誰將終結(jié)銀行的好日子

中國證監(jiān)會(huì)近日宣布，擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍，試點(diǎn)園區(qū)除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津?yàn)I海高新區(qū)。

新三板擴(kuò)容再次警示金融脫媒（資金繞開商業(yè)銀行直接輸送到需求方）漸行漸近。雖然此前六年新三板試點(diǎn)增資總額不過區(qū)區(qū)17.29億元，但券商根據(jù)境外成熟經(jīng)驗(yàn)粗略推算，一旦這種外生性的政策管制出現(xiàn)較大幅度松動(dòng)，三年后新三板公司數(shù)量可能達(dá)到2500家左右，融資規(guī)模有望達(dá)到5000億元左右。

此前脫媒管道一經(jīng)松綁快速膨脹的先例有很多。如一度幾乎被取消的信托行業(yè)，在短短五年間，其所管理的資產(chǎn)總額即已從2007年時(shí)的1萬億元猛增至目前的5.3萬億元以上，其中僅去年一年，增幅就在60%左右；再如數(shù)年前普通民眾并不熟悉的銀行理財(cái)產(chǎn)品，截至今年一季度末，余額竟已高達(dá)令人驚詫的10.4萬億元，相當(dāng)于同期銀行存款總量的12.28%。

對(duì)此，我們有理由認(rèn)為，中國非銀行信貸部門的忽如一夜春風(fēng)來，其實(shí)是對(duì)迄今仍然單調(diào)扭曲的金融結(jié)構(gòu)的報(bào)復(fù)性修正。按照一般規(guī)律，伴隨經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體中自會(huì)成長起一大批規(guī)模龐大、信譽(yù)良好的優(yōu)秀企業(yè)。與此同時(shí)，市場體系中的各種信息與監(jiān)督機(jī)制也會(huì)不斷趨于完善，這就使得更多的企業(yè)采用非銀行融資方式成為可能，貸款類資產(chǎn)占金融體系總資產(chǎn)比重總體呈現(xiàn)下降趨勢。但中國的情況卻是，銀行資產(chǎn)占比畸高始終未有明顯改觀，信貸融資占比至今仍在80%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家（包括發(fā)展中國家）不超過50%的一般水平。

事實(shí)上，中國疲弱的金融體系日漸滯后于全世界增長最快的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，隨著基礎(chǔ)條件逐步成熟，中國近階段金融自由化進(jìn)程悄然呈現(xiàn)加速態(tài)勢。如本文所述的三板、信托、理財(cái)產(chǎn)品等，還有企業(yè)債券審批流程大大簡化、民間借貸逐漸被納入正規(guī)化渠道，以及期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開閘試點(diǎn)，等等。

內(nèi)在動(dòng)力蓄勢已久，加之外部約束顯著放松，中國的金融脫媒終于在一聲聲“狼來了”中實(shí)質(zhì)性邁進(jìn)。但新產(chǎn)生的問題則是，中國的銀行部門長期安于壟斷收益，對(duì)于即將到來的深度沖擊準(zhǔn)備不足，其無論是在經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)架構(gòu)、產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理，以及人力資源等方面，均難以適應(yīng)多元化、多層次金融體系下，全然不同于以往的管理與服務(wù)新需求。

這種發(fā)展中產(chǎn)生的新矛盾要求銀行部門不能沉溺于“一家獨(dú)大”的習(xí)慣性思維，必須看到隨著金融脫媒大勢所趨，商業(yè)銀行賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)與環(huán)境即將發(fā)生重大變化。因此，對(duì)于中國的銀行業(yè)而言，必須抓緊更新時(shí)勢判斷，主動(dòng)對(duì)接和融入非信貸業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展一體帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》評(píng)論員