國(guó)際原油價(jià)格與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)互動(dòng)效應(yīng)

代 娟，劉增明，楠 玉

（1.武漢大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，武漢430072；2.長(zhǎng)江水利委員會(huì)水文局，武漢430015）

0 引言

早期的文獻(xiàn)就石油價(jià)格的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的影響進(jìn)行了一系列探討。李卓、李林強(qiáng)（2011）使用采購經(jīng)理人指數(shù)，通過研究發(fā)現(xiàn),國(guó)際原油價(jià)格與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系,而且國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響存在滯后效應(yīng)。魏巍賢、林伯強(qiáng)（2007）研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)具有導(dǎo)向作用,兩市場(chǎng)油價(jià)存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,但短期波動(dòng)過程相異。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組（2008）發(fā)現(xiàn)國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響在中長(zhǎng)期逐步上升。劉建、蔣殿春（2009）基于2003年1月～2009年2月的月度數(shù)據(jù),采用SVAR模型分析了國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響，認(rèn)為國(guó)際原油價(jià)格沖擊對(duì)我國(guó)產(chǎn)出增長(zhǎng)不僅具有直接的消極影響,而且還通過加大了國(guó)內(nèi)通脹壓力、促使緊縮性貨幣政策的實(shí)施和人民幣匯率波動(dòng)間接影響產(chǎn)出的增長(zhǎng),但這種間接效應(yīng)相對(duì)較低。孟巖、張燃（2008）通過脈沖影響分析得出，石油價(jià)格上漲會(huì)使我國(guó)的通貨膨脹加劇,國(guó)際石油價(jià)格與我國(guó)GDP增長(zhǎng)率正相關(guān)。金洪飛、金犖（2010）通過分行業(yè)研究，分析了國(guó)際石油價(jià)格對(duì)中國(guó)各個(gè)行業(yè)的影響。周茂華、李俊青（2010）基于1994—2009年季度數(shù)據(jù),應(yīng)用C-VECM模型發(fā)現(xiàn)油價(jià)上升在長(zhǎng)期會(huì)抑制GDP的增長(zhǎng),而短期對(duì)GDP存在不顯著的正向影響。周杰琦（2010）基于1990年1月～2009年3月的月度數(shù)據(jù),采用T-Y因果檢驗(yàn)和非對(duì)稱協(xié)整技術(shù)，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期中油價(jià)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單向Granger原因，油價(jià)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在非對(duì)稱協(xié)整關(guān)系,油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的負(fù)面影響大于油價(jià)下跌的積極影響。

國(guó)外相關(guān)研究中,有些學(xué)者認(rèn)為石油價(jià)格的上漲會(huì)導(dǎo)致其總需求的下降，進(jìn)而降低企業(yè)的產(chǎn)出（Cunado和De Gracia，2003；Hamilton，2003）。石油價(jià)格的上升也與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著一種反向關(guān)系。Mork(1989)，Lee et al.(1995)，Hamilton(1996)和Balke et al(1999)也證實(shí)了這兩者之間的非平穩(wěn)性關(guān)系，其認(rèn)為非平穩(wěn)性關(guān)系可能是由于函數(shù)形式的錯(cuò)誤設(shè)定所導(dǎo)致的。

另一方面，Sandrine Lardic與Valérie Mignon(2006)利用美國(guó)等工業(yè)化七國(guó)和歐洲國(guó)家的數(shù)據(jù)，采用非對(duì)稱協(xié)整方法研究了石油價(jià)格對(duì)這些國(guó)家GDP的影響，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著長(zhǎng)期非對(duì)稱協(xié)整關(guān)系。對(duì)于石油價(jià)格沖擊所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退到底是由石油價(jià)格自身的原因所引起的，還是由于應(yīng)對(duì)石油價(jià)格沖擊的相應(yīng)的貨幣政策所引起的，Sylvain Leduc和KeithSill(2004)對(duì)這一問題進(jìn)行了探討。他們采用了校正后的一般均衡模型進(jìn)行研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),按照預(yù)先設(shè)定的基準(zhǔn)，自1979年以來，由于石油價(jià)格的上升所導(dǎo)致的產(chǎn)出降低的40%的原因是由于不當(dāng)?shù)呢泿耪咦饔玫慕Y(jié)果。

本文在上述文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，把國(guó)際原油價(jià)格和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這兩個(gè)變量作為同等對(duì)待的兩個(gè)內(nèi)生性變量，利用向量自回歸模型（VAR）考察它們之間的相互沖擊效應(yīng)和中長(zhǎng)期沖擊路徑。

1 研究方法與數(shù)據(jù)說明

1.1 模型和數(shù)據(jù)說明

基于本文問題研究的需要，要考察國(guó)際原油價(jià)格和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這兩個(gè)變量之間內(nèi)在聯(lián)系，同時(shí)可以分析他們之間相互作用的中長(zhǎng)期效應(yīng)。因此需要把這兩個(gè)變量同等看著相互影響的內(nèi)生變量。由于向量自回歸模型（VAR）多用于多變量時(shí)間序列系統(tǒng)的預(yù)測(cè)與描述隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，同時(shí)能刻畫變量間內(nèi)在聯(lián)系和中長(zhǎng)期沖擊效應(yīng)，因此，采取大多數(shù)學(xué)者的方法，本文也采用向量自回歸模型研究教育支出和就業(yè)二者的關(guān)系。一般的VAR（P）模型見如下公式所示：

基于減少數(shù)據(jù)波動(dòng)性的考慮，本文數(shù)據(jù)采取增長(zhǎng)率形式，國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)數(shù)符號(hào)分別表示為Oil_rate和Gdp_rate。數(shù)據(jù)來源歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

1.2 實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（1）數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性驗(yàn)證。

VAR模型使用的數(shù)據(jù)必須平穩(wěn)，如果數(shù)據(jù)處于非平穩(wěn)性，則需要差分轉(zhuǎn)換。對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格的增長(zhǎng)率Oil_rate和產(chǎn)出增長(zhǎng)率Gdp_rate的平穩(wěn)性檢驗(yàn)，本文利用ADF單位根檢驗(yàn)。具體檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1

根據(jù)表1分析可知，國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率處于5%顯著性水平為平穩(wěn)的；而其產(chǎn)出增長(zhǎng)率為非平穩(wěn)序列，然而其一階差分序列在1%顯著性水平為平穩(wěn)。因此國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率Oil_rate和產(chǎn)出增長(zhǎng)率Gdp_rate采用VAR模型分析。

（2）Ganger因果關(guān)系的檢驗(yàn)。

因?yàn)樽兞块g只有具有相互因果的關(guān)系，采用VAR模型才具有有效性。根據(jù)表2的分析結(jié)果可以看出，兩者變量間存在相互影響的關(guān)系，所以可以采取建立VAR模型的方法。

表2

由表2看出，在滯后1-2期，在5%的顯著性水平下，國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的原因，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率并非為國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率發(fā)生的原因；直到滯后第4期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率才是國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率的原因。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)慢于國(guó)際原油價(jià)格導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生變動(dòng)，但這種因果關(guān)系都具有滯后性。特別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)的影響，在滯后4期這種效應(yīng)方才顯現(xiàn)。

（3）滯后階數(shù)的選擇。

VAR模型的實(shí)際應(yīng)用需確定合適的滯后期，上述計(jì)算出0—5階，“*”為根據(jù)相應(yīng)準(zhǔn)則選擇的滯后階數(shù)，由表3分析與判斷可得出，一半的準(zhǔn)則選擇4階滯后階數(shù)，因此，確定VAR模型定為4階滯后階數(shù)。

表3 滯后階數(shù)選擇

（4）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。

在VAR模型應(yīng)用過程中，內(nèi)生變量的自身變動(dòng)以及對(duì)其他內(nèi)生變量的影響用脈沖響應(yīng)函數(shù)（impulse response function,IRF）分析。具體如圖1所示。

根據(jù)如圖1所示：GDP_RATE一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊迅速影響當(dāng)期及滯后的OIL_RATE，且其持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，在滯后第10期這種正向沖擊效應(yīng)還依然很顯著。這說明，GDP_RATE對(duì)OIL_RATE不但具有即期效應(yīng)，而且具有滯后效應(yīng)。但是從圖1顯示，GDP_RATE對(duì)OIL_RATE的沖擊剛開始為負(fù)效應(yīng)，但是滯后第2期開始轉(zhuǎn)為正效應(yīng)。在第3期為正向最大。值得注意的是，在大約第5期，又轉(zhuǎn)為負(fù)效應(yīng)。而OIL_RATE一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)GDP_RATE一直具有正向沖擊效應(yīng)，而且這種效應(yīng)隨時(shí)間處于遞增狀態(tài)，大約在滯后第6期處于穩(wěn)定狀態(tài)。這表明，OIL_RATE沖擊對(duì)GDP_RATE的影響強(qiáng)烈，國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)并不構(gòu)成我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素，相反促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

表4為VAR模型的方差分解，其體現(xiàn)沖擊因子的貢獻(xiàn)程度。為了體現(xiàn)中長(zhǎng)期的效應(yīng)，我們選擇滯后30期。從表4可以看出，剛開始，OIL_RATE對(duì)GDP_RATE的貢獻(xiàn)程度小于GDP_RATE對(duì)OIL_RATE的貢獻(xiàn)程度。在滯后3-6期，OIL_RATE對(duì)GDP_RATE的貢獻(xiàn)程度大于GDP_RATE對(duì)OIL_RATE的貢獻(xiàn)程度；在滯后7-22期，二者相互貢獻(xiàn)程度相當(dāng)。但是滯后23-30期，二者關(guān)系又逆轉(zhuǎn)為剛開始的情況：OIL_RATE對(duì)GDP_RATE的貢獻(xiàn)小于GDP_RATE對(duì)OIL_RATE的貢獻(xiàn)。

根據(jù)上述的研究表明，國(guó)際原油價(jià)格和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)非線性的相互沖擊過程。國(guó)際原油價(jià)格對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向的沖擊效應(yīng)，這表明，國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)并不構(gòu)成我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素，相反促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然在一定程度沖擊國(guó)際原油價(jià)格，但是這種沖擊效應(yīng)具有非線性。具體原因可能是因?yàn)閲?guó)際原油價(jià)格并非為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性因素。它的變動(dòng)是外在綜合因素的函數(shù)。

表4 方差分解

圖1 脈沖響應(yīng)函數(shù)

2 結(jié)論及政策含義

本文利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和VAR模型分析表明：（1）在滯后1期，國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的原因，但是在滯后第4期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率才是國(guó)際原油價(jià)格增長(zhǎng)率的原因。國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響快于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)的影響；(2)國(guó)際原油價(jià)格對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向的沖擊效應(yīng)，國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)并不構(gòu)成我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素，相反促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；（3）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然在一定程度沖擊國(guó)際原油價(jià)格，但是這種沖擊效應(yīng)具有非線性。

本文政策含義為，作為沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)外生因素，國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)并不構(gòu)成我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素，相反促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此，對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)幅度以及變動(dòng)路徑難以確定的情況下，我們并不應(yīng)為此而感到不知所措甚至恐懼。我們更多的是關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格是以什么樣的沖擊路徑來影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這也是今后研究的重點(diǎn)。

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