后危機時代銀行業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展

我國銀行業(yè)加快金融創(chuàng)新的歷史背景

新世紀(jì)以來，我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新步伐確實在不斷加快，這不僅體現(xiàn)在具體投放市場的產(chǎn)品和服務(wù)的品種上，更體現(xiàn)在銀行業(yè)關(guān)注創(chuàng)新、實踐創(chuàng)新、管理創(chuàng)新的自覺性和主動性上。這一變化具有深刻的歷史背景：一是我國國民經(jīng)濟持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展，為金融體系消化歷史問題和加速發(fā)展提供了有利條件。同時，我國經(jīng)濟市場化程度不斷提高，對金融體系提高配置資源的能力和效率提出更緊迫的要求。二是主要銀行業(yè)金融機構(gòu)相繼完成了股份制改造，實現(xiàn)了在境內(nèi)、境外資本市場上市，資本充足率大幅提升，風(fēng)險抵御能力顯著提高，公司治理機制和市場約束力度同以往相比實現(xiàn)了跨越性的進(jìn)步。商業(yè)銀行有精力也有動力思考和實踐創(chuàng)新發(fā)展問題。三是我國加入世貿(mào)組織進(jìn)一步擴大和深化了銀行業(yè)對外開放，商業(yè)銀行需要加快培育和構(gòu)建核心競爭力，以積極主動地適應(yīng)新的競爭格局。

我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新活動顯著增多

在這樣的背景下，我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新活動顯著增多，活躍程度超過了以往任何時期。有三個方面比較有代表性：

一是商業(yè)銀行資產(chǎn)管理或代客理財業(yè)務(wù)從無到有，快速發(fā)展壯大。我國商業(yè)銀行長期以來以存貸款業(yè)務(wù)為主，息差收入是利潤的主要來源和業(yè)務(wù)增長點，客戶是銀行單一標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的被動接受者，也是銀行單一業(yè)務(wù)管理規(guī)則的被動接受者。理財業(yè)務(wù)的出現(xiàn)使客戶在銀行的資產(chǎn)除存款以外有了更加多元化的選擇，在資產(chǎn)組合方面有了更多主動性，銀行也逐步圍繞客戶特征提供更加個性化的服務(wù)。銀行不再是一個只單純吸收存款、發(fā)放貸款、辦理匯款的資金轉(zhuǎn)移機構(gòu)，而是在法定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，跨多個金融市場或以多種資產(chǎn)形式為客戶提供專業(yè)化、個性化服務(wù)的專業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)。以個人理財業(yè)務(wù)為例，截至2011年第二季度，我國共有113家銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行了個人理財產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到9148款，理財資金賬面余額2.4萬億元，業(yè)務(wù)規(guī)模保持較快增長。個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展為金融消費者在投資領(lǐng)域、期限、收益、風(fēng)險等級及資產(chǎn)組合方面提供了豐富、靈活的選擇。從實際效果看，在總體水平上實現(xiàn)了客戶資產(chǎn)的穩(wěn)健保值增值，避免了金融市場波動的直接沖擊。在企業(yè)服務(wù)方面，商業(yè)銀行在債券承銷、現(xiàn)金管理、財務(wù)顧問、貿(mào)易金融等方面開展了較多的創(chuàng)新，在中小企業(yè)服務(wù)、農(nóng)村金融服務(wù)、綠色金融服務(wù)等方面更加注重企業(yè)的行業(yè)特征、資金使用周期特點、財務(wù)特征等，不斷探索開發(fā)適合企業(yè)運行規(guī)律的產(chǎn)品和服務(wù)。

二是商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務(wù)的電子化程度快速提升。IT技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及應(yīng)用快速進(jìn)入人們的日常生活，銀行業(yè)作為服務(wù)業(yè)的一部分積極適應(yīng)這一趨勢。在過去近10年的時間里，我國商業(yè)銀行電子渠道建設(shè)取得較快進(jìn)展，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于傳統(tǒng)物理網(wǎng)點的擴張速度。與傳統(tǒng)的存折只能局限于存取款服務(wù)相比，銀行卡的應(yīng)用為多個金融產(chǎn)品和服務(wù)的集成提供了載體。以自動取款機、電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行為代表的電子銀行，將銀行服務(wù)拓展到物理網(wǎng)點不能覆蓋的區(qū)域，打破了銀行網(wǎng)點固定營業(yè)時間的限制，實現(xiàn)了交易的全天候和全地域。以銀行卡的發(fā)展為例，截至2011年6月底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)已發(fā)行銀行卡26.7億張，上半年交易金額178.6萬億元，其中消費金額7.5萬億元，分別同比增長21%、45%和56%；已發(fā)行貸記卡2.3億張，上半年貸記卡交易金額3.3萬億元，其中消費金額1.8萬億元，分別同比增長24%、51%和50%。貸記卡消費金額達(dá)到銀行卡總消費金額的24%，在社會消費品零售總額中的占比從2006年的3.1%迅速上升至2011年第二季度的21%，對便利金融支付、增進(jìn)小額信用循環(huán)、促進(jìn)消費、拉動內(nèi)需起到了重要作用。同時，電子銀行交易近年來日趨活躍，電子渠道正在成為企業(yè)和居民資金管理、網(wǎng)絡(luò)消費、享受銀行服務(wù)的重要平臺，分流了傳統(tǒng)銀行柜臺業(yè)務(wù)的壓力，提升了銀行服務(wù)的效率和質(zhì)量。截至2010年底，我國主要商業(yè)銀行電子渠道累計交易357.29億筆，交易金額628.52萬億元。其中，網(wǎng)上銀行客戶數(shù)超過2.79億，網(wǎng)上銀行交易109.02億筆，交易金額520.77萬億元。而2006年的電子銀行交易額僅為122億元。

三是商業(yè)銀行參與金融市場交易的程度日益加深。截至2011年6月30日，全國共有71家銀行業(yè)金融機構(gòu)獲得衍生產(chǎn)品交易資格，交易總敞口10.23萬億元人民幣；交易量26.38萬億元。絕大部分為利率類和匯率類的交易產(chǎn)品。無論是從自營套期保值還是代客交易的角度，商業(yè)銀行作為貨幣市場、債券市場、衍生品市場和其他場外市場的參與主體，越來越多地使用、創(chuàng)造、組合金融工具，滿足不同客戶對資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、保值增值、對沖風(fēng)險、期限轉(zhuǎn)換等方面的需求。

金融創(chuàng)新與金融發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系

金融危機是多重因素共同作用的結(jié)果。金融創(chuàng)新是金融體系發(fā)展變化的外在表現(xiàn)，其本質(zhì)是金融機構(gòu)市場行為、金融市場流動性分配、金融體系與實體經(jīng)濟的均衡、監(jiān)管體系有效性等方面的綜合。本輪國際金融危機爆發(fā)的主要原因之一是流動性過剩背景下，金融機構(gòu)長期樂觀預(yù)期形成公司治理扭曲，造成過度承擔(dān)風(fēng)險。高度復(fù)雜的金融工具導(dǎo)致了嚴(yán)重的信息不對稱，掩蓋了表外業(yè)務(wù)和影子銀行體系積聚的巨大風(fēng)險，而外部監(jiān)管沒有積極跟上，市場和機構(gòu)的監(jiān)管套利及中介機構(gòu)不能有效發(fā)揮作用甚至發(fā)揮負(fù)面作用，使得風(fēng)險演變成危機。盡管這樣，也不能以偏概全，甚至對金融創(chuàng)新因噎廢食。

金融創(chuàng)新本身是一項復(fù)雜的社會活動，市場參與者之間利益和風(fēng)險的分配與再分配貫穿其間?；仡櫴澜缃鹑跉v史，金融創(chuàng)新的發(fā)展歷程并不是一帆風(fēng)順的。科學(xué)有效的金融創(chuàng)新推動著金融體系的變革，改變著人們的生活，將金融風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移到愿意平衡風(fēng)險與收益進(jìn)而承擔(dān)風(fēng)險的主體。但同時，缺乏利益制衡和外部監(jiān)督的金融創(chuàng)新也會扭曲市場、放大風(fēng)險、催生泡沫，對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面作用。在本次國際金融危機中，一系列不審慎的過度的金融創(chuàng)新行為不僅未能發(fā)揮有效的風(fēng)險對沖作用，反而增大了市場波動性，造成金融體系過度膨脹，通過金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價格等途徑進(jìn)一步“綁架”實體經(jīng)濟，造成整體上的經(jīng)濟失衡。危機再一次告誡我們，金融創(chuàng)新是一把雙刃劍，收益與風(fēng)險并存。沒有金融創(chuàng)新，金融市場將失去效率和活力，但過度投機性地使用金融創(chuàng)新工具會造成風(fēng)險被成倍放大。此次次貸危機就是從資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）再打包成CDO產(chǎn)品、CDO平方甚至是CDO的立方產(chǎn)品演化成的。由于進(jìn)一步的證券化后，新資產(chǎn)的風(fēng)險構(gòu)成完全改觀，并且形成連接不同金融市場和金融機構(gòu)的風(fēng)險通道，一旦交易市場出現(xiàn)問題，形成系統(tǒng)性的連鎖反應(yīng)，則將局部風(fēng)險裂變?yōu)槿中燥L(fēng)險，使單一市場風(fēng)險演化為系統(tǒng)性風(fēng)險。對于金融創(chuàng)新的評價和使用，我們必須辯證分析，趨利避害，按照客觀規(guī)律辦事，真正實現(xiàn)其有益價值。

國內(nèi)銀行創(chuàng)新存在的不足

我國商業(yè)銀行真正意義上的金融創(chuàng)新起步時間不長，目前還處在不斷學(xué)習(xí)和完善的過程中，更多的是要圍繞自主創(chuàng)新能力建設(shè)，包括公司治理、激勵約束機制、風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、信息系統(tǒng)、人力資源、企業(yè)文化等方面的提升。

一是銀行業(yè)金融機構(gòu)還需要進(jìn)一步增強金融創(chuàng)新的戰(zhàn)略規(guī)劃，系統(tǒng)研究自身金融創(chuàng)新定位和重點。一些商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新仍然局限在具體產(chǎn)品的開發(fā)，缺乏完善的配套體制和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膭?chuàng)新流程，偶發(fā)式、嫁接式的創(chuàng)新仍然占很大比重。一些銀行創(chuàng)新活動的原動力和落腳點還是基于高速擴張沖動，對于金融創(chuàng)新內(nèi)容是否符合自身的業(yè)務(wù)特色、市場定位和發(fā)展優(yōu)勢缺乏深入思考和研究。這造成國內(nèi)一些商業(yè)銀行金融創(chuàng)新不能深入把握宏觀經(jīng)濟政策導(dǎo)向，合理應(yīng)對經(jīng)濟周期變化，有效契合市場需求，從而不具備效益的可持續(xù)性。

二是銀行業(yè)金融機構(gòu)自主創(chuàng)新能力仍然薄弱。在與金融創(chuàng)新相關(guān)的公司治理結(jié)構(gòu)、激勵約束機制和智力資源培育等方面尚處于積累階段。市場中金融創(chuàng)新活動的趨同性明顯，產(chǎn)品開發(fā)中模仿式創(chuàng)新多、自主式創(chuàng)新少，業(yè)務(wù)創(chuàng)新的技術(shù)含量和服務(wù)含量仍然偏低。部分商業(yè)銀行對于市場和客戶的需求考慮得不夠充分，有時只是圍繞自己的需要考慮，在金融創(chuàng)新上求形象、趕時髦，對于引進(jìn)或是模仿的產(chǎn)品不做充分的剖析分解和消化吸收，就直接向市場銷售，發(fā)展成了只會做再包裝的“貼牌”服務(wù)。自主研發(fā)能力的薄弱使得市場中的創(chuàng)新多樣性不足，創(chuàng)新熱點過于集中在單一領(lǐng)域。對于某一類金融需求或某一類客戶群體，金融產(chǎn)品供給過剩，另外一些領(lǐng)域則存在金融供給不足。

三是銀行業(yè)金融機構(gòu)對于金融創(chuàng)新的風(fēng)險性關(guān)注度不足。一些商業(yè)銀行對于金融創(chuàng)新收益與風(fēng)險的理解還比較片面，過度強調(diào)金融創(chuàng)新帶來的增值效益，而忽視了對其新增風(fēng)險的分析和管理。部分商業(yè)銀行還沒有自覺實踐“了解你的業(yè)務(wù)，了解你的風(fēng)險，了解你的客戶，了解你的交易對手”的金融創(chuàng)新實踐準(zhǔn)則，沒有合理評估創(chuàng)新產(chǎn)品的內(nèi)在風(fēng)險，綜合測算潛在成本和收益，平衡短期和長期利益，也沒有測試自身對創(chuàng)新風(fēng)險的承受能力。金融理論的常識和金融危機的事實都證明：任何金融產(chǎn)品的風(fēng)險與收益都是對稱的，金融創(chuàng)新的增值收益必然同時體現(xiàn)為銀行承擔(dān)了新的風(fēng)險，沒有風(fēng)險化解和轉(zhuǎn)移機制的金融創(chuàng)新，其收益也是不可持續(xù)的，并將在商業(yè)銀行的某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域或某一時段積累為更大的風(fēng)險。

四是銀行業(yè)金融機構(gòu)開展金融創(chuàng)新活動需要高度關(guān)注信息披露和履行必要的社會責(zé)任。金融創(chuàng)新的一個重要結(jié)果就是金融產(chǎn)品的日益復(fù)雜化，也帶來了銀行與金融消費者之間對于金融產(chǎn)品的信息不對稱。因此，銀行除了獲取金融創(chuàng)新的商業(yè)利益外，還需要以充分的信息披露為前提，避免錯誤銷售和誤導(dǎo)造成的金融消費者的產(chǎn)品錯配，承擔(dān)必要的社會責(zé)任，履行公眾教育的職責(zé)，二者不可偏廢。

國際銀行業(yè)的經(jīng)驗和教訓(xùn)

金融與實體經(jīng)濟是相輔相成的，國際銀行業(yè)近期波動與國際經(jīng)濟的表現(xiàn)密切相關(guān)，這也可以視為是其高度市場化的一種體現(xiàn)。國際上的主要銀行業(yè)機構(gòu)經(jīng)歷了歷史上多次金融危機和經(jīng)濟周期的檢驗和淘汰，幸存者大多形成了更加完善的公司治理架構(gòu)、較為審慎的經(jīng)營理念和比較成熟的風(fēng)險管理手段。這些機構(gòu)的經(jīng)驗是銀行經(jīng)營發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，還是值得我們借鑒和學(xué)習(xí)的，不能因為金融危機的爆發(fā)，就對機構(gòu)層面多年經(jīng)驗中提煉出的一系列良好實踐一概否定。從另一個角度看，此次國際金融危機恰恰暴露出了一些金融機構(gòu)對這些審慎經(jīng)營規(guī)律的背離，它們最終受到了市場的懲罰。

一是要堅持金融創(chuàng)新“簡單、實用、透明”的原則，不做過度復(fù)雜、背離實需的金融工具。國際金融危機暴露出一些衍生工具沒有基礎(chǔ)資產(chǎn)，無法做風(fēng)險定價，也沒有信息披露，交易各方都不清楚產(chǎn)品的本質(zhì)和用途，演變成了價格對賭的工具。我國銀行的金融創(chuàng)新應(yīng)首先著眼于滿足最基本、最廣泛的金融需求，著力填補空白。

二是將金融創(chuàng)新與公司治理緊密結(jié)合。國際金融危機充分暴露了不良的公司治理架構(gòu)和激勵機制對金融創(chuàng)新行為的扭曲。激進(jìn)的逐利發(fā)展模式使金融創(chuàng)新成為價格投機、過度承擔(dān)風(fēng)險、規(guī)避監(jiān)管和與客戶爭利的工具。沒有一個好的公司治理機制，缺少負(fù)責(zé)任的董事會和高管層，金融創(chuàng)新就不會有好結(jié)果。金融創(chuàng)新應(yīng)是商業(yè)銀行持續(xù)構(gòu)建核心競爭力的需要，而不是短期博取超額利潤，從客戶身上攫取收益的工具。

三是堅持金融創(chuàng)新的專業(yè)化、科學(xué)化建設(shè)。金融創(chuàng)新需要戰(zhàn)略規(guī)劃、市場論證、收益測算、風(fēng)險評估等一系列完整流程，也需要信息系統(tǒng)支持和專業(yè)的人力資源支撐。具備技術(shù)含量的金融創(chuàng)新才是不易復(fù)制的，在競爭環(huán)境中可持續(xù)的。

（作者系中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會紀(jì)委書記）