企業(yè)連鎖董事內(nèi)涵及作用機制研究

盤江河

摘 要：首先回顧了企業(yè)連鎖董事的概念，就其與企業(yè)獨立董事和關(guān)聯(lián)董事的區(qū)別進行了簡單的辨析，并歸納了相關(guān)研究對企業(yè)連鎖董事常見的度量方法。其次，從盈利與資源獲取能力、獨立董事制度、正式制度與市場化程度及所有權(quán)性質(zhì)四個角度對連鎖董事的產(chǎn)生原因進行了剖析。最后對企業(yè)連鎖董事的作用機制進行了論述。

關(guān)鍵詞：連鎖董事；概念辨析；機制研究

中圖分類號：F83文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2012）01-0157-02

1 企業(yè)連鎖董事的內(nèi)涵

1.1 連鎖董事與獨立董事及關(guān)聯(lián)董事的區(qū)別

論及連鎖董事，人們常常將其與另外兩類董事，即獨立董事和關(guān)聯(lián)董事相混淆，其實三者間既有聯(lián)系又有區(qū)別。中國證監(jiān)會規(guī)定，獨立董事是指不在上市公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷關(guān)系的董事。如果一個企業(yè)的獨立董事同時也在其他企業(yè)董事會中擔(dān)任獨立董事職務(wù)，則其為連鎖董事，事實上獨立董事是連鎖董事的主要形式。關(guān)聯(lián)董事特指在發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的企業(yè)的一家或幾家中擔(dān)任董事職務(wù)，并且是關(guān)聯(lián)人的董事，嚴(yán)格來說關(guān)聯(lián)董事只有在兩個或兩個以上的關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)任董事職務(wù)才成為連鎖董事。如果董事甲在兩家以上的關(guān)聯(lián)企業(yè)任職，其角色就是連鎖董事，但在實際研究中董事甲更適合稱作關(guān)聯(lián)董事。

1.2 連鎖董事的內(nèi)涵

關(guān)于連鎖董事的內(nèi)涵，國內(nèi)外學(xué)者在研究中均有涉及，但是總體而言還未形成一個完善的內(nèi)涵體系。國外學(xué)者對連鎖董事的內(nèi)涵主要從個體和企業(yè)兩個層面進行了詮釋。Mizruchi（1988）最早對連鎖董事定義作了闡釋，他認為連鎖董事是指個體成員同時在兩家或兩家以上企業(yè)的董事會任職并由此而形成的企業(yè)間關(guān)聯(lián)關(guān)系。據(jù)此定義，在個體層面上連鎖董事被定義為是董事的個人行為，而在企業(yè)層面上連鎖董事則被定義為一種企業(yè)間的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。不過幾年以后，Mizruchi對連鎖董事的理解卻有了新的認識，在1996年的研究中作者重新指出，連鎖董事是指同時在兩家或兩家以上公司董事會擔(dān)任董事職務(wù)的董事。該定義表明作者在對待連鎖董事定義的觀點上發(fā)生了變化，認為連鎖董事僅僅是董事的一種個人行為，只體現(xiàn)董事的個體層面。據(jù)此定義，我國學(xué)者任兵（2001）對連鎖董事做出如下理解，如果甲是A公司的董事，同時他又擔(dān)任B公司的董事，使得A、B兩公司因甲某而形成了連鎖關(guān)系，那么甲某就充當(dāng)了連鎖董事的角色。不過國內(nèi)在連鎖董事定義研究方面，最具代表性的莫過于任兵、區(qū)玉輝和彭維剛（2004）的研究，在他們看來連鎖董事是指一個企業(yè)的董事同時也是另一個企業(yè)的董事。同時他們還從社會網(wǎng)絡(luò)的角度對企業(yè)的連鎖董事網(wǎng)進行了界定，認為連鎖董事網(wǎng)就是企業(yè)因連鎖董事而形成的企業(yè)間聯(lián)系所構(gòu)成的企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)。

2 連鎖董事衡量指標(biāo)的選取

在連鎖董事的實證研究中對連鎖董事測度指標(biāo)的選擇常常是一個很棘手的問題。就現(xiàn)有研究來看，通常的做法有兩種。一種方法是基于社會網(wǎng)絡(luò)學(xué)的角度，把由連鎖董事而形成的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)視為連鎖董事網(wǎng)，并根據(jù)社會網(wǎng)絡(luò)共有的特征，如網(wǎng)絡(luò)密度、網(wǎng)絡(luò)大小、網(wǎng)絡(luò)單元的分布、整體網(wǎng)絡(luò)的中心度等來選擇相應(yīng)的測度指標(biāo)。另一種流行的做法是采用連鎖董事的數(shù)量指標(biāo)來衡量，通過分析企業(yè)董事會人員的構(gòu)成情況，尤其是董事的兼職和關(guān)聯(lián)關(guān)系情況來測度連鎖董事。不過在實際研究中，連鎖董事的來源還常常涉及監(jiān)事人員以及高管人員，即連鎖董事并非一定是在董事會中任職，可以是在其他相關(guān)機構(gòu)任職，如監(jiān)事會，甚至也可以是在高管層中任職，只要是在兩個企業(yè)中交互任職的人員都可以理解為是連鎖董事的來源。

除此之外，還有的學(xué)者試圖把兩種指標(biāo)結(jié)合起來研究，在研究指標(biāo)選取時既涉及連鎖董事的網(wǎng)絡(luò)指標(biāo)也涉及連鎖董事的數(shù)量指標(biāo)。

3 企業(yè)連鎖董事產(chǎn)生原因分析

現(xiàn)有研究普遍認為在市場機制不健全、法律體系不完善以及其他正式約束機制欠缺和不足的制度環(huán)境下，企業(yè)更有可能嘗試通過建立連鎖董事來增加自身社會資本和節(jié)約交易成本。結(jié)合我國的實際，本文認為以下幾個因素對解釋連鎖董事的存在具有一定的代表性。

3.1 企業(yè)盈利能力與資源獲取能力

盈利是企業(yè)得以持續(xù)生存的基本條件，企業(yè)的盈利能力受制于多方面的影響，如企業(yè)的資源獲取能力，企業(yè)外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)劣等等。一般而言，企業(yè)若是擁有較強的外部資源獲取能力以及良好的外部關(guān)系，就會增加在同等條件下與競爭對手競爭的籌碼，企業(yè)的盈利水平相應(yīng)的會得到提高。段海燕、仲偉周（2008）借助社會網(wǎng)絡(luò)分析方法，對中國企業(yè)連鎖董事成因做了探索性研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力越差，其所面臨的風(fēng)險就越大，為了降低企業(yè)的風(fēng)險和克服外部環(huán)境的不確定性，企業(yè)會積極謀求與其他企業(yè)建立連鎖董事關(guān)系以獲取資源改善績效。因此企業(yè)的盈利能力越差，與其他企業(yè)構(gòu)建連鎖董事的動機就越強。此外，連鎖董事作為企業(yè)外部一種特殊的連鎖聯(lián)結(jié)，也是企業(yè)獲取外部資源進行外部溝通的渠道。當(dāng)企業(yè)發(fā)展所需資源面臨困境時，企業(yè)就會嘗試建立連鎖董事來增強外部聯(lián)結(jié)，以塑造良好的外部關(guān)系，獲取企業(yè)所需的資源。并且在企業(yè)嘗試建立外部聯(lián)結(jié)的過程中，那些具有良好發(fā)展前景，持續(xù)盈利能力以及競爭力強的對象往往成為企業(yè)建立連鎖聯(lián)結(jié)的首選對象。

3.2 獨立董事制度的引進

關(guān)于獨立董事的引進對連鎖董事的產(chǎn)生是否具有影響，一直以來是被忽略的一個問題。由于連鎖董事不像獨立董事那樣在董事會中有專門的稱謂和職位設(shè)置，盡管獨立董事在很多情況下扮演了連鎖董事的角色，但是這一現(xiàn)象依然沒有引起人們的注意。自2001年中國證監(jiān)會要求上市公司設(shè)立獨立董事以來，由于邀請知名人士坐陣董事會不僅可以給公司帶來資源也可以向外界傳遞組織積極承擔(dān)社會責(zé)任的信息，導(dǎo)致各公司紛紛邀請知名學(xué)者及業(yè)界精英擔(dān)任獨立董事。但是社會名流的有限性和企業(yè)的強需求形成了矛盾，這就必然出現(xiàn)個體成員在多家董事會任職的現(xiàn)象。因此作為單個的獨立董事主體，其兼任的公司數(shù)目越多，其扮演連鎖董事角色的可能性越大，而擁有獨立董事的企業(yè)與其他企業(yè)建立連鎖聯(lián)結(jié)的可能性也越大。無可置疑，自2001年推行獨立董事制度以來，雖然由獨立董事形成的連鎖聯(lián)結(jié)關(guān)系并未受到關(guān)注，但是連鎖聯(lián)結(jié)確實與該項制度的引入有關(guān)。

3.3 正式制度的完善程度與市場化程度

在企業(yè)經(jīng)濟運行的宏觀環(huán)境中，即包含諸如法律法規(guī)、契約等正式制度，也包含一些習(xí)俗，規(guī)范等非正式制度。正式制度在企業(yè)經(jīng)濟運行過程中起到了支撐作用，同時也離不開非正式制度的輔助，正式制度和非正式制度交織在一起共同支撐整個社會經(jīng)濟的運行。目前我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，許多正式制度和規(guī)則往往缺乏穩(wěn)定性，使得企業(yè)難以通過正式制度渠道尋求發(fā)展，這也為諸如連鎖董事這一非正式制度安排提供了發(fā)揮作用的空間。再者，由于各地區(qū)的市場化程度不均衡、金融和法律規(guī)章不健全以及政府干預(yù)的廣泛存在等制度的制約，企業(yè)更傾向于通過建立連鎖董事等替代性非正式制度安排來支持企業(yè)的發(fā)展。任兵、區(qū)玉輝、彭維剛（2004）運用社會網(wǎng)絡(luò)分析法，在對上海和廣東兩地的企業(yè)連鎖董事現(xiàn)象進行研究后發(fā)現(xiàn)，上海的企業(yè)鑲嵌于一個具有整體的、廣泛的企業(yè)連鎖網(wǎng)絡(luò)中，而廣東的企業(yè)卻鑲嵌于一個離散的、小型的企業(yè)連鎖格局之中。段海燕、仲偉周（2008）也指出，連鎖董事作為一種非正式制度安排，受制于企業(yè)所處的外部環(huán)境。外部環(huán)境的市場化程度越高，企業(yè)的生產(chǎn)要素或產(chǎn)品交易越傾向于由市場決定，因此對非正式制度安排的需求以及非正式制度安排所能發(fā)揮作用的空間就越小，進而企業(yè)所在地的市場化程度越高，擁有的連鎖董事數(shù)量會越少，反之則越多。

3.4 企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的差異

國有企業(yè)和民營企業(yè)最大的區(qū)別在于產(chǎn)權(quán)屬性不同，與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)具有其無法比擬的優(yōu)勢和地位。國有企業(yè)不但可以得到政府的保護，而且在產(chǎn)業(yè)政策、資源配置、行業(yè)規(guī)劃等方面也會得到扶持和傾斜。而民營企業(yè)則不一樣，由于不具有國企身份，往往在工商、稅收、環(huán)境等行業(yè)規(guī)制中不能享受應(yīng)有的待遇。因此在兩類不同性質(zhì)企業(yè)的發(fā)展中，國企天生就是一個“寵兒”，其最大的表現(xiàn)在于與政府之間的千絲萬縷的聯(lián)系即政治關(guān)聯(lián)。這一突出特點，為國企在資金獲取，政策支持、資源配置等方面營造了一條天然的渠道。民營企業(yè)由于多半不具有政治關(guān)聯(lián)這一點特點，所以在企業(yè)融資、資源獲取等經(jīng)營活動中只能積極尋求別的途徑。作為與政治關(guān)聯(lián)一樣的獨立于市場機制之外的連鎖董事，成了眾多民營企業(yè)青睞的獲取資金和資源的渠道。通過建立連鎖董事，形成外部穩(wěn)定的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)來獲取制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵資源。在以往研究中這一現(xiàn)象也引起了學(xué)者的關(guān)注，認為該現(xiàn)象與我國的企業(yè)性質(zhì)有關(guān)聯(lián)。由于國有企業(yè)特有的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，決定了其在資源與信息獲取等方面的優(yōu)勢，國有企業(yè)本身不及非國有企業(yè)更有動力和積極性去建立連鎖董事，但是在整個連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中，國有企業(yè)在其中的中心度最高，常常是其他企業(yè)選擇建立連鎖聯(lián)結(jié)的目標(biāo)企業(yè)。

4 連鎖董事的作用機制

現(xiàn)代公司治理的本質(zhì)已從代理問題下的企業(yè)內(nèi)部制度治理延伸到企業(yè)外部的社會網(wǎng)絡(luò)和裙帶關(guān)系治理。在像我國這樣的新興市場國家里，正式制度在市場化改革及資源配置當(dāng)中依然起到基礎(chǔ)性作用，在發(fā)揮正式制度基礎(chǔ)作用的同時，輔之以非正式制度來規(guī)范和約束市場主體行為是必要的也是有益的。再者，由于我國歷史傳統(tǒng)、文化習(xí)俗和法制淵源的特殊性，為了拓寬發(fā)展空間，企業(yè)通過建立連鎖董事，塑造穩(wěn)定的外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)可以為企業(yè)帶來諸多好處。一方面，建立連鎖董事可以為企業(yè)帶來更優(yōu)惠的銀行貸款、更低的企業(yè)風(fēng)險、更強的應(yīng)對外部不確定性的能力；另一方面，通過連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)企業(yè)間可以相互學(xué)習(xí)和交流，獲取先進的管理經(jīng)驗和知識，帶來企業(yè)發(fā)展所需的各種資源。同時，通過關(guān)系網(wǎng)絡(luò)還可以節(jié)約企業(yè)的交易成本和運營成本，提高企業(yè)效率，彌補正式制度的“空白”，并對正式制度施加影響，為企業(yè)帶來良好的發(fā)展環(huán)境。除此之外，連鎖董事還能給企業(yè)帶來諸多社會效益，不少學(xué)者研究都發(fā)現(xiàn)，有愿望去建立連鎖董事的企業(yè)往往會選擇企業(yè)聲譽高、企業(yè)規(guī)模大、企業(yè)效益好的企業(yè)為對象來構(gòu)建連鎖聯(lián)結(jié)。這些企業(yè)不但可以為自身企業(yè)帶來持續(xù)的資源和援助，通過與之構(gòu)建聯(lián)結(jié)也可以向外界傳遞自身企業(yè)良好的企業(yè)形象和獲益水平，這對增加自身企業(yè)信譽資本和良好形象無疑會起到巨大作用。因此，從這一角度看連鎖董事除給企業(yè)帶來前述所有利益外，更在于其發(fā)揮了一種重要的聲譽機制作用。

5 結(jié)論與討論

非正式制度作為正式制度的一種補充，在現(xiàn)階段依然是決定市場規(guī)則和資源配置的決定性因素。從我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的特殊情況來看，連鎖董事在企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中確實具有一些特殊的價值和作用，甚至在某種情況下較之正式制度更具效率。但是連鎖董事的作用不能片面的夸大化，如果使然，這勢必會影響到正常的市場秩序，導(dǎo)致惡性競爭?，F(xiàn)階段企業(yè)建立連鎖董事應(yīng)當(dāng)合乎市場經(jīng)濟的基本規(guī)律，合乎整個社會經(jīng)濟的整體利益，通過正當(dāng)?shù)摹嶋H的、有意識的去構(gòu)建連鎖董事從而獲取企業(yè)和社會的整體發(fā)展。當(dāng)然，當(dāng)前的連鎖董事問題，也給我們這樣一個思考，連鎖董事體現(xiàn)的恰恰是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的問題，加快我國的法制建設(shè)，建立和完善市場經(jīng)濟法規(guī)體系依然是社會經(jīng)濟發(fā)展的重中之重。

參考文獻

［1］Mizruchi M S，Srearns L B.“A Longitudinal Study of Formation of Interlocking Directorates”［J］.Administrative Science Quarterly，1988，（33）:194-210.

［2］ Mizruchi M S.“What do Interlocks Do? An Analysis，Critique，and Assessment of Research on Interlocking Directorates”［J］.Annual Review of Sociology，1996，（22）:271-298.