山東重工“閃婚”

宋雪蓮

不走招標(biāo)程序而是直接談判，山東重工集團(tuán)在國際并購中絕無僅有的非常規(guī)出牌，成就了迄今為止中國企業(yè)在德國的最大一筆直接投資。

9月3日，山東重工旗下濰柴動(dòng)力股份有限公司(下稱“濰柴動(dòng)力”，000338.SZ)與德國凱傲集團(tuán)、高盛公司在濟(jì)南簽下這筆涉資7.38億歐元的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

沖刺世界500強(qiáng)

德國凱傲集團(tuán)是歐洲排名第一、全球排名第二的工業(yè)叉車制造商，全球市場份額為15%，2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.68億歐元，在全球有12家叉車廠，銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布100多個(gè)國家。

國際金融危機(jī)之后，凱傲集團(tuán)由于負(fù)債水平較高，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重，急需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)重組，并尋求戰(zhàn)略合作伙伴，這為山東重工實(shí)施并購創(chuàng)造了機(jī)會。因此，經(jīng)過4個(gè)月的多次“約會”，“兩個(gè)非常好的青年”實(shí)現(xiàn)了“閃婚”。

協(xié)議稱，濰柴動(dòng)力將以增資形式投入4.67億歐元(約合5.84億美元)收購凱傲25%的股份，并以2.71億歐元(約合3.39億美元)收購凱傲集團(tuán)下屬液壓業(yè)務(wù)(林德液壓)70%的股份。這兩項(xiàng)投資互為條件。至此，濰柴動(dòng)力在繼KKR和高盛之后，成為凱傲集團(tuán)新的主要投資者和戰(zhàn)略合作伙伴。

交易完成后，林德的液壓業(yè)務(wù)將作為獨(dú)立公司投入運(yùn)營，凱傲集團(tuán)繼續(xù)保留其在公司的戰(zhàn)略性股份。林德液壓產(chǎn)品也將繼續(xù)沿用LindeHydraulics商標(biāo)。而林德液壓的合伙企業(yè)將成為公司間接控制的有限合伙企業(yè)，其業(yè)績計(jì)入濰柴動(dòng)力的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

在今年6月18日召開的山東重工集團(tuán)海外戰(zhàn)略代理商會議上，山東重工集團(tuán)董事長譚旭光就表示，在未來3～5年，實(shí)現(xiàn)海外出口額占營業(yè)收入1/3的目標(biāo)，沖刺世界500強(qiáng)。

高盛手里買股份，“投資很安全”

凱傲集團(tuán)首席執(zhí)行官GordonRiske告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“因雙方在產(chǎn)品、區(qū)域市場地位和技術(shù)上都具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，這一戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的建立將為凱傲集團(tuán)未來的強(qiáng)勢增長注入重要的推動(dòng)力?！?/p>

“這是一次雙贏的合作?！弊T旭光說，入股凱傲集團(tuán)有助于支持濰柴動(dòng)力全面實(shí)現(xiàn)對凱傲從2.5升到4升小功率柴油機(jī)的全面戰(zhàn)略配套，通過對凱傲集團(tuán)25%的股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)與山東重工叉車業(yè)務(wù)的協(xié)同，提升山東重工叉車的技術(shù)水平、質(zhì)量水平和工藝水平，以主導(dǎo)亞太市場戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

“我們是從高盛手里購買的凱傲集團(tuán)股份?！弊T旭光說，此舉免去了重組過程中的很多麻煩。“7.38億歐元的投資讓凱傲集團(tuán)27億歐元的負(fù)債一步降到20億歐元，使得凱傲集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)健康起來，這將有利于加速凱傲集團(tuán)的上市進(jìn)程?！弊T旭光說。

盡管投資額巨大，但譚旭光告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“只動(dòng)了我們的活期存折，就是集團(tuán)總部充足現(xiàn)金流的一部分，并沒有啟動(dòng)我們二級子公司的現(xiàn)金流，這會使我們的投資很安全?！?/p>

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》獲悉，凱傲集團(tuán)將利用這筆注資進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。高盛和KKR資本合伙人公司將繼續(xù)保持對凱傲集團(tuán)的全力支持。

再造一個(gè)液壓領(lǐng)域的“濰柴動(dòng)力”

14年前還負(fù)債累累的濰柴動(dòng)力，在譚旭光的帶領(lǐng)下，從1998年到2011年，銷售收入由7.7億元到983億元，增長126倍，其成功足跡進(jìn)入哈佛MBA案例；世界行業(yè)老大康明斯甚至因?yàn)H柴動(dòng)力的崛起，調(diào)整了企業(yè)的全球戰(zhàn)略。目前，濰柴動(dòng)力三大業(yè)務(wù)板塊分別為動(dòng)力總成(發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車橋)，商用車，汽車零部件。2012年上半年，公司營業(yè)總收入約270.6億元。

盡管如此，山東重工集團(tuán)與濰柴動(dòng)力也躲不過行業(yè)低谷。公告顯示，濰柴動(dòng)力今年上半年?duì)I業(yè)利潤約為23.99億元，同比下降49.3%。

但這些不妨礙山東重工的戰(zhàn)略布局?！暗靡簤杭叩锰煜隆薄ＷT旭光很清楚這一點(diǎn)。液壓控制系統(tǒng)是制約我國裝備制造業(yè)發(fā)展的突出瓶頸。目前國內(nèi)液壓高端產(chǎn)品完全依賴進(jìn)口，全球液壓系統(tǒng)長期以來一直被德國博世力士樂公司、美國伊頓公司、日本川崎公司所壟斷。這次戰(zhàn)略合作，會使全球的液壓制造格局發(fā)生重大變化。

“林德液壓是凱傲集團(tuán)旗下最具競爭性的產(chǎn)品，而液壓技術(shù)也是中國工程機(jī)械領(lǐng)域的軟肋。這需要核心技術(shù)。”譚旭光告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“即便中國企業(yè)再有錢，10年內(nèi)也達(dá)不到林德液壓的技術(shù)水平。通過并購，就可以在中國通過低成本制造，讓液壓業(yè)務(wù)成為推動(dòng)濰柴動(dòng)力發(fā)展的重要板塊?！?/p>

“我們計(jì)劃在未來5年，力爭使液壓業(yè)務(wù)收入達(dá)到100億元，力爭用5～10年再造一個(gè)液壓控制系統(tǒng)的濰柴動(dòng)力?！弊T旭光說。

“最大的市場是全球化”

譚旭光認(rèn)為，濰柴動(dòng)力要實(shí)現(xiàn)從陸地動(dòng)力走向水上動(dòng)力，靠關(guān)門設(shè)計(jì)需要很長時(shí)間。而海上動(dòng)力領(lǐng)域，高端制造商也不容易輕易相信中國企業(yè)，這是他們連續(xù)大手筆并購的關(guān)鍵所在。

并購林德液壓，使全球領(lǐng)先的高壓液壓技術(shù)和中國低成本制造優(yōu)勢相結(jié)合，將徹底改變高端液壓核心技術(shù)長期被國外壟斷的局面。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》獲悉，根據(jù)協(xié)議，凱傲集團(tuán)將以剝離的液壓業(yè)務(wù)單獨(dú)組建林德液壓，濰柴動(dòng)力獲得其70%的權(quán)益，并將在山東省濰坊市建設(shè)全系列、全領(lǐng)域、全球領(lǐng)先的國內(nèi)中高端液壓研發(fā)制造基地。而林德液壓將不斷擴(kuò)大規(guī)模，更好地適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境和競爭格局。據(jù)悉，合作后的林德液壓的商業(yè)計(jì)劃還包括將位于阿沙芬堡妮可海姆的現(xiàn)有液壓業(yè)務(wù)搬遷至附近的新工廠，并增加其他液壓生產(chǎn)廠的產(chǎn)能。譚旭光告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“我們上周就在凱傲集團(tuán)召開了3000多人參加的全體員工大會，表明此次合作后，林德液壓的技術(shù)和制造不會搬到中國來，德國工廠不但不會關(guān)閉，還將繼續(xù)發(fā)展。”

譚旭光表示，最大的市場是全球化，只有走出去才能成為一個(gè)真正的中國的全球化企業(yè)，未來山東重工將根據(jù)發(fā)展需要和戰(zhàn)略走向，繼續(xù)尋找一些合作目標(biāo)，“山東重工旗下4家上市公司和其他的企業(yè)，都有這種機(jī)會，而不僅限于濰柴動(dòng)力。”

濰柴動(dòng)力近5年并購征程

2007年4月30日

成功在A股市場上吸收合并湘火炬，創(chuàng)造中國資本市場的濰柴“H+A”模式。

2008年12月

成功收購法國具有130年歷史的博杜安游艇發(fā)動(dòng)機(jī)公司。

2011年5月

在收購瀚德液壓青州有限公司的基礎(chǔ)上成立了濰柴動(dòng)力青州傳控技術(shù)有限公司,專門發(fā)展液壓傳動(dòng)業(yè)務(wù)。

2012年8月28日

濰柴動(dòng)力宣布，重組意大利法拉帝公司已全部完成，濰柴已擁有這家全球最大豪華游艇制造商75%的股權(quán)。

2012年9月3日

濰柴動(dòng)力與德國凱傲集團(tuán)、高盛公司在濟(jì)南簽署了數(shù)額最大的戰(zhàn)略合作協(xié)議。