銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策淺析

中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 馮浩然

一、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管及規(guī)范銀信合作大事記及其影響分析

(一)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管及規(guī)范銀信合作大事記

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(二)一份重要銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的文件分析

《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)）

1、主要內(nèi)容

(1)今后將對(duì)信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。

(2)商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi)。

(3)信托公司開展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品期限均不得低于一年。

2、主要目的

(1)限制銀行信貸規(guī)模轉(zhuǎn)移，主要打擊2009年下半年開始盛行的商業(yè)銀行大量通過銀信理財(cái)合作產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)信貸騰挪、變相擴(kuò)張規(guī)模的策略；在銀信理財(cái)合作產(chǎn)品當(dāng)中，主要打擊“融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)”，包括信托貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓票據(jù)資產(chǎn)等產(chǎn)品。

(2)在暫停銀信合作之后，監(jiān)管部門進(jìn)一步要求將銀信合作理財(cái)資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入表內(nèi)，顯示了其對(duì)銀行通過銀信合作轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的擔(dān)心，同時(shí)也再次明確了其控信貸總額的決心。而將銀信資產(chǎn)計(jì)入表內(nèi)，則有利于加強(qiáng)對(duì)銀行信貸的統(tǒng)一監(jiān)管，降低表外業(yè)務(wù)對(duì)銀行信貸造成的沖擊。

(3)打擊理財(cái)產(chǎn)品的期限錯(cuò)配。文件規(guī)定銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)的信托產(chǎn)品期限不能超過1年，融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%，且不得設(shè)計(jì)為開放式。上述條款彰顯了銀監(jiān)會(huì)從嚴(yán)控制信托貸款類產(chǎn)品規(guī)模，防范期限錯(cuò)配問題的決心。

(4)提高信托公司自主創(chuàng)新能力。文件規(guī)定信托公司在開展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)過程中，應(yīng)堅(jiān)持自主管理原則，嚴(yán)格履行項(xiàng)目選擇、盡職調(diào)查、投資決策、后續(xù)管理等主要職責(zé)，不得開展通道類業(yè)務(wù)。這一規(guī)定意在整頓此前銀信合作中信托公司被動(dòng)地作為信托平臺(tái)地位開展通道業(yè)務(wù)的亂象，終止信貸騰挪渠道，并重申信托公司應(yīng)加強(qiáng)主動(dòng)管理能力的精神。這一措施明確了未來銀信合作中信托公司的重要性將大為增強(qiáng)。

(5)通過引導(dǎo)資金流向配合國(guó)家信貸風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)。監(jiān)管層對(duì)信托業(yè)務(wù)的規(guī)范更多的是對(duì)其資金的引導(dǎo)，促進(jìn)今后一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3、影響及分析

(1)文件發(fā)布以來,銀信合作業(yè)務(wù)發(fā)展節(jié)奏得以有效控制,銀信合作規(guī)模從2010年7月的2.08萬億元下降到2010年末的1.66萬億元,取得明顯成效。

(2)對(duì)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來講，一方面由于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)表內(nèi)資產(chǎn)較為薄弱，表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度較大，全部轉(zhuǎn)入表內(nèi)有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提升。另一面，由于銀信合作理財(cái)產(chǎn)品擔(dān)當(dāng)起將信貸轉(zhuǎn)出到表外，騰挪信貸空間的重任，如果未來信貸額度不放松，表外移入表內(nèi)會(huì)擠占信貸額度，將導(dǎo)致銀行面臨著資本充足率的壓力。

(三)整體政策影響效果分析

1、商業(yè)銀行受到負(fù)面影響有限有利于加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)控制能力

在2011年信貸調(diào)控趨緊以及央行差別準(zhǔn)備金率工具出爐背景下，商業(yè)銀行資本和流動(dòng)性壓力非常大。而銀監(jiān)會(huì)要求銀行兩年內(nèi)把銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，業(yè)內(nèi)一直有聲音認(rèn)為這會(huì)占用信貸額度，影響銀行信貸規(guī)模、盈利能力和資本充足率。但根據(jù)各上市銀行2010年中報(bào)披露的數(shù)據(jù)，由于大部分理財(cái)產(chǎn)品2011年之前到期，2010-2011年需要回表的銀信合作信托貸款規(guī)模并不大，如工行約為800億元、建行600億元、中行140億、招行不足100億、民生55億（40億于2010年回表，15億于2011年回表）等，所以對(duì)銀行資本充足率和信貸規(guī)模影響不大，而且銀信合作業(yè)務(wù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)是否會(huì)最終占用信貸額度尚未明確。其次，理財(cái)業(yè)務(wù)收入占銀行總收入的比例較小，例如中國(guó)工商銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)收入僅占總收入的1%左右，對(duì)銀行的盈利能力影響有限。所以銀監(jiān)會(huì)此次重拳出擊整頓銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的影響有限。

另一方面，監(jiān)管層的強(qiáng)力監(jiān)控措施推進(jìn)了商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提升，推動(dòng)了商業(yè)銀行加快建立與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的定位產(chǎn)生了偏離，理財(cái)?shù)脑紕?dòng)力變成了銀行自身的調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)以及規(guī)避信貸規(guī)模控制，其次才是為客戶創(chuàng)造收益，監(jiān)管層通過有效監(jiān)管銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)終止信貸騰挪渠道也在一定程度上有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

2、信托公司受到影響較大整體正面影響大于負(fù)面影響

在這次的規(guī)范銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)的過程中，信托公司受到的影響要大于商業(yè)銀行。好的方面來說主要是一定程度上促進(jìn)信托公司提升自主研發(fā)和主動(dòng)管理能力，整頓了此前銀信合作中信托公司被動(dòng)地作為信托平臺(tái)地位開展通道業(yè)務(wù)的亂象。被叫停的信托貸款和信貸資產(chǎn)的單一信托計(jì)劃，所投資的信貸資產(chǎn)和信托貸款項(xiàng)目基本都由銀行掌控并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而信托公司只是一個(gè)產(chǎn)品發(fā)行平臺(tái)，基本沒有參與到理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、管理中；集合信托計(jì)劃則由信托公司設(shè)計(jì)和管理，要求技術(shù)含量高，風(fēng)險(xiǎn)也由信托公司自己承擔(dān)。因此，信托公司發(fā)行集合信托的收益更高。目前中國(guó)的信托公司并沒有完全找到自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，大部分都是找銀行或保險(xiǎn)公司不能做的業(yè)務(wù)，打個(gè)擦邊球鉆個(gè)空子，對(duì)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)依賴性比較大。此次政策的出臺(tái)的核心目的就是為了提高信托公司自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

但仍有負(fù)面影響，主要原因有兩點(diǎn)，一是信托公司高端客戶資源少。大部分信托公司對(duì)銀行依賴度高，信托公司發(fā)行集合信托也大部分需要銀行代銷，因?yàn)殂y行有可觀的高端客戶資源，但銀行也會(huì)擔(dān)心自己的客戶流失等問題，所以在這方面銀行對(duì)信托公司也是幫一把賺個(gè)中間業(yè)務(wù)費(fèi)同時(shí)也留一手。二是信托公司發(fā)集合信托計(jì)劃的規(guī)模受限，無法與銀信合作相比。另一方面加上《信托公司凈資本管理辦法》的出臺(tái)，培養(yǎng)自主管理能力關(guān)乎信托公司的存亡，但短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)型難度確實(shí)很大。

3、政策總體效果分析

銀監(jiān)會(huì)此次主要的目的是控制銀行資產(chǎn)表外化隱藏風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)信托公司的自主創(chuàng)新，通過一刀切控制信貸額度的方法基本上達(dá)到了預(yù)期的效果，銀信合作規(guī)模從2010年7月的2.08萬億元下降到2010年末的1.66萬億元。整體來看推動(dòng)了銀信合作業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，正面影響大于負(fù)面影響，對(duì)銀行業(yè)更好地控制信貸風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)表外化風(fēng)險(xiǎn)有一定的推動(dòng)的作用，而對(duì)信托業(yè)來講，雖打擊很大但不失為強(qiáng)力整頓信托業(yè)逼迫信托公司自主創(chuàng)新提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力的辦法。所以此次監(jiān)管政策總體上達(dá)到了預(yù)期的效果,但一刀切控制信貸額度的辦法仍有改進(jìn)的余地。

二、宏觀政策調(diào)控建議

(一)對(duì)于銀行實(shí)行差別化管理

銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列政策主要是為了控制商業(yè)銀行通過銀信理財(cái)產(chǎn)品將資金投入到宏觀調(diào)控政策嚴(yán)格控制的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)行業(yè)。但是，單純通過信貸指標(biāo)進(jìn)行調(diào)控以及對(duì)于所有的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行無差別化管理，產(chǎn)生了許多不利影響，比如保障性住房的融資渠道受到限制。

因此，央行不應(yīng)該對(duì)銀行實(shí)行無差別化管理，貨幣調(diào)控政策也不應(yīng)該通過單純的信貸指標(biāo)。

(二)對(duì)于貨幣信貸規(guī)模進(jìn)行更為精確的統(tǒng)計(jì)分析

宏觀調(diào)控政策的制定必須依賴于及時(shí)準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，為了實(shí)現(xiàn)實(shí)際信貸規(guī)模的有效控制，央行有必要將信托貸款納入信貸總體規(guī)?？刂品秶?。

歷史上，中國(guó)曾根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展不斷調(diào)整貸款規(guī)模的范圍。例如，2007年人民銀行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行了將票據(jù)融資額納入貸款規(guī)模的窗口指導(dǎo)政策（汪辦興，2009）。

針對(duì)銀信理財(cái)產(chǎn)品，央行應(yīng)通過制定具體的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，盡量對(duì)商業(yè)銀行為逃避信貸監(jiān)管所騰挪的信貸額度進(jìn)行量化，為宏觀決策者制定合理有效的宏觀政策提供準(zhǔn)確依據(jù)。

(三)運(yùn)用價(jià)格型調(diào)控工具進(jìn)行調(diào)控

商業(yè)銀行通過銀信理財(cái)業(yè)務(wù)從一定程度上規(guī)避了央行的監(jiān)管，這一點(diǎn)反映出了數(shù)量型調(diào)控工具的內(nèi)在缺陷。因此，監(jiān)管層應(yīng)該在完善數(shù)量型調(diào)控工具的基礎(chǔ)上，運(yùn)用價(jià)格型調(diào)控工具進(jìn)行調(diào)控，有效實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。

此次監(jiān)管層規(guī)范銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)基本達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，對(duì)銀行業(yè)和信托業(yè)具有意義重大的影響。銀行應(yīng)提高自身風(fēng)險(xiǎn)控制水平，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)上更注重為客戶服務(wù)而非作為一種信貸騰挪的工具；信托公司則應(yīng)注重自主創(chuàng)新能力的提升，盡快找到并強(qiáng)大自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擺脫過去對(duì)銀行保險(xiǎn)公司等較大的依賴性。

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