2011 新興勢(shì)力打天下

　　研究新勢(shì)力成為“第九屆新財(cái)富最佳分析師”榜單的關(guān)鍵詞。80后分析師繼上年在人數(shù)上形成圍攻之勢(shì)后，本屆以更亮眼的成績(jī)證明了自己打天下的實(shí)力。新上榜機(jī)構(gòu)的增多與出色表現(xiàn)雖仍無(wú)力撼動(dòng)中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)和招商證券本土最佳前三的王者地位，但已經(jīng)開(kāi)始愈發(fā)鮮明地發(fā)出自己的聲音。而七家機(jī)構(gòu)瓜分七大研究領(lǐng)域頭名的局面，更是與上年中信證券一家獨(dú)攬四大領(lǐng)域第一名形成鮮明對(duì)比。
　　
　　研究新勢(shì)力頻現(xiàn)亮點(diǎn)
　　本屆上榜的31位第一名分析師中，共有13位是首次獲得第一名，占比為41.9%，新人上榜率較2010年增加30%。首度奪魁的分析師包括：策略研究興業(yè)證券張憶東等、石油化工行業(yè)中國(guó)銀河證券裘孝鋒、非銀行金融行業(yè)華泰聯(lián)合證券李聰?shù)?、煤炭開(kāi)采行業(yè)申銀萬(wàn)國(guó)詹凌燕等、醫(yī)藥生物行業(yè)國(guó)信證券賀平鴿等、有色金屬行業(yè)國(guó)信證券彭波、基礎(chǔ)化工行業(yè)興業(yè)證券鄭方鑣等、鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)江證券劉元瑞、電力設(shè)備與新能源國(guó)金證券張帥、通信行業(yè)長(zhǎng)江證券陳志堅(jiān)、紡織和服裝光大證券李婕等，而計(jì)算機(jī)行業(yè)國(guó)金證券易歡歡、傳播與文化行業(yè)中信證券皮舜更是首次上榜便勇奪各自行業(yè)的冠軍。
　　本屆評(píng)選共有16個(gè)研究領(lǐng)域的分析師蟬聯(lián)冠軍，這一數(shù)字與上年相比減少了5個(gè)，他們分別是中信證券胡雅麗團(tuán)隊(duì)、李春波團(tuán)隊(duì)、毛長(zhǎng)青團(tuán)隊(duì)、吳非團(tuán)隊(duì)、楊濤、趙雪芹團(tuán)隊(duì)、朱琰團(tuán)隊(duì)，申銀萬(wàn)國(guó)證券童馴團(tuán)隊(duì)、周海晨，國(guó)信證券葛新元團(tuán)隊(duì)，國(guó)泰君安證券韓其成、孫建平團(tuán)隊(duì)，中金公司徐小慶團(tuán)隊(duì)、趙曉光，興業(yè)證券曾旭和海通證券路穎團(tuán)隊(duì)等。其中朱琰、徐小慶等為三連冠，路穎、童馴、李春波等為四連冠，孫建平為五連冠，中信證券胡雅麗、趙雪芹更是因連續(xù)7年獲得“新財(cái)富最佳分析師”第一名，獲封第二屆“新財(cái)富白金分析師”稱(chēng)號(hào)。
　　研究新勢(shì)力成為2011年度榜單的關(guān)鍵詞，80后新勢(shì)力和新上榜機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)多年積累與沉淀，邁出了打天下的第一步。
　　一方面，已經(jīng)在上屆評(píng)選中開(kāi)始顯露實(shí)力的80后分析師，本屆交出了更為亮眼的成績(jī)單，完成了從數(shù)量到質(zhì)量的躍升。本屆評(píng)選參評(píng)的近1100位分析師平均年齡為32.3歲，43.4%為80后。獲得第一名的分析師及團(tuán)隊(duì)成員平均年齡為32.36歲，其中52%為80后。本屆最具領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)分析師—造紙印刷行業(yè)第一名分析師申銀萬(wàn)國(guó)周海晨、成長(zhǎng)最快分析師計(jì)算機(jī)行業(yè)國(guó)金證券易歡歡均是80后，而本屆黑馬—興業(yè)證券策略研究團(tuán)隊(duì)張憶東等人的平均年齡僅為28.6歲。
　　另一方面，本屆評(píng)選共有來(lái)自23家機(jī)構(gòu)的145個(gè)研究團(tuán)隊(duì)榜上題名，較之2010年新增5家券商：華創(chuàng)證券、中國(guó)銀河證券、民生證券、齊魯證券、瑞銀證券。且從各家機(jī)構(gòu)獲獎(jiǎng)分析師人數(shù)看，分布呈發(fā)散趨勢(shì)，集中度較上年進(jìn)一步下降（圖1）。
　　作為研究新勢(shì)力的代表，長(zhǎng)江證券、興業(yè)證券在本屆評(píng)選中的表現(xiàn)尤為搶眼。長(zhǎng)江證券共獲得2個(gè)第一名、2個(gè)第二名、1個(gè)第三名、1個(gè)第四名，并藉此勇奪本土最佳研究團(tuán)隊(duì)第八名。興業(yè)證券獲得3個(gè)第一名、1個(gè)第三名、1個(gè)第四名、1個(gè)第五名，首度闖入本土最佳研究團(tuán)隊(duì)前十名，此外興業(yè)證券亦奪得最佳銷(xiāo)售服務(wù)團(tuán)隊(duì)第七名，并包攬了北京和上海兩個(gè)區(qū)域最佳銷(xiāo)售服務(wù)團(tuán)隊(duì)第一，及北京上海兩個(gè)區(qū)域最佳銷(xiāo)售服務(wù)經(jīng)理第一名。
　　進(jìn)一步研究這兩家機(jī)構(gòu)的獲獎(jiǎng)團(tuán)隊(duì)和分析師的任職情況可發(fā)現(xiàn)，除交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的曾旭2010年任職于中信證券外，兩家機(jī)構(gòu)其余的第一名獲得者—鋼鐵行業(yè)劉元瑞、通信行業(yè)陳志堅(jiān)、策略研究張憶東等、基礎(chǔ)化工行業(yè)鄭方鑣等—均是于2004-2007年間加入其現(xiàn)在服務(wù)的券商，經(jīng)過(guò)數(shù)年的潛心研究，2010年初露鋒芒，2011年成功登頂。這也再度證明，通過(guò)內(nèi)部完善的體制培養(yǎng)“一手”人才而獲得成績(jī)躍升并非天方夜譚，需要的只是耐心與恒心。
　　另一個(gè)更強(qiáng)有力的佐證在于，本屆評(píng)選中，近九成獲得各行業(yè)第一名的分析師由現(xiàn)服務(wù)機(jī)構(gòu)自主培養(yǎng)，并已為所在機(jī)構(gòu)服務(wù)多年（圖2）。獲得第一名的路穎、徐小慶、童馴和李春波各自在現(xiàn)機(jī)構(gòu)服務(wù)了10個(gè)年頭，另外還有近五成第一名分析師在現(xiàn)機(jī)構(gòu)工作5-8年，1/4工作3-4年。足見(jiàn)各研究機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)已日趨穩(wěn)定，也更加注重自主培養(yǎng)、積累人才，從根本上提高研究水平。
　　當(dāng)然，引進(jìn)外部人才依然是研究機(jī)構(gòu)迅速提升成績(jī)的有效途徑，本屆評(píng)選新上榜的華創(chuàng)證券、中國(guó)銀河證券、民生證券和齊魯證券即是典型。其中，華創(chuàng)證券紡織和服裝行業(yè)區(qū)志航、煤炭開(kāi)采行業(yè)韓振國(guó)等，中國(guó)銀河證券機(jī)械行業(yè)邱世梁等，民生證券有色金屬行業(yè)巨國(guó)賢等，本屆進(jìn)步明顯。然而，到了新機(jī)構(gòu)成績(jī)滑落者也并不少見(jiàn)，再加上分析師獲獎(jiǎng)后的再流動(dòng)等問(wèn)題，券商在依靠挖角來(lái)快速提升成績(jī)的同時(shí)，能否長(zhǎng)期保持研究水平有待進(jìn)一步觀察。
　　
　　從一家獨(dú)大到七雄分天下
　　為了觀察各家機(jī)構(gòu)在不同大類(lèi)研究領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位和研究特色，本刊將31個(gè)研究領(lǐng)域中的27個(gè)行業(yè)方向分類(lèi)為金融、能源、原材料、工業(yè)/資本品、非日常生活消費(fèi)品、日常消費(fèi)品和信息技術(shù)等七大研究領(lǐng)域，并按照截至2011年11月28日的A股行業(yè)流通市值進(jìn)行排序，將每家機(jī)構(gòu)在每個(gè)大研究領(lǐng)域中的各個(gè)小行業(yè)前五名獲獎(jiǎng)情況進(jìn)行加權(quán)匯總，得分相同者再按照名次靠前對(duì)應(yīng)行業(yè)市值比較（表1）。由此發(fā)現(xiàn)，2011年七大研究領(lǐng)域第一名分別由國(guó)泰君安、招商證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券、申銀萬(wàn)國(guó)、中信證券和中金公司瓜分，七雄分天下，這與2010年中信證券一家獨(dú)攬四大領(lǐng)域第一名的局面形成鮮明對(duì)比。而從整體獲獎(jiǎng)情況來(lái)看，長(zhǎng)江證券、華泰聯(lián)合證券、廣發(fā)證券三家機(jī)構(gòu)均為新上榜機(jī)構(gòu)。
　　行業(yè)流通市值一定程度上反映出各行業(yè)在市場(chǎng)上的影響力，流通市值大的行業(yè)是機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置重點(diǎn)，受關(guān)注度更高，這些行業(yè)受到認(rèn)可的分析師話語(yǔ)權(quán)和市場(chǎng)影響力也就更大。通過(guò)對(duì)行業(yè)流通市值和名次進(jìn)行加權(quán)匯總后，中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)和招商證券三家分列前三位，這一排名與本屆本土最佳排名研究團(tuán)隊(duì)一致。
　　
　　計(jì)算機(jī)領(lǐng)銜行業(yè)受關(guān)注度
　　以第九屆“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選回收的全部選票作為樣本，統(tǒng)計(jì)各行業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者投票及分?jǐn)?shù)分布，得出得票率和得分率，二者可以反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)不同行業(yè)的關(guān)注程度，某行業(yè)得票率和得分率高，說(shuō)明該行業(yè)獲得的投票數(shù)多、投票人所掌握的資金規(guī)模大。對(duì)第九屆評(píng)選的統(tǒng)計(jì)顯示，平均得票率為80.7%，較第八屆評(píng)選提高3.59%，社會(huì)服務(wù)業(yè)77.57%的本年度最低得票率，也高于2010年77.11%的平均水平；而2011年平均得分率為72.38%，基本與2010年持平。這一結(jié)果顯示本屆評(píng)選投票人對(duì)31個(gè)研究領(lǐng)域均投注了極高的關(guān)注度。
　　本年度統(tǒng)計(jì)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)居首位，受關(guān)注度最高，分別獲得95.7%的投票率和87.94%的得分率。不考慮總量研究領(lǐng)域，27個(gè)行業(yè)中計(jì)算機(jī)、紡織和服裝、批發(fā)和零售貿(mào)易位居前三，得票率分別為88.63%、87.95%和85.74%，得分率分別為75.04%、75.6%和74.88%，三個(gè)行業(yè)的受關(guān)注程度（得票率與得分率）均高于策略研究（表2）。
　　本屆評(píng)選競(jìng)爭(zhēng)異常白熱化，甚至數(shù)分之差就能決定某個(gè)研究領(lǐng)域的座次排名。電力設(shè)備與新能源行業(yè)，第一名得主國(guó)金證券張帥僅以1.6分險(xiǎn)勝第二名華創(chuàng)證券李大軍，為本屆評(píng)選分值差最為接近的。再以最受關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)研究為例，第一名與第二名的分?jǐn)?shù)僅相差10.71分，而第一名較之第四名的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也僅49.64分（表3）。這足以顯示，“新財(cái)富最佳分析師”獎(jiǎng)項(xiàng)的含金量逐年提高，競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈，能上榜的都是整個(gè)年度表現(xiàn)優(yōu)異的分析師，不再是第一名獨(dú)大的局面。
　　
　　第九屆新財(cái)富最佳分析師評(píng)選回顧
　　
　　按照往年慣例，在本屆評(píng)選正式開(kāi)始前，《新財(cái)富》于2011年7月16日舉行了“第六屆新財(cái)富券商研究所高峰論壇”，充分聽(tīng)取了參會(huì)券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和主流機(jī)構(gòu)投資者代表對(duì)“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選的建議，并由此對(duì)本屆評(píng)選規(guī)則進(jìn)行了合理微調(diào)，主要是：新增證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)部、財(cái)務(wù)公司、信托公司（2010年為觀察員）、公募基金和證券公司QDII投資經(jīng)理、海外機(jī)構(gòu)投資者（后兩類(lèi)投票人僅限投票最佳海外市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)項(xiàng)）為正式投票群體；并適度增加證券公司資產(chǎn)管理部的投票權(quán)。此外，本屆評(píng)選增設(shè)“最佳中小市值研究機(jī)構(gòu)”以及“最佳海外市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)”兩個(gè)機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)項(xiàng)，用以表彰在此領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的研究機(jī)構(gòu)。
　　2011年9月9日，“第九屆新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選啟動(dòng)。本屆評(píng)選共有來(lái)自42家券商的近1100位分析師（同比增長(zhǎng)16%）和700多位銷(xiāo)售服務(wù)經(jīng)理（同比增長(zhǎng)近40%