公允價(jià)值計(jì)量對(duì)房地產(chǎn)公司盈余管理的影響

盛瑣巖 張玉蘭 權(quán)慧

【摘 要】 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定房地產(chǎn)行業(yè)上市公司運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，而公允價(jià)值能否成為房地產(chǎn)公司進(jìn)行盈余管理的工具引發(fā)爭(zhēng)議。文章以房地產(chǎn)行業(yè)48家上市公司為研究樣本，運(yùn)用多元回歸模型進(jìn)行相關(guān)性分析和多元回歸分析，得出房地產(chǎn)公司在一定程度上利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理，選擇偏好則是少提資產(chǎn)減值損失，而應(yīng)用公允價(jià)值變動(dòng)損益和營(yíng)業(yè)外收支方式并不明顯，最后對(duì)公允價(jià)值應(yīng)用提出建議和啟示。

【關(guān)鍵詞】 公允價(jià)值； 盈余管理； 房地產(chǎn)業(yè)； 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)市價(jià)節(jié)節(jié)升高，儼然成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)用}。2006年2月15日，財(cái)政部發(fā)布了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并于2007年1月1日起在上市公司試行。新準(zhǔn)則大量引入公允價(jià)值，房地產(chǎn)企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量備受爭(zhēng)議，公允價(jià)值能否成為房地產(chǎn)公司進(jìn)行盈余管理的手段，選擇公允價(jià)值計(jì)量的偏好是什么？為了解答這些問題，本文選取了房地產(chǎn)行業(yè)上市公司進(jìn)行實(shí)證分析。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

對(duì)于盈余管理的研究，國(guó)外從20世紀(jì)80年代就已經(jīng)開始，且研究范圍較為廣泛，大多數(shù)學(xué)者是關(guān)于盈余管理的概念、動(dòng)因等方面的研究，少數(shù)則通過實(shí)證分析對(duì)具體盈余操縱進(jìn)行研究。

Catherine（1989） 認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，以獲取某些私人利益。Paul和James（1999） 提出盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和通過規(guī)劃交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，旨在誤導(dǎo)那些以公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。Catherine （1999）深入研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行盈余管理的主要手段之后，提出了不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為達(dá)到預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo)，會(huì)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量中大量的估計(jì)因素來(lái)操縱企業(yè)利潤(rùn)。William（2000） 認(rèn)為，盈余管理是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策的選擇而具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體表現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)營(yíng)者可在一系列的會(huì)計(jì)政策中自行選擇時(shí)，他們會(huì)選擇那些使自身利益或公司股票價(jià)值最大化的會(huì)計(jì)政策。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)從20世紀(jì)90年代才開始著手盈余管理研究。顧兆峰（2000）提出盈余管理是企業(yè)管理人員通過選擇會(huì)計(jì)政策使自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的行為。陸建橋（2002）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍之內(nèi)，為了實(shí)現(xiàn)自身效應(yīng)最大化和企業(yè)價(jià)值最大化作出的會(huì)計(jì)選擇。任春艷（2004）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下有目的地采取多種手段達(dá)到期望報(bào)告盈余的行為。王婷婷（2007） 認(rèn)為公允價(jià)值的引入將對(duì)上市公司盈余管理產(chǎn)生較大的影響，增加企業(yè)管理當(dāng)局會(huì)計(jì)處理的自由度，而在未來(lái)隨著公允價(jià)值的規(guī)范使用，公允價(jià)值計(jì)量將發(fā)揮更大的作用。黃亦農(nóng)（2008） 通過考察公允價(jià)值在上市公司的使用情況發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值變動(dòng)使得上市公司損益和資本公積出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，其可靠性被大大削弱。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈余管理研究在理論和實(shí)踐方面較為全面，但缺乏從具體行業(yè)角度進(jìn)行實(shí)證分析。

二、 研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入使管理層的盈余管理方式有了更多的選擇，無(wú)論其動(dòng)因如何，歸根結(jié)底都是出于對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。本文選擇利潤(rùn)表中的相關(guān)項(xiàng)目作為盈余管理的影響因素，并提出以下假設(shè)：

假設(shè)一：企業(yè)利用公允價(jià)值變動(dòng)損益進(jìn)行盈余管理

利潤(rùn)表中的公允價(jià)值變動(dòng)損益項(xiàng)目，直接反映企業(yè)資產(chǎn)在本會(huì)計(jì)期間與上一會(huì)計(jì)期間的變動(dòng)差額。在房地產(chǎn)行業(yè)中，由于計(jì)量方式的選擇，這一項(xiàng)目將會(huì)發(fā)生很大變動(dòng)，進(jìn)而影響上市公司的當(dāng)期損益。

假設(shè)二：企業(yè)利用營(yíng)業(yè)外收支進(jìn)行盈余管理

利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目雖然并不完全反映公允價(jià)值計(jì)量方式下的全部損益，但毋庸置疑的是公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響，而大部分的營(yíng)業(yè)外收支的產(chǎn)生就是通過公允價(jià)值變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。例如：企業(yè)處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)都是通過該項(xiàng)目反映公允價(jià)值的變動(dòng)，進(jìn)而反映在企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)中。

假設(shè)三：企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失進(jìn)行盈余管理

與營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目類似，資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目的大部分發(fā)生額是因公允價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)是否減值影響較大，資產(chǎn)計(jì)提減值是在公允價(jià)值計(jì)量屬性下資產(chǎn)的可收回金額與賬面金額相減得到的并計(jì)入當(dāng)期損益，因此對(duì)企業(yè)盈余的影響也通過這個(gè)項(xiàng)目反映在利潤(rùn)表中。

（二）樣本選取

本文以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為例并利用SPSS16.0統(tǒng)計(jì)分析工具進(jìn)行實(shí)證分析。眾所周知，企業(yè)盈余管理行為很可能產(chǎn)生利潤(rùn)波動(dòng)現(xiàn)象，雖然利潤(rùn)波動(dòng)并不一定是盈余管理行為引起的，但利潤(rùn)的連續(xù)大幅度波動(dòng)存在盈余管理現(xiàn)象的可能性很大。因此本文從房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中選取2008—2010年三年凈利潤(rùn)連續(xù)波動(dòng)大于50%的上市公司，并剔除一些數(shù)據(jù)缺失的公司，共篩選出48家房地產(chǎn)公司，認(rèn)為這48家公司存在盈余管理現(xiàn)象。

（三）變量設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建

本文應(yīng)用多元線性回歸模型研究?jī)衾麧?rùn)與各變量之間的關(guān)系。首先進(jìn)行相關(guān)分析，即用一個(gè)指標(biāo)去表明現(xiàn)象間相互依存關(guān)系的性質(zhì)和密切程度；然后進(jìn)行回歸分析，即用一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)或另外多個(gè)變量依存關(guān)系進(jìn)行研究。

因?yàn)闃?gòu)成企業(yè)凈利潤(rùn)的主要因素是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也能反映企業(yè)規(guī)模的大小，因此可將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)項(xiàng)目作為模型的控制變量，基于上述研究假設(shè)的分析，本文構(gòu)建以下研究模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+u

其中：Y：△凈利潤(rùn)

X1：△營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

X2：△公允價(jià)值變動(dòng)損益

X3：△營(yíng)業(yè)外收支

X4：△資產(chǎn)減值損失

（四）實(shí)證分析

1. 相關(guān)性分析

對(duì)自變量與因變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，判定公允價(jià)值變動(dòng)損益、營(yíng)業(yè)外收支、資產(chǎn)減值損失與凈利潤(rùn)之間是否存在相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步確定是否存在盈余管理現(xiàn)象。相關(guān)性分析見表1 Correlations （相關(guān)性）。

**. Correlation is significant at the 0.01 level （2-tailed）.

*. Correlation is significant at the 0.05 level （2-tailed）.

根據(jù)表1的相關(guān)性檢驗(yàn)可以得出：凈利潤(rùn)的變動(dòng)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)減值損失顯著相關(guān)，而公允價(jià)值變動(dòng)損益和營(yíng)業(yè)外收支未通過檢驗(yàn)，說明房地產(chǎn)公司會(huì)利用資產(chǎn)減值損失調(diào)節(jié)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理，且相關(guān)系數(shù)為負(fù)，說明房地產(chǎn)公司會(huì)通過計(jì)提資產(chǎn)減值調(diào)減利潤(rùn)，少提資產(chǎn)減值調(diào)增利潤(rùn)。因此本文接受假設(shè)三，即企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失進(jìn)行盈余管理行為，說明房地產(chǎn)公司存在通過使用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。

2. 回歸分析

在對(duì)自變量與因變量相關(guān)性檢驗(yàn)后，原構(gòu)建回歸模型根據(jù)相關(guān)分析結(jié)果變動(dòng)如下：

Y=β0+β1X1+β4X4+u

其中：Y：△凈利潤(rùn)

X1：△營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

X4：△資產(chǎn)減值損失

利用多元線性回歸分析確定兩個(gè)自變量對(duì)凈利潤(rùn)變動(dòng)的具體影響。分析數(shù)據(jù)見表2 Model Summary（模型摘要）、表3 ANOVAb（方差分析）和表4 Coefficients（回歸系數(shù)）。

根據(jù)表2、表3和表4進(jìn)行分析，得出以下結(jié)論：

從表2可以得出：多重可決系數(shù)為0.845、修正可決系數(shù)為0.839，說明該模型的擬合優(yōu)度良好，換句話說，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤(rùn)的聯(lián)合影響程度很大。

從表3可以得出：F=123.063遠(yuǎn)大于臨界值，通過了檢驗(yàn)，說明該模型總體線性關(guān)系的顯著性較強(qiáng)，因此，說明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)減值損失整體對(duì)凈利潤(rùn)的影響較大。

根據(jù)表4數(shù)據(jù)，求得回歸系數(shù)，建立具體回歸方程為：

Y=30 180 204.63+0.609X1-1.074X4

上述回歸方程說明：在資產(chǎn)減值損失不變的情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)每增加一個(gè)單位，凈利潤(rùn)將增加0.609，說明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加將有利于凈利潤(rùn)的增加；在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不變的情況下，資產(chǎn)減值損失每減少一個(gè)單位，凈利潤(rùn)將增加1.074，說明資產(chǎn)減值損失的減小將有利于凈利潤(rùn)的增加。此外，X1和X4的t絕對(duì)值14.476和5.920均大于臨界值，通過了檢驗(yàn)，說明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)減值損失兩個(gè)變量分別對(duì)凈利潤(rùn)有顯著影響。

三、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

通過以上相關(guān)性分析和多元回歸分析，房地產(chǎn)公司偏好通過計(jì)提資產(chǎn)減值損失減少利潤(rùn)，不提或少提資產(chǎn)減值損失增加利潤(rùn)，進(jìn)而達(dá)到盈余管理的目的；出于樣本的選取，公允價(jià)值變動(dòng)損益和營(yíng)業(yè)外收支這兩種方式在房地產(chǎn)公司中進(jìn)行盈余管理行為并不明顯。因此，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)減值損失的計(jì)提主要包括存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備和投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備等項(xiàng)目，對(duì)利潤(rùn)表的調(diào)減或調(diào)增也主要通過這幾項(xiàng)資產(chǎn)減值的計(jì)提或不提。

（二）啟示

1. 完善公允價(jià)值的應(yīng)用環(huán)境

運(yùn)用公允價(jià)值最大的前提是有一個(gè)公平、成熟的市場(chǎng)環(huán)境，只有市場(chǎng)信息透明化，買賣雙方對(duì)于交易才能獲得對(duì)等的市場(chǎng)消息，因此，要完善市場(chǎng)機(jī)制，大力倡導(dǎo)企業(yè)間的公平競(jìng)爭(zhēng)，杜絕壟斷、合謀等不良行為，使公允價(jià)值的應(yīng)用空間更廣泛。

2. 建立公允價(jià)值的相應(yīng)準(zhǔn)則

在一個(gè)活躍、完善的市場(chǎng)環(huán)境下，能有一個(gè)具體、可操作性的應(yīng)用準(zhǔn)則才具有指導(dǎo)意義。目前我國(guó)公允價(jià)值計(jì)量方法剛剛起步，很多方面還處于初級(jí)階段，公允價(jià)值的應(yīng)用也迫于與國(guó)際趨同的壓力，還有很多不完善之處，這些不足在很大程度上阻礙了其發(fā)展。因此，制定一套公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用準(zhǔn)則體系具有一定的應(yīng)用價(jià)值。

3. 提高公允價(jià)值的可操作性

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說，公允價(jià)值的取得是非常重要的，因此需要有專業(yè)人士通過可靠的模型和基于現(xiàn)行市場(chǎng)的各項(xiàng)要素作出預(yù)測(cè)并進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。因此，要建立房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，培養(yǎng)相關(guān)的高素質(zhì)人才，進(jìn)一步提高公允價(jià)值的有效操作。

4.發(fā)展誠(chéng)信高、威望高的評(píng)估中介

在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，房地產(chǎn)公司采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，并以資產(chǎn)負(fù)債表日房地產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價(jià)值，兩者之差計(jì)入當(dāng)期損益。因此，房地產(chǎn)公司當(dāng)期凈利潤(rùn)會(huì)隨著公允價(jià)值的變化而產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定的影響。目前我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格年年持續(xù)增高，未來(lái)不確定利潤(rùn)還在增長(zhǎng)，升值空間還很大，因此房地產(chǎn)公司的巨額利潤(rùn)在賬面上得以充分體現(xiàn)，也大幅提高了企業(yè)的盈余。在這種情況下，以評(píng)估價(jià)值代表公允價(jià)值的可靠性和相關(guān)性直接取決于評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信，因此，要建立誠(chéng)信高、威望高的評(píng)估中介，讓房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格更加公平、合理。

盈余管理與公允價(jià)值本身并不存在必然聯(lián)系，公允價(jià)值只是作為盈余管理的一種手段，在不完善的會(huì)計(jì)政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公允價(jià)值能夠?yàn)楣芾碚哌M(jìn)行盈余操縱提供契機(jī)。

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