穩(wěn)定股市的幾件實事

俞中

上周末有一則新聞：中國證監(jiān)會發(fā)言人就原科龍電器董事會顧雛軍舉報四名官員一事作出回應(yīng)，稱證監(jiān)會歡迎社會監(jiān)督，以事實為根據(jù)，以法律為準繩，相關(guān)各方均應(yīng)對自己的言行承擔相應(yīng)的責任。由于沒有進一步的事實，人們對此不便作出任何評論，只能耐心等待舉報之調(diào)查結(jié)果。但是不管怎樣，證監(jiān)會官員對穩(wěn)定股市應(yīng)可有實質(zhì)作為。

事實上，QE3這種所謂的利好刺激，對中國股市很可能只是短期的，而不是長期的。更可能的是：流動性泛濫，美國靠印鈔票和國際炒家乘機抬高國際大宗商品市場價格，即抬高資產(chǎn)價格，從而大量搜刮其他國家、尤其是發(fā)展中國家和新興市場國家的實際財富，引起這些國家的輸入性通漲。因為為了獲取大宗商品，這些國家就需要用更多的原材料、初級產(chǎn)品及物化勞動價值產(chǎn)品去換回原先等量的所需品。就是說，只有多支出才能買回之前那些量的商品。這是用虛擬經(jīng)濟貨幣超低價掠奪實際財富的典型國際金融資本之罪惡表現(xiàn)。從本質(zhì)而言，給我們帶來的不是福而是禍和災(zāi)。對股市而言，不是利好而是利空。

故而，為維護股市穩(wěn)定發(fā)展所應(yīng)作的實事當前至少可有：面對創(chuàng)業(yè)板首批公司邁入全流通，股市即將迎來新的大規(guī)模的解禁潮，鑒于之前已有的教訓(xùn)，那不少高管上市半年辭職變現(xiàn)，弄走資金至少千億元以上。一方面，這里有欺詐上市之嫌，另一方面，上市后大股東為高股價所誘惑，而不愿為所創(chuàng)事業(yè)繼續(xù)努力，從而完成為社會創(chuàng)造財富的夙愿。因而，我們的制度設(shè)計上是否也有值得考慮的修改之處？

股市之初，發(fā)起人股不流通是不對。但僅用“同股同權(quán)”解釋卻不很科學(xué)，因為雖然同股，但持股成本不同，所以存在事實上的不同權(quán)。全流通之前，發(fā)起人股已禁止流通了十年以上，到解禁之時，也算為自己上市時對社會的承諾作出了兌現(xiàn)。然而目前情況卻不同：由于全流通條件降低，發(fā)起人股可很快變現(xiàn)，不論是提前辭職變現(xiàn)，還是三年后全流通變現(xiàn)，都有違上市前對公司上市后業(yè)績承諾的真正實際實現(xiàn)，即承諾對社會的貢獻還未兌現(xiàn)就提前把不等價“回報”取走了。這不僅是對股民的不公平、不公正，也是對社會的不公平、不公正。故而，發(fā)起人股可以為流通股，但要對承諾的業(yè)績負最后的責任。因此應(yīng)當作制度規(guī)定：發(fā)起人作為承諾業(yè)績最后負責人及相關(guān)大股東持股至少9年或以上。本來，目前場內(nèi)資金已嫌不夠，都在想法使增量資金進場，再由于解禁股變現(xiàn)而流出，就不符合維護股市的穩(wěn)定發(fā)展了。因為10月底解禁規(guī)模預(yù)計為500億元，而未來一年135家創(chuàng)業(yè)板公司的解禁規(guī)模預(yù)計超2000億元。雖然這些解禁股不會全部變現(xiàn)，但從股市的提款數(shù)量卻是不可小視的。這樣情況下，一方面要強制規(guī)定發(fā)起人和大股東的較長期持股年限；另一方面應(yīng)和有關(guān)部門共同考慮制定征收暴富稅法規(guī)，特別應(yīng)對承諾業(yè)績還未兌現(xiàn)前即變現(xiàn)的責任人，有嚴格的法律追究和懲罰措施，這之中經(jīng)濟懲罰手段應(yīng)是最為有效的。

總之，阻止提前辭職變現(xiàn)和全流通變現(xiàn)而使資金流出股市，應(yīng)是實質(zhì)作為的有力舉措。這比任何小打小鬧的措施都更為有效和實際。這對那些把IPO當融資唯一選擇的人士也有很好的阻止作用，尤其對那些夢想一夜暴富靠欺詐而急于IPO后變現(xiàn)的人會有實實在在的震懾作用。

此外，制度分紅是把股民資金長期留在股市的最有效、最實質(zhì)的辦法，因而制度分紅也才是維護股市穩(wěn)定發(fā)展的不折不扣的實際措施。從今年公布的業(yè)績看，數(shù)十家上市銀行業(yè)績占了整個上市公司業(yè)績的一半以上。因此，制度分紅應(yīng)從上市銀行股開始。而建行又是自覺分紅的代表。從條件來說，能馬上實現(xiàn)現(xiàn)金分紅的，也就是銀行股的可能性和現(xiàn)實性最大。這樣才能說服或要求其他有分紅條件的上市公司也進行分紅。也只有上市銀行先做到了，才能使股民吃到定心丸，才能使各類股東在股市安下心來。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心特邀副研究員、民盟盟員）