基于物流金融的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

胡 琴， 吳一丹 （湖北交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院，湖北 武漢 430079）

HU Qin,WU Yi-dan (Hubei Communication Technical College,Wuhan 430079,China)

1 中小企業(yè)實(shí)施物流金融業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

1.1 物流金融簡介

廣義的物流金融是指在整個(gè)供應(yīng)鏈管理過程中，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)商品流、資金流、實(shí)物流和信息流的有機(jī)統(tǒng)一。

物流金融業(yè)務(wù)是以物流為核心，依托供應(yīng)鏈上的存貨、應(yīng)收賬款、訂單等豐富的擔(dān)保資源進(jìn)行物流、資金流和信息流的整合運(yùn)作，提高供應(yīng)鏈運(yùn)作效率的融資經(jīng)營活動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)物流業(yè)與金融業(yè)融合發(fā)展的狀態(tài)。它是解決中小企業(yè)融資難問題、提升產(chǎn)業(yè)鏈水平的有效途徑，其功能是實(shí)現(xiàn)物流與資金流的一體化，是一項(xiàng)創(chuàng)新的物流增值服務(wù)。

1.2 物流金融的作用

物流金融是新興產(chǎn)業(yè)，并表現(xiàn)出旺盛的生命力。到2010年10月為止，我國絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不同程度地開展了物流金融業(yè)務(wù)，多家銀行將物流金融業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略選擇在其內(nèi)部進(jìn)行了推廣；一些大型物流企業(yè)，如中國物資儲(chǔ)運(yùn)總公司、中外運(yùn)、中遠(yuǎn)物流、廣東南儲(chǔ)，以及一些新興的現(xiàn)代化供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司，如怡亞通、越海物流、飛馬國際等都基于自身的核心優(yōu)勢(shì)，在物流金融領(lǐng)域根據(jù)供應(yīng)鏈上客戶的需求提供相應(yīng)的物流金融創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，中國儲(chǔ)運(yùn)總公司已與20多家金融機(jī)構(gòu)合作開展質(zhì)押業(yè)務(wù)，動(dòng)產(chǎn)監(jiān)管業(yè)務(wù)的融資規(guī)模超過400億元，監(jiān)管地點(diǎn)覆蓋20多個(gè)省（直轄市），監(jiān)管客戶超過1 200多家。

對(duì)于物流企業(yè)而言，物流金融可以提高一體化服務(wù)水平，提高競(jìng)爭能力業(yè)務(wù)規(guī)模，增加高附加值的服務(wù)功能，為物流企業(yè)帶來新的利潤增長點(diǎn)。

對(duì)于客戶企業(yè)而言，物流金融可以拓寬企業(yè)的融資渠道，降低企業(yè)的融資成本；將企業(yè)有限的資金用在產(chǎn)品研發(fā)等方面，降低企業(yè)原材料、半成品和產(chǎn)品的資本占用率，提高企業(yè)資本利用率，實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置；擴(kuò)大企業(yè)的銷售能力，提高企業(yè)的銷售利潤。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，通過與物流企業(yè)的合作，在物流企業(yè)作為中介的業(yè)務(wù)模式中，降低了信息不對(duì)稱產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，提高了金融機(jī)構(gòu)的資金安全性，降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 中小企業(yè)實(shí)施物流金融業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

中小企業(yè)被稱為一國經(jīng)濟(jì)中 “最活躍的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞”，是支持我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速增長的重要力量。中小企業(yè)融資難是擺在企業(yè)面前的一道難題，主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)一般規(guī)模較小、資信度低、可供抵押的資產(chǎn)少，存在著嚴(yán)重的委托代理問題。2009年UPS發(fā)布的 《亞洲商業(yè)監(jiān)察》報(bào)告中顯示，中國61%以上的中小企業(yè)曾有過融資問題困擾，而另一方面，全國中小企業(yè)每年都有10多萬億元的存貨、應(yīng)收賬款，因各種原因不能用于擔(dān)保借入信貸資金。如果將這些閑置的資源進(jìn)行信貸擔(dān)保，相當(dāng)一部分的中小企業(yè)可解擺脫貸款難的困境。

我國中小型企業(yè)目前所開展的物流金融業(yè)務(wù)多以倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)為主。在金融機(jī)構(gòu)、客戶企業(yè)和物流企業(yè)三方關(guān)系中，物流企業(yè)是金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押監(jiān)管代理人。物流企業(yè)嚴(yán)格依據(jù)協(xié)議條款對(duì)質(zhì)押標(biāo)的物進(jìn)行監(jiān)管，標(biāo)的物可以存放在物流企業(yè)倉庫、企業(yè)自有倉庫或公共倉等地點(diǎn)。貨物在質(zhì)押期間，金融機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押人貨物的真實(shí)性、合法性負(fù)責(zé)；物流企業(yè)對(duì)貨物的數(shù)量和保管質(zhì)量負(fù)責(zé)，承擔(dān)質(zhì)物損沒、質(zhì)量變化、不按規(guī)定監(jiān)管等責(zé)任。由于市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管條件、客戶企業(yè)經(jīng)營情況等處于動(dòng)態(tài)變化之中，存在較高的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)管理始終是物流企業(yè)質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)防止不良貸款率的重要保證；物流企業(yè)建立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系并有效運(yùn)作，則是提升市場(chǎng)競(jìng)爭能力、增強(qiáng)企業(yè)盈利能力的重要內(nèi)容。

2 中小企業(yè)實(shí)施物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

通過物流金融業(yè)務(wù)的開展，使得參與業(yè)務(wù)的三方都獲得切實(shí)的利益，真正達(dá)到 “三贏”的效果。這種互相促進(jìn)、多方獲益、共同發(fā)展的模式，保證其持續(xù)發(fā)展和長久生命力。物流金融在我國仍處于起步狀態(tài)，按照目前的發(fā)展情況，中小企業(yè)開展物流金融業(yè)務(wù)面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 質(zhì)押物本身的風(fēng)險(xiǎn)

合適的質(zhì)押物能提高金融機(jī)構(gòu)放貸的幾率，并有效降低金融機(jī)構(gòu)或第三方物流企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（1） 品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)

質(zhì)押期間，若質(zhì)押物的性質(zhì)發(fā)生改變，將直接影響到質(zhì)押物的價(jià)值，并增加金融機(jī)構(gòu)和物流公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還會(huì)影響到質(zhì)押物的銷售。市場(chǎng)需求量大且穩(wěn)定、市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)、吞吐量大、質(zhì)量穩(wěn)定，易儲(chǔ)藏保管、市場(chǎng)價(jià)格漲跌不多的質(zhì)押物，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

（2）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

質(zhì)押物價(jià)格的波動(dòng)是物流金融業(yè)務(wù)所必須面臨的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大會(huì)增加信貸的風(fēng)險(xiǎn)。

依據(jù) 《擔(dān)保法》，若出質(zhì)人沒有償還貸款的能力，貸方有權(quán)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行拍賣來抵償貸款的損失。但若質(zhì)押物在拍賣時(shí)因市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌而貶值，則可能使拍賣質(zhì)押物所得不足以彌補(bǔ)貸款損失；若外界因素（如天氣、季節(jié)等）對(duì)質(zhì)押物銷售的影響過強(qiáng)，則質(zhì)押物有可能出現(xiàn)無法變現(xiàn)或滯銷的風(fēng)險(xiǎn)；在質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估過程中，物流金融提供商因缺乏足夠的技術(shù)支持、價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)不完善或評(píng)估技術(shù)不高、網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)落后，造成信息不完整、業(yè)務(wù)不暢，各種評(píng)估方法和標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，使得質(zhì)押物的價(jià)值和融資金額差距過大，那么融資回收的隱性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要大。

（3）倉儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)

由于質(zhì)押物儲(chǔ)存于倉庫期間不可避免的可能會(huì)面臨盜搶、火災(zāi)、滅失等一系列風(fēng)險(xiǎn)，所以在物流金融業(yè)務(wù)中，一般會(huì)要求融資企業(yè)對(duì)貨物進(jìn)行投保。

2.2 金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)

由于我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制以及法律體系的限制，國有商業(yè)銀行還不能收購物流公司，非金融機(jī)構(gòu)不能提供金融服務(wù)。物流金融在我國雖然有著很大的發(fā)展空間，但受到法律未作許可及市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，僅有中遠(yuǎn)、中海等大型物流企業(yè)在以 “物流銀行”的形式與各大商業(yè)銀行合作開展物流金融業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)涉及市場(chǎng)主體眾多，物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和金融業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險(xiǎn)在物流金融業(yè)務(wù)中同時(shí)存在，在分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)方面還沒有建立互惠、互利、互相制約的協(xié)議，金融機(jī)構(gòu)、出質(zhì)人、物流公司之間的風(fēng)險(xiǎn)劃分關(guān)系不一致，各個(gè)主體都會(huì)片面強(qiáng)調(diào)、規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，造成風(fēng)險(xiǎn)與收益之間不對(duì)等，一定程度上會(huì)放大物流金融的風(fēng)險(xiǎn)。

金融機(jī)構(gòu)介入物流金融業(yè)務(wù)的時(shí)間不長，在貸款工具設(shè)計(jì)、資金籌集、風(fēng)險(xiǎn)管理方法和內(nèi)部監(jiān)控方面經(jīng)驗(yàn)不足，同時(shí)受到各種制度、法律瓶頸的制約，操作疏漏和失誤也難以避免。

2.3 物流企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)

物流金融模式的創(chuàng)新在于引入第三方——物流企業(yè)，直接負(fù)責(zé)質(zhì)押物的監(jiān)控和擔(dān)保，考察物流企業(yè)的實(shí)力和規(guī)范化程度成為中心企業(yè)實(shí)施物流金融的重要環(huán)節(jié)。為保證質(zhì)押物的實(shí)時(shí)監(jiān)控及安全，需要重點(diǎn)考察經(jīng)營實(shí)力和技術(shù)實(shí)力：經(jīng)營實(shí)力要求經(jīng)營規(guī)模在中等以上，各種設(shè)備、安全防護(hù)措施齊全；而管理制度則應(yīng)包括完善的、嚴(yán)格的貨物檢驗(yàn)化驗(yàn)制度、出入庫制度和保管制度；技術(shù)實(shí)力主要指應(yīng)有質(zhì)押物價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，能對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

物流企業(yè)內(nèi)部存在著組織機(jī)構(gòu)、管理體制和監(jiān)督機(jī)制松散、不健全，工作人員素質(zhì)不高，管理層決策發(fā)生錯(cuò)誤，運(yùn)輸、存儲(chǔ)不當(dāng)造成質(zhì)押物損毀、滅失，監(jiān)管企業(yè)資質(zhì)差、監(jiān)守自盜，以及對(duì)質(zhì)押物的定價(jià)評(píng)估不夠公正、準(zhǔn)確等問題，都會(huì)造成質(zhì)押物不足或落空的風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 外界風(fēng)險(xiǎn)

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)

物流金融業(yè)務(wù)的可靠資金來源主要來自銀行貸款，這種單一的外部融資行為除了受到法律、政策的限制和影響外，也給物流金融業(yè)務(wù)本身增加了很多不確定性。例如，當(dāng)國家采取收縮銀根的政策時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)縮小對(duì)物流企業(yè)的授信額度甚至要求提前還款，這樣就有可能導(dǎo)致物流企業(yè)對(duì)客戶企業(yè)的違約，從而增加了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（2） 法律風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)押物的所有權(quán)在各主體間進(jìn)行流動(dòng)，很可能產(chǎn)生所有權(quán)糾紛。另一方面，物流金融還處于萌芽階段，還沒有專門的法律法規(guī)對(duì)物流公司以及整個(gè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)操作進(jìn)行規(guī)范整合，物流金融業(yè)務(wù)無法可依，極易利用法律漏洞謀取利益，影響物流金融業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。

3 實(shí)施物流金融業(yè)務(wù)的對(duì)策建議

3.1 規(guī)范政策法律制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范體系

為規(guī)范物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，相關(guān)部門需要在逐步的摸索中逐步健全物流金融的政策，包括貸款政策、質(zhì)押及質(zhì)押權(quán)讓渡政策、金融擔(dān)保政策、保險(xiǎn)政策、資本證券化政策等在內(nèi)的政策體系，以及物流金融業(yè)的準(zhǔn)入資格規(guī)定、行業(yè)管理辦法和操作指南等，逐步完善物流金融經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的防范體系。

同時(shí)，應(yīng)完善物流金融過程中的相關(guān)法律，如《擔(dān)保法》，在法律約束的同時(shí)應(yīng)建立由中央銀行和物流管理委員會(huì)牽頭的宏觀管理機(jī)構(gòu)，對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)行規(guī)范管理，并制定合理的懲罰程序和措施。

3.2 合理選擇質(zhì)押品種，防范質(zhì)物風(fēng)險(xiǎn)

選取質(zhì)押物時(shí)要有一定的限制，應(yīng)盡量選擇市場(chǎng)暢銷、適用廣泛，變現(xiàn)能力強(qiáng)、易于處置，價(jià)格波幅較小且不易變質(zhì) （保存期至少1年）的商品，多考慮選取產(chǎn)品銷售趨勢(shì)好、市場(chǎng)占有率高、實(shí)力強(qiáng)、品牌知名度高的生產(chǎn)商合作。

要對(duì)質(zhì)押物的品種選擇、市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性以及質(zhì)押物是否投保等方面入手；同時(shí)要考察貨物來源的合法性，對(duì)于走私貨物、違禁物品和國家禁止交易和限制交易的商品要及時(shí)舉報(bào)；最后要保證質(zhì)押物的產(chǎn)權(quán)是明晰的、并已足額繳納了關(guān)稅、增值稅、倉儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等稅費(fèi)，不存在稅收及貨物保管等方面的法律糾紛，不存在其它經(jīng)濟(jì)糾紛等情況。應(yīng)建立對(duì)質(zhì)押物銷售情況、價(jià)格變化趨勢(shì)的監(jiān)控機(jī)制，并設(shè)定合理的質(zhì)押率。

3.3 拓展融資渠道，發(fā)揮社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)

利用大型物流公司集團(tuán)的實(shí)力優(yōu)勢(shì)，通過購買股權(quán)，直接控股地區(qū)性股份制商業(yè)銀行，將地區(qū)性股份制商業(yè)銀行、生產(chǎn)企業(yè)以及多家經(jīng)銷商的資金流、物流、商品流、信息流有機(jī)結(jié)合，服務(wù)與融資捆綁，封閉運(yùn)作，為整個(gè)供應(yīng)鏈提供全程性、個(gè)性化的服務(wù)。

運(yùn)用資本運(yùn)作手段，以資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)置換、參股控股、資產(chǎn)并購、發(fā)行股票或債券、發(fā)起或借殼上市、票據(jù)性融資等多種方式擴(kuò)大自身的規(guī)模，增強(qiáng)實(shí)力和擴(kuò)大市場(chǎng)份額；開拓實(shí)物型、技術(shù)型融資業(yè)務(wù)，進(jìn)行實(shí)物型租賃和技術(shù)參股，特別是與物流經(jīng)營相關(guān)的大型耐用設(shè)備租賃和關(guān)鍵技術(shù)合作；開發(fā)商業(yè)貸款以外的金融授信業(yè)務(wù)，如銀行承兌匯票、支票、信用證、保函等，以適應(yīng)現(xiàn)代物流企業(yè)的發(fā)展；爭取境外資金和政府財(cái)政的戰(zhàn)略投資。

3.4 加強(qiáng)物流企業(yè)內(nèi)部管理，強(qiáng)化員工的素質(zhì)教育

物流企業(yè)應(yīng)經(jīng)常與金融機(jī)構(gòu)、客戶企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和溝通，實(shí)現(xiàn)信息共享，避免業(yè)務(wù)操作過程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；強(qiáng)化金融觀念，積極主動(dòng)的尋求金融機(jī)構(gòu)的相互合作與支持，通過與銀行建立良好的合作關(guān)系，在取得銀行的信任的同時(shí)有效地解決在提供物流金融服務(wù)中產(chǎn)生的效率問題。作為銀行和借款人都信任的第三方，物流企業(yè)要指定專門負(fù)責(zé)物流金融業(yè)務(wù)的工作人員，制定規(guī)范的物流金融業(yè)務(wù)操作辦法，嚴(yán)格按照管理辦法進(jìn)行操作。有條件的企業(yè)應(yīng)通過計(jì)算機(jī)管理信息系統(tǒng)輔助操作人員進(jìn)行貨物的管理，避免操作風(fēng)險(xiǎn)。

物流企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和特點(diǎn)，建立符合物流金融業(yè)務(wù)實(shí)施要求的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。既做到分工明確、職責(zé)清晰，又要相互合作、互相監(jiān)督，以利于物流金融業(yè)務(wù)的開展；在加強(qiáng)物流金融業(yè)務(wù)人員的專業(yè)技能培訓(xùn)的同時(shí)，要經(jīng)常對(duì)其進(jìn)行思想品德教育，增強(qiáng)員工的責(zé)任心；同時(shí)要為員工提供合理的薪酬和晉升途徑，避免因此誘發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

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