淺談企業(yè)績效考評指標(biāo)的選擇

劉平平

［摘 要］以前企業(yè)看自己是否獲利最關(guān)注的是像資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、利潤率等財務(wù)指標(biāo),而隨著時代的發(fā)展,那些原始的指標(biāo)體系已經(jīng)不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的獲利情況,不能更加前衛(wèi)地去幫投資者判別投資的方向和合理的獲利方法,因此企業(yè)績效考評指標(biāo)的選擇變得更加迫切,本文針對當(dāng)今非常流行的經(jīng)濟(jì)增加值法來討論對績效考核的影響。

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)增加值；評價；指標(biāo)；績效考評

［中圖分類號］F274 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0026-02

經(jīng)濟(jì)增加值法不像以前的財務(wù)指標(biāo)那樣簡單分析企業(yè)一個時期的財務(wù)狀況,它是一個較全面地整合了企業(yè)的當(dāng)期最真實的獲利指數(shù),以及對未來獲利指數(shù)的一個預(yù)期的績效考評指標(biāo)方法,可以說對投資者是一種較有利的評估獲利指數(shù)的一種方法,那么它究竟為什么這么受企業(yè)歡迎呢？下面將對其進(jìn)行重點討論。

1 經(jīng)濟(jì)增加值法概述

1.1 什么是經(jīng)濟(jì)增加值法

經(jīng)濟(jì)增加值是由美國學(xué)者 Stewart提出并由美國著名的思騰思特咨詢公司 Stern Stewart & Co 注冊并實施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)、決策機制及激勵報酬制度。經(jīng)濟(jì)增加值法是近幾年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)績效考核指標(biāo),它是一種把會計基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)結(jié)合起來的評價方法,經(jīng)濟(jì)增加值法離我們越來越近,經(jīng)濟(jì)增加值 EVA 等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。如果計算出的 EVA為正值說明企業(yè)創(chuàng)造了價值和財富；相反,如果 EVA 為負(fù)值則說明企業(yè)催毀了應(yīng)有的價值；如果 EVA 為零則說明企業(yè)僅僅獲得金融市場的一般預(yù)期剛好補償全部資本成本。把EVA作為企業(yè)評價指標(biāo)可以促使管理人員按照股東價值最大化的決策行事。

1.2 經(jīng)濟(jì)增加值法的特點

第一,EVA 是股東衡量利潤的尺度。資本費用是EVA 最突出最重要的一個方面。用傳統(tǒng)的會計利潤標(biāo)準(zhǔn)評價,大多數(shù)公司都在贏利；但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA 糾正了這個錯誤,并明確指出,管理人員在運用資本時,必須為資本付費,就像付工資一樣?？紤]到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本,EVA顯示了一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。換句話說,EVA是股東定義的利潤。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報率,他們認(rèn)為只有當(dāng)他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候,他們才是在“賺錢”。在此之前所做的任何事情,都只是為達(dá)到企業(yè)風(fēng)險投資可接受的最低報酬數(shù)額而努力。第二,EVA使決策與股東財富以致思騰思特公司提出了EVA衡量指標(biāo),幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務(wù)原則：①任何公司的財務(wù)指標(biāo)必須是最大限度地增加股東財富；②一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預(yù)期程度。從定義上來說,EVA的可持續(xù)性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都有效,無論剛起步的公司還是大型企業(yè)都是如此。EVA的當(dāng)前絕對水平并不真正起決定性作用,重要的是EVA的增長,正是EVA的連續(xù)增長為股東財富帶來連續(xù)增長。

1.3 經(jīng)濟(jì)增加值法的計算方法

經(jīng)濟(jì)增加值是以貨幣形式衡量的公司經(jīng)營回報與資本成本的差值,簡言之就是“經(jīng)濟(jì)利潤”是凈經(jīng)營利潤與投資者以同樣資本投資于其他風(fēng)險相近的有價證券的最低回報相比,超出或低于后者的量值。

經(jīng)濟(jì)增加值法中的現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法是最常用的方法：

經(jīng)濟(jì)利潤=投資額×投資回報率-資本成本率

經(jīng)濟(jì)利潤就是經(jīng)濟(jì)增加值,投資回報率=稅后營業(yè)利潤/經(jīng)營性投資,也就是說經(jīng)濟(jì)利潤=稅后營業(yè)利潤-投資額×資本加權(quán)平均成本率。

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)責(zé)合計－平均無息流動負(fù)責(zé)－平均在建工程

經(jīng)濟(jì)增加值率反映了企業(yè)資本運作效率的高低,反映了企業(yè)的超額回報。同凈資產(chǎn)收益率一樣,經(jīng)濟(jì)增加值率也是一個正向指標(biāo),該指標(biāo)高則說明公司經(jīng)營效率高,只有保持一定水平的比率才能真正保證高效率的增長。但經(jīng)濟(jì)增加值率也并非越大越好,只要公司的經(jīng)濟(jì)增加值是在不斷增長的,經(jīng)濟(jì)增加值率稍下降是合理的而且適當(dāng)?shù)?因為只要經(jīng)濟(jì)增加值在變大,公司的價值就能最大化,而其與經(jīng)濟(jì)增加值率的最大化并不同步,因此在經(jīng)濟(jì)增加值增長前提下經(jīng)濟(jì)增加值率的小幅下降是有利于公司發(fā)展的。

2 將經(jīng)濟(jì)增加值作為績效考核指標(biāo)的優(yōu)勢

2.1 有利于消除穩(wěn)健會計的影響

例如在計算會計利潤時，研發(fā) 、培訓(xùn)等費用是直接計入當(dāng)年費用的，因為從傳統(tǒng)會計角度看，研發(fā)等活動是完全侵蝕利潤的,而在計算經(jīng)濟(jì)增加值時，研發(fā)等是作為資本性支出來處理的，成本在投資期限內(nèi)攤銷，所占用的資金計算為資本成本。

2.2 防止人為調(diào)節(jié)利潤的發(fā)生

對會計利潤的調(diào)整，有利于消除管理者調(diào)整會計利潤的機會。有證據(jù)表明，當(dāng)業(yè)績與經(jīng)營者的薪酬相關(guān)時，或者會計準(zhǔn)則規(guī)定業(yè)績必須對外披露時，企業(yè)經(jīng)營者常常會人為調(diào)整利潤，比如壞賬準(zhǔn)備、擔(dān)保、存貨減損等。會計界已經(jīng)有人提出與這些項目相關(guān)的費用應(yīng)該以收付實現(xiàn)制來確認(rèn)。

2.3 使企業(yè)業(yè)績計量避免受過去會計計量誤差的影響

經(jīng)濟(jì)增加值定量模型提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使股東作出錯誤撤資的程序。如果企業(yè)一項資產(chǎn)的賬面價值不等于其經(jīng)濟(jì)價值，歷史成本會計下該現(xiàn)象是非常普通的，計算經(jīng)濟(jì)增加值時若不予調(diào)整，可能影響管理者作出錯誤的投資、持續(xù)經(jīng)營或撤資決策。

2.4 以引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念

引入經(jīng)營價值法可以使那些不關(guān)注資本成本,盲目上規(guī)模求擴(kuò)張等發(fā)展弊端得以改善，使考核從重表面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)到重增加內(nèi)在價值,從重短期效益到重創(chuàng)造長期價值的轉(zhuǎn)變,進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理方式的轉(zhuǎn)變,使企業(yè)進(jìn)一步關(guān)注長遠(yuǎn)利益常規(guī)考核,由于經(jīng)營者的任期及指標(biāo)構(gòu)成的因素很容易造成企業(yè)為追求短期利潤而不惜以犧牲長遠(yuǎn)利益為代價,也就是有些資本完全可以用到創(chuàng)造更長遠(yuǎn)利益的方面,現(xiàn)在卻因為考核期的關(guān)系被“賤用了”。引入EVA 后,可以使經(jīng)營者的管理重點轉(zhuǎn)移到公司整體價值最大化上來。

2.5 可以更好地對企業(yè)進(jìn)行績效考評

利潤也是一個絕對值指標(biāo)，但是利潤沒有和資本 、資本回報聯(lián)系起來，有很多局限。利潤大并不一定好,因為每一個期間的利潤都有很多影響因素。只有經(jīng)濟(jì)增加值這個指標(biāo)是越大越好,它的大小就代表著好壞,這是利潤指標(biāo)所不具備的。經(jīng)濟(jì)增加值給股東帶來了財富,如果以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ),按照一定比例決定管理者和員工的激勵,那么每創(chuàng)造一部分經(jīng)濟(jì)增加值,股東、管理者、員工都會得到一些,促使企業(yè)管理者和股東一樣成為企業(yè)的合伙人。同時,經(jīng)濟(jì)增加值能通過會計報表數(shù)據(jù)直接計算出來,不僅適用于上市公司,也同樣適用于非上市公司，包括國有企業(yè)、民營企業(yè)和私營企業(yè)。對非上市公司而言,經(jīng)濟(jì)增加值能模擬股價效應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營者提供所有權(quán)激勵；對上市公司而言,可以把針對企業(yè)最高管理者的股權(quán)期權(quán)方案和針對其他各級經(jīng)營管理人員的經(jīng)濟(jì)增加值薪酬方案綜合在一起使用,為上市公司建立完善的業(yè)績考核與獎勵激勵制度,真正地創(chuàng)造企業(yè)員工的所有者文化。

3 EVA在績效評估應(yīng)用中存在的問題

3.1 指標(biāo)體系的規(guī)范性與靈活性之間存在矛盾

EVA指標(biāo)體系一旦建立,必須保持其嚴(yán)肅性,不能隨意更改。但是一旦企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化,如果不對相關(guān)制度進(jìn)行修改,就會失去其本來的作用。

3.2 難以準(zhǔn)確計量相關(guān)指標(biāo)的大小

由于公司理財環(huán)境存在著不確定性,精確的估算資金的成本是十分困難的,特別是具有很多不同業(yè)務(wù)單位的分權(quán)化企業(yè)集團(tuán),因為確定企業(yè)內(nèi)部各部門的風(fēng)險也相當(dāng)困難。另外,在利用EVA估價模型計算時,預(yù)期EVA的不確定性也是存在的。

3.3 不同行業(yè)的EVA指標(biāo)之間不具有很強的可比性

由于會計處理方式的不同,這就決定了EVA對某一行業(yè)的特殊性,從而也決定了各行業(yè)對EVA調(diào)整的不同標(biāo)準(zhǔn)。EVA決不能照搬硬抄,必須在研究、分析、修正的基礎(chǔ)上運用。

4 經(jīng)濟(jì)增加值法績效考核指標(biāo)

(1)經(jīng)濟(jì)增加值法作為一個財務(wù)績效評價指標(biāo),從企業(yè)內(nèi)部控制的角度考慮對管理者的經(jīng)營業(yè)績的評價還是一種事后的控制,它是績效評價期結(jié)束后形成的指標(biāo),反映了投入要素的生產(chǎn)效率,無法體現(xiàn)運營無效的根源,還應(yīng)當(dāng)結(jié)合一些非財務(wù)指標(biāo)如客戶、員工、產(chǎn)品、創(chuàng)新、企業(yè)文化建設(shè)等進(jìn)行綜合評價。

(2)經(jīng)濟(jì)增加值法既然是一個經(jīng)營效果的判斷指標(biāo)就必須與績效考核結(jié)合起來,充分利用經(jīng)濟(jì)增加值法的優(yōu)勢,這樣才能引起企業(yè)經(jīng)營者的關(guān)注和重視,真正建立起與資本所有者一致的經(jīng)營理念。

(3)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部先進(jìn)行一些必要的準(zhǔn)備和培訓(xùn),使經(jīng)濟(jì)增加值法滲透到每個部門,以此為契機,通過經(jīng)濟(jì)增加值法的引入建立以增加經(jīng)濟(jì)增加值法為評價指標(biāo)的新的管理體系,轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理觀念,從企業(yè)各個環(huán)節(jié)去適應(yīng)以經(jīng)濟(jì)增加值法為核心的經(jīng)營管理理念。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值法是當(dāng)前比較受歡迎的績效評價指標(biāo)體系,它也是一種對企業(yè)財產(chǎn)的無形管理,因此要結(jié)合企業(yè)的管理體系合理利用經(jīng)濟(jì)增加值法,做好內(nèi)部管理績效考核。

5 結(jié) 論

經(jīng)濟(jì)增加值法是用于判斷企業(yè)經(jīng)營效果優(yōu)劣的一個指標(biāo),它是繼利潤、效益之后的又一種判斷方式,但經(jīng)濟(jì)增加值很大程度上克服了利潤、效益這樣的簡單指標(biāo),它不但代表一個指標(biāo)，更是一種理念,它的引入使企業(yè)經(jīng)營者更加關(guān)注企業(yè)長期價值,使經(jīng)營者與所有者的利益趨于一致,很好地使用會給企業(yè)建立發(fā)展長效機制。

參考文獻(xiàn):

高山,王靜梅.對經(jīng)濟(jì)增加值的理性思考［J］.商業(yè)研究,2005(6).