重慶汽車工業(yè)外匯風(fēng)險現(xiàn)狀及對策

謝 非，宋 磊，張 靜

(重慶理工大學(xué)工商管理學(xué)院，重慶 400050)

重慶汽車工業(yè)外匯風(fēng)險現(xiàn)狀及對策

謝 非，宋 磊，張 靜

(重慶理工大學(xué)工商管理學(xué)院，重慶 400050)

重慶汽車工業(yè)對于國外的產(chǎn)品、技術(shù)和市場有著相當高的依存度。隨著人民幣匯率制度改革步伐的日益加大，處于該行業(yè)中的企業(yè)面臨著較大的外匯風(fēng)險。為此，應(yīng)該從外匯風(fēng)險規(guī)避內(nèi)部控制機制、財務(wù)對策及非財務(wù)對策三個方面，積極合理地運用多元化金融組合工具規(guī)避外匯風(fēng)險。

汽車工業(yè);人民幣升值;外匯風(fēng)險規(guī)避;重慶

2005年7月21日，中國人民銀行宣布:人民幣匯率不再盯住單一美元匯率，改為實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制度，并擴大了浮動范圍。當天美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，人民幣升值2%。隨后，央行陸續(xù)出臺了擴大銀行間即期外匯市場非美貨幣、美元對人民幣交易價的浮動幅度、在銀行間外匯市場引入做市商制度及在銀行間即期外匯市場引入詢價交易方式。雖然涉及資本賬戶開放等影響力更強的措施都沒有出臺，至2010年11月1日，1美元對人民幣6.688 6元，人民幣兌美元已升值21.27%。

汽車工業(yè)是重慶市四大支柱產(chǎn)業(yè)中的第一支柱產(chǎn)業(yè)。作為產(chǎn)業(yè)鏈最長、涉及門類最多、社會和經(jīng)濟效益最為突出的現(xiàn)代工業(yè)大類之一，汽車工業(yè)是重慶市最有力的經(jīng)濟增長點。重慶市汽車工業(yè)在進出口兩個方面呈現(xiàn)出不同的特點:一方面，由于重慶汽車工業(yè)的自主研發(fā)能力相對較弱，對國外的零部件、整車和技術(shù)有很強的進口需求;另一方面，重慶市摩托車出口則一直穩(wěn)居全國摩托車出口龍頭老大位置，占據(jù)全國摩托車出口半壁江山，有著較強的出口能力。由于重慶汽車工業(yè)有較強的進出口需求和能力，所以在整體上產(chǎn)生了較大的外匯現(xiàn)金流。在人民幣匯率波動日益加大的情況下，應(yīng)認真分析，尋找對策，形成防范機制，規(guī)避匯率波動風(fēng)險，確保企業(yè)能夠正常的進行生產(chǎn)和運營。

一、重慶市汽車工業(yè)外匯風(fēng)險現(xiàn)狀及影響

(一)汽車工業(yè)企業(yè)外匯風(fēng)險及表現(xiàn)形式

外匯風(fēng)險是指國際經(jīng)濟交易主體在從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)時，由于外匯匯率的變動而蒙受損失或?qū)适ьA(yù)期收益的可能性。國際經(jīng)濟交易主體一般是指從事對外貿(mào)易、投資及國際金融活動的公司、企業(yè)、政府或個人，他們在國際范圍內(nèi)大量收付外匯，或者保有外幣債權(quán)債務(wù)，或者以外幣標示其資產(chǎn)或負債的價值。由于匯率頻繁劇烈的波動，外匯風(fēng)險隨時都會發(fā)生。

根據(jù)外匯風(fēng)險的成因和表現(xiàn)形式，一般將其分為三類:折算風(fēng)險、交易風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險(見表1)。

汽車工業(yè)企業(yè)在國際經(jīng)濟活動中，一方面經(jīng)常要使用外幣來進行收付，因而會發(fā)生外幣與本幣之間的實際兌換，由于從交易的達成到賬款的實際收付，以及借貸本息的最后償付均有一段期限，兌換時如果匯率在這一期限內(nèi)發(fā)生不利于企業(yè)的變化，則企業(yè)將單位外幣兌換本幣的收入就會減少，或以本幣兌換單位外幣的成本就會增加，于是就產(chǎn)生了交易風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險;另一方面由于本幣是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的共同指標，因此即使企業(yè)的外幣收付不與本幣或另一外幣發(fā)生實際兌換，也需要在賬面上將外幣折算成本幣，以考核企業(yè)的經(jīng)營成果，而隨著時間的推移，匯率發(fā)生波動，單位外幣折算成本幣的賬面余額也會發(fā)生變化，隨之也就產(chǎn)生了折算風(fēng)險。

(二)重慶汽車工業(yè)外匯風(fēng)險分析

1.重慶汽車工業(yè)進出口狀況

重慶市汽車工業(yè)的相關(guān)企業(yè)在經(jīng)營中確實產(chǎn)生了較大的外匯現(xiàn)金流敞口，故存在著較大的外匯風(fēng)險。重慶市汽車工業(yè)2007和2008年的進出口情況見表2:

表2 2007—2008年重慶市汽車工業(yè)出口主要商品數(shù)量和金額

表3 2007—2008年重慶市汽車工業(yè)進口主要商品數(shù)量和金額

在2009年1～12月重慶市進口30強中，共有汽車工業(yè)的相關(guān)企業(yè)5家，包括長安福特馬自達汽車有限公司、重慶長安鈴木汽車有限公司、重慶長安汽車股份有限公司、浦項(重慶)汽車配件制造有限公司、重慶佳通輪胎有限公司。

在2009年1～12月重慶市出口30強中，有汽車工業(yè)的相關(guān)企業(yè)11家，包括力帆集團、隆鑫集團、宗申集團、銀翔集團、百力通(重慶)發(fā)動機有限公司、重慶航天巴山摩托車制造有限公司、重慶鑫源摩托車股份有限公司、嘉陵集團對外貿(mào)易發(fā)展有限公司、重慶長安汽車國際銷售服務(wù)有限公司、建設(shè)集團、重慶科勒銀翔有限公司。其中力帆集團、隆鑫集團和宗申集團三家摩托車生產(chǎn)企業(yè)占據(jù)了前三位。

2.重慶市汽車工業(yè)外匯風(fēng)險的特點

對上述數(shù)據(jù)進行分析可以發(fā)現(xiàn)重慶市汽車工業(yè)的外匯風(fēng)險呈現(xiàn)出以下特點:

整體來講，重慶市汽車行業(yè)的相關(guān)企業(yè)存在的外匯敞口較大。通過統(tǒng)計可以看出2007年進出口總額約為19.4億美元，而2008年增加到22.8億美元。可見這些企業(yè)的外匯敞口就規(guī)模來講還是比較大的。

相對來說，汽車行業(yè)的外匯敞口的來源較為偏重于進口方面。這是由重慶市乃至整個中國的汽車行業(yè)的技術(shù)水平所決定的。由于自主研發(fā)能力相對較弱，故汽車行業(yè)對汽車的發(fā)動機和零部件有較大的進口需求，另外整車和技術(shù)的引進也產(chǎn)生了較大的外匯敞口。

摩托車則出口額較大。這是因為重慶摩托車工業(yè)的實力較強，且均掌握有核心技術(shù)，研發(fā)能力較強，基本不需要進口相關(guān)的產(chǎn)品和零部件。該行業(yè)屬于積極外向型的行業(yè)，從2000年開始，重慶市摩托車整車和零部件出口額迅速增加，且呈逐步上升趨勢，成為重慶市最主要的出口產(chǎn)品，并成為拉動出口增長的主要原因，常年占據(jù)全國摩托車出口量的60%以上。

3.外匯風(fēng)險對重慶汽車工業(yè)的影響

外匯風(fēng)險對重慶市汽車工業(yè)相關(guān)企業(yè)造成的影響:

對于汽車工業(yè)的相關(guān)企業(yè)來說，一方面由于汽車整車和零部件出口能力相對較弱，故人民幣升值對其出口影響相對較小，但還是會對企業(yè)的利潤增長和正常經(jīng)營構(gòu)成一定的威脅。另一方面，人民幣的升值有利于整車和零部件的進口，同時也有利于引進資金和購買新的生產(chǎn)技術(shù)。

對于摩托車行業(yè)來說，由于國內(nèi)市場的相對飽和，使得各企業(yè)較為依賴國外市場。摩托車行業(yè)的國產(chǎn)化率較高，零部件的生產(chǎn)和采購乃至整車裝配均在國內(nèi)進行，人民幣升值造成摩托車成本提高，出口價格提升，不利于利潤和市場份額的保持，造成摩托車行業(yè)在國外市場的競爭力下降，甚至可能會虧損，使得企業(yè)生存環(huán)境惡化?？梢哉f人民幣升值對這些企業(yè)的生存和發(fā)展造成了極大的影響。

二、汽車工業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險對策分析

重慶汽車工業(yè)要防范外匯風(fēng)險，應(yīng)該從三個方向入手:首先是建立外匯風(fēng)險規(guī)避內(nèi)部控制機制，其次就是采用積極的財務(wù)對策，最后在戰(zhàn)略的高度上還有相應(yīng)的非財務(wù)對策。

(一)外匯風(fēng)險規(guī)避內(nèi)部控制機制

1.樹立外匯風(fēng)險規(guī)避意識

由于我國長期以來實行的是固定匯率制度，因此各企業(yè)的外匯風(fēng)險規(guī)避意識普遍不強，故首先各企業(yè)應(yīng)該重視外匯風(fēng)險，積極樹立外匯風(fēng)險規(guī)避意識。

2.明確外匯風(fēng)險規(guī)避原則

各相關(guān)企業(yè)及其控股子公司應(yīng)明確自身在規(guī)避外匯風(fēng)險方面的基本原則:僅從事外匯套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避風(fēng)險為主要目的，禁止投機和套利交易。對于真實存在的外匯敞口，通過真正保值的金融衍生工具避險。

急性心肌梗死(AMI)是較為常見的一種急性心血管疾病,具有發(fā)病重、死亡率高等特征,患者常伴有心力衰竭、心律失常以及休克等現(xiàn)象,若沒有及時予以正確的護理措施,患者極易發(fā)生其他并發(fā)癥,最終影響患者的預(yù)后效果、增加其經(jīng)濟負擔(dān)[1]。本文主要分析優(yōu)質(zhì)護理干預(yù)與常規(guī)護理干預(yù)在急性心肌梗死患者護理中的實施價值,具體分析如下。

3.強化內(nèi)部審批流程，建立合理的決策機制

各相關(guān)企業(yè)應(yīng)建立合理的自上而下的匯率風(fēng)險管理授權(quán)機制，設(shè)置嚴格的外匯套期保值業(yè)務(wù)的審批權(quán)限;建立外匯風(fēng)險管理業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，明確各責(zé)任相關(guān)部門的職責(zé)，完善逐級上報制度和程度。最終做到相關(guān)組織分布合理，權(quán)限清晰，責(zé)任明確。

舉例來說，外匯套期保值業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組的職責(zé)為:①負責(zé)對公司從事外匯套期保值業(yè)務(wù)進行監(jiān)督管理。②負責(zé)召開外匯套期保值領(lǐng)導(dǎo)小組會議，制訂年度外匯套期保值計劃，并提交董事會審議。③聽取具體辦事機構(gòu)的工作報告，批準授權(quán)范圍內(nèi)的交易方案。④負責(zé)審定公司外匯套期保值管理工作的各項具體規(guī)章制度，決定工作原則和方針。⑤負責(zé)交易風(fēng)險的應(yīng)急處理。⑥ 負責(zé)向董事會提交年度報告和下年度工作計劃。

4.注重利用人才，內(nèi)部培養(yǎng)，善于利用“外腦”

各相關(guān)企業(yè)應(yīng)該招收具有經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)等相關(guān)專業(yè)背景的人才，積極參加各種外匯風(fēng)險的研討會，注重與業(yè)內(nèi)同行相交流。另外注意在實踐中鍛煉和提高團隊的能力。還要善于借助“外腦”，包括與銀行相關(guān)人士、外匯管理方面的專家等等，另外要充分利用互聯(lián)網(wǎng)所帶來的信息中蘊含的巨大能量。通過各種手段建設(shè)一支有具體操作和執(zhí)行能力的外匯風(fēng)險管理團隊。

5.實施績效評價

在實施相關(guān)的風(fēng)險規(guī)避方案之后，公司還要及時的跟蹤市場的最新變化，評估交易的效果。在實施過程中進行檢查和監(jiān)控，可以發(fā)現(xiàn)問題，以便及時解決。在風(fēng)險決策方案付諸實施后，企業(yè)需要對風(fēng)險管理的績效進行評價，原因主要有以下幾個方面:①風(fēng)險管理的過程是動態(tài)的?？冃гu價有助于及時發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險，調(diào)整風(fēng)險管理方案。②風(fēng)險管理效果的好壞需要通過檢查和評價來確定。③風(fēng)險管理評價標準可能會不適應(yīng)風(fēng)險管理的需要。這些標準經(jīng)常是根據(jù)以往風(fēng)險管理的經(jīng)驗制定的，需要根據(jù)風(fēng)險管理的實踐不斷地修改風(fēng)險評價標準。④風(fēng)險管理績效評價可以提高風(fēng)險管理工作的效率和風(fēng)險管理資金的使用效率。

(二)財務(wù)手段

外匯風(fēng)險的構(gòu)成包括兩個要素:外幣和時間。一般說來，未清償?shù)耐鈳艂鶛?quán)債務(wù)金額越大，間隔的時間越長，外匯風(fēng)險也就越大。在浮動匯率制度下，由于匯率的波動更頻繁、更劇烈，又沒有波動幅度的限制，因此企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險比在固定匯率制度下更經(jīng)常、更明顯、更難以預(yù)料。由于外匯風(fēng)險由外幣和時間兩個要素構(gòu)成，且缺一不可，因此防范外匯風(fēng)險的基本思路有二:一是防范由外幣因素所引起的風(fēng)險。其方法或不以外幣計價結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險，或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等，或通過選擇計價結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險;二是防范由時間因素所引起的外匯風(fēng)險，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進行，徹底消除外匯風(fēng)險，或根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測，適當調(diào)整將來外幣收付的時間，以減少外匯風(fēng)險。

1.靈活審慎地選擇結(jié)算貨幣

企業(yè)在簽訂進出口合同應(yīng)靈活審慎地選擇結(jié)算貨幣。在出口時盡量爭取使用硬貨幣(匯率穩(wěn)定并趨漲的貨幣)，進口盡量使用軟貨幣(幣值不穩(wěn)定且趨于下降的貨幣)，這樣在結(jié)算時可以獲得硬貨幣匯率上升或軟貨幣匯率下降的好處。另外，企業(yè)在結(jié)算時應(yīng)盡量采用自己較為熟悉的幣種，這樣便于進行外匯風(fēng)險規(guī)避，以免遭受意想不到的損失。

2.合理選擇外匯收付時間

企業(yè)在簽訂進出口合同時應(yīng)對匯率走勢進行分析和預(yù)測，在外匯收付時間上留有調(diào)整余地。當結(jié)算時，在合同條件允許的情況下，可選擇提前或延期收付貨款，通過更改外匯的收付日期來規(guī)避外匯風(fēng)險。對于進口商來講，當結(jié)算貨幣匯率呈上升趨勢時，企業(yè)應(yīng)在合同規(guī)定的履約期限內(nèi)盡可能爭取提前結(jié)匯。當匯率呈下跌趨勢時，應(yīng)推遲發(fā)運貨物，或向外方提供信用來延長出口匯票期限。

3.注重運用現(xiàn)匯賬戶

按照國家外匯管理的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)可以根據(jù)自身情況開設(shè)不同幣種的現(xiàn)匯賬戶，留存一定的現(xiàn)匯額度。出口收匯時，將外匯直接存入現(xiàn)匯賬戶。在匯率變動時，企業(yè)可根據(jù)情況選擇辦理結(jié)匯或者支付進口貨款，從而達到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。

4.充分利用金融衍生工具

金融市場是外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)移的最佳場所。充分利用金融衍生工具，是外匯風(fēng)險規(guī)避的主要手段之一。金融衍生工具是指金融市場上一系列自身價值依賴于標的資產(chǎn)價格變動的合約的總稱，也被稱為金融衍生產(chǎn)品。從交易方式上來看，金融衍生工具可以分為遠期、期貨、期權(quán)和互換四大類。利用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險成為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的一個簡單可行的方法。

(1)遠期外匯交易。遠期外匯交易是指企業(yè)在交易時與辦理外匯交易的銀行簽訂遠期外匯合同，規(guī)定未來某日買賣外匯的幣種數(shù)額和匯率。

(2)外匯期貨交易。外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所以公開喊價方式成交后，承諾在將來某一特定日期，以當前所約定的價格交付某種特定標準數(shù)量的外幣，即買賣雙方以約定的數(shù)量、價格和交割日簽訂的一種合約。與遠期外匯交易不同，它的幣種、數(shù)量、交割地點、交割月份在合約中已標準化，只能通過經(jīng)紀人在交易所內(nèi)公開叫價交易，且一般都在合同到期日之前交割;外匯期貨交易的實質(zhì)是保證金交易。

(3)外匯期權(quán)交易。是一種選擇權(quán)合約，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。期權(quán)買方有權(quán)在合約期內(nèi)按協(xié)定匯率向賣方購入或賣出一定數(shù)量外匯，同時賣方收取期權(quán)費。期權(quán)的買方獲得的是一種權(quán)利而不是一種義務(wù)，如果行市對買方不利，他可以不行使權(quán)利，使其到期作廢，損失的是預(yù)付的期權(quán)費。買入期權(quán)的潛在收益是無限的，但其潛在的最大損失只是交納的期權(quán)費。

(4)貨幣互換交易。貨幣互換交易是指互換雙方交換幣種不同，計息方式相同或不同的一系列現(xiàn)金流的金融交易。貨幣互換包括期內(nèi)一系列利息交換和期末的本金交換，可以包括也可以不包括期初的本金交換。貨幣互換交易主要的作用是可以讓客戶根據(jù)各種貨幣的匯率和利率變化情況，調(diào)整資產(chǎn)和負債的貨幣結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)，使其更加合理，避免外匯匯率和利率變化帶來的風(fēng)險。

(三)非財務(wù)手段

1.提高自主創(chuàng)新能力

當前，汽車工業(yè)的發(fā)展不能僅僅依靠勞動力成本和價格方面的優(yōu)勢，要想獲得長久的發(fā)展優(yōu)勢就必須依靠自身強大的科技實力和研發(fā)能力。匯率調(diào)整在短時期內(nèi)會影響到出口產(chǎn)品的價格競爭力和市場份額，但從長期來看，這恰恰可以促進相關(guān)企業(yè)進行自主創(chuàng)新。企業(yè)應(yīng)通過技術(shù)進步，開發(fā)附加值較高的產(chǎn)品等手段來提高產(chǎn)品的競爭力;通過技術(shù)革新來降低成本，提高盈利能力，擺脫產(chǎn)品層次不高的現(xiàn)狀。

2.樹立品牌意識，實施名牌戰(zhàn)略

首先，企業(yè)要穩(wěn)固自己的品牌，提升品牌的價值。品牌是企業(yè)的核心資產(chǎn)的重要組成部分，應(yīng)注重不斷提升品牌的內(nèi)在價值。

其次，深化與跨國品牌的合作深度?？梢园芽鐕嚰瘓F全球知名品牌的優(yōu)勢和國內(nèi)現(xiàn)有品牌的本土優(yōu)勢結(jié)合起來，形成雙贏的局面。

3.尋求最佳生產(chǎn)地點和并購

選擇在海外的重點市場投資建設(shè)生產(chǎn)基地將是重慶汽車工業(yè)特別是摩托車企業(yè)應(yīng)對外匯風(fēng)險的一個重要手段。相對于直接出口，海外設(shè)廠有著獨特的優(yōu)勢:不僅有利于直接利用當?shù)氐馁Y源，同時還能減少相應(yīng)的反傾銷指控，減少進出口過程中發(fā)生匯率風(fēng)險的概率。在這方面，力帆集團在越南設(shè)立生產(chǎn)基地就是一個極好的成功例子。另外，在金融危機和人民幣升值的大背景下，重慶市汽車工業(yè)應(yīng)注意積極參與國際并購，積極進行海外兼并收購。這有利于提高中國汽車生產(chǎn)企業(yè)參與全球分工與合作的檔次，在國際競爭中提升本國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)競爭力，最終實現(xiàn)在全球競爭中的可持續(xù)發(fā)展，同樣可以起到規(guī)避匯率風(fēng)險的作用。

［1］謝非，劉星.國際貿(mào)易匯率風(fēng)險度量與規(guī)避研究［M］.重慶:重慶大學(xué)出版社，2010:56－87.

［2］劉佩佩，秦遠建.汽車業(yè)外匯經(jīng)濟風(fēng)險及防范［J］.汽車工業(yè)研究，2006(3):44－46.

［3］仰矩，葉昕.我國外貿(mào)企業(yè)對匯率風(fēng)險對策研究［J］.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2006(10):151－153.

［4］謝非，陳利軍，秦建成.人民幣匯率變動視角下我國商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理［J］.重慶理工大學(xué)學(xué)報:社會科學(xué)，2010(3).

［5］邱冬陽，尹華杰.人民幣實際有效匯率的測算及比較:1994—2009［J］.重慶理工大學(xué)學(xué)報:社會科學(xué)，2010(1).

［6］彭菲婭，劉兵權(quán).泰國外匯儲備增長的理論與實證分析［J］.重慶工商大學(xué)學(xué)報:社會科學(xué)版，2010(5).

Study on the Present Situation of Chongqing Automobile Industry Exchange Risk and Its Countermeasures

XIE Fei，SONG Lei，ZHANG Jing
(School of Business Administration，Chongqing University of Technology，Chongqing 400050，China)

Chongqing automobile industry has a very high degree of dependence of foreign products，technology and market.With day-by-day enlargement of the RMB exchange rate system reform steps，the enterprises face a greater risk of foreign exchange.Based on the global financial crisis and the growing RMB revaluation pressure，this article introduces the specific performance of the foreign exchange risk in the business of Auto Industry and the impact on the automobile industry of Chongqing.At last，this article puts forward that only when an active，rational use of diversified portfolio of financial instruments is employed to avoid foreign exchange risk，can businesses ensure the survival and development.

automobile industry;Renminbi revaluation;foreign exchange risk aversion;Chongqing

F127

A

1674－8425(2011)07－0032－05

2010－12－07

謝非(1964—)，男，四川人，博士，教授，研究方向:風(fēng)險管理及區(qū)域經(jīng)濟等。

(責(zé)任編輯 鄺坦勵)