朱悅心
有“危”必有“機(jī)”。如果認(rèn)定中國樓市泡沫破滅的進(jìn)程已經(jīng)開啟,那么您不僅不必驚慌,反而應(yīng)著手準(zhǔn)備迎接一個(gè)更大的盈利機(jī)會。
中國經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn),來自瘋狂了長達(dá)10年之久的房地產(chǎn)市場。2008年金融危機(jī)后,全球樓市都在下跌,唯獨(dú)中國樓市一枝獨(dú)秀,這是非常奇怪的現(xiàn)象。不過從今年9月開始,“房價(jià)永不下跌”的神話終于走到了盡頭。
有人認(rèn)為樓市價(jià)格松動,是因政府“限購令”在發(fā)揮作用。他們相信:在中國經(jīng)濟(jì)被房地產(chǎn)“綁架”的狀況下,一旦房價(jià)暴跌殃及到GDP增速、就業(yè)率與地方政府利益時(shí),政府調(diào)控力度勢必會減弱,貨幣政策也可能再度放寬,這樣樓市繁榮便會卷土重來。目前,許多專家也認(rèn)為,這一輪降價(jià)潮只是牛市中的調(diào)整,而非“拐點(diǎn)”。
實(shí)際上,房地產(chǎn)市場近期出現(xiàn)降價(jià)風(fēng)暴,其實(shí)可以說是中國經(jīng)濟(jì)放緩的必然結(jié)果。即便沒有出臺限購令,已幾乎趕超美英等發(fā)達(dá)國家國內(nèi)一線城市的房價(jià)也很難獲得長期支撐。每一輪脫離基本面的暴漲,都在為日后的下跌積聚動能。僅靠上漲預(yù)期拉動的樓市繁榮,其本質(zhì)是一場“金融傳銷”游戲,而金融傳銷對經(jīng)濟(jì)的危害,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體傳銷。對于這樣的市場,停漲便意味著暴跌,“穩(wěn)定房價(jià)”是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。資本的天性就是追逐利潤,只要無利可圖,一定會選擇撤退。下跌預(yù)期一旦形成,政府無論做什么也難以阻止。
泡沫對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)、倫理和社會秩序的摧殘是巨大的。泡沫開始發(fā)酵,沒有破裂的時(shí)候,會對整個(gè)社會資源分配體制造成扭曲。如果擁有一套住房所帶來的泡沫升值收入,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于個(gè)人的誠實(shí)勞動所得,那么整個(gè)社會都會陷入浮躁。大家不再誠實(shí)勞動,同時(shí)變得貪婪;企業(yè)家也不再從事制造業(yè),紛紛投入到房地產(chǎn)大軍來。
應(yīng)該說,樓市回歸到正常、合理的價(jià)格和秩序,不僅有利于重建誠實(shí)、健康的發(fā)展模式,而且是大勢所趨。雖然中國經(jīng)濟(jì)可能在短期內(nèi)會經(jīng)受一次陣痛,但卻能使今后的步履更加堅(jiān)實(shí)。
在目前的價(jià)位,樓市主要靠投機(jī)需求支撐,其特征是“買漲不買跌”。開發(fā)商降價(jià),不僅無法獲得更多投機(jī)資金的青睞,反而會引來更大的拋盤——二手存量房與新盤市場形成惡性競爭的局面。一般而言,房企股票的價(jià)格跌幅會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過房價(jià)跌幅,尤其是在泡沫破滅之初、政府尚未注資“救市”的時(shí)期。
相對股票,認(rèn)沽權(quán)證可以把杠桿進(jìn)一步放大。房價(jià)下跌趨勢一旦確立,股票每下跌1%,認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格便可能上漲10%甚至更高。因此,相對樓市跌幅,認(rèn)沽權(quán)證的獲利空間可高達(dá)幾十倍。
權(quán)證相對股票,唯一的風(fēng)險(xiǎn)在于到期日。投資股票,只要做對趨勢即可。但涉及到權(quán)證,趨勢與時(shí)機(jī)必須同時(shí)正確;這當(dāng)然增加了難度。例如,若投資者購買了2012年6月30日到期的認(rèn)沽權(quán)證,但截至該日樓市仍未明顯下跌,那么就有可能損失全部本金。不過考慮到樓市下跌幾為定局,不確定的只是時(shí)間,而一旦認(rèn)沽權(quán)證擊中,即可獲得幾十倍利潤,投資者不妨將本金分為多份,分期購入權(quán)證,以逸待勞。
此外,如果房價(jià)下跌,所有地產(chǎn)鏈條上的“成本環(huán)節(jié)”都會降價(jià)。地價(jià)、鋼材水泥價(jià)格、建筑工人和房產(chǎn)中介的工資,甚至裝修、家電、汽車等行業(yè)也會波及。國內(nèi)期貨市場,給了我們投資這些“成本環(huán)節(jié)”的機(jī)會。其中上海期貨交易所的工業(yè)品是布空的最好對象。從9月開始,螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)下跌23%,滬銅下跌31%,滬膠下跌33%,而此時(shí)中國經(jīng)濟(jì)才剛剛顯現(xiàn)放緩跡象。
同樣,最好也購入黃金期貨進(jìn)行對沖。這種進(jìn)行工業(yè)品和黃金的雙向操作,其實(shí)等同于利用了“工業(yè)品與黃金的比價(jià)”。例如,上海期貨交易所的螺紋鋼品種于2009年3月開始交易,直到今年2月,價(jià)格一直維持上漲態(tài)勢,之后便風(fēng)光不再。10月下旬,國內(nèi)鋼材價(jià)格甚至一周內(nèi)暴跌500元/噸,跌幅高達(dá)10%。由此可見,螺紋鋼本身的價(jià)格時(shí)漲時(shí)跌,不易把握。
但如果換個(gè)角度,考察“螺紋鋼黃金比”,那么這個(gè)比值的下跌趨勢其實(shí)早在2009年8月就已確立,因此可以安心地進(jìn)行順勢操作。這一比值可看作“扣除通脹因素的螺紋鋼實(shí)際價(jià)格”,相對螺紋鋼本身的價(jià)格,具有超前效應(yīng)?!奥菁y鋼黃金比”長線下跌,說明鋼材市場處于熊市,即使螺紋鋼的名義價(jià)格創(chuàng)出新高也無法改變這個(gè)事實(shí)。