中國(guó)券商研究發(fā)展模式探索 第六屆新財(cái)富券商研究所高峰論壇

　　2011年7月16日，由《新財(cái)富》雜志主辦的“第六屆新財(cái)富券商研究所高峰論壇”在美麗的三亞舉行，共有來自32家券商研究機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人和6家買方機(jī)構(gòu)代表參會(huì)。論壇就券商研究業(yè)務(wù)發(fā)展的新模式進(jìn)行深入探討，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所總經(jīng)理陳曉升、招商證券研發(fā)中心總經(jīng)理?xiàng)顣稀⒅薪鸸径驴偨?jīng)理邱勁和中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理潘建平等與會(huì)嘉賓一致認(rèn)為，中國(guó)券商研究機(jī)構(gòu)應(yīng)秉承誠(chéng)實(shí)的品質(zhì)和獨(dú)立的精神，加強(qiáng)基于內(nèi)外部評(píng)價(jià)基礎(chǔ)之上的研究質(zhì)量控制體系的建設(shè)，不斷提升券商研究的權(quán)威性，并積極探索券商研究的國(guó)際化之路。此外，論壇還就“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選辦法的修訂進(jìn)行了充分交流。
　　中國(guó)券商研究歷經(jīng)十年發(fā)展，在資本市場(chǎng)乃至全社會(huì)的話語(yǔ)權(quán)和影響力不斷提升。但在中國(guó)資本市場(chǎng)逐步走向成熟的背景下，券商研究發(fā)展模式也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)也意味著機(jī)遇，“第六屆新財(cái)富券商研究所高峰論壇”力邀中國(guó)各大券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和機(jī)構(gòu)投資者共同對(duì)處于不同發(fā)展階段的券商研究機(jī)構(gòu)現(xiàn)有發(fā)展模式進(jìn)行深入反思，探索新形勢(shì)下券商研究發(fā)展新模式，發(fā)出業(yè)內(nèi)理性聲音。
　　
　　觀點(diǎn)集粹
　　
　　《新財(cái)富》雜志
　　總編輯 鄭頌
　　
　　伴隨中國(guó)券商研究隊(duì)伍的壯大、話語(yǔ)權(quán)的提升，研究行業(yè)受到的關(guān)注度不斷加強(qiáng)，但同時(shí)也受到了來自社會(huì)各方和媒體的壓力。這從一個(gè)側(cè)面反映出中國(guó)券商研究行業(yè)還有待成熟，新財(cái)富雜志和中國(guó)證券研究行業(yè)共同感受到重任在肩，仍需努力。
　　“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選作為資本市場(chǎng)堅(jiān)守9年的民族品牌，一直堅(jiān)持“三公”原則，充分彰顯市場(chǎng)化評(píng)選的特色，得到了國(guó)內(nèi)各主流券商研究機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者的大力支持，其權(quán)威性和影響力不斷得到社會(huì)公認(rèn)。正像中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席、新財(cái)富雜志名譽(yù)社長(zhǎng)劉鴻儒所總結(jié)的，“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)：第一，最先采用國(guó)際先進(jìn)的市場(chǎng)化評(píng)選體系；第二，具有群眾性和公正性；第三，評(píng)選的公信力逐步得到社會(huì)認(rèn)同，促進(jìn)了研究機(jī)構(gòu)和投資者的良性互動(dòng)；第四，促進(jìn)分析師提高了研究水平，研究機(jī)構(gòu)提高了品牌號(hào)召力和自身利益，機(jī)構(gòu)投資者提高了投資收益，科學(xué)投資、安全投資和價(jià)值投資日益成為市場(chǎng)主流。
　　
　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所
　　總經(jīng)理 陳曉升
　　
　　誠(chéng)實(shí)的品質(zhì)、獨(dú)立的精神
　　證券研究是一門長(zhǎng)期的生意，因此，分析師最重要的品質(zhì)是誠(chéng)實(shí)。如果不能忠于研究對(duì)象本身，分析師就不可能忠于事實(shí)本身、忠于這個(gè)市場(chǎng)。這無(wú)疑也是證券研究可持續(xù)發(fā)展的重要內(nèi)核之一。與誠(chéng)實(shí)同樣重要的是分析師從事證券研究時(shí)必須保持的獨(dú)立精神，沒有獨(dú)立精神就意味著券商研究將流于低端化，走向娛樂化。中國(guó)券商研究必須以獨(dú)立性來抵抗各種名利場(chǎng)的考驗(yàn)，在新財(cái)富等搭建的全國(guó)性的市場(chǎng)化平臺(tái)上彰顯研究的價(jià)值。
　　
　　招商證券發(fā)展研究部
　　總經(jīng)理 楊曄
　　
　　中國(guó)研究模式創(chuàng)新思考
　　在過去十年，我們形成了競(jìng)爭(zhēng)性賣方的基礎(chǔ)盈利模式，現(xiàn)在看來，這對(duì)研究水平的提高，以及機(jī)構(gòu)投資者的壯大確實(shí)起到了積極的推動(dòng)作用。與此同時(shí)，這一模式也面臨很多問題，我相信這些問題可以通過三個(gè)方面得到有效的解決，我們的賣方研究仍將會(huì)有更快更好的發(fā)展：第一，一定堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)，通過競(jìng)爭(zhēng)提高研究水平；第二，獨(dú)立性的問題，我們通過建立很好的機(jī)制保護(hù)研究的獨(dú)立性； 第三，在合規(guī)方面的制度建設(shè)。
　　
　　中金公司
　　董事總經(jīng)理 邱勁
　　
　　中國(guó)研究如何國(guó)際化
　　中國(guó)的證券業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇，需要券商要提供新的服務(wù)模式。研究的國(guó)際化，即是我們現(xiàn)在面臨的機(jī)遇之一。從海外的經(jīng)驗(yàn)看，預(yù)計(jì)中國(guó)走向世界也會(huì)遵循幾個(gè)步驟和階段，首先自己建立平臺(tái)，待業(yè)務(wù)真的做起來之后適時(shí)提高。預(yù)計(jì)在十年之間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭砍^美國(guó)，如果發(fā)展比較順利的話，完全可以跟得上華爾街的步伐。國(guó)際化可以作為業(yè)務(wù)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略。
　　
　　中信證券研究部
　　執(zhí)行總經(jīng)理 潘建平
　　
　　研究報(bào)告的質(zhì)量控制
　　我們制作報(bào)告的流程包括系統(tǒng)跟蹤盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和盈利報(bào)告。另外，還有財(cái)務(wù)模型的系統(tǒng)。并且實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)自動(dòng)化。系統(tǒng)自動(dòng)生成報(bào)告之后，進(jìn)入產(chǎn)品生產(chǎn)線，之后還有審核的流程，由專人負(fù)責(zé)審核報(bào)告，經(jīng)審核、反復(fù)修改后，最終把產(chǎn)品發(fā)布出去。研究制度的建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，包括研究的過程管理，還有對(duì)分析師工作的合理安排等。只有建立了完善的制度，才能保證研究報(bào)告的質(zhì)量。