當(dāng)前我國通貨膨脹的新特點(diǎn)及應(yīng)對(duì)策略

熊威

摘 要：當(dāng)前，我國物價(jià)水平面臨著從次貸危機(jī)到歐債危機(jī)的復(fù)雜國際形勢(shì)以及國內(nèi)產(chǎn)能過剩、非理性投機(jī)的雙重考驗(yàn)。我國通貨膨脹在現(xiàn)階段呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。如何面對(duì)未來還將持續(xù)的通脹壓力，分析通貨膨脹形成的相關(guān)因素并探討解決該問題的方法，已成為當(dāng)務(wù)之急。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 流動(dòng)性過剩 產(chǎn)能過剩

中圖分類號(hào)：F124.8文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2012）09-055-02

通貨膨脹這個(gè)古老而富有生命力的問題，一直是人們所熱衷的話題，它對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響十分復(fù)雜。中國經(jīng)濟(jì)也正面臨著這樣一種尚待調(diào)整的關(guān)口。形象地說，“快速發(fā)展——經(jīng)濟(jì)過熱——調(diào)整——快速發(fā)展”的U型曲線，是改革開放30多年來中國經(jīng)濟(jì)的基本走向。如果說，上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)所伴隨的通貨膨脹需解決的問題是短缺經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的需求過度釋放以及結(jié)構(gòu)的失衡，那么在世界經(jīng)濟(jì)一體化的今天，通貨膨脹與過去相比又有了一些新的變化。

近年國際市場(chǎng)的大宗商品的價(jià)格持續(xù)走高，引起我國國內(nèi)的生產(chǎn)成本大幅上漲。自美國次貸危機(jī)以來，國際流動(dòng)性過剩的問題依然存在，加之人民幣的持續(xù)升值和外匯占款的增加，熱錢流入我國，伺機(jī)炒作，從而加劇了我國通貨膨脹的壓力。

現(xiàn)階段，通貨膨脹顯現(xiàn)出流動(dòng)性過剩、成本推動(dòng)、外部輸入等新的特點(diǎn)。

一、國際因素和國內(nèi)環(huán)境的交叉影響

從國際上看，美國由于受到2008年次貸危機(jī)的嚴(yán)重影響，施行了三輪量化寬松的貨幣政策，頻頻上調(diào)債務(wù)上限。這些政策的實(shí)施使美元貶值，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩，過剩的流動(dòng)性以國際大宗商品市場(chǎng)為投資出口，引發(fā)國際大宗商品的價(jià)格上升。我國對(duì)大宗商品的對(duì)外依存度較高，這勢(shì)必造成國內(nèi)大宗商品價(jià)格的上升，從而推動(dòng)CPI、PPI的持續(xù)上升。

近年來，隨著我國貿(mào)易順差規(guī)模的不斷攀升，國家外匯儲(chǔ)備大幅增加。與此同時(shí)，每增加1美元的收入，國內(nèi)央行就要發(fā)行等值的人民幣，形成外匯占款。外匯儲(chǔ)備的增加無異于向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣，通過貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，造成貨幣供應(yīng)量的大幅增長(zhǎng)，流通中的人民幣迅速增多。當(dāng)人民幣外匯占款隨貿(mào)易順差大幅增加，投放市場(chǎng)流通后，由于美元持續(xù)貶值，與歐元的匯差增大，原材料進(jìn)口價(jià)格上升，高成本的原材料進(jìn)口必然傳導(dǎo)到國內(nèi)下游產(chǎn)品的全面漲價(jià)。超量的貨幣在市場(chǎng)上流動(dòng)，產(chǎn)生嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩問題。于是產(chǎn)生了近年來的投機(jī)炒作之風(fēng)盛行，特別反應(yīng)在地價(jià)、房?jī)r(jià)的瘋漲。

再者，公眾對(duì)人民幣近年來一直懷有持續(xù)升值的市場(chǎng)預(yù)期，加上國內(nèi)利率相對(duì)于零利率的美國有著巨大的單邊利差。更為嚴(yán)重的是，國內(nèi)出現(xiàn)中小企業(yè)借貸難的問題，從而引起社會(huì)游資炒作民間借貸，高利貸現(xiàn)象嚴(yán)重，這對(duì)國際熱錢的涌入創(chuàng)造了良好的國內(nèi)環(huán)境。近幾年美國還處于緩慢的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期，美國國內(nèi)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，國際熱錢便紛紛涌向像中國這樣前景較好的新興市場(chǎng)國家。

從國內(nèi)看，為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，2008至2010年期間貨幣投放過大，僅2009年實(shí)際增貸7.5萬億人民幣，這使得全社會(huì)的購買力增強(qiáng)帶動(dòng)了GDP的回升。然而，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，勞動(dòng)力工資上漲緩慢，加之社會(huì)保障滯后制約了居民消費(fèi)需求的釋放，居民消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)處于下降態(tài)勢(shì)。為了減少通脹造成的損失，大量資金包括儲(chǔ)蓄資金就會(huì)投向回報(bào)率高的地方，使相關(guān)生產(chǎn)資料如鋼鐵、建材等的需求增加，這些需求并未轉(zhuǎn)化為居民消費(fèi)需求，而以扎堆生產(chǎn)、投機(jī)炒作的方式出現(xiàn)。這導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，同時(shí)帶動(dòng)了大宗商品的價(jià)格上升，使生活成本逐漸增加，進(jìn)而導(dǎo)致了勞動(dòng)力成本的增加，這樣一來增強(qiáng)了公眾對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期。因此，許多投機(jī)資金會(huì)涌向供給價(jià)格彈性較小的市場(chǎng)如農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，由此推動(dòng)的食品價(jià)格上漲又進(jìn)一步帶動(dòng)生活成本的上升，使國內(nèi)環(huán)境陷入需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)的通脹循環(huán)之中。

二、產(chǎn)能過剩與通貨膨脹壓力增加

產(chǎn)能過剩可以說是供過于求，從理論上講，我國當(dāng)下的產(chǎn)能數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過維持市場(chǎng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)下的“零利潤(rùn)”的限度。我們必須通過擴(kuò)大出口減少過剩的產(chǎn)能，這就使得貿(mào)易順差擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備增加，國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放增加，引發(fā)流動(dòng)性過剩，最終導(dǎo)致通貨膨脹壓力增加。

近年來在我國寬松的貨幣政策較大地提高了投資需求，投資高增長(zhǎng)的同時(shí)也使產(chǎn)能急劇擴(kuò)張。這些資產(chǎn)投資出現(xiàn)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致供求失衡。如鋼鐵、水泥等行業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。同時(shí)，汽車、家電等行業(yè)也出現(xiàn)潛在的產(chǎn)能過剩。直接原因是部分行業(yè)投資過度，有效產(chǎn)品供給不足，居民消費(fèi)仍然乏力。僅以房地產(chǎn)為例，截止今年3月500強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)庫存5萬億創(chuàng)歷史新高。其中：招商地產(chǎn)庫存541.4億元，同比上漲33%；首開股份庫存430.49億元，同比上漲72%；萬科同比上漲56%。滬深32家房企2011年報(bào)顯示，21家存貨同比上升占比為65.63，七家企業(yè)年底存貨同比曾超30%，由此流動(dòng)資金成固定的形式。由于房地產(chǎn)、鋼鐵等投資明顯過熱，原因在于國內(nèi)資金過剩及低成本，造成投資沖動(dòng)和社會(huì)對(duì)貨幣需求過旺，導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求擴(kuò)張的速度。使投資增長(zhǎng)與消費(fèi)增長(zhǎng)的嚴(yán)重失衡。

再者，政府在2008年底向市場(chǎng)注入四萬億人民幣的資金，這些資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，此舉同樣加大了流動(dòng)性，增加了通脹壓力。這也是不可忽視的因素。

三、企業(yè)成本持續(xù)走高，利潤(rùn)被擠壓

自全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美元貶值引起以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格迅速拉升。石油、鐵礦石、銅、鋁等資源類產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，使企業(yè)的生產(chǎn)成本上升。同時(shí)，高油價(jià)導(dǎo)致農(nóng)機(jī)、柴油、化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，增加了糧食生產(chǎn)成本。國際糧價(jià)今年2、3月份達(dá)到新高。大豆、小麥、稻谷、玉米分別比去年同期上漲6%、10%、15%和18%，國內(nèi)成本上升推動(dòng)食品價(jià)格走高。僅玉米而言，去年東北、華北的價(jià)格最高為每噸10～30元。今年3月，東北、華北玉米每噸分別上漲至100～120元和60～80元不等。究其原因，系深加工新增產(chǎn)能和種地成本增加所致。由于我國對(duì)國際大宗商品的進(jìn)口依存度較高，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)大宗商品的需求價(jià)格彈性較強(qiáng)，價(jià)格的上漲并不會(huì)減少企業(yè)的需求，這是企業(yè)成本上漲的主要原因。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、原材料價(jià)格上漲、人力資源成本上升導(dǎo)致企業(yè)成本增加，由此必然會(huì)擠壓企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)利潤(rùn)降低又會(huì)使企業(yè)產(chǎn)出減少，進(jìn)而導(dǎo)致失業(yè)增加。

四、降低通貨膨脹的應(yīng)對(duì)策略

引起本輪通貨膨脹的因素十分復(fù)雜。如何降低通脹率實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，只有多層面同時(shí)采取措施，實(shí)行綜合治理，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定通貨的目標(biāo)。筆者認(rèn)為應(yīng)從以下幾方面入手。

1.以消費(fèi)為主導(dǎo)，拉動(dòng)內(nèi)需促增長(zhǎng)。中國是一個(gè)人口大國，近年來城市化發(fā)展迅速，城市是消費(fèi)的主要載體，城市化的進(jìn)程將釋放巨大的消費(fèi)潛能。對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，城市消費(fèi)具有廣闊的內(nèi)生動(dòng)力。投資率居高不下，消費(fèi)又降到歷史的低點(diǎn)。雖然資產(chǎn)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)是毋庸置疑的，但如何將這種貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，是我們所要面臨的關(guān)口。只有降低投資率，推進(jìn)收入分配改革，將投資有效地轉(zhuǎn)化為消費(fèi)才能實(shí)現(xiàn)。問題是影響消費(fèi)需求的因素依然存在。（1）居民收入在國民收入分配中所占比重逐步下降。1995年～2010年，政府在國民收入初次分配和再分配中所占比重由24.25%上升到30.48%，企業(yè)所占比重由9.88%上升到15.82%，而居民所占比重卻從65.87%下降到15.35%。政府應(yīng)通過權(quán)力體系調(diào)整來實(shí)現(xiàn)收入分配關(guān)系的調(diào)整，增加低工資收入人群工資。只有提高勞動(dòng)報(bào)酬在國民收入分配中的比重，調(diào)整稅收政策，才能實(shí)現(xiàn)馬克思所說的“勞動(dòng)人民有支付能力的需求”。（2）社會(huì)保障制度亟待改革，否則居民對(duì)未來的不確定性增加，使得安全感降低。加之城鄉(xiāng)居民購房及教育等開支加大，導(dǎo)致城鄉(xiāng)居民銀行存款下降，消費(fèi)空間有限。社會(huì)保障滯后制約了居民消費(fèi)需求釋放。建立健全完善的保障體系，加快保障性住房、醫(yī)療和教育的調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，城市化進(jìn)程中發(fā)展消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，培養(yǎng)穩(wěn)定的國內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)群體，促使投資經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)經(jīng)濟(jì)趨于平衡。

2.調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的扶持。中國未來經(jīng)濟(jì)最大的內(nèi)需是城市化，但城市化必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)上。城市化沒有工業(yè)化、現(xiàn)代化的支撐，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將難以持久。中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)非常輝煌，僅就溫州打火機(jī)產(chǎn)業(yè)而言，全球市場(chǎng)占有率80%。而現(xiàn)在的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不盡人意，有些企業(yè)表面上做實(shí)業(yè)，實(shí)際上將資金大量投向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使資本大量游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)用于投機(jī)，出現(xiàn)部分老板跑路現(xiàn)象。同時(shí)移民海外的比例也相當(dāng)大，挽救企業(yè)的實(shí)業(yè)精神迫在眉睫。

目前高漲的中國經(jīng)濟(jì)對(duì)能源資源消耗大，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值幾乎占三大產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的一半。同時(shí)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，部分企業(yè)產(chǎn)能過剩。因此，我們需要優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制高能耗、高污染的行業(yè)盲目擴(kuò)張。淘汰高能耗、高污染、低效益的企業(yè)。通過調(diào)整價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，將資源配置到效益好的企業(yè)。提高生產(chǎn)效率，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由低成本投入推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型為依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，促進(jìn)專業(yè)分工，保護(hù)環(huán)境，減少風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)產(chǎn)需協(xié)調(diào)。

我們還需要推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)進(jìn)程，確保糧食供應(yīng)。我國是農(nóng)業(yè)大國，也是糧食需求大國，且很多產(chǎn)品以糧食為工業(yè)基礎(chǔ)原料。大力扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，增加糧食供給是穩(wěn)定物價(jià)的有力手段。政府投入應(yīng)向農(nóng)業(yè)傾斜，確保對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼、農(nóng)資價(jià)格管理、農(nóng)業(yè)稅的減免真正到位。加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品收購、儲(chǔ)備、運(yùn)力的保障，降低各環(huán)節(jié)成本，提高農(nóng)民的生產(chǎn)積極性和切身利益，確保農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。

3.控制貨幣總供給，減少流動(dòng)性。通貨膨脹就是過多的貨幣追逐有限的商品。我們需要防止貨幣總量的擴(kuò)張，積極配合貨幣政策實(shí)現(xiàn)調(diào)控流動(dòng)性的目標(biāo)。在宏觀調(diào)控方面，政府應(yīng)當(dāng)正確使用貨幣政策以縮減市場(chǎng)中的貨幣流量?？梢钥吹?，經(jīng)過銀行存款準(zhǔn)備金率的11次提高，按每次提高準(zhǔn)備金率0.5%計(jì)算，可凍結(jié)約3700億元資金，總共可減少貨幣流量26467億元。雖然政府在貨幣政策方面取得了相應(yīng)的成效，但仍未能沖抵當(dāng)年新增外匯占款29000億。如果說國際收支失衡產(chǎn)生的資本流入是流動(dòng)性過剩的外部原因，那么寬松的貨幣政策是流動(dòng)過剩的直接原因。貨幣總供給過量是國內(nèi)、外因素共同作用的結(jié)果。如果貨幣供應(yīng)減少，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)穩(wěn)定或下降，部分資金就會(huì)流回實(shí)業(yè)。為保持貨幣政策的穩(wěn)定性，可以通過提高利率，提高準(zhǔn)備金率等貨幣政策減少市場(chǎng)上的流動(dòng)性過剩。政府應(yīng)通過減稅，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，降低個(gè)稅等財(cái)政政策，提高居民收入水平，改善社會(huì)保障制度，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。還應(yīng)采取行政手段調(diào)控物價(jià)以期控制物價(jià)上漲，從而控制通貨膨脹。

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（作者單位：華中師范大學(xué)研究生院 湖北武漢 430079）

（責(zé)編：紀(jì)毅）