基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理研究

　　【摘要】 市場經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)競爭已經(jīng)演變成價(jià)值鏈之間的競爭。企業(yè)競爭力就好比價(jià)值鏈的強(qiáng)度，價(jià)值鏈的強(qiáng)度由鏈環(huán)中最薄弱的一環(huán)決定。文章針對(duì)我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀研究了企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)之間營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈管理存在的差異，全面分析了基于價(jià)值鏈企業(yè)集團(tuán)管理營運(yùn)資金的優(yōu)勢，構(gòu)建了基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的模型，并提出了相應(yīng)的管理策略。
　　【關(guān)鍵詞】 價(jià)值鏈； 企業(yè)集團(tuán)； 營運(yùn)資金管理
　　
　　2009年8月8日，中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)和中國海洋大學(xué)共同發(fā)起創(chuàng)建了“中國企業(yè)營運(yùn)資金管理研究中心”，受到各級(jí)政府、高校知名學(xué)者、名牌企業(yè)以及各大媒體的關(guān)注。這表明，在市場經(jīng)濟(jì)全球化的今天，研究基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　
　　一、我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀
　　
　?。ㄒ唬┤狈ο到y(tǒng)管理
　　我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理僅限于對(duì)單一營運(yùn)資金項(xiàng)目的管理，缺乏系統(tǒng)的管理。企業(yè)集團(tuán)常常只關(guān)注現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，忽略了占據(jù)經(jīng)營很大比例的預(yù)收預(yù)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)收應(yīng)付款等項(xiàng)目，使?fàn)I運(yùn)資金管理的范圍變得狹隘，不利于企業(yè)從整個(gè)價(jià)值鏈的角度全面改善營運(yùn)資金管理。
　?。ǘI運(yùn)資金管理“各自為政”
　　由于企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理上的分權(quán)，集團(tuán)難以從整體發(fā)展的高度統(tǒng)籌安排營運(yùn)資金。集團(tuán)內(nèi)所屬公司缺乏凝聚力，常常導(dǎo)致資金緊張的成員公司以較高籌資成本向銀行貸款，而資金閑置的成員公司卻將資金存放在銀行，獲取低廉的利息收入。一方面使?fàn)I運(yùn)資金使用效益低下；另一方面增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　（三）與業(yè)務(wù)流脫節(jié)
　　目前，我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的模式主要有結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司等。然而這些模式存在著與業(yè)務(wù)流脫節(jié)的缺陷：管資金的不管物料流動(dòng)，組織營銷的不管資金回籠；資金管理中心對(duì)各成員單位營運(yùn)資金使用效率和占用額無法從業(yè)務(wù)流程的環(huán)境中了解；集團(tuán)內(nèi)部“信息孤島”林立，企業(yè)集團(tuán)購、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)信息嚴(yán)重脫節(jié)，無法將價(jià)值鏈上的信息流、工作流、物流及資金流準(zhǔn)確及時(shí)地集成起來；營運(yùn)資金管理應(yīng)變能力差，無法實(shí)現(xiàn)對(duì)營運(yùn)資金的事前、事中、事后動(dòng)態(tài)監(jiān)控。
　　
　　二、企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈管理的比較
　　
　　從我國企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀來看，在很大程度上仍沿用單一企業(yè)的營運(yùn)資金管理理念。然而企業(yè)集團(tuán)作為一個(gè)有機(jī)的整體，營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈管理與單一企業(yè)相比都存在著很大差異。單純采用單一企業(yè)的管理理念，忽略集團(tuán)外部供應(yīng)商、客戶甚至整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈，顯然無法發(fā)揮集團(tuán)化管理的優(yōu)勢，不利于核心競爭力的形成gNvLNejp3tAWkbR59Doxuf2mN6Mx3oiXg6AsXNtYreA=。
　　（一）企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理的差異
　　企業(yè)集團(tuán)由于存在多組織和多級(jí)委托代理關(guān)系，其營運(yùn)資金管理與單一企業(yè)相比存在著差異。企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)營運(yùn)資金管理的差異如表1所示。
　?。ǘ┢髽I(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)價(jià)值鏈管理的差異
　　與單一企業(yè)價(jià)值鏈相比，企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈管理的關(guān)注點(diǎn)和績效目標(biāo)存在差異。企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈與單一企業(yè)價(jià)值鏈的差異如表2所示。
　　由于企業(yè)集團(tuán)與單一企業(yè)在營運(yùn)資金管理與價(jià)值鏈管理方面存在差異性和特殊性，決定了企業(yè)集團(tuán)基于價(jià)值鏈管理營運(yùn)資金具有必要性和可行性。
　　
　　三、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型的構(gòu)建
　　
　　構(gòu)建基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，重新界定營運(yùn)資金，有助于企業(yè)集團(tuán)順利開展價(jià)值鏈管理?，F(xiàn)有的營運(yùn)資金管理理論將營運(yùn)資金定義為流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債的余額，而從價(jià)值鏈的角度來看，該定義未將不同性質(zhì)的營運(yùn)資金區(qū)分開來，無法明確具體的管理對(duì)象，沒有從價(jià)值鏈角度出發(fā)，明確營運(yùn)資金在每個(gè)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中的責(zé)任。
　　王竹泉（2007）從企業(yè)經(jīng)營渠道管理的角度對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行了重分類。本文將借鑒這一分類，根據(jù)營運(yùn)資金在整個(gè)業(yè)務(wù)流程中的流轉(zhuǎn)，構(gòu)建基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，如圖1所示。
　　由圖1可以看到，企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈分為內(nèi)部和外部兩條價(jià)值鏈，內(nèi)部價(jià)值鏈包含企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值活動(dòng)；外部價(jià)值鏈主要涉及上游供應(yīng)商和下游顧客等。企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理按價(jià)值鏈流程可以劃分為理財(cái)活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金。理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金主要包含貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、短期借款等；經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金又可以劃分為采購、生產(chǎn)和銷售三個(gè)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理。其中采購是生產(chǎn)經(jīng)營的起點(diǎn)，營運(yùn)資金管理主要與上游供應(yīng)商有關(guān)；生產(chǎn)是值鏈上的核心環(huán)節(jié)，連接采購和銷售環(huán)節(jié)，營運(yùn)資金管理主要與集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值鏈有關(guān)；銷售是營運(yùn)資金投資回收的實(shí)現(xiàn)過程，營運(yùn)資金管理主要與上游供應(yīng)商有關(guān)。工作流貫穿于企業(yè)集團(tuán)外部采購原材料，內(nèi)部進(jìn)行生產(chǎn)加工過程，產(chǎn)成品銷售給外部顧客整個(gè)循環(huán)過程。物流貫穿于原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品整個(gè)物料流轉(zhuǎn)過程。采購環(huán)節(jié)涉及的資金流包含：原材料、存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等；生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及的資金流包含：半成品、在產(chǎn)品、應(yīng)付職工薪酬、預(yù)提費(fèi)用、待攤費(fèi)用、其他應(yīng)收應(yīng)付款等；銷售活動(dòng)涉及的資金流包含：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等。信息流貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)過程中，實(shí)現(xiàn)了工作流、物流、資金流以及信息流在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部價(jià)值鏈上的集成化管理。
　　
　　四、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理優(yōu)勢
　　
　?。ㄒ唬U(kuò)展了營運(yùn)資金管理的范圍
　　價(jià)值鏈管理和營運(yùn)資金管理的結(jié)合，從時(shí)間上和空間上拓展了企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的范圍?？臻g上，一方面關(guān)注企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部價(jià)值鏈的營運(yùn)資金運(yùn)作；另一方面從戰(zhàn)略的高度關(guān)注企業(yè)集團(tuán)外部價(jià)值鏈，并在此基礎(chǔ)上重構(gòu)企業(yè)內(nèi)部價(jià)值鏈，不但可以節(jié)約內(nèi)部交易成本，而且能夠保證資金在各部門之間合理分配。時(shí)間上，有利于企業(yè)集團(tuán)對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行實(shí)時(shí)控制，實(shí)現(xiàn)了對(duì)營運(yùn)資金的事前預(yù)算、事中追蹤、事后反饋的實(shí)時(shí)監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體系統(tǒng)工作績效最優(yōu)。
　?。ǘ?shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈上“四流集成”
　　基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)的營運(yùn)資金管理實(shí)現(xiàn)了企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金與業(yè)務(wù)流程管理的一體化，將營運(yùn)資金管理從財(cái)務(wù)部拓展到各業(yè)務(wù)部門，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一體化，將資金信息流、工作流、物流和資金流的集成，形成一個(gè)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)能及時(shí)準(zhǔn)確傳遞企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母子公司、子公司之間以及企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)、庫存、銷售等信息。集團(tuán)內(nèi)部形成財(cái)務(wù)協(xié)同體，外部形成業(yè)務(wù)活動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，提高了價(jià)值鏈整體運(yùn)作效率，有利于樹立集團(tuán)公司營運(yùn)資金整體管理觀念和整體利益觀，使價(jià)值聯(lián)盟及企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值最大化。
　?。ㄈ┨嵘芰Γ档徒?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
　　企業(yè)集團(tuán)以價(jià)值鏈為主線，對(duì)價(jià)值活動(dòng)中的營運(yùn)資金進(jìn)行管理，集團(tuán)內(nèi)部各分部間資金協(xié)調(diào)統(tǒng)一，集團(tuán)外部上下游之間形成資金的戰(zhàn)略聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)外部的優(yōu)勢互補(bǔ)。全面把握整個(gè)價(jià)值鏈上各環(huán)節(jié)的價(jià)值創(chuàng)造能力，最大程度地減少從原材料到制造再到銷售整個(gè)價(jià)值鏈循環(huán)中的資金成本，提高資金使用效率，提升企業(yè)經(jīng)營盈利能力，降低營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)核心競爭力的形成。
　　
　　五、基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理策略
　　
　　根據(jù)所構(gòu)建的基于價(jià)值鏈的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理模型，筆者主要針對(duì)采購、生產(chǎn)活動(dòng)和銷售活動(dòng)三個(gè)價(jià)值增值環(huán)節(jié)分析基于價(jià)值鏈上的企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)資金管理的策略，最后從企業(yè)集團(tuán)價(jià)值鏈整體把握，分析積極參與供應(yīng)鏈融資方式和優(yōu)勢。
　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)采購活動(dòng)的營運(yùn)資金管理
　　1.應(yīng)建立科學(xué)的存貨控制系統(tǒng)
　　企業(yè)集團(tuán)在原材料、存貨管理中要重視采購過程的成本管理以及材料存貨的存儲(chǔ)成本管理。因此，不僅要關(guān)注原材料的缺貨成本，而且要考慮存貨積壓帶來的資金占用和機(jī)會(huì)成本。
　　
　　2.應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)商關(guān)系管理
　　企業(yè)集團(tuán)根據(jù)實(shí)際情況合理確定供應(yīng)商的數(shù)量，謹(jǐn)慎考察供應(yīng)商的信譽(yù)狀況，加強(qiáng)供應(yīng)商的參與度，保持與供應(yīng)商的良好合作關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)最大限度地降低采購成本與風(fēng)險(xiǎn)，減少營運(yùn)資金占用量的目標(biāo)。
　?。ǘ┘訌?qiáng)生產(chǎn)活動(dòng)的營運(yùn)資金管理
　　一是在業(yè)務(wù)流程的選擇上，應(yīng)盡量減少不增值的作業(yè)，縮短在產(chǎn)品和半成品的停留、運(yùn)輸和保管時(shí)間，以最快的速度使其轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品入庫，并銷售給客戶，以提高資金的周轉(zhuǎn)率，減少資金的占用。
　　二是應(yīng)付職工薪酬作為企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的一項(xiàng)短期負(fù)債，在支付前可以無償使用，且無需資金成本，合理使用這部分資金能降低資金的使用成本。
　　三是預(yù)提費(fèi)用、待攤費(fèi)用以及其他應(yīng)收應(yīng)付款是企業(yè)輔助生產(chǎn)中產(chǎn)生的款項(xiàng)，合理安排這些款項(xiàng)，也有助于提高資金周轉(zhuǎn)率，降低資金的占用率。
　?。ㄈ┘訌?qiáng)銷售活動(dòng)的營運(yùn)資金管理
　　1.應(yīng)注重銷售渠道管理
　　加強(qiáng)銷售渠道的管理有助于企業(yè)集團(tuán)節(jié)約物流成本，減少在途資金的占用，還有助于企業(yè)“以銷定產(chǎn)”，減少采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運(yùn)資金的占用。
　　2.建立合理的應(yīng)收賬款政策
　　信用期較長雖有利于促進(jìn)銷售，但另一方面也增加了機(jī)會(huì)成本、收款成本及壞賬風(fēng)險(xiǎn)。反之信用期較短，雖然降低了機(jī)會(huì)成本、收款成本及壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但不利于促進(jìn)銷售。因此，企業(yè)集團(tuán)需權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，科學(xué)確定賒銷對(duì)象和賒銷規(guī)模，制定合理的收賬政策。
　　3.建立合理的納稅籌劃策略
　　應(yīng)交稅費(fèi)也產(chǎn)生于企業(yè)的銷售活動(dòng)，企業(yè)集團(tuán)由于其組織結(jié)構(gòu)的特殊性，可通過集團(tuán)多公司的業(yè)務(wù)關(guān)系和內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的設(shè)計(jì)進(jìn)行稅收籌劃，盡量減少應(yīng)交稅費(fèi)。
　?。ㄋ模┓e極參與供應(yīng)鏈金融管理
　　近年來，供應(yīng)鏈金融作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國迅速發(fā)展，已成為銀企拓展發(fā)展空間、增強(qiáng)競爭力的一個(gè)重要手段。海爾財(cái)務(wù)總監(jiān)彭家鈞在2009年12月9日舉辦的中國企業(yè)營運(yùn)資金管理研究中心第二次研討會(huì)議上指出：“營運(yùn)資金管理的邊界可以重新劃分，以往每當(dāng)提到營運(yùn)資金管理，大家往往想到企業(yè)的供產(chǎn)銷，而現(xiàn)在企業(yè)可以和銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合，擴(kuò)展了企業(yè)的邊界。例如海爾現(xiàn)在與渣打銀行和中信保國際集團(tuán)牽手，直接將應(yīng)收賬款出售給渣打銀行，立即變現(xiàn)，大大縮短了營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期”。企業(yè)集團(tuán)積極參與供應(yīng)鏈融資管理，無疑會(huì)成為受益者。
　　1.可以降低集團(tuán)自身資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)
　　企業(yè)集團(tuán)在價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中常常會(huì)遇到一些問題：采購原材料無法信任交易對(duì)手；生產(chǎn)經(jīng)營的存貨管理成本高；銷售產(chǎn)品產(chǎn)生許多無法及時(shí)收回的應(yīng)收款項(xiàng)。這些問題會(huì)導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)無法擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍甚至面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)價(jià)值鏈斷裂。因此，企業(yè)集團(tuán)積極參與供應(yīng)鏈金融，為交易對(duì)手提供信用擔(dān)保，幫助價(jià)值鏈上下游企業(yè)解決融資問題，能降低自身資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.有助于提升價(jià)值鏈的整體價(jià)值
　　企業(yè)集團(tuán)借助供應(yīng)鏈金融技術(shù)，做好整個(gè)供應(yīng)鏈的融資規(guī)劃，能降低整個(gè)供應(yīng)鏈的融資難度和融資成本，與上下游企業(yè)形成長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提升價(jià)值鏈整體價(jià)值。
　　3.有助于資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
　　企業(yè)集團(tuán)通過供應(yīng)鏈金融為配套上下游企業(yè)提供信用支持，實(shí)際上是將自身的融資轉(zhuǎn)化為了上下游中小企業(yè)的融資，為自身降低融資成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有助于企業(yè)集團(tuán)核心競爭力的形成。
　　
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