人民幣實(shí)際匯率與東莞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)系的實(shí)證研究

王明波

(東莞理工學(xué)院，廣東東莞523820)

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸融入世界經(jīng)濟(jì)，匯率日益成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。2005年7月1日我國(guó)匯率制度改革以來(lái)，人民幣開始持續(xù)升值，截至2009年末，人民幣對(duì)美元名義匯率、名義有效匯率及實(shí)際有效匯率分別上漲了21.22%、12.66%和16.33%。本文依據(jù)人民幣實(shí)際有效匯率(下文簡(jiǎn)稱實(shí)際匯率)的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析人民幣升值對(duì)東莞市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響。

位于珠三角的廣東東莞市在改革開放以來(lái)，充分利用區(qū)位、人緣和政策優(yōu)勢(shì)，憑借“三來(lái)一補(bǔ)”的經(jīng)濟(jì)模式悄然成為全球最大的制造業(yè)基地之一、全國(guó)最大的出口產(chǎn)品加工制造基地和我國(guó)主要的創(chuàng)匯基地。然而在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，東莞的外源型發(fā)展模式受到了極大挑戰(zhàn)，企業(yè)訂單大幅減少，出口額銳減，許多企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，甚至破產(chǎn)倒閉，東莞市居民人均收入明顯降低，失業(yè)率上升?！皷|莞模式”逐步顯現(xiàn)疲態(tài)，東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

實(shí)際匯率作為一種非貿(mào)易品和貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格，是影響對(duì)外貿(mào)易的重要因素之一，可間接影響不同產(chǎn)業(yè)間的資源配置，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生影響。外貿(mào)依存度曾一度高達(dá)200%的東莞市，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然受到外貿(mào)發(fā)展的影響。因此，本文對(duì)實(shí)際匯率與東莞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行具體分析，并對(duì)政府在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的作用進(jìn)行全面考察。

二、實(shí)際匯率的定義

宏觀經(jīng)濟(jì)將實(shí)際匯率定義為兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的雙邊匯率，公式為:s=S×P*/P，其中s表示實(shí)際匯率，S表示名義匯率(間接標(biāo)價(jià)法)，P*表示國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，P表示國(guó)外價(jià)格水平。若把一國(guó)經(jīng)濟(jì)按照貿(mào)易和非貿(mào)易部門分類，則實(shí)際匯率可以定義為非貿(mào)易品價(jià)格與貿(mào)易品價(jià)格之比。按一價(jià)定律(絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論)，則貿(mào)易品價(jià)格水平實(shí)際上就代表國(guó)外價(jià)格水平，相應(yīng)的非貿(mào)易品價(jià)格水平可作為國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，即實(shí)際匯率為國(guó)內(nèi)、國(guó)外價(jià)格水平之比。本文采用間接標(biāo)價(jià)法，則實(shí)際匯率上升表示本幣升值，下降表示本幣貶值。

三、匯率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)過程

將實(shí)際匯率的變動(dòng)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整分為三個(gè)階段:

第一階段，出口產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。依據(jù)實(shí)際匯率定義，其變動(dòng)將通過價(jià)格傳遞效應(yīng)影響到非貿(mào)易品和貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格，而價(jià)格信號(hào)就會(huì)引導(dǎo)資源要素在兩個(gè)部門之間重新配置，從而改變各部門的發(fā)展速度，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變?？赡艹霈F(xiàn)以下情況:當(dāng)貿(mào)易部門的生產(chǎn)率明顯高于非貿(mào)易部門時(shí)，即使實(shí)際匯率升值使得非貿(mào)易品的價(jià)格上漲，向貿(mào)易部門投資仍可獲得較高的利潤(rùn)，則資源將繼續(xù)流向貿(mào)易部門，使該部門得到進(jìn)一步發(fā)展;而當(dāng)非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格上升到一定程度，資源會(huì)更多地流向非貿(mào)易部門，促進(jìn)該部門發(fā)展。由此可見，匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)導(dǎo)致的各部門間的資源要素流動(dòng)將直接影響到各部門的產(chǎn)出和對(duì)勞動(dòng)力的吸收，從而影響到一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)情況。

第二階段，實(shí)際匯率通過對(duì)外貿(mào)易的傳遞來(lái)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。改革開放以后東莞的對(duì)外貿(mào)易飛速發(fā)展。以進(jìn)出口總額占GDP比重作為外貿(mào)依存度的指標(biāo)，2005年?yáng)|莞外貿(mào)依存度該指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到280%，2008年為208%，東莞經(jīng)濟(jì)發(fā)展在很大程度上依賴于對(duì)外貿(mào)易。一方面，實(shí)際匯率的變化將通過影響對(duì)外貿(mào)易進(jìn)而在很大程度上影響東莞的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從總量上影響資源在各經(jīng)濟(jì)部門之間的配置，影響各部門的產(chǎn)出和勞動(dòng)力吸收;另一方面，實(shí)際匯率的變動(dòng)直接影響到貿(mào)易部門的產(chǎn)出，直接對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)產(chǎn)生影響。

第三階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程將影響外商直接投資。匯率波動(dòng)將影響外商直接投資的成本，若本幣的實(shí)際匯率降低，則外幣的相對(duì)購(gòu)買力變強(qiáng)，則外商直接投資的成本降低。不過這種貶值的效果取決于外商直接投資的經(jīng)濟(jì)部門分布，如果外商直接投資于出口部門，本幣的貶值將可能帶來(lái)額外的收益，而如果外商直接投資于依賴進(jìn)口原材料生產(chǎn)或一些技術(shù)部門，則可能會(huì)遭受損失。實(shí)際匯率變動(dòng)引導(dǎo)外商直接投資流動(dòng)，不但給被投資部門發(fā)展注入更多資金，更帶來(lái)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，可以提高該部門的生產(chǎn)效率，創(chuàng)造更大的利潤(rùn)空間，從而增加該部門產(chǎn)出，影響其對(duì)勞動(dòng)力的吸收，進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

四、實(shí)證分析

向量自回歸(VAR)模型是處理多個(gè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析與預(yù)測(cè)的模型，常用于預(yù)測(cè)相互聯(lián)系的時(shí)間序列系統(tǒng)以及分析隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量系統(tǒng)的影響，本文選取的計(jì)量模型為兩變量VAR模型，利用協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)行殘差平穩(wěn)性檢測(cè)，進(jìn)而分析變量之間的長(zhǎng)期均衡影響關(guān)系。

(一)變量選取和數(shù)據(jù)處理

為了闡述實(shí)際匯率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，本文選取3個(gè)變量進(jìn)行數(shù)據(jù)分析?？紤]到人民幣與各國(guó)貨幣的雙邊匯率會(huì)對(duì)東莞市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，因此選擇能夠反映一國(guó)貨幣在全球貨幣市場(chǎng)地位的實(shí)際有效匯率reer數(shù)據(jù)作為實(shí)際匯率的指標(biāo)。

根據(jù)東莞市的實(shí)際情況，不考慮第一產(chǎn)業(yè)情況，選擇sip(第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重)、tip(第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重)兩個(gè)指標(biāo)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

其中實(shí)際有效匯率的數(shù)據(jù)來(lái)自IMF統(tǒng)計(jì)，以2000年為基期;其他數(shù)據(jù)均來(lái)自《2010東莞統(tǒng)計(jì)年鑒》及東莞統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。樣本空間取1990—2009年，所選數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)。

觀察各變量時(shí)間序列數(shù)據(jù)，為了消除異方差和數(shù)據(jù)波動(dòng)，對(duì)上述數(shù)據(jù)采取對(duì)數(shù)變換，分別記為lnreer、lnsip和lntip。

(二)實(shí)證檢驗(yàn)

1.時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

時(shí)間序列的平穩(wěn)性是指時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特性不隨時(shí)間變化而變化，具有趨勢(shì)特征的經(jīng)濟(jì)變量受到?jīng)_擊后仍會(huì)回到原趨勢(shì)，沖擊的影響會(huì)逐漸消失，而不是呈隨機(jī)游走狀態(tài)。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)間序列往往不平穩(wěn)，如果直接進(jìn)行回歸估計(jì)，可能會(huì)得到偽回歸的結(jié)論，即在根本不存在任何線性關(guān)系的變量之間建立的回歸模型可能在統(tǒng)計(jì)上是顯著的，為此，建模之前有必要首先檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。對(duì)于平穩(wěn)性的檢驗(yàn)，本文采用ADF方法，基本檢驗(yàn)方法是根據(jù)其圖形決定是否采用常數(shù)和時(shí)間趨勢(shì)，對(duì)于滯后期的選擇則依據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則選取，利用EVIEWS 6.0軟件檢驗(yàn)，可知包括實(shí)際匯率在內(nèi)的各變量均為非平穩(wěn)變量，因此實(shí)際匯率對(duì)貿(mào)易和非貿(mào)易部門的影響必須通過協(xié)整檢驗(yàn)才能表明兩者是否為偽回歸。見表1:

表1 各變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

2.回歸與協(xié)整檢驗(yàn)

若多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列變量在回歸后，其回歸序列呈平穩(wěn)性，則可稱這些序列之間具有協(xié)整關(guān)系。Engel－Granger檢驗(yàn)(1987)是最常用的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)方法，這種方法的基本原理是對(duì)基于回歸方程產(chǎn)生的殘差項(xiàng)進(jìn)行兩步法平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文將采用Engel－Granger方法對(duì)實(shí)際匯率對(duì)東莞市的產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行實(shí)證分析。

首先，檢驗(yàn)實(shí)際匯率對(duì)東莞第二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，回歸結(jié)果見表2:

表2 lnsip對(duì)lnreer的回歸

在10%的顯著性水平下兩者有回歸關(guān)系，但由于兩變量均為非平穩(wěn)，因此為防止偽回歸須對(duì)其殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表3:

表3 lnsip對(duì)lnreer回歸殘差的平穩(wěn)性檢測(cè)

回歸殘差值高于10%的臨界顯著水平，表明回歸殘差未能通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，原回歸是偽回歸，第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與人民幣的實(shí)際匯率沒有明顯長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，即人民幣匯率的變化將不會(huì)對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的GDP比重產(chǎn)生穩(wěn)定的趨向性影響。造成這種結(jié)果的原因可能是由于東莞市良好的產(chǎn)業(yè)鏈、完善的配套設(shè)施及廉價(jià)的勞動(dòng)力更能吸引外資，人民幣升值導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加影響并不顯著，并且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)需求水平不斷上升，外商除了看重東莞良好的生產(chǎn)環(huán)境之外，針對(duì)內(nèi)需市場(chǎng)的因素在其投資行為動(dòng)機(jī)中的比重不斷增加，人民幣的升值成為次要因素。

第二，檢驗(yàn)實(shí)際匯率對(duì)東莞市第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，回歸結(jié)果見表4:

表4 Lntip對(duì)lnreer的回歸

由于這兩個(gè)因素均為非平穩(wěn)序列，為防止偽回歸，必須對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。用Engel－Granger法，對(duì)上述OLS估計(jì)的殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表5:

表5 lntip對(duì)lnreer回歸殘差的平穩(wěn)性檢測(cè)

回歸殘差A(yù)DF值為－1.869992，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10%的臨界水平。這說(shuō)明回歸方程是不成立的，即實(shí)際匯率與東莞第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重沒有長(zhǎng)期明顯的線性關(guān)系。東莞加工業(yè)發(fā)達(dá)，吸引了以三來(lái)一補(bǔ)、加工裝配為主的大量外資和民營(yíng)資本，因而形成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)工業(yè)的慣性依賴，第三產(chǎn)業(yè)在東莞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中是輔助性角色，近年來(lái)在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，東莞市政府開始積極加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，大力推進(jìn)資源主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，初級(jí)城市化階段轉(zhuǎn)向高級(jí)城市化階段，這在一定程度上促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因而實(shí)際匯率難以通過相對(duì)價(jià)格的傳導(dǎo)關(guān)系推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)際匯率對(duì)東莞市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響并不十分明顯。

五、結(jié)論

本文的實(shí)證結(jié)果并不支持人民幣實(shí)際有效匯率與東莞市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間存在明顯的長(zhǎng)期穩(wěn)定協(xié)整關(guān)系，匯率等市場(chǎng)性因素難以從根本上改變東莞市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，目前東莞產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在政策指導(dǎo)下，充分發(fā)揮政府的組織、協(xié)調(diào)、服務(wù)和政策資源配置等職能，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件。

同時(shí)也要加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資源的配置作用，政府的導(dǎo)向作用應(yīng)以不破壞市場(chǎng)調(diào)節(jié)為前提，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向作用也應(yīng)僅限于彌補(bǔ)市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制失靈導(dǎo)致的資源、要素的非有效或非最優(yōu)配置，最終目標(biāo)是建立以市場(chǎng)機(jī)制為主，政府引導(dǎo)為輔的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)制。

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