中小企業(yè)投融資問題研究

　　【摘要】 無論是在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)都占據(jù)著非常重要的地位，尤其是在中小企業(yè)具有絕對(duì)數(shù)量的我國，作用更加明顯。中小企業(yè)的發(fā)展有利于維護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活力，創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)創(chuàng)新成果，有利于改善經(jīng)濟(jì)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。但是在近幾年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，有關(guān)中小企業(yè)發(fā)展的問題越來越突出，這其中有外部的影響，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。文章主要研究我國中小企業(yè)發(fā)展中的投融資問題。針對(duì)企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀，提出了切實(shí)可行的對(duì)策建議。
　　【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)； 投資； 融資； 擔(dān)保制度
　　
　　 中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的重要組成部分，正顯示其機(jī)制的優(yōu)越性和經(jīng)濟(jì)地位的重要性。中小企業(yè)的發(fā)展有利于維護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活力，創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)和技術(shù)成果，有利于改善經(jīng)濟(jì)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為全社會(huì)關(guān)心的問題，制約中小企業(yè)發(fā)展的問題有很多，如宏觀政策的制約，投資發(fā)展的盲目性，融資的困境，內(nèi)部管理的建設(shè)等，造成中小企業(yè)難以發(fā)展壯大，企業(yè)成活率低，發(fā)展質(zhì)量不高。
　　中小企業(yè)在初期大多數(shù)是屬于粗獷型發(fā)展，面臨發(fā)展的壓力，需要投資擴(kuò)張，對(duì)外進(jìn)行融資，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)逐步變大，尤其是在企業(yè)發(fā)展的過程中，由于資金鏈的突然斷裂，造成企業(yè)投資失敗，甚至是企業(yè)不可預(yù)知的突然倒閉，這對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和人員就業(yè)造成嚴(yán)重的影響，也使中小企業(yè)發(fā)展突然陷入困境。中小企業(yè)在投資發(fā)展的過程中有大量的資金需求，而且自身資金保障不足，資金是企業(yè)的血液，一旦資金鏈斷裂，中小企業(yè)不像國有企業(yè)或者大型企業(yè)有國家資金的保障，因此中小企業(yè)必須尋求其他保障途徑，避免造成悲劇。
　　因此，面對(duì)我國當(dāng)前最新的宏觀政策，應(yīng)結(jié)合當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展和投融資過程中出現(xiàn)的問題，針對(duì)其中一兩個(gè)問題展開研究，提高中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量避免中小企業(yè)在發(fā)展過程中產(chǎn)生資金鏈斷裂等問題，并提出改進(jìn)的對(duì)策和方法，完善和發(fā)展中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制。
　　
　　一、中小企業(yè)的概念及界定
　　中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。中小企業(yè)不僅僅是一個(gè)概念問題，更是一個(gè)如何界定企業(yè)規(guī)模的實(shí)踐問題；中小企業(yè)不是一個(gè)絕對(duì)的概念，而是一個(gè)相對(duì)于大企業(yè)而言的概念；中小企業(yè)還是一個(gè)合成詞，是中型企業(yè)與小型企業(yè)的合稱，是近幾年來才出現(xiàn)的詞組。我國20世紀(jì)80年代和90年代中期提出的是大中型企業(yè)和小企業(yè)，直到90年代后期才提出中小企業(yè)。
　　應(yīng)該說，經(jīng)過30多年的改革開放，特別是在“抓大放小”政策的指引下，原有中小企業(yè)在所有制形式的改革下，已經(jīng)有絕大部分轉(zhuǎn)為民營企業(yè)或者破產(chǎn)，而新興的中小企業(yè)絕大多數(shù)是民營企業(yè)。這樣，中小企業(yè)既具有民營企業(yè)的特征，也具有中小企業(yè)的特點(diǎn)，在所有制方面是民營企業(yè)，在企業(yè)規(guī)模上屬于中小企業(yè)的范疇。
　　
　　二、中小企業(yè)投融資體系的內(nèi)涵、特征
　?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)投融資體系的內(nèi)涵
　　中小企業(yè)投融資體系，是指中小企業(yè)以市場(chǎng)為核心，以保證企業(yè)正常運(yùn)行和效益穩(wěn)定增長(zhǎng)為目標(biāo)，對(duì)投資領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)、方向、比例決策和實(shí)施的過程，以及投資主體采取各種融通方式籌措生產(chǎn)經(jīng)營資金，并將其轉(zhuǎn)化為各種產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的行業(yè)體系。中小企業(yè)投融資活動(dòng)具體體現(xiàn)是：中小企業(yè)在參與社會(huì)資源配置過程中進(jìn)行的投資決策方式、資金籌措方式以及資金使用方式的選擇和應(yīng)用。
　?。ǘ┲行∑髽I(yè)投融資體系的特征
　　中小企業(yè)投融資體系的特征有外部環(huán)境特征，如政策體制環(huán)境、法律環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、金融環(huán)境、服務(wù)環(huán)境等，也有自身特征，本文主要介紹中小企業(yè)投融資體系的自身特征。
　　1.投資規(guī)模小
　　中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小，雇員數(shù)量少，決定了中小企業(yè)的投資只能在一個(gè)相對(duì)較小的規(guī)模上進(jìn)行。相應(yīng)生產(chǎn)能力較低決定了投資的規(guī)模較小，生產(chǎn)能力和銷售能力都較小，投資及融資的資金都相對(duì)比較少。
　　2.投資轉(zhuǎn)向靈活
　　管理機(jī)制靈活，最可能將經(jīng)營方向轉(zhuǎn)移到成本低、效率高、具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)中去。中小企業(yè)可以利用其靈活、組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、適應(yīng)市場(chǎng)需求變化快、決策反應(yīng)迅速等優(yōu)勢(shì)，利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)同時(shí)規(guī)避外部環(huán)境不確定性帶來的威脅。中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)出對(duì)外部環(huán)境變化的敏感性和快速應(yīng)變性，它最容易改變自己的經(jīng)營方向。
　　3.融資能力有限，融資成本高
　　中小企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)額小，可以提供的貸款擔(dān)保也相應(yīng)的較低。各商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)因?yàn)闊o擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)高而為中小企業(yè)提供的貸款條件比較苛刻。同時(shí)，由于中小企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行制定的貸款利率也較高，這樣就造成中小企業(yè)的融資成本比大型企業(yè)要高。
　　4.承受風(fēng)險(xiǎn)能力低
　　由于中小企業(yè)的融資能力有限，它的投資項(xiàng)目一般只能選一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)，投資形式基本上屬于集中性的。因此它不像大企業(yè)在遇到一個(gè)項(xiàng)目投資失敗時(shí)，能夠動(dòng)用其它項(xiàng)目的收益和強(qiáng)大的融資能力來緩解財(cái)務(wù)危機(jī)。一旦中小企業(yè)有一個(gè)項(xiàng)目決策或?qū)嵤┦【涂赡茉斐闪鲃?dòng)資金的嚴(yán)重短缺，使企業(yè)遭受巨大財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至?xí)虼硕蛊髽I(yè)完全崩潰。由此看來，中小企業(yè)由于資金回旋余地小而造成其承受外部環(huán)境或內(nèi)部管理帶來風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大企業(yè)。
　　
　　三、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及投融資體系中存在的問題
　?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)的融資現(xiàn)狀
　　在中小企業(yè)發(fā)展過程中，融資難是制約其發(fā)展的最主要因素，而造成中小企業(yè)融資不暢的原因是多方面的，中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾方面：
　　1.缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的資本市場(chǎng)。中小企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段的時(shí)候就需要在更廣泛的范圍內(nèi)吸收資金以充實(shí)自己的力量，而風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)的股權(quán)交易則成為其必然選擇。
　　2.缺乏有效的融資工具。中小企業(yè)的情況很復(fù)雜，不是一刀切就能解決所有問題，中小企業(yè)既需要有針對(duì)現(xiàn)金流的貸款，也需要有一些針對(duì)各企業(yè)的貸款，金融機(jī)構(gòu)必須有一些新的工具，才能滿足中小企業(yè)的需要。
　　3.缺乏必要的金融中介機(jī)構(gòu)。許多中小企業(yè)并沒有足夠的自有資本進(jìn)行抵押貸款，擔(dān)保性放貸是解決這些企業(yè)資金不足的有效途徑。但從目前的情況看，專門為中小企業(yè)提供這種擔(dān)保服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)不多，即使有的地區(qū)建立了這種機(jī)構(gòu)，也因擔(dān)保資金來源等方面的問題而難以正常運(yùn)作。
　　4.有些金融部門沒有意識(shí)到中小企業(yè)發(fā)展的重要性。自國家實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債比例管理以來，國有商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了集中調(diào)控力度，貸款重點(diǎn)投向國家重點(diǎn)工程項(xiàng)目和大型企業(yè)，對(duì)基層行處分配的貸款規(guī)模較小，尤其是以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的縣級(jí)支行，基本上沒有貸款權(quán)限。中小企業(yè)的發(fā)展和融資活動(dòng)也因此受到不同程度的影響
　　（二）現(xiàn)有中小企業(yè)投融資體系中存在的問題
　　1.投資盲目擴(kuò)大
　　很多中小企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)沒有考慮自己企業(yè)的融資能力有多大，急于求成地不斷擴(kuò)大投資規(guī)模，使企業(yè)的融資壓力越來越大，直到有一天超過企業(yè)的承受能力而面臨倒閉。還有的企業(yè)由于短期利潤的引導(dǎo)，或者是由于短期考核指標(biāo)的引導(dǎo)，管理者視企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展于不顧，盲目進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇，把投資方向放在只獲得短期收益的項(xiàng)目上。致使企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展得不到保證，使中小企業(yè)一步步走向死亡的邊緣。
　　2.融資渠道開發(fā)不足
　　中小企業(yè)現(xiàn)階段對(duì)融資渠道的選擇有以下特點(diǎn)：第一，在融資渠道的選擇上首先是自有資金；第二，在外源性融資的融資方式上以銀行貸款為主；第三，民營企業(yè)較多利用商業(yè)信用。
　　
　　這些融資模式的特點(diǎn)使得中小企業(yè)的融資過于依賴內(nèi)源融資和銀行借款，對(duì)其他融資渠道和融資方式的利用不足，而內(nèi)源融資是以自我積累的方式來獲取資金，這種方式所籌資金無法完全滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)甚至生產(chǎn)經(jīng)營的需要。
　　3.投資與融資長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)配合不合理
　　中小企業(yè)的投融資結(jié)構(gòu)的不合理主要體現(xiàn)在企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)不對(duì)應(yīng)，根據(jù)財(cái)務(wù)管理的基本原則，長(zhǎng)期投資的資金來源應(yīng)該以長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益為好，短期投資的資金來源應(yīng)該以短期負(fù)債為好，這樣可以使企業(yè)投資的回收與融資的還款處于基本相同的時(shí)期，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。企業(yè)就不會(huì)產(chǎn)生因?yàn)槎唐谫Y金的不到位而引起長(zhǎng)期投資無法正常進(jìn)行的財(cái)務(wù)危機(jī)。但現(xiàn)有金融體系只是對(duì)中小企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務(wù)，中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本的供給仍嚴(yán)重不足。特別是對(duì)于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長(zhǎng)期貸款和股權(quán)投資，但這類資本很難從正式金融體系中獲得。
　　4.對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量監(jiān)控不足
　　缺乏對(duì)現(xiàn)金的監(jiān)控，是中小企業(yè)存在的基本問題之一。在日常工作中不編制現(xiàn)金流量表，對(duì)現(xiàn)金流量的日常分析更是少之又少。缺乏對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析、管理與控制就不能起到財(cái)務(wù)預(yù)警的作用。企業(yè)的現(xiàn)金流不暢，該收的收不回來，應(yīng)付的付不出去，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常性的經(jīng)營危機(jī)?，F(xiàn)在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不是說資不抵債才叫破產(chǎn)，而是失去了現(xiàn)金支付能力，就叫破產(chǎn)。我國大多數(shù)中小企業(yè)管理者，由于自身知識(shí)結(jié)構(gòu)、管理水平不足的內(nèi)在原因和中小企業(yè)融資困難等外部因素的制約，使中小企業(yè)正在經(jīng)歷“現(xiàn)金流管理缺氧癥”的困擾和體驗(yàn)。
　　
　　四、解決中小企業(yè)投融資問題的對(duì)策建議
　?。ㄒ唬┡囵B(yǎng)和形成中小企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　中小企業(yè)成長(zhǎng)的瓶頸——融資難問題迫使企業(yè)選擇多元化經(jīng)營的投資決策。中小企業(yè)的顧客群往往都很小，然而其服務(wù)水平往往可以超過大企業(yè)。但是由于從客戶群到廣泛客戶群的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)來說是質(zhì)的飛躍，原來的經(jīng)營方式、管理模式都不能適應(yīng)市場(chǎng)拓展的要求。對(duì)于不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)來說，這是一道難以逾越的鴻溝。沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，中小企業(yè)就沒有發(fā)展的核心力量，中小企業(yè)的發(fā)展就沒有支撐力量。
　?。ǘ┻x擇核心產(chǎn)品
　　企業(yè)的核心產(chǎn)品是指企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的中心產(chǎn)品，它的成長(zhǎng)決定著企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，核心產(chǎn)品是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的物質(zhì)外殼，是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的集中體現(xiàn)。一個(gè)企業(yè)必須得有自己的核心產(chǎn)品。如果沒有核心產(chǎn)品，企業(yè)的發(fā)展將沒有方向，不管企業(yè)非核心產(chǎn)品再怎么具有現(xiàn)金收益性，都不能替代核心產(chǎn)品的地位。
　?。ㄈ┩顿Y與融資相結(jié)合
　　傳統(tǒng)意義上的投資是指為了將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。包括為企業(yè)各產(chǎn)品（包括核心產(chǎn)品及輔助產(chǎn)品）獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。傳統(tǒng)意義上的融資是指資金在資金供給方和資金需求方之間實(shí)現(xiàn)有償?shù)恼{(diào)動(dòng)。它是為了投資業(yè)務(wù)而籌集融通資金。但是通過對(duì)輔助產(chǎn)品的投資也可以起到融資的作用，雖然它屬于投資，但投資的目的并不是為了在此方面獲得比較優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行長(zhǎng)期發(fā)展，而是為了解決核心產(chǎn)品發(fā)展中的融資困難，在很大程度上減輕了企業(yè)融資的壓力。在這個(gè)方面新的理念將對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展起到很好的作用，尤其是在中小企業(yè)融資環(huán)境不太理想的現(xiàn)今，更具有實(shí)踐意義。
　　因此，投融資體系中投資與融資結(jié)合應(yīng)該有兩個(gè)方面：一個(gè)方面是投資內(nèi)部核心產(chǎn)品與輔助產(chǎn)品的配合問題；另一個(gè)方面是全部產(chǎn)品的投資與融資之間的配合問題。
　?。ㄋ模┙⒔∪行∑髽I(yè)擔(dān)保體系
　　建立健全信用擔(dān)保體系是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑：一是增強(qiáng)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)之間的有效合作；二是提供有效貸款，彌補(bǔ)抵押不足問題；三是減少各類企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱，降低金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)。
　　
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