當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困局的主要成因分析

郭杰 范志勇

摘要：本文通過對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中諸多現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行剖析，揭示了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一些階段性特征。這些特征很多都呈現(xiàn)長(zhǎng)期性，它們是影響中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的中、長(zhǎng)期因素，短期中難以扭轉(zhuǎn)。同時(shí)，本文也從宏觀的角度對(duì)影響目前中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期因素進(jìn)行了分析。這些長(zhǎng)、短期因素疊加在一起，它們的共同作用和相互影響，使得當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)陷于一種相當(dāng)困難的局面。這種局面決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)在今天乃至今后一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期都將面臨穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹等多重目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：發(fā)展階段；特征；經(jīng)濟(jì)困境；成因

中圖分類號(hào)：F124

2012年以來，我國經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于嚴(yán)峻。這種局面的出現(xiàn)并不是偶然的，它是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)到了一個(gè)新的轉(zhuǎn)折階段，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性問題、短期中金融危機(jī)深化、內(nèi)需不足等長(zhǎng)短期因素疊加的結(jié)果。這種情況或許會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)期，從而給我國宏觀經(jīng)濟(jì)形成較大壓力。

一、我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的主要特征

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在其不同的發(fā)展階段，往往會(huì)呈現(xiàn)出一些階段性特征。中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷30多年的高速增長(zhǎng)之后，其發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，表現(xiàn)出如下一些特征，這些特征很多都呈現(xiàn)出長(zhǎng)期性，對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生巨大的影響，這也許預(yù)示出中國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路已經(jīng)到了需要進(jìn)行調(diào)整的重要窗口期。

（一）經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降

改革開放以來，我國快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅源于技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)要素以及人力資本的積累，而且更加得益于對(duì)外開放和市場(chǎng)化改革等一系列制度改革紅利。然而，近年來，隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，人口紅利正面臨耗盡局面，中國經(jīng)濟(jì)面臨劉易斯拐點(diǎn)到來的壓力。此外，由于制度紅利和全球化紅利日益耗盡，導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率下滑，造成中國經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率面臨下行壓力。

1. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日益依賴資本投入，全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)下滑

資本積累和技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)我國國民收入增長(zhǎng)最主要的兩個(gè)源泉，1981-2010年期間這兩者對(duì)國民收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的份額年均為57.7%和35.2%；勞動(dòng)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的份額僅為10%。值得注意的是，2003年之后國民收入增長(zhǎng)越來越多地倚重資本積累。2003-2010年期間，資本對(duì)國民收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的份額達(dá)到88.4%，全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)的份額降為19.8%；而此前1981-2002年期間貢獻(xiàn)份額分別為46.8%、40.7%。全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)在2006年達(dá)到極值后出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不得不更多依賴資本增長(zhǎng)，這不僅降低了國民收入增長(zhǎng)的效率，也對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性形成了挑戰(zhàn)。

2. 中國社會(huì)加速老齡化，人口紅利逐漸消失

在二元經(jīng)濟(jì)條件下，人口紅利的實(shí)質(zhì)在于充足和穩(wěn)定的勞動(dòng)力供給增長(zhǎng)可以防止資本報(bào)酬遞減現(xiàn)象出現(xiàn)，維持了較高的資本回報(bào)率。由于可以依靠資本的投入保持高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)具有投資動(dòng)力，這正是之前中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?。不過，我國的勞動(dòng)力供給增長(zhǎng)的潛力正在耗盡。據(jù)聯(lián)合國測(cè)算，我國總撫養(yǎng)比將由2010年的38.2%下降到2014年的37.4%，之后則將由過去的不斷下降逆轉(zhuǎn)為不斷上升，并在2020年升至40.3%?？倱狃B(yǎng)比的上升主要是由于老年撫養(yǎng)比的提高（少兒撫養(yǎng)比則將基本保持穩(wěn)定）。

國家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查資料顯示，40歲以上農(nóng)民工所占比重逐年上升，由2008年的30.0%上升到2011年的38.3%，三年中農(nóng)民工平均年齡也由34歲上升到36歲。盡管每年農(nóng)村新增勞動(dòng)力主要是加入到農(nóng)民工的行列中，但農(nóng)民工年齡結(jié)構(gòu)的變化，也說明農(nóng)民工的“無限供給”狀況在改變。隨著人口紅利的逐漸消失，未來資本報(bào)酬率會(huì)逐步下降，這會(huì)抑制投資，致使原有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉逐漸耗竭，拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。此外，伴隨著此過程而來的工資上漲會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的通脹壓力。

3. 制度紅利耗盡，市場(chǎng)化改革亟待深化

自改革開放以來，市場(chǎng)化改革所提供的制度創(chuàng)新是推動(dòng)中國實(shí)現(xiàn)快速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要原因。然而，近年來來自改革的制度紅利出現(xiàn)了明顯衰減。據(jù)測(cè)算，中國市場(chǎng)化指數(shù)在1981-1999年的平均增速是13.7%，進(jìn)入21世紀(jì)以后年增幅則普遍降至5%以下，且基本保持遞減狀態(tài)，未來預(yù)計(jì)也難以改觀。

在當(dāng)前形勢(shì)下，我國制度創(chuàng)新具有迫切的壓力。一方面，由于人口紅利和自然資源的枯竭，國內(nèi)原有的比較優(yōu)勢(shì)逐漸消失；另一方面，一些亞洲新興國家（例如，越南、泰國）日益在勞動(dòng)力成本方面對(duì)中國形成壓力；而以美國為代表的科技和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國長(zhǎng)期控制著高端技術(shù)和關(guān)鍵行業(yè)的發(fā)展，其領(lǐng)導(dǎo)地位短期內(nèi)難以撼動(dòng)。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國必須通過提升制度質(zhì)量來獲取國際分工的有利地位，爭(zhēng)取在獲取制度紅利的同時(shí)，保持人口的規(guī)模優(yōu)勢(shì)（即便人口紅利有所減少）。否則，中國在喪失了勞動(dòng)成本優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也將喪失在高科技和關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。提升制度質(zhì)量的具體途徑包括保護(hù)公民財(cái)產(chǎn)和權(quán)利，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)創(chuàng)新，遏制官員腐敗，提高政府行政效率，推進(jìn)法治進(jìn)程，保護(hù)契約關(guān)系等等，未來都有較大提升空間。要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，關(guān)鍵是繼續(xù)深化政治和經(jīng)濟(jì)體制改革，舍此別無它途。

4. 全球化紅利耗盡，舊的全球分工模式不可持續(xù)

新世紀(jì)以來，隨著國際分工從產(chǎn)業(yè)間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工向產(chǎn)品內(nèi)分工的轉(zhuǎn)變，亞洲地區(qū)垂直分工體系和區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)逐步形成。國際分工的細(xì)化，意味著有更多的產(chǎn)業(yè)或生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)入到國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程。美國、西歐、日本、香港、新加坡、韓國和臺(tái)灣等經(jīng)濟(jì)體日益轉(zhuǎn)向高附加值的資本和技術(shù)密集型生產(chǎn)或加工環(huán)節(jié)，大規(guī)模向外轉(zhuǎn)移低附加值勞動(dòng)密集型生產(chǎn)和加工環(huán)節(jié)。中國的勞動(dòng)成本優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、20世紀(jì)90年代改革開放所形成的制度和政策優(yōu)勢(shì)，以及2001年加入WTO帶來的全方位影響，使得中國成為新一輪國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大流入地。

然而，隨著人口紅利和成本優(yōu)勢(shì)逐漸耗盡，中國被動(dòng)接受國外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的模式將變得不可持續(xù)。歐美金融危機(jī)之后，國際制造業(yè)巨頭開始逐步將生產(chǎn)基地從中國東部地區(qū)轉(zhuǎn)移到內(nèi)地或者越南、泰國等成本更低的地區(qū)。制造業(yè)的轉(zhuǎn)移固然為部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)所謂“騰巢換鳳”創(chuàng)造了條件，但在中國在高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)尚不具備比較優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，制造業(yè)轉(zhuǎn)移可能會(huì)造成中國東南沿海地區(qū)出現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)空心化”，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潮頭跌入“中等收入陷阱”。在這種背景下，我國應(yīng)積極調(diào)整對(duì)外開放戰(zhàn)略，變被動(dòng)接受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為主動(dòng)利用全球化和對(duì)外開放，促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升和動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)升級(jí)，努力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）收入分配進(jìn)一步惡化，短期難見逆轉(zhuǎn)

2000年之后，貿(mào)易條件持續(xù)惡化導(dǎo)致中國在國際收入分配格局中處于越來越不利的地位。據(jù)本文測(cè)算，2000年之后由于貿(mào)易條件的惡化導(dǎo)致中國實(shí)際國民收入增長(zhǎng)率比實(shí)際GDP的增長(zhǎng)率低1個(gè)百分點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)一定程度上“增產(chǎn)不增收”。根據(jù)增長(zhǎng)核算得到的結(jié)果，1981-2002年間中國平均實(shí)際國民收入增長(zhǎng)率約為10%，貿(mào)易條件惡化造成的影響為-0.45%；2002-2010年實(shí)際國民收入平均增長(zhǎng)率約為9.8%，貿(mào)易條件惡化造成的影響約為-1.1%，損失觸目驚心。

國內(nèi)要素收入分配格局近年來出現(xiàn)了明顯惡化趨勢(shì)，居民可支配收入占國民總收入比重在1992-2008年間下降了12個(gè)百分點(diǎn)，而企業(yè)和政府收入占比則都有顯著上升。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和人均消費(fèi)占人均GDP比重分別從1978年的90.1%和81.6%下降至2010年的63.7%和44.9%；農(nóng)村居民人均純收入和人均消費(fèi)占人均GDP比重分別從1978年的35%和30.4%下降至2010年的19.7%和14.6%。正如本課題組在《2012年度第一季度報(bào)告》中所闡述，這一現(xiàn)象是我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的產(chǎn)物，植根于我國政府的財(cái)政壓力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的資本密集化和國有企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位等深層次因素，未來中短期內(nèi)難以獲得實(shí)質(zhì)性改變。這就意味著未來居民部門在收入分配格局中的弱勢(shì)地位不但難以改觀，甚至還有可能進(jìn)一步惡化。這對(duì)于我國的消費(fèi)增長(zhǎng)產(chǎn)生了抑制作用，更不利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的培養(yǎng)。

（三）城市化統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)虛高，農(nóng)民工市民化程度不足

2002-2011年，我國城鎮(zhèn)化率以平均每年提高1.35個(gè)百分點(diǎn)的速度發(fā)展，城鎮(zhèn)人口平均每年增長(zhǎng)2096萬人。2011年，城鎮(zhèn)人口比重達(dá)到51.27%，比2002年上升了12.18個(gè)百分點(diǎn)。但上述結(jié)果是基于農(nóng)民工進(jìn)城居住6個(gè)月以上即為常住人口的統(tǒng)計(jì)口徑得到的，而這些被統(tǒng)計(jì)在城市人口中的常住農(nóng)民工沒有獲得城市戶籍或市民身份?，F(xiàn)有的農(nóng)民工基本上是自身遷移，家庭還在農(nóng)村，難以真正融入城市。舉家遷移的比重較小，難以充分發(fā)揮城市化的作用。

由于農(nóng)民工整體收入水平相對(duì)城鎮(zhèn)居民較低，不能享受城鎮(zhèn)居民同等的子女教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障，因此他們作為穩(wěn)定勞動(dòng)力供給和新增消費(fèi)需求貢獻(xiàn)者的作用，并沒有得到充分發(fā)揮。更重要的是，由于戶籍制度的束縛，進(jìn)城農(nóng)民工的子女無法像城鎮(zhèn)兒童一樣得到良好的正規(guī)義務(wù)教育，通過人力資本積累在改善家庭收入的同時(shí)提高全民素質(zhì)。進(jìn)城農(nóng)民工子女未來大部分仍將是農(nóng)村戶籍和農(nóng)民工身份，繼續(xù)從事“農(nóng)民工身份的再生產(chǎn)”，因此目前的城鎮(zhèn)化進(jìn)程是局部的，具有不徹底性，未來通過戶籍制度改革以及公共教育體系的完善，將有較大的提升空間。

（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，工業(yè)化進(jìn)程的速度與質(zhì)量不匹配

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，工業(yè)化進(jìn)程的速度與質(zhì)量不匹配是在30年高速增長(zhǎng)之后，現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)最突出的特征，也是導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的最重要原因之一。

1. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部供需結(jié)構(gòu)不匹配

我國目前面臨的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力現(xiàn)象，表面上看是總需求不足，其根本原因在于政府主導(dǎo)的投資模式加劇了總供給與總需求之間的結(jié)構(gòu)性不匹配。由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡，我國工業(yè)比重一直較高，很多時(shí)候都處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。解決該問題最直接的方式便是通過投資直接刺激那部分因?yàn)樾枨蟛蛔愣鴮?dǎo)致的閑置生產(chǎn)力，通過拉動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)來帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，投資的本質(zhì)是為了擴(kuò)大再生產(chǎn)。通過投資途徑雖然在短期內(nèi)解決了結(jié)構(gòu)性需求不足，刺激了經(jīng)濟(jì)，但是長(zhǎng)期內(nèi)卻再一次擴(kuò)大了第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，為隨后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的結(jié)構(gòu)性需求不足留下了更大的隱患。

這種矛盾在經(jīng)歷2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及四萬億投資刺激計(jì)劃之后更為顯著。大規(guī)模的投資計(jì)劃不僅扭曲了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而且阻礙了產(chǎn)業(yè)間結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由圖4可以看出，在2008年之前，我國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重正逐步趕超第二產(chǎn)業(yè)。然而，隨著刺激方案的逐步實(shí)施，第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)之間的比重關(guān)系又開始惡化。

和成熟經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相比，我國2011年第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比為46.6%，較之表2中通常的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變過程，第二產(chǎn)業(yè)占比相對(duì)較高；而第三產(chǎn)業(yè)占比為43.4%，已經(jīng)與成熟經(jīng)濟(jì)體趨同。由此可以看出，我國經(jīng)濟(jì)還處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程中，即第二產(chǎn)業(yè)比重趨于下降而第三產(chǎn)業(yè)比重趨于上升。這種調(diào)整趨勢(shì)卻因?yàn)?008年大規(guī)模刺激政策而有所倒退。這表明我國經(jīng)濟(jì)供給結(jié)構(gòu)近年來有所扭曲。

2. 工業(yè)化速度與質(zhì)量不匹配，工業(yè)化后期結(jié)構(gòu)和中期的技術(shù)特征并存

經(jīng)過改革前的重工業(yè)化以及20 世紀(jì)80 年代后期的補(bǔ)課，我國的工業(yè)結(jié)構(gòu)基本上完成了以原材料工業(yè)為重心的重工業(yè)化階段。從世界各國的工業(yè)化程度對(duì)比來看，中國在2007年的工業(yè)化率已經(jīng)顯著高于除馬來西亞以外的其他國家自1970年以來的峰值。另外，從工業(yè)化時(shí)間來看，20世紀(jì)完成工業(yè)化的主要經(jīng)濟(jì)體，其工業(yè)化進(jìn)程平均耗時(shí)15～20年 （錢納里等，1995）。②相比之下，中國的工業(yè)化進(jìn)程從1978年起至今已超過30年，即便是重化工業(yè)化從1991年起至今也走過了20年，因此當(dāng)前中國的工業(yè)化進(jìn)程很可能已經(jīng)走到后期，進(jìn)一步提升的潛力受限。

然而，在向高度工業(yè)化階段轉(zhuǎn)變過程中，我國的裝備工業(yè)和高技術(shù)工業(yè)沒有得到應(yīng)有的加強(qiáng)和發(fā)展。2011年，我國規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值占全部規(guī)模以上工業(yè)的比重為9.1%，裝備制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的28.9%，比2005年提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，裝備制造業(yè)總量規(guī)模位居世界前列。一般（勞動(dòng)密集型為主）加工工業(yè)的比重很高，技術(shù)密集型加工工業(yè)的比重較低，這種工業(yè)結(jié)構(gòu)特征所反映的工業(yè)化進(jìn)程只處于工業(yè)化的中期階段。我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏差（工業(yè)比重很高）的特點(diǎn)使得單憑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況做判斷可能會(huì)高估了我國工業(yè)化所處的階段。

二、目前宏觀經(jīng)濟(jì)困境的主要表現(xiàn)及成因

前面我們分析了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所面臨的主要階段性特征，這些階段性的特征往往具有中長(zhǎng)期的性質(zhì)。除這些中長(zhǎng)期性質(zhì)的因素之外，就目前中國經(jīng)濟(jì)的短期情況來看，宏觀經(jīng)濟(jì)的短期形勢(shì)不樂觀，其主要表現(xiàn)及成因包括以下方面。

（一）國內(nèi)短期增長(zhǎng)形勢(shì)惡化，但通脹壓力依然存在

由于不利的外部環(huán)境和上一輪刺激計(jì)劃所導(dǎo)致的消費(fèi)、投資的跨期替代效應(yīng)以及房地產(chǎn)與汽車限購政策抑制了總需求，導(dǎo)致當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)不振。如無進(jìn)一步刺激，市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，繼續(xù)探底過程。這表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1. 總產(chǎn)出增速持續(xù)回落，先行指標(biāo)不容樂觀

2012年1、2季度GDP增長(zhǎng)回落幅度有所加大，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，比7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前的庫存壓力下，去庫存化可能導(dǎo)致工業(yè)增速繼續(xù)下降，穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)將變得更重要。而根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，2012年7月份先行指數(shù)回落到98.8；一致指數(shù)回落到96.8；而國家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI指數(shù)2012年8月份為49.28，跌破榮枯線，比上個(gè)月下降-0.9%，顯示未來經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。

2. 固定投資增速回落，房地產(chǎn)首當(dāng)其沖

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的收緊，固定資產(chǎn)投資的名義增速和實(shí)際增速都出現(xiàn)連續(xù)回落。2012年1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)20.2%，增速較2011年同期下降了4.8個(gè)百分點(diǎn)。投資增速下降的原因是由政府主導(dǎo)的投資較快撤出、市場(chǎng)主導(dǎo)的投資動(dòng)力增長(zhǎng)不足。在史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策作用下，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)低迷，很大程度上將制約中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和回暖，2012年1-8月全國商品住宅新開工面積下降11.1%。

3. 消費(fèi)者信心下降，消費(fèi)增長(zhǎng)難有熱點(diǎn)

2012年8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)13.2%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.1%，從環(huán)比看8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)1.28%。而2012年1-8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.1%，較2011年同期下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.4%。

從另一個(gè)角度來看，2012年我國農(nóng)村與城市人均收入水平都在上升，并且超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。導(dǎo)致收入增長(zhǎng)而消費(fèi)下降的原因在于消費(fèi)者信心指數(shù)的下滑。從2011年2季度開始，消費(fèi)者滿意指數(shù)跌至低點(diǎn)，到2012年7月該指數(shù)僅為93.3，而消費(fèi)信心指數(shù)僅為98.2，大大低于危機(jī)前的水平，并且依舊處于下滑趨勢(shì)。

4. 凈出口長(zhǎng)期壓力依然顯著

在世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的背景下，我國出口和進(jìn)口增速都出現(xiàn)回落。自2012年1月我國出口與進(jìn)口分別出現(xiàn)了-0.5%和-15.3%的負(fù)增長(zhǎng)以來，整個(gè)進(jìn)出口行業(yè)形勢(shì)不大樂觀。2012年8月我國進(jìn)出口同比增幅僅為0.2%。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年8月份我國出口1779.8億美元，同比增長(zhǎng)2.7%；進(jìn)口1513.1億美元，同比下降2.6%；貿(mào)易順差266.7億美元。在國際環(huán)境尚未明朗的條件下，我國進(jìn)出口在中長(zhǎng)期中存在較大壓力。

5. 物價(jià)增速持續(xù)回落，但通脹壓力依然存在

伴隨著貨幣投放速度與銀行信貸投放增速減緩，我國的物價(jià)增速也得到了有效的控制。2012年8月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為102.0，較7月有小幅回升；而工業(yè)品價(jià)格指數(shù)（PPI）下降到96.5，同比下降3.5%，環(huán)比下降0.5%，創(chuàng)下了34個(gè)月的新低。然而，在原油價(jià)格不穩(wěn)和全球極端天氣的影響下，物價(jià)水平短期內(nèi)仍有不確定因素，通貨膨脹壓力依然存在。未來穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，可能在一定程度上刺激通貨膨脹反彈。

（二）經(jīng)濟(jì)增速回落的長(zhǎng)期性在于潛在增長(zhǎng)率下滑與短期經(jīng)濟(jì)回調(diào)重合

經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率下滑與短期經(jīng)濟(jì)回調(diào)重合是造成目前經(jīng)濟(jì)增速回落的主要原因之一，而且具有長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。主要表現(xiàn)為以下方面。

1. 多重因素疊加導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入潛在增長(zhǎng)放緩期

根據(jù)前面的分析，在人口紅利、制度紅利和全球化紅利均呈現(xiàn)耗盡趨勢(shì)的背景下，我國的潛在增長(zhǎng)率將會(huì)下降。此外，全球經(jīng)濟(jì)業(yè)已進(jìn)入潛在增長(zhǎng)放緩期，壓縮了中國技術(shù)學(xué)習(xí)和引進(jìn)的空間，更加強(qiáng)化了總需求不足效應(yīng)。

2. 發(fā)達(dá)國家潛在增長(zhǎng)放緩，外需不足將呈現(xiàn)長(zhǎng)期化趨勢(shì)

2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，部分學(xué)者的第一感覺是這次危機(jī)來自于金融衍生品本身，是金融機(jī)構(gòu)過度使用資產(chǎn)證券化工具和信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具、監(jiān)管機(jī)構(gòu)措施不嚴(yán)的結(jié)果。因此，解決危機(jī)需要控制金融衍生工具的過度發(fā)展，提高監(jiān)管部門的監(jiān)管水平。但是，實(shí)際上，此次危機(jī)是IT革命后，創(chuàng)新進(jìn)展緩慢，從而利潤(rùn)率下降的后果。由于近年來難以發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新快速增長(zhǎng)的跡象，此次危機(jī)將維持一段時(shí)間，是一個(gè)中期現(xiàn)象。利用歐洲專利辦公室（EPO）、美國專利和商標(biāo)辦公室（USPTO）和日本專利辦公室（JPO）共同保護(hù)的三元專利③來衡量近些年的創(chuàng)新趨勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新活動(dòng)趨緩（圖6）。從柱狀圖表示的增長(zhǎng)率可以看出，從1995年之后專利的增長(zhǎng)率呈現(xiàn)了逐漸下降的趨勢(shì)，經(jīng)合組織（OECD）國家三元專利的數(shù)量較為平穩(wěn)，沒有突出表現(xiàn)。

因此，西方國家要徹底走出這次危機(jī)需要新一輪的技術(shù)變革，必須通過新的技術(shù)變革促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高企業(yè)利潤(rùn)率，促進(jìn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。然而，目前并沒有出現(xiàn)新的技術(shù)革命的浪潮，這意味著此次危機(jī)后的復(fù)蘇將是一個(gè)緩慢進(jìn)程。

根據(jù)IMF估算，2012年上半年世界GDP同比增長(zhǎng)了4.3%，世界經(jīng)濟(jì)仍處于艱難而痛苦的復(fù)蘇過程中。2012年歐債將進(jìn)入還債高峰期，主要債務(wù)國自2012年5月以來再次陷入崩潰邊緣。目前為止，歐元區(qū)國家仍未能就債務(wù)危機(jī)達(dá)成一致的解決方案，這將可能使歐債危機(jī)全面升級(jí)，對(duì)市場(chǎng)信心和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為不利的沖擊。美國經(jīng)濟(jì)在2012年初呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但失業(yè)率居高不下始終困擾美國經(jīng)濟(jì)。作為金融危機(jī)深化表現(xiàn)的歐債危機(jī)未能平息，已成為所有國家所面臨的最嚴(yán)峻的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國而言，一方面，歐債危機(jī)的惡化拖累歐美國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，導(dǎo)致中國出口市場(chǎng)萎縮；另一方面，由于擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“硬著陸”，歐洲大量銀行資金回流本土，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)也會(huì)造成不利影響。

3. 西方的緊縮措施和貿(mào)易保護(hù)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成了進(jìn)一步的下行壓力

根據(jù)OECD構(gòu)建的綜合領(lǐng)先指數(shù)（CLI），主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)步伐仍有可能進(jìn)一步放緩。表6顯示，多數(shù)國家CLI指數(shù)在2011年下半年（一些國家是2011年末）降至100以下，由于該指數(shù)具有領(lǐng)先的特性，顯示未來世界經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。

從整體上看，在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)之后，世界貿(mào)易開始逐漸復(fù)蘇。但在考察期內(nèi)，亞洲進(jìn)出口的同比增長(zhǎng)率持續(xù)下降，特別是出口方面，由于北美、歐洲市場(chǎng)疲軟，因此亞洲出口增長(zhǎng)率進(jìn)一步下滑。為了修復(fù)此前由于超前消費(fèi)所導(dǎo)致的家庭部門和政府部門的資產(chǎn)負(fù)債表，歐美家庭和公共部門不同程度地緊縮了支出，對(duì)于中國出口部門恢復(fù)造成不利影響。此外，美國和歐盟等國家貿(mào)易保護(hù)主義情緒抬頭，其不斷揮舞“貿(mào)易大棒”，將中國作為貿(mào)易戰(zhàn)假想敵。2012年上半年以來，針對(duì)中國的貿(mào)易制裁極其頻繁，造成中美、中歐之間在太陽能光伏、稀土等許多領(lǐng)域均有糾紛，甚至有時(shí)一天之中就有不止一項(xiàng)制裁措施出臺(tái)，并采取行政和立法雙重措施強(qiáng)化其實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的能力。

（三）運(yùn)用傳統(tǒng)宏觀調(diào)控思路來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果正在日益削弱

傳統(tǒng)的應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下滑的相機(jī)抉擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，在目前復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，其實(shí)施的效果正在日益削弱，這是造成短期中宏觀經(jīng)濟(jì)困境的又一重要原因。主要表現(xiàn)在如下方面。

1. 傳統(tǒng)刺激性政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)逐步減弱

總需求政策是否有效取決于短期總供給曲線是否是向上傾斜的。就政策效果而言，在總供給曲線上，產(chǎn)出對(duì)價(jià)格的彈性越大（總供給曲線越平坦），需求擴(kuò)張政策的效果越顯著。圖6中計(jì)算了國內(nèi)吸收產(chǎn)品和出口產(chǎn)品供給的自價(jià)格彈性，根據(jù)本文測(cè)算發(fā)現(xiàn)，自20世紀(jì)90年代中期以來，總供給價(jià)格彈性日益減小削弱了需求政策的效果，擴(kuò)張性的政策帶來的更多的是價(jià)格上漲而非產(chǎn)出增加。

對(duì)于出口而言，出口產(chǎn)品的價(jià)格彈性在1990年后由正轉(zhuǎn)負(fù)，2003年之后絕對(duì)值基本保持在0.3左右，這表明出口產(chǎn)品是缺乏彈性的（以彈性絕對(duì)值等于1作為判別標(biāo)準(zhǔn)）。因此，通過降低價(jià)格雖然可以在一定程度上增加出口量，但對(duì)出口收入幫助不大，進(jìn)一步降低出口價(jià)格反而會(huì)造成出口收入絕對(duì)下降。

2. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，原有保就業(yè)政策可能難以發(fā)揮理想的效果

我們計(jì)算了勞動(dòng)需求對(duì)內(nèi)需品（最終消費(fèi)加最終投資）產(chǎn)出的彈性和勞動(dòng)需求對(duì)出口的彈性，這兩個(gè)指標(biāo)分別反映了內(nèi)需和出口部門增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的吸收能力。從20世紀(jì)80年代中期開始，內(nèi)需和出口部門對(duì)就業(yè)的吸收能力呈現(xiàn)不斷增強(qiáng)的趨勢(shì)，并且內(nèi)需部門對(duì)就業(yè)的吸收能力超過出口部門，例如2010年勞動(dòng)需求對(duì)內(nèi)需增長(zhǎng)的彈性為3.68，而對(duì)出口部門增長(zhǎng)的彈性僅為2.65，考慮到內(nèi)需部門規(guī)模大于出口部門，出口部門增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的吸收能力超過內(nèi)需部門，見圖7。然而，特別值得關(guān)注的是，自2008年以來，無論內(nèi)需部門還是出口部門的就業(yè)彈性均出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，這表明這兩個(gè)部門對(duì)勞動(dòng)的吸收能力呈現(xiàn)下降現(xiàn)象，以往通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來保就業(yè)的政策只能在一定程度上解決當(dāng)前的就業(yè)問題。

3. 以投資為主的刺激政策將進(jìn)一步惡化要素收入分配格局，不利于消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)

近年來，我國擴(kuò)張性宏觀政策主要是以刺激投資為主，投資增長(zhǎng)對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需具有立竿見影的效果，但容易造成投資品的相對(duì)價(jià)格和通貨膨脹上升。與消費(fèi)品相比，投資品具有資本密集性特征。根據(jù)斯托珀-薩繆爾森定理的論點(diǎn)：某一商品相對(duì)價(jià)格上升，將導(dǎo)致該商品密集使用的生產(chǎn)要素實(shí)際價(jià)格或報(bào)酬提高，而另一種生產(chǎn)要素的實(shí)際價(jià)格或報(bào)酬則下降。因此，以刺激投資為主的需求擴(kuò)張政策可能進(jìn)一步強(qiáng)化收入分配向資本傾斜的格局，惡化收入分配結(jié)構(gòu)。

根據(jù)我們的計(jì)算，內(nèi)需品和出口產(chǎn)品價(jià)格上漲均會(huì)推動(dòng)勞動(dòng)和資本價(jià)格上漲。然而內(nèi)需品價(jià)格上漲對(duì)資本價(jià)格的拉動(dòng)作用高于對(duì)勞動(dòng)價(jià)格的拉動(dòng)作用。在1981-2010年間，資本價(jià)格對(duì)內(nèi)需品價(jià)格的彈性均值為1.05，而勞動(dòng)價(jià)格對(duì)內(nèi)需品價(jià)格的彈性為0.88，見圖8。也就是說，當(dāng)內(nèi)需品價(jià)格上漲或者通貨膨脹上升時(shí)，資本品價(jià)格上漲快于勞動(dòng)價(jià)格上漲，此時(shí)收入分配愈發(fā)向資本傾斜，與多年來提高勞動(dòng)收入在總產(chǎn)出中比重的努力背道而馳。

以上的分析表明，我國當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段中所呈現(xiàn)出的各種不利因素與目前宏觀經(jīng)濟(jì)中的諸多問題相互交錯(cuò)，各種長(zhǎng)、短期因素疊加在一起，它們的共同作用和相互影響，使得當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)陷于一種相當(dāng)困難的局面。這種局面決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)在今天乃至今后一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期都將面臨穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹等多重目標(biāo)。

注釋：

① 數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國世界人口展望（2010）。

② 這些國家工業(yè)化完成之際工業(yè)增加值占GDP比重約為1/3左右。

③ 之所以采用這種方法是為了避免母國優(yōu)勢(shì)等專利測(cè)量問題。

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（編輯：張小玲）