通脹:零售業(yè)危險(xiǎn)與機(jī)遇共存

任宇子

持續(xù)通脹將逐漸讓所有有利因素消失，這時(shí)候通脹對(duì)零售業(yè)的影響便不可能完全被吸收和對(duì)沖。

從2010年10月，CPI超過(guò)4%以來(lái)，至2012年1月，我國(guó)CPI已連續(xù)16個(gè)月處于高于4%的高位，甚至一度高達(dá)6.50%。

對(duì)于這一輪的通脹對(duì)零售業(yè)的影響，目前有兩種不同觀點(diǎn)：受益派和影響派。

“受益派”認(rèn)為，溫和的通脹，對(duì)零售業(yè)是有益的，因?yàn)闇睾偷耐浤軌虼碳ち闶蹣I(yè)的發(fā)展。

“影響派”則認(rèn)為，通脹引發(fā)的未來(lái)消費(fèi)信息和消費(fèi)者消費(fèi)行為的變化，以及為治理通脹而制定的政策的出臺(tái)，都會(huì)給零售業(yè)帶來(lái)較大的影響。

有利因素消失

目前，通脹對(duì)零售業(yè)的影響實(shí)際上并不突出，這使我國(guó)零售企業(yè)并未真正感受到價(jià)格上漲的壓力。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)任興洲表示，與香港和臺(tái)灣地區(qū)的零售企業(yè)相比，我國(guó)的零售企業(yè)的日子要舒心得多。

任興洲認(rèn)為，現(xiàn)在很多人認(rèn)為零售企業(yè)的收益較多，純利潤(rùn)也比較好，但是，他們忽略了一些與通脹對(duì)沖的因素，例如企業(yè)所得稅的調(diào)低，原來(lái)是33%，在兩稅合一以后，為25%左右。這從一定程度上抑制了通脹在零售業(yè)身上的體現(xiàn)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通脹條件下，零售企業(yè)的渠道作用更加明顯，一方面可以壓低供應(yīng)商的價(jià)格，與供應(yīng)商共同承受部分價(jià)格上漲的壓力，另一方面，只要沒(méi)有嚴(yán)格的價(jià)格控制，便可以通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者另外一部分壓力。因此，這種渠道位置的優(yōu)勢(shì)使得在這一輪通脹的初期，零售企業(yè)的感受并不明顯。

通脹壓力下，一些零售類企業(yè)確實(shí)在運(yùn)營(yíng)上下足功夫：擴(kuò)大直接采購(gòu)規(guī)模，加強(qiáng)現(xiàn)金管理，控制費(fèi)用，加信息系統(tǒng)與存貨管理、提高周轉(zhuǎn)效率……但也有企業(yè)“另辟蹊徑”，通過(guò)提高返點(diǎn)等措施向上游要利潤(rùn)。

全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)家商務(wù)部原部長(zhǎng)助理黃海認(rèn)為，成本在不斷提高，零售企業(yè)面臨價(jià)格上漲的壓力。所有要素如土地、資本、勞動(dòng)力成本都在上漲，利息的增加也使得資本的成本也在不斷提高，這些將成為零售業(yè)未來(lái)發(fā)展中的“攔路虎”。

值得重視的是，零售企業(yè)獲得流動(dòng)資金的機(jī)會(huì)在減少。零售業(yè)是一個(gè)對(duì)資金要求非常高的行業(yè)。雖然2012年以來(lái)銀行業(yè)第一次降低存款準(zhǔn)備金率，但是近兩年來(lái)銀行多次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率使得社會(huì)流動(dòng)資金受到限制，而2012年降低存款準(zhǔn)備金率之后國(guó)家是否還會(huì)繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率的政策并不明顯。這種狀況不僅影響大型零售企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，使其資金成本、利息成本加大，造成資金鏈緊張，對(duì)中小零售企業(yè)的影響更加突出。

店鋪壓力顯現(xiàn)

事實(shí)上，通貨膨脹對(duì)于連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)造成的損害已經(jīng)部分顯現(xiàn)。

“旺鋪店面需求合租”的租賃廣告不斷出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)和報(bào)紙上。房租、人工、進(jìn)貨成本、水電、營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，都在上漲，店鋪不得不壓縮成本。

中小型餐飲企業(yè)已經(jīng)紛紛開始漲價(jià)，一些大型餐飲企業(yè)也加入漲價(jià)隊(duì)伍，一碗原本18元的味千拉面已經(jīng)提價(jià)為21元，店內(nèi)的面點(diǎn)、小食也都有2~3元的漲幅。麥當(dāng)勞也宣布在中國(guó)全面漲價(jià)，其漢堡、飲料和小吃的價(jià)格上漲幅度約在0.5~1元左右。

國(guó)美電器人士認(rèn)為，短期受影響較大的主要是白色家電如冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)等，因?yàn)樵牧系牟粩嗌蠞q使得行業(yè)整體都處于價(jià)格上升通道。預(yù)計(jì)在今年夏天旺季，對(duì)空調(diào)的影響就會(huì)顯現(xiàn)。

從已公布年報(bào)的A股零售業(yè)公司中可以看到，實(shí)現(xiàn)盈利或預(yù)告盈利的公司約占九成。不過(guò)從總體上看，大部分公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪?，其中百貨零售業(yè)公司凈利潤(rùn)增幅普遍較低。

CPI和零售業(yè)的銷售額強(qiáng)正相關(guān)。但是，上半年零售業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)的同時(shí)，近五成零售企業(yè)毛利率增幅明顯收窄，激烈的競(jìng)爭(zhēng)、開店成本及人力成本上漲使得零售板塊面臨巨大壓力。

網(wǎng)上商店目前雖不可能代替實(shí)體店，但網(wǎng)上商店的飛速發(fā)展正在吞噬實(shí)體零售店的銷售份額，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

對(duì)于力圖開辟網(wǎng)上商城的店鋪而言，目前的中國(guó)消費(fèi)者選擇網(wǎng)上購(gòu)物的理由主要是“價(jià)格便宜”，店內(nèi)比價(jià)，網(wǎng)上下單，是網(wǎng)上消費(fèi)的特點(diǎn)。

而大多數(shù)品牌分銷商的運(yùn)營(yíng)毛率在5%~10%左右，租金的漲幅讓連鎖企業(yè)難以承受。當(dāng)飛漲的物價(jià)沿著供應(yīng)鏈層層傳遞到下游的時(shí)候，市場(chǎng)留給零售業(yè)可回旋的空間并不多。

零供矛盾激化

無(wú)論是供應(yīng)商還是零售商，一旦遇到成本上漲的問(wèn)題，首先想到的就是成本轉(zhuǎn)嫁，在這點(diǎn)上，零售企業(yè)表現(xiàn)得更為突出一些，因?yàn)樗扔械哪Ｊ皆揪筒挥贸袚?dān)任何市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦遇到上、下游相互轉(zhuǎn)嫁成本時(shí)，難免會(huì)出現(xiàn)矛盾和糾紛。

家樂(lè)福和康師傅的對(duì)戰(zhàn)，正是在通脹背景下發(fā)生的。之后，相繼出現(xiàn)了卡夫斷貨聯(lián)華，九三糧油斷貨家樂(lè)福，益力多斷貨沃爾瑪，中糧“福臨門”與家樂(lè)福的談判也出現(xiàn)不快，似乎一時(shí)之間，零供矛盾有愈演愈烈之勢(shì)。

“供零關(guān)系緊張的局面，從2010年8月開始已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)?！北本┕?yīng)商聯(lián)盟代表姚文華認(rèn)為，在通脹壓力下，原本脆弱的零供關(guān)系不堪一擊。

廠家試圖通過(guò)提高售價(jià)或降低渠道費(fèi)用等轉(zhuǎn)移通脹的壓力。但事與愿違，零售商為了在競(jìng)爭(zhēng)中維持自己的低價(jià)形象而盡量延遲供應(yīng)商的提價(jià)要求。當(dāng)前零售企業(yè)的盈利模式建立在供應(yīng)商的通道費(fèi)用上，沖突在所難免。

據(jù)了解，一些服裝品牌生產(chǎn)商也面臨類似的問(wèn)題，出現(xiàn)了變相壓縮給代理商補(bǔ)貼的裝修費(fèi)、廣告費(fèi)；為了規(guī)避工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)，快速回籠資金，將轉(zhuǎn)季訂貨會(huì)提前。致使一些代理商不得不將換季服裝打折時(shí)間提前。

隨著零供關(guān)系不斷惡化，國(guó)家相關(guān)部門加強(qiáng)了對(duì)零供關(guān)系立法層面的解決。目前零供雙方交易依照的還是五年前五部委頒發(fā)的《零供公平交易辦法》，由于年代已久，而且沒(méi)有法律效力。在媒體以及供應(yīng)商組織的呼吁下，目前有關(guān)部門正在研究如何從立法層面解決此事。因此，約束零供關(guān)系的具有法律效力的相關(guān)條例有望在2012年出臺(tái)。

并購(gòu)擴(kuò)張加劇

在經(jīng)過(guò)新一輪的零售業(yè)上市潮之后，越來(lái)越多的零售企業(yè)開始關(guān)注利用資本并購(gòu)的拓展方式。并購(gòu)增多，中小零售企業(yè)出現(xiàn)“賣身”潮這一趨勢(shì)2011年已有出現(xiàn)。

華潤(rùn)萬(wàn)家并購(gòu)江西洪客隆，海航商業(yè)連續(xù)并購(gòu)家潤(rùn)多、樂(lè)萬(wàn)家、南通超越等區(qū)域零售商，一方面體現(xiàn)了零售巨頭在尋求新的發(fā)展模式，另一方面也反映了當(dāng)前區(qū)域性零售商在當(dāng)前環(huán)境下的生存現(xiàn)狀。

事實(shí)上，通脹將導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的絕對(duì)消費(fèi)量出現(xiàn)一定萎縮。規(guī)模小的零售渠道在成本上升和人流減少帶來(lái)的雙重壓力下，會(huì)不斷萎縮甚至退出市場(chǎng)。而能對(duì)門店多、分布廣、業(yè)態(tài)齊的零售商來(lái)說(shuō)，很可能將是一個(gè)快速發(fā)展擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。

目前的情況是，國(guó)內(nèi)大中城市競(jìng)爭(zhēng)格局趨于飽和，本土連鎖企業(yè)在享受持續(xù)數(shù)年的高速增長(zhǎng)之后，通過(guò)不斷新設(shè)門店的外延式擴(kuò)張速度趨于放緩。由于租金、人力、物流等成本的上漲，低成本優(yōu)勢(shì)不再，向二三線城市拓展也變得越來(lái)越不容易。特別是，當(dāng)前，連鎖零售業(yè)地方割據(jù)的情況還很嚴(yán)重，行業(yè)集中度比較低，除了家電連鎖的國(guó)美、蘇寧外，全國(guó)性布局的公司相對(duì)較少。

德邦證券李項(xiàng)峰認(rèn)為，目前百貨、超市的行業(yè)集中度比較低，連鎖程度遠(yuǎn)不如家電連鎖，未來(lái)要使業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)就必須走外延式擴(kuò)張與并購(gòu)重組之路。