全球化與中國金融創(chuàng)新

2012年9月28日“2012中外金融家高層論壇”在河北金融學(xué)院舉行。論壇由河北金融學(xué)院副院長王春滿教授和楊兆廷教授主持，河北金融學(xué)院院長陳尊厚教授致辭。來自國內(nèi)外100多名專家學(xué)者就全球化與中國金融創(chuàng)新以及區(qū)域金融合作等問題進(jìn)行了深入探討。

一、 適合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變革才是真正的創(chuàng)新

楊兆廷（河北金融學(xué)院教授、副院長）：

（一）金融制度變革要適合中國國情

中國需要金融制度變革，但只有適合本國發(fā)展的變革才是真正的創(chuàng)新。不同發(fā)展階段的國家所需要的制度是有差異的，任何制度變革都不能脫離本國的實(shí)際?，F(xiàn)在談經(jīng)濟(jì)金融制度往往就以目前西方發(fā)達(dá)國家作為標(biāo)準(zhǔn)， 如華盛頓共識(shí)（起源于20世紀(jì)80年代）。 當(dāng)時(shí)看到發(fā)展中國家有差距，就認(rèn)為是由于制度扭曲對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的約束造成的，從而主張按照西方發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)對其推行制度變革。推行結(jié)果正如一些學(xué)者認(rèn)為的，20世紀(jì)八九十年代是發(fā)展中國家以及轉(zhuǎn)型國家迷失的20年。

中國屬于轉(zhuǎn)型中國家，并不是在理想的市場經(jīng)濟(jì)條件下運(yùn)行，而是充滿各種扭曲。經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)最基本的理論，如果是在次優(yōu)環(huán)境下，即使想進(jìn)行最優(yōu)的制度變革，導(dǎo)致的結(jié)果可能比原來更差。另外，由于我國的文化和社會(huì)環(huán)境與西方不同，我們引進(jìn)的制度都會(huì)產(chǎn)生變化和排異，都需要一個(gè)本土化過程。

我國的金融改革必須根據(jù)我國國情、發(fā)展階段，推行能夠給農(nóng)戶、制造業(yè)與服務(wù)業(yè)提供金融支持的改革。金融業(yè)傾向于大企業(yè)，而大量中小企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)得不到有效的金融支持，這是發(fā)展中國家從第二次世界大戰(zhàn)以后，尤其是從“華盛頓共識(shí)”后收入分配差距拉大的主要原因之一。

（二）中國農(nóng)村金融改革與創(chuàng)新要適合農(nóng)村實(shí)際

中國農(nóng)村金融市場存在更為嚴(yán)重的信息不對稱，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇和信貸配給，農(nóng)村金融市場沒有得到很好發(fā)育。無容置疑，在農(nóng)村金融供給方面需要服務(wù)農(nóng)戶、小生產(chǎn)者的金融創(chuàng)新，以提高農(nóng)村金融需求的滿足程度，這是當(dāng)前需要研究解決的主要問題。

當(dāng)前中國農(nóng)村金融市場，一方面存在金融供給嚴(yán)重不足的問題，許多有效金融需求得不到滿足；另一方面也存在著金融需求不足的問題，一家一戶的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)形不成較大規(guī)模的有效金融需求，嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)村的金融支持。

中國農(nóng)村金融市場發(fā)展必須從2億多農(nóng)戶的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀入手，立足現(xiàn)有社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，通過金融制度、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品創(chuàng)新，也包括完善金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保抵押制度和社會(huì)信用擔(dān)保體系，以改善農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融條件，增加金融供給。同時(shí)也應(yīng)從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與組織方式入手，適當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)單位，提高農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化水平，從而擴(kuò)大農(nóng)村的有效金融需求并提高吸納金融資金的能力。

二、應(yīng)積極而慎重推進(jìn)中國的金融國際化

王醒男（廣東金融學(xué)院教授、金融系主任）：

金融國際化的條件是否成熟應(yīng)從金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)和國際貿(mào)易發(fā)展程度指標(biāo)兩個(gè)角度來考量。金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)包括銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本市場市值、從業(yè)人員數(shù)量、金融產(chǎn)業(yè)硬件、金融產(chǎn)品需求等；國際貿(mào)易發(fā)展程度指標(biāo)包括制造業(yè)占全球比重和國際貿(mào)易占全球比重等。對中國的金融國際化問題應(yīng)從三個(gè)層次來考慮：第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，制造業(yè)大國向金融大國轉(zhuǎn)型是否是一種必然；第二，中國經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)的發(fā)展是否達(dá)到了最佳轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)；第三，如果是最佳轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)，我們是否做好了轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一國金融業(yè)的國際化是隨著產(chǎn)業(yè)和國際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展的，是一種趨勢，如英國和美國，其他絕大多數(shù)國家的經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融國際化也不是完全同步的，甚至有的國家還會(huì)存在較大差距，如日本和韓國，它們向金融大國的轉(zhuǎn)型就并不成功。這說明實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與金融國際化同步發(fā)展是很艱難的，甚至讓人們懷疑這種趨勢是否屬于規(guī)律。

當(dāng)前我國利率和匯率的市場化程度還比較低，資本賬戶受限制，國際金融監(jiān)管機(jī)制和相關(guān)制度還不健全，高端金融人才極度缺乏。這表明目前我國向金融大國轉(zhuǎn)型的條件，特別是“軟實(shí)力”，尚不完全具備。因此在推進(jìn)中國金融國際化問題上，我們應(yīng)該關(guān)注是“點(diǎn)”而非“面”。必須在制度設(shè)計(jì)、改革，以及良好環(huán)境營造上下工夫。切實(shí)做好金融國際化的觀念意識(shí)更新和人才儲(chǔ)備，特別是具有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)、可靠的高端人才的儲(chǔ)備。應(yīng)鞏固自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，注重以實(shí)體產(chǎn)業(yè)為基點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)充與提升，相應(yīng)完善國際化金融業(yè)務(wù)。

三、國際銀行業(yè)50年經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)要汲取

John McGrane（愛爾蘭銀行家、學(xué)者）、Diarmuid Hegarty（愛爾蘭都柏林格里菲斯學(xué)院校長）：

愛爾蘭的年均經(jīng)濟(jì)增長率曾經(jīng)一度成為歐盟成員國中最快的國家，也是世界上經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一，被譽(yù)為“凱爾特之虎”。但經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展也掩蓋了過度信用等許多問題。主要有：利率過低，貸款依據(jù)的收入流和貸款期限不切實(shí)際，貸款與資產(chǎn)價(jià)值之比過高，保證金過低，央行以短期借款支撐長期貸款，貸款缺乏行業(yè)限制等。在大量信貸的支持下，愛爾蘭居民開始在國內(nèi)和海外多處購買房產(chǎn)，相信房地產(chǎn)的價(jià)格會(huì)永遠(yuǎn)上漲，這導(dǎo)致了危險(xiǎn)的房地產(chǎn)泡沫。2006年，三分之一的購房者100%房款為貸款，二分之一的購房者90%房款為貸款，這導(dǎo)致了危險(xiǎn)的房地產(chǎn)泡沫。1994年到2006年間，愛爾蘭房地產(chǎn)價(jià)格上漲了300%。愛爾蘭的房地產(chǎn)貸款占總貸款的比例在2004年還不到40%，到2006年已經(jīng)上升到60%。

美國次貸危機(jī)發(fā)生后，愛爾蘭房地產(chǎn)泡沫破裂，出現(xiàn)了嚴(yán)重的銀行危機(jī)。銀行危機(jī)的后果包括以下幾個(gè)方面：一是銀行股東價(jià)值清零，銀行的資本基礎(chǔ)被清除。二是愛爾蘭銀行體系的流動(dòng)性被破壞，海外資金大量撤離，銀行對企業(yè)的貸款大幅減少。三是銀行債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致愛爾蘭國家金融危機(jī)，愛爾蘭的國家信用評級被降低，歐洲銀行和國際貨幣基金組織不得不采取救助措施。四是出現(xiàn)了史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，GDP2008年下降2%，2009下降8%，20l0年下降6%。

危機(jī)爆發(fā)后，愛爾蘭95%的商業(yè)銀行破產(chǎn)。政府接管了大量銀行，并于2008年9月30日承諾對6家主要銀行的所有存款提供100%擔(dān)保。在經(jīng)過苦苦掙扎后，2010年底，愛爾蘭不得不尋求世界金融組織和歐盟的救助。不過金融危機(jī)也給投資者帶來了非常好的投資機(jī)會(huì)：首先房地產(chǎn)價(jià)格大幅下降，租賃收益大幅提高。2006年愛爾蘭價(jià)值47萬的房產(chǎn)，到20l2年僅值15萬，租賃收益率達(dá)到l4.7%。其次，銀行的投資價(jià)值凸顯。以愛爾蘭銀行為例，其市場價(jià)值在2006年時(shí)是l80億元，到20l2年時(shí)僅為30億元。

愛爾蘭銀行業(yè)的教訓(xùn)主要有：第一，長達(dá)10年的超低利率導(dǎo)致了嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫。1998～2007年，利率比通常情況低1%。第二，沒有貸款額度限制，尤其是沒有行業(yè)貸款額度限制，導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)貸款的過度膨脹。第三，管理人員可以操縱收入、支出、資產(chǎn)和負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致了表面的繁榮。

四、加強(qiáng)京津冀區(qū)域金融合作

王重潤（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授、院長）：

河北省沿海經(jīng)濟(jì)帶的大規(guī)模開發(fā)和建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，離不開金融業(yè)的強(qiáng)力支撐。京津兩市金融業(yè)十分發(fā)達(dá)，天津渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、天交所和私募股權(quán)基金的資源聚集優(yōu)勢，北京中關(guān)村的科技金融體系與巨大的金融資源優(yōu)勢，在金融領(lǐng)域舉足輕重。著力加強(qiáng)與京津的金融合作，引導(dǎo)資金投向河北省沿海地區(qū)，對于打造曹妃甸新區(qū)、渤海新區(qū)兩大增長極，具有重要意義。京津冀在區(qū)域金融合作方面已經(jīng)取得了不少實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。京津冀區(qū)域票據(jù)自動(dòng)清分系統(tǒng)開跨區(qū)域流通先河；北京銀行和多家央企參股、控股了河北省的多家金融機(jī)構(gòu)，京津金融機(jī)構(gòu)相繼在河北省建立分支機(jī)構(gòu)；銀監(jiān)會(huì)五大中心（培訓(xùn)中心、黨校、干部學(xué)校、災(zāi)備中心、金融論壇）落戶廊坊，河北首個(gè)全國性金融后臺(tái)服務(wù)中心——中國工商銀行電子銀行中心（石家莊）已經(jīng)正式投入運(yùn)營；天交所渤海股權(quán)交易中心在滄州揭牌；截至2012年4月，河北省已有26家企業(yè)在天津股權(quán)交易所掛牌；2011年7月，中國人民銀行石家莊中心支行制定并下發(fā)了《河北省金融支持環(huán)首都綠色經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展的意見》，將從建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制、支持園區(qū)和基地建設(shè)、大力發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)等10項(xiàng)措施入手，支持環(huán)首都綠色經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)。2012年4月，北京市金融工作局與河北省金融辦簽署了區(qū)域金融合作協(xié)議，從推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)跨區(qū)域發(fā)展等九個(gè)方面著手展開合作；同月，國內(nèi)首例跨區(qū)域的旅游金融創(chuàng)新產(chǎn)品——“京津冀旅游一卡通”，在廊坊首發(fā)。至此，京津冀區(qū)域金融合作掀起了一個(gè)新的高潮。

但是，京津冀區(qū)域金融合作依然存在諸多障礙。突出表現(xiàn)在尚未建立起常態(tài)有效的金融合作機(jī)制，導(dǎo)致金融合作層次較低；金融業(yè)條塊分割的現(xiàn)狀影響了區(qū)域金融合作的力度；地方利益沖突影響了金融合作的進(jìn)程。

京津冀區(qū)域金融合作應(yīng)緊緊圍繞京津冀經(jīng)濟(jì)社會(huì)一體化展開。首先應(yīng)建立長效的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，增加利益共同點(diǎn)。不應(yīng)把金融合作看作孤立的行為。其次，局部突破，逐步形成京津冀金融服務(wù)的一體化?？梢栽谌菀淄黄频募?xì)分市場如同城支付結(jié)算、產(chǎn)權(quán)交易、票據(jù)市場、征信系統(tǒng)等實(shí)現(xiàn)一體化后，再進(jìn)一步發(fā)展到機(jī)構(gòu)分設(shè)、股權(quán)合作和共同建立產(chǎn)業(yè)投資基金等領(lǐng)域。

（周素彥根據(jù)記錄整理）