濱江集團(tuán)：嚴(yán)重超賣 有望反彈

業(yè)績增長確定性強(qiáng)。公司產(chǎn)品從銷售到交付的平均時(shí)間長于一般上市房企，從而使得公司的業(yè)績鎖定性強(qiáng)。今年下半年和明后年將有大量的已售未結(jié)項(xiàng)目進(jìn)入交付階段，使得今后兩年的業(yè)績鎖定性極強(qiáng)，預(yù)計(jì)今年結(jié)算面積將會(huì)大幅增長。

土地儲(chǔ)備含金量高。截至2011年8月底，土地權(quán)益面積為146.49萬平米，未結(jié)算的權(quán)益建筑面積為373.86萬平米。公司的地塊大部分位于杭州主城區(qū)，地塊含金量高，儲(chǔ)備項(xiàng)目的總銷售金額預(yù)計(jì)600億元左右，能夠充分保證未來3-5年的發(fā)展需要。

受益區(qū)域市場明顯回暖。公司屬于杭州本地的地產(chǎn)龍頭，主城區(qū)市占率目前為11%，與區(qū)域市場行情高度相關(guān)，去年深受調(diào)控影響，全年僅銷售45.74億元，同比下降60%，今年得益于杭州市場的強(qiáng)勁回暖，上半年實(shí)現(xiàn)銷售45.08億元，下半年銷售貨源更加豐富，預(yù)計(jì)2012全年能完成銷售110億元。

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)。一是公司擴(kuò)張審慎，去年整年到今年上半年幾乎無新地塊，今年8月30日公司實(shí)際控制人控制的濱江普特資本所獲兩宗地塊也是以聯(lián)合體的形式拍下，風(fēng)險(xiǎn)相對可控；二是公司多元化業(yè)務(wù)漸顯規(guī)模，新酒店的投入運(yùn)營和持有物業(yè)的穩(wěn)健收益能為地產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流提供一定程度保障；三是具有一定影響力的代建業(yè)務(wù)，能夠平滑主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

操作策略：二級(jí)市場上，該股自6月份隨地產(chǎn)板塊見頂以來，進(jìn)行深度調(diào)整，從各種技術(shù)指標(biāo)來看，已經(jīng)嚴(yán)重超賣，從走勢來看，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅釋放，預(yù)計(jì)在前期低點(diǎn)處會(huì)形成有效支撐，建議投資者密切關(guān)注。