公允價值的爭論與思考

　　【摘要】 金融危機使公允價值會計準(zhǔn)則飽受爭議。文章論述了金融危機給公允價值會計帶來的爭論焦點和原因，針對公允價值的計量問題、順周期效應(yīng)問題以及與會計穩(wěn)健性之間的矛盾問題思考在我國推行公允價值面臨的困難和應(yīng)采取的措施，以期為正確認(rèn)識和運用公允價值提供參考。
　　【關(guān)鍵詞】 公允價值； 計量； 順周期效應(yīng)； 穩(wěn)健性
　　
　　一、前言
　　2006年財政部頒布的企業(yè)新會計準(zhǔn)則最大的變化之一就是全面引進公允價值的計量屬性，在38條具體準(zhǔn)則中有22項提到了公允價值，足見公允價值在新準(zhǔn)則應(yīng)用中的重大影響。而此后爆發(fā)的全球金融危機使公允價值會計準(zhǔn)則飽受指責(zé)和質(zhì)疑。國際會計界對公允價值計量模式進行調(diào)查研究和深入分析，得出的結(jié)論是各方面證據(jù)不足以否定公允價值會計模式，公允價值會計并沒有給金融危機雪上添霜，反而進一步提高了財務(wù)報告的透明度，有助于信息使用者的經(jīng)濟決策。然而，經(jīng)濟危機也暴露出公允價值會計準(zhǔn)則本身仍存在一些問題，需要冷靜地分析公允價值會計存在的缺陷及需要完善之處。
　　
　　二、公允價值的發(fā)展歷程與定義
　　會計領(lǐng)域的公允價值概念最早見于1946年威廉·佩頓的一篇題為《會計中的成本和價值》的文章。20世紀(jì)70年代，美國證券交易委員會與金融界之間在金融工具，特別是衍生金融工具的確認(rèn)、計量和報告問題上爭論激烈，促使美國會計界重視對公允價值的研究和運用。1990年9月，時任美國證監(jiān)會主席的理查德·C·布雷登指出歷史成本財務(wù)報告對于防范和化解金融風(fēng)險毫無作用，并首次提出應(yīng)以公允價值作為金融工具dn+ecpnVD2LFG3tUGJiE7q/tVNG2yHhrVXX76xOQ3fU=的計量屬性（趙鴻雁，2008）。伴隨著金融衍生工具產(chǎn)品的大量產(chǎn)生以及隨之而來的金融風(fēng)險，公允價值成為唯一能夠被正式認(rèn)可的計量屬性。截至2004年12月底，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）共發(fā)布了153份財務(wù)會計準(zhǔn)則，其中與公允價值有關(guān)的就有60個。2006年美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會發(fā)布的SFAS.157號會計準(zhǔn)則更是把公允價值計量推向了高潮。
　　我國企業(yè)會計準(zhǔn)則將公允價值定義為：在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~（財政部，2006）。類似的定義是國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）于1995年將公允價值定義為：在公平交易中熟悉交易的雙方在自愿的基礎(chǔ)上進行資產(chǎn)交換或負(fù)債結(jié)算的金額。目前世界上研究公允價值最權(quán)威、最深入的機構(gòu)FASB（2006）對公允價值的定義如下：公允價值是在計量日市場參與者之間的有序交易中為銷售資產(chǎn)將收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債將付出的價格。英國對公允價值的定義是：在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。加拿大特許會計師協(xié)會的定義是：公允價值，指沒有受到強制的，熟悉情況、自愿的雙方，在一項公平交易中商定的對價的金額?？梢姴煌瑱C構(gòu)和國家對公允價值概念的描述雖各有不同，但其內(nèi)涵都類似，即都強調(diào)了公允價值是在公平交易中產(chǎn)生的，是基于以持續(xù)經(jīng)營為前提假設(shè)的市場價格，并以計量日或特定交易時點這種動態(tài)時態(tài)觀來應(yīng)對市場的變動性。
　　
　　三、公允價值的爭論
　　2007年，信貸過度擴張、房地產(chǎn)市場泡沫造成美國金融形勢驟然惡化，由此爆發(fā)了影響全球的金融危機。金融危機深化以后，以美國投資銀行、保險公司等大型金融機構(gòu)為代表的金融界將批評的矛頭直指美國會計準(zhǔn)則，認(rèn)為在2007年11月實施的157號準(zhǔn)則《公允價值計量》是導(dǎo)致金融危機進一步深化、無法控制的根本原因。然而會計界和一些經(jīng)濟界人士認(rèn)為157號準(zhǔn)則本身沒有問題，有問題的是金融機構(gòu)對該準(zhǔn)則雙向和功利的態(tài)度：在金融產(chǎn)品價值持續(xù)上升時，金融機構(gòu)樂于看到按公允價值計量而帶來的益處；在金融產(chǎn)品價值下跌時，就轉(zhuǎn)而抱怨和指責(zé)公允價值計量原則。盡管各種報告和相關(guān)研究表明公允價值并非經(jīng)濟危機產(chǎn)生的主因，但也暴露出了公允價值本身仍存在一些問題。
　?。ㄒ唬┕蕛r值的計量問題
　　會計的重心是計量，最基本和核心的職能就是通過貨幣計量來反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在一個完美的市場環(huán)境中，會計僅僅計量和反映，并不影響公司的基本面和行為。但實際中的市場環(huán)境并不完美，從而會計信息的計量和披露影響現(xiàn)實經(jīng)濟決策并引起交易價格的波動。公允價值作為一種重要計量屬性，是參與交易的雙方對市場價值的一種判斷，而市場環(huán)境是復(fù)雜多變的。當(dāng)市場是完備的，價格變化反映基本面的狀況，公允價值的計量充分反映了價值量，也符合人們對于會計信息決策有用性的期望；當(dāng)市場是不完備的，處于非活躍狀態(tài)或無市場時，公允價值的計量對估價模型和不可觀察參數(shù)的依賴程度急劇增加，在缺乏權(quán)威計量指南的情況下，計量結(jié)果受到更多質(zhì)疑。此時，公允價值的確定實際是建立在客觀事實基礎(chǔ)上的主觀決策，很大程度上受到人為的影響，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表的變化沒有合理反映其基本面的狀況，不但影響了會計數(shù)據(jù)的客觀性，可靠性也大為減弱。
　　（二）公允價值的順周期效應(yīng)
　　順周期效應(yīng)是公允價值會計備受關(guān)注的最主要原因。一方面在市場高漲時，價格上漲計入收益將進一步推高資產(chǎn)價格，容易造成資產(chǎn)價值被高估；而另一方面，當(dāng)市場低落時，價格下跌計入損益進一步打壓資產(chǎn)價格，容易造成資產(chǎn)價格被低估的惡性循環(huán)。具體到本次金融危機，表現(xiàn)為一個“死亡螺旋”：交易價格下跌迫使持有大量次貸產(chǎn)品的金融機構(gòu)確認(rèn)巨額且不斷遞增的資產(chǎn)減記損失，引發(fā)了追加保證金或增加抵押資產(chǎn)的要求，金融機構(gòu)不得不出售所持次貸產(chǎn)品或其他資產(chǎn)，使次貸產(chǎn)品的市場估值進一步下跌且影響其他投資產(chǎn)品，并迫使金融機構(gòu)出售更多資產(chǎn)，市場價格開始新一輪下跌，最終這些資產(chǎn)的市場估值遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值。對此，Allen（2008）認(rèn)為公允價值計量導(dǎo)致價格順周期循環(huán)交易，加速市場衰退期的價格下跌，增加潛在系統(tǒng)性風(fēng)險。而Ryan（2008）認(rèn)為，產(chǎn)生“順周期效應(yīng)”的原因之一是許多次貸產(chǎn)品具有復(fù)雜性特征，因無法獲得相關(guān)財務(wù)信息，市場參與者為安全目的通常對次貸產(chǎn)品出價很低或干脆回避，造成次貸產(chǎn)品市場估值持續(xù)下跌并影響其他投資工具，進而導(dǎo)致整個市場資產(chǎn)估值惡性循環(huán)。
　　（三）公允價值會計的真實公允特點與會計穩(wěn)健性原則之間的矛盾
　　長期以來，會計學(xué)術(shù)界對公允價值與會計穩(wěn)健性之間如何進行權(quán)衡一直爭論不休，并隨著公允價值計量在會計國際趨同背景下的廣泛運用而逐漸升溫。真實與公允是公允價值最基本的特點，使會計計量屬性從傳統(tǒng)的“價格計量”轉(zhuǎn)向了“價值計量”。FASB在SFAC2中指出：穩(wěn)健性原則是指對不確定性的審慎反應(yīng)，以確保對經(jīng)濟活動中內(nèi)生的不確定性和風(fēng)險給予充分考慮。從表面來看，公允價值是一種會計計量屬性，而會計穩(wěn)健性是一種會計計量原則，兩者似乎不具可比性，但實際上二者之間存在錯綜復(fù)雜的關(guān)系。公允價值遵循真實與公允，凸顯相關(guān)性和透明度，兼具合理可靠性，符合會計信息的決策有用觀。而會計穩(wěn)健性的“不預(yù)計利潤，但預(yù)計損失”的實務(wù)操作使會計信息與其要反映的經(jīng)濟實質(zhì)之間產(chǎn)生偏差。高質(zhì)量的會計系統(tǒng)不僅要防止高估企業(yè)價值，也要防止低估企業(yè)價值。財務(wù)會計報告的使用者包括投資者、管制者、顧客、競爭者及企業(yè)本身等，應(yīng)用范圍非常廣泛，因此要兼顧各方對會計信息的應(yīng)用要求。面對真實公允與穩(wěn)健性，無法選擇出一個適應(yīng)各種環(huán)境的高質(zhì)量的會計系統(tǒng)。
　　
　　四、我國推行公允價值的建議
　　在我國應(yīng)用公允價值面臨各種制約因素，因此有必要針對我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，從以下幾個方面入手，完善公允價值在我國的應(yīng)用。
　　
　?。ㄒ唬┲贫ㄔ敿?xì)的公允價值計量指南和準(zhǔn)則
　　公允價值是參與交易的雙方對市場價值的一種判斷，而市場環(huán)境的復(fù)雜多變提高了公允價值信息的取得成本，增加了公允價值的復(fù)雜性和不確定性，加大了公允性的判斷難度。鑒于公允價值計量的操作難度，我國會計準(zhǔn)則中僅僅規(guī)定了公允價值的確定原則，對于估值技術(shù)的應(yīng)用，如何選擇估值模型和相關(guān)參數(shù)假設(shè)等都缺乏詳細(xì)指南，并對采用公允價值計量的資產(chǎn)、負(fù)債等規(guī)定了嚴(yán)格的適用公允價值限制條件。對公允價值使用范圍的嚴(yán)格限制在一定程度上克服了準(zhǔn)則操作性不強在實務(wù)中造成的負(fù)面影響，但也對公允價值計量形成一種約束，使其在新會計準(zhǔn)則中流于形式。因此，在計量指南或準(zhǔn)則中需要針對我國的實踐，細(xì)化公允價值的相關(guān)規(guī)范，明確存在活躍市場時如何采集和確定報價，不存在活躍市場時如何選擇合適的估價模式，詳盡說明估價技術(shù)的具體確定方法以及應(yīng)考慮的相關(guān)因素，指導(dǎo)企業(yè)在實務(wù)中正確地運用公允價值。對于企業(yè)會計準(zhǔn)則中涉及的所有公允價值計量還要建立一個標(biāo)準(zhǔn)，以降低準(zhǔn)則的復(fù)雜性和提高應(yīng)用的一致性。
　?。ǘ┩晟乒蕛r值的理論研究
　　我國從20世紀(jì)90年代才開始逐漸認(rèn)識和接受公允價值，并且主要是向國外的先進研究成果學(xué)習(xí)并結(jié)合自身特點加以改造，對公允價值基本理論的研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如我國學(xué)者對公允價值的內(nèi)涵，特別是與其他計量屬性的關(guān)系這一問題上，并沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識，而實際應(yīng)用公允價值的經(jīng)驗則更少。正因為缺乏在實踐中應(yīng)用公允價值的操作經(jīng)驗，新準(zhǔn)則對公允價值的規(guī)定只涉及定義與簡單的計量和披露問題，缺乏詳細(xì)的介紹，而且分散在各具體準(zhǔn)則當(dāng)中，沒有系統(tǒng)的理論體系，缺乏統(tǒng)一性。現(xiàn)階段公允價值會計在我國還有一系列重大理論問題亟待研究和解決，需要加強有關(guān)研究以建立一個能系統(tǒng)指導(dǎo)公允價值理論和實務(wù)的公允價值準(zhǔn)則和框架體系，對相關(guān)基本問題給予規(guī)范，并有效指導(dǎo)公允價值在實踐中的正確應(yīng)用。
　?。ㄈ┨岣邥嫃臉I(yè)人員的職業(yè)判斷水平
　　根據(jù)新企業(yè)會計準(zhǔn)則，當(dāng)資產(chǎn)或負(fù)債等存在活躍市場時，活躍市場中的報價即為其公允價值；當(dāng)不存在活躍市場時，參考相似的資產(chǎn)或負(fù)債的報價確定其公允價值；不存在活躍市場且不滿足以上兩個條件時，則應(yīng)采用估值技術(shù)等確定公允價值?？梢?，公允價值具有比較明顯的估計性質(zhì)，因而公允價值的采用需要大量運用會計人員的專業(yè)素養(yǎng)和經(jīng)驗，對會計人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)提出了較高要求。由于公允價值更多地面向現(xiàn)在和未來，因而要求會計人員不僅要精通會計，同時還應(yīng)熟練掌握計算機技術(shù)和其他的財務(wù)管理技術(shù)，以便能及時收集市場價格和具有相同本質(zhì)的其他資產(chǎn)市價等公允價值計量信息。
　?。ㄋ模┰鰪娯攧?wù)信息的透明度
　　公允價值的特點決定了它是隨著社會價格體系的變化而變化的。公允價值的確定有賴于活躍市場上的交易價格或預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，對專業(yè)人員的專業(yè)判斷有很大的依賴性。這一方面使上市公司有可能利用公允價值計量來操縱業(yè)績，另一方面也使財務(wù)報告使用者無法正確理解公允價值會計信息。因此，要確保公允價值的合理性，防止財務(wù)報告被誤讀，就必須進一步完善相關(guān)信息披露，以加強對公允價值應(yīng)用的監(jiān)督。在信息披露時要將企業(yè)的財務(wù)信息、風(fēng)險信息和計量誤差信息等眾多與公允價值計量有關(guān)的信息傳遞給報告使用者，即在傳統(tǒng)財務(wù)信息之外還應(yīng)披露估計公允價值所使用的模型及模型誤差的信息，披露估計公允價值所使用主要參數(shù)的預(yù)測值或引起這些主要參數(shù)發(fā)生變化的敏感信息。
　　
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