中國金融要堅(jiān)持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)——2012陸家嘴金融論壇上的演講

■ 孫立堅(jiān) 復(fù)旦大學(xué)

眾所周知，2008年美國金融創(chuàng)新的濫用所引發(fā)的全球金融大海嘯，不僅中斷了世界經(jīng)濟(jì)在失衡結(jié)構(gòu)中的增長勢(shì)頭，而且也讓缺乏抗周期調(diào)整能力的南歐產(chǎn)業(yè)和支撐其高福利水平的財(cái)政赤字平衡都受到了沉重的打擊。尤其是今天由此造成的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在迅速影響到歐元區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)活力及其銀行業(yè)的穩(wěn)健性，從而會(huì)進(jìn)一步損害到長期以來由美元與歐元主導(dǎo)的國際貨幣體系的穩(wěn)定。雖然，四年來為了修復(fù)金融危機(jī)給美國金融體系的借貸雙方所造成的資不抵債的巨大壓力，美聯(lián)儲(chǔ)不惜余力地大搞量化寬松的貨幣政策并取得了經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的效果，但是，美國今天高失業(yè)率狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不但不給中國經(jīng)濟(jì)緩解外部的壓力，而且還在以更加頻繁的制造中美貿(mào)易摩擦的保護(hù)主義方式來遏制中國的出口，以實(shí)現(xiàn)大選之年奧巴馬提出的、能夠給美國本土帶來就業(yè)曙光的“再工業(yè)化”目標(biāo)。

另一方面，這些年來由于中國和其他崛起的新興市場(chǎng)國家都陸續(xù)加入到了經(jīng)濟(jì)全球化的國際分工體系中，從而依靠美元與歐元所提供的巨大流動(dòng)性，漸漸確立了本國對(duì)外貿(mào)易和外商直接投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的發(fā)展模式。而如今歐美經(jīng)濟(jì)需求的深度疲軟和美元與歐元幣值及其流動(dòng)性的巨大波動(dòng)，卻給中國等新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

一、應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)金融改革刻不容緩

面對(duì)這樣錯(cuò)綜復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩格局，我們一定要清醒地梳理清楚三種不同性質(zhì)的矛盾，對(duì)癥下藥。否則，盲目行事，不僅事倍功半，而且事與愿違，得不償失。

首先是結(jié)構(gòu)性的矛盾。集中體現(xiàn)在全球化紅利、資源紅利、和人口紅利開始出現(xiàn)程度不同的單邊衰竭趨勢(shì)時(shí)，中國現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制度安排下的外需主導(dǎo)增長方式是否會(huì)面臨巨大的阻力？而跳過客觀的發(fā)展階段和無視稟賦約束下的比較優(yōu)勢(shì)原理來推進(jìn)企業(yè)自律地產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整是否能如愿以償？

其次是周期性的矛盾。集中體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門企業(yè)利潤下滑，融資困難，投資意愿不足；而在虛擬經(jīng)濟(jì)部門卻出現(xiàn)流動(dòng)性泛濫，價(jià)格扭曲，投機(jī)行為加劇的現(xiàn)象。雖然這里提到的流動(dòng)性泛濫是前期泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹和事后政府大規(guī)模救市所產(chǎn)生的后遺癥，但是，脫離經(jīng)濟(jì)基本面支撐卻被大量“激活”的金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，今天一起繞開了正在不斷“去庫存”和“去杠桿化”的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，而奔向稀缺的全球資源市場(chǎng)，或去波動(dòng)的國際金融市場(chǎng)與脆弱的新興市場(chǎng)尋求短期套利的機(jī)會(huì)，這種投機(jī)現(xiàn)象給各國生產(chǎn)部門的復(fù)蘇造成了成本上升和銷售環(huán)境惡化的不良后果。尤其作為世界制造大國的中國，更是出現(xiàn)了讓宏觀調(diào)控政策左右為難的“錢流”和“錢荒”并存的狀況。

最后是外部性的矛盾。由于建立在信用基礎(chǔ)上的各國消費(fèi)、投資、貿(mào)易和政府支出之間的“相互平衡機(jī)制”被打破，于是針對(duì)自己不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡所帶來的尖銳的矛盾，各國政府都采取了程度不同的救市干預(yù)政策，甚至很多向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的貨幣救市政策給發(fā)展中國家造成的負(fù)面影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于擁有貨幣主導(dǎo)權(quán)的發(fā)達(dá)國家。而且，歐美發(fā)達(dá)國家更是利用他們?cè)趪H金融和世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中的“話語權(quán)”，而不顧中國等新興市場(chǎng)國家的發(fā)展階段對(duì)現(xiàn)有“一刀切”的平衡調(diào)整思路的消化能力，一味強(qiáng)化國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義的措施和國外利己性的市場(chǎng)開放要求，以達(dá)到緩解他們結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的財(cái)政壓力和經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)上升的效果。這種只站在自己國家利益至上的立場(chǎng)上所推進(jìn)的缺乏“共贏”的國際政策協(xié)調(diào)方式，確實(shí)增添了世界經(jīng)濟(jì)利益不斷分化的復(fù)雜性，給中國帶來了不可低估的挑戰(zhàn)。最突出的問題莫過于來自于大宗商品市場(chǎng)的輸入型通脹與通縮壓力，以及海外游資短進(jìn)短出所產(chǎn)生的外匯占款的大幅波動(dòng)，從而導(dǎo)致既要保持幣值和價(jià)格穩(wěn)定又要確保經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)目標(biāo)的我國貨幣政策等宏觀調(diào)控措施的效果大打折扣。

因此，我們一方面要認(rèn)識(shí)到全球“失衡發(fā)展”的格局一旦破裂，上述各種矛盾的疊加效應(yīng)就會(huì)接踵而來，從而不能抱有幻想，而是應(yīng)該抓緊時(shí)間，抓住機(jī)遇，從制度改革著手去打造市場(chǎng)活力，化解矛盾，消除矛盾。另一方面，我們也要實(shí)事求是，尊重科學(xué)發(fā)展規(guī)律，選好調(diào)整時(shí)機(jī)，謀求共贏的國際合作方式。

二、金融體系的脆弱性就是未來金融改革的切入點(diǎn)

中國金融的發(fā)展從規(guī)模和結(jié)構(gòu)上看今非昔比，隨著改革開放30年所創(chuàng)造的豐碩成果的日益積累和金融危機(jī)對(duì)全球金融體系產(chǎn)生的不對(duì)稱沖擊，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和股市的市值水平等，和中國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)總值一起都躍居到了世界的前列。尤其是中國加入WTO融入到了全球化體系之后，大量為了分享中國全球化紅利的外資金融機(jī)構(gòu)都紛紛匯聚到上海，從而進(jìn)一步提升了上海金融中心在國際金融市場(chǎng)中的影響力。

但是，盡管如此，和中國制造業(yè)的國際定位一樣，我們創(chuàng)造高附加價(jià)值的金融服務(wù)能力和發(fā)達(dá)國家的金融體系相比還有很大的差距，人家發(fā)生危機(jī)是金融創(chuàng)新濫用過度造成的后果，我們受到牽連是金融創(chuàng)新不足惹上的麻煩。佐證這一判斷我們可以拿出很多具體的案例加以說明，比如，在國有股份制銀行主導(dǎo)的金融體系的發(fā)展模式中，對(duì)長期以來一直靠壟斷的息差盈利方式和在過度的行政監(jiān)管環(huán)境下成長起來的中國銀行業(yè)而言，普遍缺乏金融創(chuàng)新的動(dòng)力來提升金融服務(wù)的附加價(jià)值。于是，金融服務(wù)的缺位也造就了民間金融的發(fā)展空間，但是一直以來這片土壤沒有很好的規(guī)范、引導(dǎo)、培育乃至必要的保護(hù)，所以它表現(xiàn)出來的脆弱性是最直接的，一點(diǎn)兒經(jīng)不起外部沖擊的考驗(yàn)。今天，有相當(dāng)一批“新派金融家”，在不同程度上“癡迷”上了“以錢養(yǎng)錢”的金錢游戲，并沒有花精力去打造一批具有發(fā)展?jié)摿?、代表中國未來?jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)群體和為新農(nóng)村發(fā)展的農(nóng)民企業(yè)家團(tuán)隊(duì)。當(dāng)然還有社?；鸬目諑栴}，商業(yè)保險(xiǎn)的信譽(yù)問題等等都在不同的角度折射出中國金融“軟實(shí)力”嚴(yán)重匱乏的問題！它具體表在六大方面：

一是金融資產(chǎn)價(jià)格扭曲。比如，中國目前以利率和匯率為代表的核心金融資產(chǎn)價(jià)格還沒有完全市場(chǎng)化，再加上市場(chǎng)分割問題又并行存在，最為典型的就是中國的債券市場(chǎng)，銀行間債券、國債和企業(yè)債等市場(chǎng)還沒有整合在一起，無法為利率的合理水平提供有效的市場(chǎng)依據(jù)(收益率曲線)。這就會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)重影響到其他各種金融服務(wù)中合理的價(jià)格水平的發(fā)現(xiàn)和制定，從而使得很多金融服務(wù)的收費(fèi)價(jià)格存在嚴(yán)重不合理的現(xiàn)象。另外，若在這種扭曲的價(jià)格體系下完全開放中國的金融市場(chǎng)，那么，在目前歐美貨幣寬松的環(huán)境下，就非常有可能會(huì)造成這些國家的金融機(jī)構(gòu)，利用少量的自有資本和大額度的金融杠桿來華進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格套利，從而有可能輕而易舉地奪走中國大眾長年辛苦積攢的儲(chǔ)蓄(很多金融危機(jī)發(fā)生的新興市場(chǎng)國家，就是沒有頂住來自于投機(jī)機(jī)構(gòu)所在國家的政府要求市場(chǎng)開放的壓力，在沒有充分完成其價(jià)格體系改革情況下，貿(mào)然開放了自己脆弱的金融市場(chǎng)，結(jié)果引火燒身，惹來民族的災(zāi)難)。

二是市場(chǎng)流動(dòng)性不足。雖然股市的市值規(guī)模名列世界前茅，但是投資者換手率極高，價(jià)格波動(dòng)非常明顯，無法形成價(jià)值投資的格局，這就使得二級(jí)市場(chǎng)無法向一級(jí)市場(chǎng)傳遞融資條件的正確信號(hào)，從而也催生了一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)財(cái)富分配的極端不公平的格局。尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期下行的時(shí)候，這種矛盾就更為突出，于是很容易出現(xiàn)別人股市下行調(diào)整的時(shí)候，我們會(huì)跌得更慘，而別人股價(jià)反彈的時(shí)候，我們卻還在為市場(chǎng)流動(dòng)性不足而苦惱，剛拉起的股價(jià)片刻就被無情打下。當(dāng)然，有人認(rèn)為這種情況是因?yàn)橹袊顿Y者避險(xiǎn)情緒遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家所致，而進(jìn)一步的原因就是在目前的發(fā)展階段，中國大眾財(cái)富的實(shí)力沒有他們那么雄厚，所以很容易過度反應(yīng)。

三是風(fēng)險(xiǎn)分散能力不強(qiáng)。無論是違約風(fēng)險(xiǎn)還是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無論是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是操作風(fēng)險(xiǎn)等，我們的管理方式比較單一：銀行體系憑借抵押和自身流動(dòng)性準(zhǔn)備來應(yīng)付可能遇到的各種麻煩，而市場(chǎng)體系基本上由投資者自身來承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn) (即使基金出現(xiàn)賬面上“損失”也會(huì)通過信息不對(duì)稱的保護(hù)傘來轉(zhuǎn)移實(shí)際利潤和靠壟斷的服務(wù)費(fèi)征收來把損失轉(zhuǎn)嫁給弱勢(shì)的大眾股民)。這兩種傳統(tǒng)的“順周期”風(fēng)險(xiǎn)管理模式都可能造成信貸過度和信貸不足的問題。比如，對(duì)(以實(shí)物或政府信用為靠山的)抵押實(shí)力雄厚的國有大企業(yè)，進(jìn)行過度的放款，而對(duì)有著良好的投資機(jī)會(huì)卻沒有足夠抵押能力的中小企業(yè)出現(xiàn)惜貸的行為。事實(shí)上，日本泡沫經(jīng)濟(jì)的慘痛教訓(xùn)告訴我們，一旦系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，那么所有的抵押品瞬間就會(huì)失去變現(xiàn)的能力。美國次貸危機(jī)中唯一值得我們借鑒經(jīng)驗(yàn)的地方就是他們“逆周期”的風(fēng)險(xiǎn)分散意識(shí)：在市場(chǎng)繁榮的大好時(shí)機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，起到了很好的分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

四是信息披露不充分。內(nèi)幕交易，粉飾報(bào)表，錯(cuò)誤引導(dǎo)等都是中國資本市場(chǎng)的頑疾。在這方面要通過“事前”的機(jī)制設(shè)計(jì)盡量杜絕利用“信息不對(duì)稱”盈利的一切漏洞，而在“事后”要對(duì)可疑的現(xiàn)象，徹底追查，嚴(yán)厲打擊。另外，銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題，常常是阻礙中小企業(yè)融資的最大因素，由于他們抵押能力不足，加上在它們又處在產(chǎn)業(yè)鏈的末端，準(zhǔn)入門檻低，競(jìng)爭(zhēng)十分殘酷，盈利能力就十分有限，所以，緩解違約風(fēng)險(xiǎn)就全靠銀行自己去加大對(duì)客戶事前的信息管理和事后的資金跟蹤，這樣就使得銀行信息生產(chǎn)的成本大大增加，從而擠壓了他們相對(duì)于大企業(yè)而言本來就微薄的利潤。于是，這批群體融資難的問題就很自然在中國這樣銀行主導(dǎo)的國家中發(fā)生了。

五是公司治理機(jī)制缺位。今天無論是加快利率市場(chǎng)化的步伐，還是推動(dòng)人民幣國際化的戰(zhàn)略，無論是強(qiáng)化金融業(yè)高管薪酬體系的改革，還是堅(jiān)定不移地引入股市的退市機(jī)制等，都讓大家越來越意識(shí)到引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和對(duì)金融機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)懲分明的制度安排，對(duì)改善金融服務(wù)的質(zhì)量和提高企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)有著多么重要的促進(jìn)作用。農(nóng)村金融之所以發(fā)展不快，除了盈利模式嚴(yán)重受到抵押能力不足的阻礙以外，一個(gè)很大的缺陷就是現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的管理模式還沒有得到充分確立。其中，作為激勵(lì)機(jī)制的政府扶持力度還需要有很大的提升。

六是價(jià)值創(chuàng)造的取向有偏。如果金融服務(wù)不能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量，那么投資者的價(jià)值創(chuàng)造就是一種“零和博弈”。而且，最終財(cái)富要么會(huì)集中到在不公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中獲勝的少數(shù)人手里，要么就會(huì)因?yàn)椴辉敢饨槿脒@種投機(jī)行為充斥的市場(chǎng)而被迫溫存在沒有效率的銀行體系，從而使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平均融資成本大為上升。當(dāng)然，中國股民習(xí)慣跟隨“政策市”來抓住資本利得的短期上升機(jī)會(huì)，也改變不了中國資本市場(chǎng)價(jià)值創(chuàng)造能力長期不足的現(xiàn)狀。所以，引進(jìn)價(jià)值投資的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)和完善中國金融體系的制度建設(shè)以及打造各類創(chuàng)新產(chǎn)品以滿足由此產(chǎn)生的對(duì)各種高端金融服務(wù)需求，才是中國金融發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的必由之路。只有企業(yè)做強(qiáng)了，金融服務(wù)取向明確了，那么，大家才能真正致富。而且，那個(gè)時(shí)候投資盈利模式的選擇對(duì)績效的影響已經(jīng)變得微不足道了。

三、金融改革方案的選擇要繼續(xù)立足服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

未來上海金融的發(fā)展一定首先要重視價(jià)值創(chuàng)造的取向,即要為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)(提高附加價(jià)值)和轉(zhuǎn)型發(fā)展(降低對(duì)外依存度)提供全方位的金融服務(wù),也要充分認(rèn)識(shí)到金融改革必須依靠國家一盤棋推動(dòng)的重要性，穩(wěn)中求進(jìn)。要把國家引領(lǐng)的對(duì)現(xiàn)有金融體系所進(jìn)行的“優(yōu)化調(diào)整”的“存量改革”和上海自發(fā)的利用“先行先試”的制度紅利所推進(jìn)的“市場(chǎng)創(chuàng)新”的“增量改革”有機(jī)地結(jié)合在一起，率先打造出一個(gè)依靠“要素服務(wù)軟實(shí)力”創(chuàng)造高端價(jià)值的全新增長模式，努力改變上海長期以來依賴“商品制造硬實(shí)力”進(jìn)行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的不利格局。

我曾在去年5月10日在《解放日?qǐng)?bào)》的思想版上，較為詳細(xì)地比較了“商品制造大國”和“金融創(chuàng)新大國”之間兩種截然不同的發(fā)展模式，解釋了為何東亞國家在充分放開金融管制、滿足金融現(xiàn)代化發(fā)展所需要的“要素價(jià)格自由波動(dòng)”的時(shí)候，卻失去了過去商品制造中依賴“要素價(jià)格保持穩(wěn)定”所帶來的“性價(jià)比”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——從而導(dǎo)致這些國家不僅出現(xiàn)了制造產(chǎn)業(yè)空心化的倒退現(xiàn)象。鑒于歷史發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我也強(qiáng)調(diào)了中國金融改革要充分重視區(qū)域發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，探索多元化改革道路和按部就班、循序漸進(jìn)的重要性。為此，我提出了上海金融改革與金融發(fā)展未來所需要“做實(shí)”的七種金融服務(wù)方式，具體內(nèi)容如下：

其一，企業(yè)家金融。發(fā)揮上海高等教育、研發(fā)環(huán)境、金融人才和專業(yè)技術(shù)等各種知識(shí)型要素較為集中的比較優(yōu)勢(shì)，把過去控制要素投入成本的盈利模式盡快轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)揮要素創(chuàng)新能力的價(jià)值創(chuàng)造方式，大力培育像美國硅谷那樣的“企業(yè)家金融”的發(fā)展模式，即這類由天使基金和公共基金主打的金融服務(wù)，享受政府優(yōu)惠的稅收待遇并同時(shí)受到投資方式的嚴(yán)格監(jiān)管，促使他們靠不斷增長的企業(yè)實(shí)際利潤來作為自己發(fā)展的收益來源，而不是靠“推動(dòng)”企業(yè)未來“利潤潛在增長的預(yù)期”，來謀求自己在退市過程中的高額資本利得。顯然，對(duì)于后者的發(fā)展模式，一旦監(jiān)管不到位，就很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)行為。今天中國的創(chuàng)業(yè)板，在這方面就有很多教訓(xùn)值得反思。只有把社會(huì)資本、企業(yè)金融家和創(chuàng)新人才三者牢牢地有機(jī)結(jié)合在一起，才能真正扶持創(chuàng)新型小微企業(yè)的成長，才能化解上?！按髮W(xué)生就業(yè)難、海歸成海帶”的資源浪費(fèi)現(xiàn)象，從而實(shí)現(xiàn)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展模式；

其二，關(guān)系型金融。效仿德國銀行業(yè)的普遍做法，即依靠專業(yè)化、差異化的銀行資金扶持和量體裁衣的投資管理計(jì)劃，使得銀企關(guān)系十分穩(wěn)定，避免了同質(zhì)化的盈利模式和銀行之間惡性競(jìng)爭(zhēng)。通過金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)上。

其三，供應(yīng)鏈金融。上海要為匯集而來的銀行家創(chuàng)造良好的金融服務(wù)環(huán)境，努力塑造像日韓銀行業(yè)那樣的“供應(yīng)鏈金融”，即大企業(yè)和小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和利益鏈通過激勵(lì)機(jī)制和產(chǎn)業(yè)組織的設(shè)計(jì)將其緊密結(jié)合在一起，從而形成由大企業(yè)為小企業(yè)做融資的抵押擔(dān)保的格局，這樣就會(huì)大大緩解中小企業(yè)融資難和融資成本偏高的問題。

其四，消費(fèi)者金融。充分利用上海金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品集聚一身的明顯優(yōu)勢(shì)，在確保讓優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)穩(wěn)定主板市場(chǎng)價(jià)值以及完善和規(guī)范各種激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)防范的制度基礎(chǔ)上，營造一批富有責(zé)任感的真正“為民理財(cái)”專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，開拓符合中國現(xiàn)在發(fā)展階段所呈現(xiàn)出來的理財(cái)目的為主的“消費(fèi)者金融”的服務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理模式，從而讓日益穩(wěn)定增長的“財(cái)富效應(yīng)”來推動(dòng)中國內(nèi)地市場(chǎng)消費(fèi)水平的顯著提升。同時(shí)，也要兼顧在上海較為集中的高端收入群體改善生活質(zhì)量目的的財(cái)富管理需求，為此，尤其要依靠金融創(chuàng)新來支撐這種“差異化、個(gè)性化”的高端服務(wù)。

其五，全球化金融。掌握“先行先試”的主動(dòng)權(quán)，利用上述“企業(yè)家金融”平臺(tái)、“關(guān)系型金融”環(huán)境和“消費(fèi)者金融”模式所提出的多元化市場(chǎng)和金融服務(wù)的高要求，來推動(dòng)上海國際金融中心的建設(shè)，尤其要促進(jìn)以四個(gè)中心建設(shè)為代表的“要素服務(wù)型行業(yè)”在上海的集聚，行政服務(wù)效率的提高和對(duì)異地而來的金融人才的人文關(guān)懷將是一個(gè)重大的考驗(yàn)。另外，上海和中央的金融政策協(xié)調(diào)、信息溝通也是打造國家“金融安全”所需要的、以“人民幣國際化”為目標(biāo)的“全球化金融”模式的必要條件。尤其是要重視與各國之間、全球各大市場(chǎng)之間、國際貨幣所在的主要區(qū)域之間的金融開放與合作模式，通過“走出去與請(qǐng)進(jìn)來”相結(jié)合的形式，努力打造人民幣在海外越來越寬廣的安全流通與結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。

其六，政府金融。在上海提供的得天獨(dú)厚的“企業(yè)家金融”平臺(tái)和“消費(fèi)者金融”的市場(chǎng)環(huán)境以及“全球化金融”的運(yùn)作體系中，探索管理外匯儲(chǔ)備和社保資金等公共財(cái)富資金進(jìn)入海內(nèi)外市場(chǎng)的“政府金融”運(yùn)營模式，提高諸如“主權(quán)財(cái)富基金、社會(huì)養(yǎng)老基金等”的資本運(yùn)作績效水平。同時(shí)，還要結(jié)合未來“藏匯于民、公私合作”的戰(zhàn)略方針，進(jìn)一步來優(yōu)化“政府金融”運(yùn)作效率的管理方式，從而分擔(dān)社會(huì)大眾的后顧之憂，釋放貨幣政策獨(dú)立性的壓力，確保中國經(jīng)濟(jì)依然能夠保持可持續(xù)增長的發(fā)展勢(shì)頭。

其七，國家金融。充分利用國有企業(yè)和國有銀行在上海較為集中的現(xiàn)象，主動(dòng)與國家相關(guān)部委提出“以上述國家資源為主導(dǎo)，以市場(chǎng)運(yùn)營機(jī)制為基礎(chǔ)，以民間資本和海外先進(jìn)技術(shù)為補(bǔ)充”這樣一種“政企緊密合作”的“國家金融”發(fā)展模式(一種和國家國家產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的、有益的“信用配給”模式)——即使銀行的收益來源主要還是來自于受到政策保護(hù)的息差收益，但是其核心任務(wù)就是大力扶持中國“資本密集型”新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，全力打造“中國標(biāo)準(zhǔn)”支撐下的國企和國有銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)上海經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)型發(fā)展”的艱巨任務(wù)。

上述七大“金融業(yè)務(wù)模塊”雖然側(cè)重點(diǎn)不同，服務(wù)對(duì)象不同，風(fēng)控方式也不同，但是，如果內(nèi)在的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)管方式安排得體，它們一定會(huì)相互促進(jìn)，有效地完成中國金融成功轉(zhuǎn)型的艱巨任務(wù)，實(shí)現(xiàn)“金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的價(jià)值取向。