投融資平臺維度下保障房建設(shè)的資金解困之策

馬雪彬 馬春花

摘要：在我國保障房建設(shè)面臨局勢緊迫、任務(wù)繁重、資金缺口大的形勢下，國家允許地方政府投融資平臺介入保障房的建設(shè)，這對保障房的建設(shè)無疑開啟了新的紀元。文章在回顧了我國保障房建設(shè)歷史的基礎(chǔ)上，分析其建設(shè)過程中遇到的融資困境，探討在地方政府投融資平臺維度下通過發(fā)行保障性房債、開發(fā)性金融貸款、保障房信托基金（REITs）三種方式解決保障房建設(shè)資金短板問題的適宜性和可行性，并闡述了各種方法在實行過程中的或有風險及其防范。

關(guān)鍵詞：保障房；投融資平臺；REITs；保障性房債

中圖分類號： F293.34［文獻標識碼］ Ａ 文章編號： 1673-0461（2012）04-0038-05

民生向來是國之要事，而住房問題又時刻聯(lián)系著廣大人民的切身利益。改善城市低收入居民的居住條件，是重要的民生問題，加快建設(shè)保障性安居工程，對于保障民生、促進社會和諧穩(wěn)定具有重要意義。中共中央《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中提出未來五年要加大保障性安居工程建設(shè)力度，發(fā)展公共租賃住房，增加中低收入居民住房供給。各地方政府在2011年也將保障性住房建設(shè)列入“十二五”規(guī)劃，彰顯出“保民生”的決心。但現(xiàn)階段我國建設(shè)保障房過程中面臨著諸多瓶頸并凸顯出許多問題，致使保障房建設(shè)無法得到突破性進展，其中最棘手的一個困境就是資金短板問題，這是制約保障房建設(shè)的最大障礙。本文以地方投融資平臺為維度，試圖就保障房建設(shè)中的資金解困提出應(yīng)對之策。

一、建國后我國住房保障制度的演進

住房保障制度是我國住房領(lǐng)域的社會保障，是政府為彌補市場“失靈”，運用經(jīng)濟、行政和法律手段，以保障滿足國民基本住房需求所作出的多種制度安排。保障性住房是與商品性住房相對應(yīng)的一個概念，是指政府為中低收入住房困難家庭所提供的限定標準、限定價格或租金的住房。新中國成立后，我國住房保障制度大致經(jīng)歷了三個歷史階段。

1. 低水平、廣覆蓋的福利分房制度

上世紀50年代末，我國實行的是低租金、實物配給式的具有福利性質(zhì)的住房分配制度，即由國家投資興建公有住房后以極低的房租分配給職工使用，這是計劃經(jīng)濟體制的產(chǎn)物。從近似無償供應(yīng)和主要著眼于解決職工居住困難這一基本特點來看，它是一種福利式的住房分配制度[1]。國家負責公有住房的財政撥款，統(tǒng)一規(guī)劃住宅投資，單位獲得住宅投資基金和項目，并獨立完成從征地到施工的全面工作；公有住房的所有權(quán)歸國家或代表國家、集體的企事業(yè)等單位所有，而使用權(quán)、占有權(quán)由房屋使用者享有，房屋使用人一般按月交納房租；公有住宅以實物形式按行政等級進行分配，對應(yīng)不同的行政級別或職稱可享受某—待遇的公有住房。這種福利性的住房保障制度在建國初期很好地解決了城鎮(zhèn)居民的住房問題，對保證人民生活水平起到一定作用。但也存在著以下弊端：一是這種低房租，高補貼的局面，導致當時出現(xiàn)虛假的住房需求，利用政府住房政策攫取個人利益；二是由于國家資金有限，住房供應(yīng)不足，不能完全滿足這種福利性質(zhì)的住房需求；三是城市住房租金政策和管理制度很不合理，公共住房的租金偏低、管理不善、制度不嚴；四是沒有住房交易市場，住房建設(shè)不能形成良性循環(huán)。隨著上述弊端的日益顯現(xiàn)和人們對住宅的質(zhì)量與數(shù)量的要求不斷提高，福利性住房分配方式難以為繼，已經(jīng)不能滿足人們的需要。

2. 住房分配貨幣化和以經(jīng)濟適用房為主的多層次保障體系

上世紀80年代末90年代初，福利性住房分配制度的弊病催生我國進行住房制度改革的試點，同時重構(gòu)新的住房保障制度。這一階段住房建設(shè)形式主要體現(xiàn)為集資合作建房和“安居工程”兩種方式，同時實物分房尚未完全取消。多層次保障體系體現(xiàn)為以下三個方面：一是面對最低收入家庭、救濟性的廉租住房。廉租住房的核定標準是“雙困標準”，即收入和現(xiàn)有住房面積的雙困。二是為中低收入家庭提供的援助性的“經(jīng)濟”①和“適用”②住房。建設(shè)資金投入中政府補貼一部分，個人出資一部分。三是完全市場化、面向中高收入階層的商品房。這次住房制度改革之后，全國各地開始大規(guī)模建設(shè)經(jīng)濟適用住房和廉租住房，最高峰的時候經(jīng)濟適用住房投資額占到全部投資額的17%。但隨著2003年我國商品房房價的上漲，經(jīng)濟適用住房投資比例呈現(xiàn)明顯下降趨勢，如2004 年全國經(jīng)濟適用房建設(shè)套數(shù)達到44.77 萬套， 而2005年、2006 年的經(jīng)濟適用房竣工套數(shù)分別下降到28.73 萬套和33.80 萬套，一些城市甚至停止經(jīng)濟適用住房的建設(shè)。住房需求是居民的基本生存需求，保障房建設(shè)規(guī)模下降和商品房價格上揚這種態(tài)勢影響到了居民的基本生活質(zhì)量，威脅著社會的和諧穩(wěn)定。

3. 向低收入傾斜的保障房制度

為應(yīng)對我國保障房建設(shè)數(shù)量下降的局面，2007年國務(wù)院發(fā)布24號文，明確提出全面推進廉租住房發(fā)展的若干意見，要求各地方政府編制住房保障的發(fā)展規(guī)劃，標志著我國住房保障制度邁進了新的階段。新時期我國住房制度政策的核心是“對不同收入的家庭，實行不同的住房供應(yīng)政策”，對高收入家庭提供商品房，實行市場價；對中低收入家庭提供經(jīng)濟適用房，實行政府指導價；對最低收入家庭提供廉租住房，實行政府定價。現(xiàn)階段，我國保障性住房大致可分為五種：廉租房，以政府核定的低租金租賃給城市最低收入家庭，只租不售，其所有者為國家，低收入家庭沒有產(chǎn)權(quán)；經(jīng)濟適用房，以政府指導價出售給有一定支付能力的低收入住房困難家庭。經(jīng)適房在取得完全產(chǎn)權(quán)前，只能用于自住，不得出售、出租、閑置、出借；限價房，為限地價、限房價的普通商品住房，它是按照政府和開發(fā)商的約定價位出售給中等收入家庭的中低價位、中小套型住房；公共租賃房，供應(yīng)對象主要是城市中等偏下收入住房困難家庭。財政實力雄厚的地區(qū)，可以將新就業(yè)職工和有穩(wěn)定職業(yè)并在城市居住一定年限的外來務(wù)工人員納入供應(yīng)范圍；棚戶區(qū)，雖然棚戶區(qū)不屬于保障房，但棚戶區(qū)改造卻是組成保障房建設(shè)的重要部分。棚戶區(qū)分為城市棚戶區(qū)、國有工礦（煤礦）棚戶區(qū)、國有林區(qū)棚戶區(qū)、國有墾區(qū)危房四類，其中城市棚戶區(qū)約占65%。

二、我國保障性住房建設(shè)的資金瓶頸

建國以來，我國政府一直致力于保障房的建設(shè)，雖然在不同的時期其建設(shè)呈現(xiàn)出不同的問題，諸如供給不足、管理不善、效率低下等，但資金短板問題卻貫穿其建設(shè)始終，成為各地政府建設(shè)保障房的重要瓶頸。就現(xiàn)階段而言，我國保障房建設(shè)的資金瓶頸主要表現(xiàn)為以下兩個方面：

1. 地方財力保障不足

2011年我國各類保障房建設(shè)任務(wù)為1,000萬套，按照不同類型保障房面積和容積率的規(guī)定估算，1,000萬套保障性安居工程用地大約需要3萬公頃土地。按照2010年全國居住用地平均價格4,488元/平方米計算，3萬公頃的土地地價高達1.3464萬億元，這是地方政府在保障房用地上的資金投入，而1,000萬套保障房建設(shè)資金至少需投入1.3萬億元，兩項合計共2.6464萬億元，但中央財政補助資金僅為1,030億元，只占全部所需投入資金的3.89%，剩余的96.11%由地方政府籌集。在商業(yè)性銀行貸款有限，社會資金又非免費午餐的情況下，保障房建設(shè)資金大部分依賴于地方財力。但分稅制后，我國財政基本上形成一種財權(quán)上移，事權(quán)下移導致地方政府財力相對不足的局面，而地方政府為保障房建設(shè)投入的城市建設(shè)用地也有限，這樣就對地方基本財力形成沉重壓力。盡管，國務(wù)院要求各地每年土地出讓凈收入的10%和公積金可提取部分的增值收益作為保障性住房建設(shè)的資金來源，但是，在國內(nèi)樓市不景氣、土地屢次流拍的背景下，各地政府的土地出讓金收入大減，這部分保障性住房建設(shè)資金來源便很難保證[2]?？傊?，即便是在宏觀經(jīng)濟形勢向好的環(huán)境下，相對于大規(guī)模建設(shè)廉租房的集中性資金需求，地方可調(diào)動的財力也是杯水車薪。

2. 融資渠道單一

我國保障性住房的融資渠道單一，缺乏可持續(xù)供應(yīng)、可循環(huán)使用的固定資金來源，具體表現(xiàn)為三方面：

（1）保障房融資嚴重依賴間接融資，缺乏直接融資手段。目前我國的住房金融體系以銀行信貸為主，房地產(chǎn)市場的風險過分集中在商業(yè)銀行。例如，2010年保障性住房建設(shè)的投資規(guī)模超過8,000億元，而中央財政投入資金約為1,000億元，土地出讓和土地增值稅、住房公積金增值收益、住房公積金貸款三種渠道累計確能落實到位的資金能完成4,900億元左右的投資，剩余的2,100多億元主要通過銀行信貸獲得，占總投入的26.25%之多。2011年，我國1,000萬套保障房建設(shè)至少需要投入1.3萬億元，在地方財力力不從心的環(huán)境下，這些建設(shè)資金主要依賴于外源性融資，其中需要銀行等機構(gòu)投入的高達8,000多億元，占總投入的約62%（數(shù)據(jù)來自住建部）。而目前，直接融資市場對保障房建設(shè)資金來源而言幾乎是一片空白。

（2）融資工具雖多，能有效使用的卻少。目前，我國保障房建設(shè)的融資工具主要有：銀行、信托、保險資金、基金、企業(yè)債券。盡管保障房建設(shè)的融資工具并不少，但能被公租房、廉租房項目有效使用的卻并不多（魯桂華，2011）。例如，盡管一些房地產(chǎn)信托公司在全國各地都有保障房項目，但卻沒有涉及公租房、廉租房的項目。就我國目前保障房建設(shè)實際而言，通過試點的方式，利用住房公積金支持保障性住房有利于解決資金不足問題，但是相比10%的土地出讓收入，其所占比例比較小，且僅限于試點城市（趙路興，2011）。同時，公積金作為一種個人繳納的保證性資金，只適合做過渡性措施，不易作為保障房建設(shè)資金的長期來源方式。REITs（房地產(chǎn)投資信托）是解決保障房建設(shè)資金難題的一種有益嘗試，但目前在我國還處于探索階段，今后會有各種問題亟待解決。

（3）融資渠道“此開彼關(guān)”。對于保障房融資而言，目前的局面是“一扇門”打開，另一扇原本“半開的門”則可能進一步縮小敞開的幅度。例如，自發(fā)改委制定的《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》下發(fā)到地方政府后，明確允許投融資平臺公司申請發(fā)行企業(yè)債券籌措資金，但銀行、信托的門卻面臨著很多無形或有形的限制。例如，自2010年元月至2011年5月，約有15家信托公司實施了保障房的信托融資，規(guī)模約為160億元，占同期房產(chǎn)信托資金比重很低。與信托的遭遇相似，在銀行信貸中，由于信貸政策“一刀切”，銀行對保障房項目貸款的靈活性也受到不同程度的遏制。隨著房地產(chǎn)信貸規(guī)模的控制加緊，銀行的商品房貸款勢必對保障房貸款規(guī)模造成一定“擠出”效應(yīng)。

三、投融資平臺維度下保障房建設(shè)融資的新視角

地方政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，所組建的城市建設(shè)投資公司（通常簡稱城投公司）、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，重點將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目之中。由于保障房本質(zhì)上帶有公益性和公共性，由政府投融資平臺助推保障房建設(shè)有其必然性和適宜性。

1. 通過發(fā)行保障性房債融資

保障性房債是由通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建的資產(chǎn)和現(xiàn)金流都符合融資標準的政府投融資平臺公司為保障房的建設(shè)融資而發(fā)行的企業(yè)債券。由于保障房的建設(shè)周期長、規(guī)模大、資金投入多，所以該債券的期限應(yīng)是5年以上，規(guī)模在10億元～50億元之間適宜。利率可以采取固定利率和浮動利率兩種方式，固定利率可由上海銀行間同業(yè)拆借市場（shibor）加基本利差決定，浮動利率也可以由shibor加一個合適的利差決定。保障性住房建設(shè)由各地方政府信用做后盾，故該債券應(yīng)是無擔保債券，并由證券公司進行承銷。我國上證所和深交所的定位各有側(cè)重，上證所主要是“大市值板”，而深交所是“中小市值板”，故保障性房債開始試行時可在深交所上市流通。保障房房債發(fā)行成功與否的關(guān)鍵是選擇適宜的發(fā)行對象，如果發(fā)行對象選擇的不合適將會嚴重影響其發(fā)行規(guī)模和價格進而影響保障房建設(shè)資金的籌集數(shù)量。

從我國現(xiàn)實條件出發(fā)，保障房房債發(fā)行對象應(yīng)主要定位于社?；鸷捅ｋU資金等機構(gòu)投資者。這是因為：第一，社?；鸷捅ｋU資金能為保障性房債發(fā)行帶來穩(wěn)定可靠的資金來源。社?；鸷捅ｋU資金出現(xiàn)的巨額資金結(jié)余能彌補保障房建設(shè)面臨的巨大資金缺口。根據(jù)人力資源和社會保障部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止2010年底，社保基金累計結(jié)余2.3萬億元，其中基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余1.9萬億元。近10年來，5項社?；鹄塾嫿Y(jié)余規(guī)模擴大了14倍，基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余規(guī)模則擴大了18倍。截止到2009 年末，保險資產(chǎn)總額為40,498.60 億元，但在資產(chǎn)管理方式上，仍然存在無法充分利用的問題。比如，到2009 年底，險資中銀行存款為10,658.02 億元，比2008年底增加138.34 億元，投資為26,428.02 億元，比2008年末減少469.4 億元。因而社?；鸷捅ｋU資金不但能為保障性房債帶來可靠穩(wěn)定的資金來源，還能從實質(zhì)上變革自身現(xiàn)有的投資政策及運營模式，降低自身貶值損失程度，可謂達到了“雙贏”。第二，保障性房債能夠迎合社?；鸷捅ｋU資金的投資原則。截止2010年底，近10年我國CPI的年平均漲幅為2.3%，而5項社?；鸬哪昶骄顿Y收益率不足2%，長期無法戰(zhàn)勝通貨膨脹，致使社?；鹈媾R嚴重的貶值損失。我國保險資金80%左右配置在固定收益類資產(chǎn)，易受銀行加息周期影響，2010年保險業(yè)的年平均收益率僅在5%左右，扣除3.3%的通貨膨脹率，實際收益率水平并不高。而通過嚴格控制保障房的建設(shè)成本和確保租金符合租戶負擔能力的條件下，盡量降低“建設(shè)成本-租金比”， 就能為社?；鸷捅ｋU資金帶來穩(wěn)定的收益回報和資產(chǎn)增值好處，滿足社?；鸷捅ｋU資金要求穩(wěn)定的收益回報和較低風險水平的原則。

2. 保障房房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）

從國際范圍看，房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trust,簡稱REITs）是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基

金[3]。保障房房地產(chǎn)投資信托基金就是將這類基金投資于保障房的建設(shè)。

REITs本質(zhì)是一種資產(chǎn)證券化形式，政府投融資平臺發(fā)行REITs旨在吸引民間資本參與保障房建設(shè)，解決保障房建設(shè)過程中面臨的資金短板問題。具體操作過程可由政府投融資平臺將其建設(shè)的保障房中的部分或全部經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)打包設(shè)立專業(yè)的REITs，以其收益如每年的租金、住房公積金等作為標的，均等的分割成若干份出售給投資者，并定期派發(fā)紅利，實際上是向投資者提供一種類似債券的投資方式。由于現(xiàn)階段保障房建設(shè)面臨的資金缺口較大，投融資平臺發(fā)行的REITs規(guī)模也較大，所以在早期階段應(yīng)選擇私募發(fā)行方式，主要面向機構(gòu)投資者，等REITs逐漸走向成熟被市場大范圍接受時，可以面向眾多個體投資者上市交易，實現(xiàn)真正的市場化。

REITs投資者要求穩(wěn)定的收益回報，這是發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金遇到的最大障礙，為此，地方政府投融資平臺可以考慮在建設(shè)廉租房、公租房這類補貼性住房的時候，配比一定的商業(yè)設(shè)施面積和生活服務(wù)功能物業(yè)面積，比如各種商店、商鋪、幼兒園、私利小學、停車場等，作為和廉租房、公租房一起長期出租和迅速出售的組合資產(chǎn)，再以這些組合的未來出租收益為基礎(chǔ)，成功實現(xiàn)該類REITs的發(fā)售。REITs的上述組合發(fā)行要由地方政府投融資平臺主導完成，建成后的所有權(quán)和出租、出售收益也歸政府投融資平臺，這些收益可以用于補貼物業(yè)管理，實現(xiàn)盈收平衡。政府投融資平臺可以選擇組合或者混搭商業(yè)物業(yè)和廉租房物業(yè)，設(shè)定二者比例，從而提高廉租房REITs 的收益率，以便有利于專門針對廉租房建設(shè)的REITs 的發(fā)售。由于保障房中的廉租房、公租房商業(yè)收益不如商業(yè)出租房的收益，要使REITs發(fā)行的順利，政府投融資平臺應(yīng)積極配合各地方政府對REITs的組合打包發(fā)行給予積極的優(yōu)惠，如地方政府對其建立的廉租房、公租房的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品給予一定補貼、降低REITs上市交易的稅率、法律手續(xù)上的優(yōu)先權(quán)利等。

3. 利用開發(fā)性金融融資

“開發(fā)性金融”是指一國通過建立具有國家信用、體現(xiàn)政府意志的金融機構(gòu)，以彌補市場失靈和政府失靈為理論基礎(chǔ)，為經(jīng)濟與社會發(fā)展中的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域，或具有某種特殊戰(zhàn)略重要性的產(chǎn)業(yè)或部門，或落后的地區(qū)提供中長期信用等金融服務(wù)，以政策性為原則、兼顧盈利性，以市場業(yè)績?yōu)橹е?、進行市場化運作，并以融資方式進行信用建設(shè)、市場建設(shè)和制度建設(shè)的金融活動的總稱，是政策性金融的深化和發(fā)展[4]。地方政府投融資平臺利用開發(fā)性金融為保障房建設(shè)融資主要基于以下幾點：第一，投融資平臺利用開發(fā)性金融為保障房建設(shè)融資有其政策合理性。開發(fā)性金融是政策性金融的深化和發(fā)展，是政府財政的延伸，它體現(xiàn)政府意志，資金主要集中用于市場失靈而需政府介入的瓶頸領(lǐng)域，保障房建設(shè)正屬于這樣的領(lǐng)域。投融資平臺以地方政府信用做后盾引進開發(fā)性金融建設(shè)保障房毋庸置疑。第二，開發(fā)性金融能為投融資平臺保障房建設(shè)提供長期、大規(guī)模信貸資金，彌補了商業(yè)性信貸的短期性缺陷。開發(fā)性金融是介于國債和商業(yè)銀行貸款之間的領(lǐng)域，開發(fā)性金融機構(gòu)以發(fā)行具有準國債性質(zhì)的金融債券——開發(fā)性債券為主要資金來源，以政府協(xié)調(diào)強化金融資產(chǎn)管理的方式防范風險，把政府協(xié)調(diào)和金融資產(chǎn)管理相結(jié)合，中間有巨大的資產(chǎn)管理空間，政府投融資平臺可以從開發(fā)性金融機構(gòu)吸納大規(guī)模資金從事中長期保障房項目建設(shè)。第三，開發(fā)性金融能為政府投融資平臺保障房建設(shè)提供富有經(jīng)驗的建設(shè)方案。開發(fā)性金融在支持經(jīng)濟社會發(fā)展的長期過程中，逐漸探索形成了一套開發(fā)性金融方法，具有長期、大額和信用建設(shè)、市場建設(shè)等特點，在通過中長期貸款彌補建設(shè)資金缺口同時，帶動瓶頸領(lǐng)域的信用建設(shè)，廣泛吸引市場融資，既能有效解決投融資平臺保障房建設(shè)資金短缺問題，又能為投融資平臺建設(shè)保障房提供一套完善而富有經(jīng)驗的建設(shè)方案。

四、投融資平臺維度下保障房建設(shè)融資的或有風險及其防范

1. 維度之資金挪用風險

投融資平臺保障房的建設(shè)利潤一般在3%左右，而其為融資發(fā)行的保障性房債和向商業(yè)銀行貸款的利率都高于3%，也就是說，保障房的利潤無法覆蓋投融資平臺融資的成本，屆時地方投融資平臺可能會把建設(shè)保障房的資金挪作他用或者是“借新債還舊債”。前者會導致保障房建設(shè)形同虛設(shè)，實際上只是一個空口號，住房民生問題得不到切實解決，后者會損害債權(quán)人利益，累計地方政府投融資平臺風險。為此，首先，要加強對地方政府投融資平臺籌集的資金使用方向的引導、監(jiān)督，保障籌集資金的專款專用，并督促政府投融資平臺落實償債計劃及保障措施，有效防范償債風險。第二，各級地方政府要做到真正自律，并擔起監(jiān)管責任，確保落實保障房建設(shè)資金?？顚Ｓ?。對于籌集到的信貸資金，地方政府投融資平臺要嚴格執(zhí)行銀行的“實貸實付” ③和“受托支付”④規(guī)則。從資金的申請、劃轉(zhuǎn)、提取到最后的使用都遵循銀行的信貸政策，以降低地方政府投融資平臺挪用資金的風險。

2. 維度之推高地方債務(wù)風險

截至2011年6月末，我國三級地方政府債務(wù)超過10萬億元，在107,174.91億元地方政府性債務(wù)余額中，政府負有償還責任的67,109.51億元，占62.62％；負有擔保責任的23,369.74億元，占21.80％；可能承擔一定救助責任為16,695.66億元，占15.58％（數(shù)據(jù)來源：國家審計署）。在地方政府債務(wù)如此嚴重的情況下，我國為加快保障性住房建設(shè)進度，為其建設(shè)開閘融資，雖然這有助于提高民生質(zhì)量，但卻會加重地方債務(wù)負擔。

針對地方政府投融資平臺推高地方政府債務(wù)的或有風險，短期而言，首先，要嚴格地方政府投融資平臺建設(shè)保障房的準入條件。此處的準入條件包含兩方面：一是地方政府投融資平臺的設(shè)立條件。地方政府投融資平臺的設(shè)立要嚴格遵循國發(fā)[2010]19號文要求；另一方面是政府投融資平臺公司通過發(fā)行保障性房債、向開發(fā)性金融貸款、發(fā)行保障房信托基金等方式為保障房建設(shè)籌資時的必須滿足的條件。如發(fā)行保障性房債必須符合我國企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的要求。其次，需要盡快建立健全地方政府投融資平臺信息監(jiān)測系統(tǒng)，對“平臺公司”的融資和投資信息進行跟蹤統(tǒng)計和實時分析，及時掌握各級地方政府投融資平臺的負債規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，以便為各級政府制訂相關(guān)的清理整頓與規(guī)范發(fā)展政策和措施提供準確的信息。最后，地方政府要建立還貸保障基金，除了將所投資項目的收益納入其中，還要按一定比例將同級財政的經(jīng)常性收入劃入基金（當項目短期投資收益不足以及未來收益不穩(wěn)定時，作為償還銀行本息的風險準備金）。長期而言，要堅定我國財稅體制改革方向，可考慮下移財權(quán)或者上移事權(quán)或者二者同時進行以保證地方政府擁有充足的財力，為政府投融資平臺建設(shè)保障房提供資金保障，減少地方政府債務(wù)風險。