擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算：意義、問(wèn)題與對(duì)策

陳紅泉

（深圳大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)研究中心，廣東深圳518060）

擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算：意義、問(wèn)題與對(duì)策

陳紅泉

（深圳大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)研究中心，廣東深圳518060）

擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)推進(jìn)人民幣區(qū)域化國(guó)際化、提升我國(guó)外貿(mào)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面具有重要意義?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)一年多來(lái)雖然實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，但仍然存在規(guī)模小、結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題，其原因在于境外企業(yè)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算意愿弱；境外人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展滯后，以及中資銀行的國(guó)際化程度不高等因素。為進(jìn)一步擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，以助推人民幣區(qū)域化國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)，我們必須借助香港國(guó)際金融中心的平臺(tái)，加快發(fā)展香港人民幣離岸市場(chǎng)，積極推進(jìn)境外銀行業(yè)開(kāi)展人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，壯大境外銀行業(yè)人民幣資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)必須加快推進(jìn)中資銀行業(yè)“走出去”的步伐。

跨境貿(mào)易；人民幣結(jié)算；人民幣國(guó)際化；人民幣離岸市場(chǎng)

擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，不僅是為了幫助出口商降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，更重要的目的是加快推進(jìn)人民幣區(qū)域化國(guó)際化進(jìn)程，其意義重大。自2009年7月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開(kāi)展以來(lái)，其業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)很快，但仍然存在諸多問(wèn)題。本文對(duì)擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的意義、問(wèn)題及發(fā)生問(wèn)題的原因做出分析，并由此提出擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的若干對(duì)策建議。

一、擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的意義

1.擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算有利于夯實(shí)人民幣國(guó)際化這一長(zhǎng)期戰(zhàn)略的基礎(chǔ)

關(guān)于人民幣國(guó)際化的理論和政策探討由來(lái)已久，特別是2008年以來(lái)的全球金融海嘯，凸顯了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不合理性，再次激發(fā)了人民幣國(guó)際化的理論研究，并促使人民幣國(guó)際化進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。關(guān)于人民幣國(guó)際化的前景，國(guó)外學(xué)者也很看好[1]。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家多恩布什早在1999年就指出20年之后，這個(gè)世界上將肯定只剩下為數(shù)不多的幾種貨幣：即美洲以美元為主，亞洲以人民幣為主，其他地區(qū)則以歐元為主。歐元之父蒙代爾教授2002年指出，人民幣具備成為亞洲各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的潛力，2009年9月他更是進(jìn)一步指出，2012年人民幣就可望取代日元，人民幣區(qū)域?qū)⒊蔀槭澜缟系谌筘泿艆^(qū)域。一種貨幣的國(guó)際化一般須經(jīng)歷三個(gè)階段：貿(mào)易結(jié)算、金融交易計(jì)價(jià)和成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣?？梢?jiàn)，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略基礎(chǔ)和先決條件。

2.擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位不斷上升的內(nèi)在要求

近期統(tǒng)計(jì)資料顯示，2010年中國(guó)GDP估計(jì)將達(dá)5.5萬(wàn)億美元，約占全球的7%，中國(guó)在2010年第二季度超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。而伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，我國(guó)也迅速成長(zhǎng)為全球第二大貿(mào)易國(guó)。根據(jù)WTO統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)全年貨物出口12 017億美元，占全球出口總額的9.6%，超越德國(guó)成為全球最大的出口國(guó)；貨物進(jìn)口10 056億美元，占全球進(jìn)口總額的7.9%，僅次于美國(guó)。而與我國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)和貿(mào)易大國(guó)地位不相適應(yīng)的是，在中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易中，主要的結(jié)算貨幣是美元和歐元。我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及貿(mào)易量占全球貿(mào)易比重的不斷增加，為擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算乃至人民幣成為結(jié)算貨幣奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。同時(shí)，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，也是中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位不斷上升的內(nèi)在要求。

3.擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算有助于鞏固香港國(guó)際金融中心地位

歷史表明，香港是中國(guó)改革開(kāi)放的窗口和重要平臺(tái)。擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，實(shí)施人民幣區(qū)域化國(guó)際化戰(zhàn)略是新時(shí)期中國(guó)改革開(kāi)放的一項(xiàng)重大決策，香港依然是重要平臺(tái)，并將一如既往發(fā)揮其獨(dú)特作用。反過(guò)來(lái)，擴(kuò)大貿(mào)易人民幣結(jié)算和人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略也為香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了新的歷史機(jī)遇。在擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算背景下，受影響的不僅僅是與內(nèi)地有貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)，更重要的影響是，香港作為國(guó)際金融中心將成為海外人民幣的融資和投資中心，它有助于對(duì)進(jìn)一步加快香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，增加香港人民幣的流量和存量，建立人民幣離岸金融中心，為香港金融業(yè)的人民幣國(guó)際業(yè)務(wù)提供新的發(fā)展空間，從而對(duì)鞏固香港的國(guó)際金融中心地位具有重要意義。香港金融管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，香港開(kāi)辦人民幣業(yè)務(wù)始于2004年，但直到2009年7月實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)前，香港各類(lèi)人民幣存款僅為558.92億元，幾年來(lái)增長(zhǎng)緩慢[2]，所占比重不到香港所有存款6.28萬(wàn)億港元的1%，而實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算一年以來(lái)，香港人民幣存款總額翻了一番還多，2009年8月達(dá)到1 304.12億元，所占比重也超過(guò)了2%。由此可見(jiàn)，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，將加速香港人民幣離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展，為香港金融業(yè)提供新的發(fā)展空間，有利于鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

4.擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，有利于外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少匯兌損失，降低成本，從而提升外貿(mào)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

在以美元、歐元等國(guó)際化貨幣結(jié)算情況下，由于國(guó)際市場(chǎng)貨幣匯率波動(dòng)頻繁，我國(guó)企業(yè)不得不承擔(dān)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是技術(shù)含量較高、建設(shè)周期較長(zhǎng)的大型成套設(shè)備產(chǎn)品，匯率波動(dòng)較大，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也越大。而且，2005年匯改以來(lái)，人民幣一直保持穩(wěn)中有升的堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，直接減少了出口企業(yè)的利潤(rùn)，特別是對(duì)于我國(guó)以低端產(chǎn)品出口、以加工貿(mào)易為主、以賺取勞動(dòng)力些微價(jià)值的出口企業(yè)，影響尤為明顯。采用人民幣結(jié)算，出口企業(yè)可以鎖定收入，進(jìn)口企業(yè)可以鎖定支出，這種預(yù)期明確的情況有助于市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升。此外，對(duì)于中國(guó)與韓國(guó)、東盟等之間的貿(mào)易來(lái)講，用美元結(jié)算，存在著各自本幣兌換為美元結(jié)算的二次兌換成本，企業(yè)在購(gòu)匯結(jié)匯上存在相應(yīng)的匯兌損失。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的運(yùn)行現(xiàn)狀與問(wèn)題

自2009年7月開(kāi)始試點(diǎn)以來(lái)，尤其是是2010年6月擴(kuò)大試點(diǎn)后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)了跨越式飛速增長(zhǎng)，每月人民幣結(jié)算金額已由最初的幾千萬(wàn)元，大幅增長(zhǎng)到500億元以上。但是，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量總體規(guī)模仍然偏小，占我國(guó)外貿(mào)總額比重偏低，而且存在進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、境外地區(qū)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的失衡問(wèn)題。

1.單月人民幣結(jié)算量增速快

自2009年7月開(kāi)始試點(diǎn)以來(lái)，在各級(jí)政府和部門(mén)的推動(dòng)下，企業(yè)采用人民幣結(jié)算的積極性不斷提高，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)跨越式飛速增長(zhǎng)（見(jiàn)圖1），每月人民幣結(jié)算筆數(shù)和結(jié)算金額已由最初的幾十筆和幾千萬(wàn)元，短短1年時(shí)間增長(zhǎng)了幾十倍乃至幾百倍，到2010年6月已達(dá)2 700多筆和260多億元。特別是2010年6月擴(kuò)大試點(diǎn)后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)，2010年第三季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1 264.8億元，是上季度486.6億元的2.6倍。

2.總體規(guī)模仍然偏小，占我國(guó)外貿(mào)總額比重低

雖然跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算自2010年以來(lái)快速增長(zhǎng)，但總體規(guī)模仍然很小，所占我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額比重更低。自試點(diǎn)開(kāi)始至2010年9月末，境內(nèi)代理銀行為境外參加銀行共開(kāi)立493個(gè)人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶，賬戶余額191.4億元，商業(yè)銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1 970.8億元，這與我國(guó)每年進(jìn)出口貿(mào)易總額高達(dá)2萬(wàn)多億美元相比，所占比重不到百分之二，以單月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算計(jì)，2010年9月人民幣結(jié)算額大約為520億人民幣，僅占該月我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額2 731億美元的2.8%左右?？梢?jiàn)，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，仍然任重道遠(yuǎn)。不過(guò)，只要保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的潛力巨大。

3.人民幣結(jié)算存在結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題

目前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，人民幣結(jié)算的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)失衡，人民幣結(jié)算中進(jìn)口付款業(yè)務(wù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口收款業(yè)務(wù)量。截止到2010年9月，在累計(jì)已辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的1 970.8億元中，除了服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額222.6億元外，貨物貿(mào)易進(jìn)口結(jié)算金額1 570.9億元，貨物貿(mào)易出口結(jié)算金額177.3億元，前者是后者的8.8倍。而人民幣真正成為國(guó)際結(jié)算貨幣不能僅限于進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算，還應(yīng)包括出口貿(mào)易結(jié)算，并且需要實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口結(jié)算相對(duì)平衡。其二，發(fā)生人民幣結(jié)算的境外地區(qū)結(jié)構(gòu)失衡，主要集中在香港和新加坡。據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)現(xiàn)實(shí)，截止到2010年6月，在已發(fā)生人民幣實(shí)際結(jié)算收付的業(yè)務(wù)中，兩地合計(jì)占比87%，而其他地區(qū)比重較小。其三，發(fā)生人民幣結(jié)算的企業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，據(jù)調(diào)查，目前發(fā)生的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的交易對(duì)象有相當(dāng)比例集中在境內(nèi)企業(yè)與其境外分公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，其原因在于一方面是集團(tuán)內(nèi)部貿(mào)易談判，另一方面是因?yàn)樘桌尿?qū)動(dòng)。而中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)與外資客戶進(jìn)行人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的比重并不高。

三、制約跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的原因分析

我們認(rèn)為，導(dǎo)致目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模小、結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題的原因，既有境外企業(yè)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算意愿弱等直接原因，也有境外人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展滯后等市場(chǎng)原因，另外，還存在中資銀行業(yè)國(guó)際化程度不高導(dǎo)致境外推動(dòng)力不足以及美元國(guó)際貨幣地位短期難以撼動(dòng)等制約因素。

1.境外企業(yè)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算意愿不強(qiáng)，外貿(mào)結(jié)算幣種主導(dǎo)權(quán)缺失

人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)能否順利推進(jìn)，很大程度上取決于境外企業(yè)對(duì)人民幣的接受程度。由于美元結(jié)算是歷史形成的國(guó)際主流結(jié)算方式，在美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力支持下，即便是歐元、日元這些國(guó)際化程度很高的貨幣都沒(méi)能撼動(dòng)美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的主導(dǎo)地位。因此，無(wú)論是中國(guó)第一、第二大貿(mào)易伙伴的歐盟和美國(guó)的境外進(jìn)出口企業(yè)，還是東盟等其他貿(mào)易伙伴的客戶，他們多數(shù)對(duì)人民幣計(jì)價(jià)、人民幣結(jié)算持謹(jǐn)慎和觀望態(tài)度。而且，人民幣結(jié)算要在短期內(nèi)徹底改變國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算習(xí)慣也不現(xiàn)實(shí)。

另一方面，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)議價(jià)能力不足，難以掌握選擇結(jié)算幣種的主導(dǎo)權(quán)。當(dāng)前國(guó)際分工體系是沿著生產(chǎn)鏈條在全球的重新配置和延伸，而中國(guó)作為“世界工廠”基本位于生產(chǎn)鏈條的中下游，對(duì)外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)以低附加值為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，產(chǎn)品缺乏壟斷性，企業(yè)對(duì)外議價(jià)定價(jià)能力明顯不足，在貿(mào)易談判中往往處于劣勢(shì)，難以把握談判主動(dòng)權(quán)，尤其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的外需普遍不旺的經(jīng)濟(jì)背景下，試點(diǎn)企業(yè)更難擁有結(jié)算幣種的選擇權(quán)。

2.境外人民幣規(guī)模小，流動(dòng)性不足，投融資渠道不暢通

國(guó)際貨幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用程度與該貨幣的可獲得性和是否具有有效的交易市場(chǎng)密切相關(guān)。以美元為例，成熟發(fā)達(dá)的美國(guó)金融市場(chǎng)，交易活躍的離岸美元，是美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣慣例的主要基礎(chǔ)。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算直接相關(guān)的是向中國(guó)進(jìn)口或出口境外企業(yè)。很顯然，向中國(guó)進(jìn)口的企業(yè)采用人民幣結(jié)算付款的必要條件是人民幣來(lái)源廣泛、易得且低廉；而向中國(guó)出口的企業(yè)采用人民幣結(jié)算收款的必要條件是保值增值、低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性。

境外向中國(guó)進(jìn)口支付人民幣資金，其來(lái)源除了境內(nèi)試點(diǎn)銀行的人民幣融資外，更多的應(yīng)該依賴境外人民幣市場(chǎng)，這樣才能擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算覆蓋的范圍，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣。從人民幣融資來(lái)講，中國(guó)人民銀行的資料顯示，截至2010年9月末，國(guó)內(nèi)各試點(diǎn)地區(qū)共辦理人民幣對(duì)外直接投資等人民幣跨境投融資交易166筆，金額為305億元，其中，境外人民幣項(xiàng)目融資已放貸金額224億元，規(guī)模很小。而對(duì)于更為重要的境外人民幣市場(chǎng)，目前最大也是最主要的境外人民幣市場(chǎng)在香港，但截止到2010年8月，香港人民幣各類(lèi)存款只有1 300多億元，人民幣債券市場(chǎng)只發(fā)行了470億元。香港人民幣融資業(yè)務(wù)或貸款業(yè)務(wù)也非常有限，目前香港銀行可向與內(nèi)地企業(yè)進(jìn)行人民幣貿(mào)易結(jié)算的境外企業(yè)提供貿(mào)易融資，但融資款項(xiàng)應(yīng)以有關(guān)貿(mào)易交易的實(shí)質(zhì)金額為限，并需直接支付予內(nèi)地企業(yè)。

而對(duì)于境外出口商收取的人民幣資金，由于目前缺乏有效的境外人民幣市場(chǎng)，無(wú)法保值增值，大部分都只能選擇通過(guò)各種渠道回流至內(nèi)地。

可見(jiàn)，對(duì)于境外進(jìn)口商，通俗講是“苦于無(wú)人民幣來(lái)源”；對(duì)于境外出口商則是“苦于無(wú)人民幣去處”。導(dǎo)致這一矛盾的原因在于境外人民幣投融資渠道不暢通，核心在于缺乏一個(gè)安全性高、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性大、具有一定規(guī)模的境外人民幣市場(chǎng)，這也是制約跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的市場(chǎng)原因。

3.中資銀行業(yè)的國(guó)際化程度不高，人民幣結(jié)算的境外推動(dòng)力不足

過(guò)去30年，中國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放的重點(diǎn)在于“引進(jìn)來(lái)”，引進(jìn)了各類(lèi)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，逐步建立了與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)、符合國(guó)際慣例的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理體制。但是，我國(guó)金融業(yè)“走出去”成效不大，金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化程度不高，境外分支機(jī)構(gòu)不多，海外業(yè)務(wù)不強(qiáng)。據(jù)銀監(jiān)會(huì)資料，截止2009年底，五大國(guó)有控股商業(yè)銀行僅有86家一級(jí)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)總額大約為3萬(wàn)億元，在整個(gè)商業(yè)銀行體系所占比重較低?！敖鹑谑墙?jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力”，雖然我國(guó)銀行業(yè)在境內(nèi)積極為企業(yè)開(kāi)展跨境金融服務(wù)，但受制于海外分支機(jī)構(gòu)實(shí)力不足以及較小的覆蓋范圍，導(dǎo)致我國(guó)銀行業(yè)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外推動(dòng)力不足。

4.美元的世界貨幣功能短期內(nèi)還難以撼動(dòng)

二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系雖經(jīng)歷了一系列變革，但布雷頓森林體系所確立的美元作為世界貨幣功能一直沒(méi)有發(fā)生根本性改變。歐元、英鎊、日元都不能撼動(dòng)美元的國(guó)際交易貨幣地位，這與美國(guó)作為超級(jí)大國(guó)的綜合國(guó)力所決定有關(guān)。實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的最終目的是實(shí)現(xiàn)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣乃至國(guó)際化貨幣，其必然會(huì)受到美元的制約。

四、擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的對(duì)策建議

加快跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的目標(biāo)，不僅僅是要使人民幣成為我國(guó)與其他國(guó)家和地區(qū)的雙邊貿(mào)易結(jié)算貨幣，而且是要使其成為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的重要貨幣，最終目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化國(guó)際化。為逐步實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，必須借助香港國(guó)際金融中心平臺(tái)，加快發(fā)展香港人民幣離岸市場(chǎng)，積極推進(jìn)境外銀行業(yè)開(kāi)展人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，壯大境外銀行業(yè)人民幣資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)必須加快推進(jìn)中資銀行業(yè)“走出去”的步伐。

1.加快發(fā)展香港人民幣離岸市場(chǎng)

沒(méi)有發(fā)達(dá)的人民幣離岸市場(chǎng)，境外人民幣就很難沉淀下來(lái)；沒(méi)有人民幣離岸市場(chǎng)，境外人民幣就成為“無(wú)源之水”。目前最適合發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)的是香港。香港是目前境外人民幣存量最大，提供最完善離岸人民幣業(yè)務(wù)的地區(qū)。香港作為國(guó)際金融中心也具備了發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)的各種優(yōu)勢(shì)，而且香港一直是內(nèi)地與世界的經(jīng)濟(jì)紐帶，在防范和化解跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算乃至人民幣國(guó)際化過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)方面，可以發(fā)揮“過(guò)濾器”和“緩沖區(qū)”的作用。

2.加快香港的人民幣債券市場(chǎng)建設(shè)

加快人民幣債券市場(chǎng)，有利于有效解決境外人民幣的保值增值等投資問(wèn)題。目前海外機(jī)構(gòu)在政策上允許進(jìn)入我國(guó)內(nèi)地的債券市場(chǎng)，但是我們認(rèn)為，只有在香港建設(shè)人民幣債券市場(chǎng)才更有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。沒(méi)有國(guó)際化的人民幣債券市場(chǎng)，人民幣就很難成為國(guó)際結(jié)算貨幣，更難以成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。而出于防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)以及維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的需要，人民幣資本項(xiàng)目下自由兌換短期還難以實(shí)施，因而在香港建立、發(fā)展、壯大國(guó)際化的人民幣債券市場(chǎng)就成為必然選擇。一是應(yīng)加快內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在港發(fā)行人民幣債券，特別是逐步實(shí)現(xiàn)各期國(guó)債均可在香港購(gòu)買(mǎi)，促進(jìn)香港人民幣債券一級(jí)市場(chǎng)的壯大；二是可逐步發(fā)展香港人民幣債券二級(jí)市場(chǎng)，逐步允許各類(lèi)人民幣債券市場(chǎng)上市流通，提高香港人民幣債券的流動(dòng)性；三是要逐步培育香港人民幣債券的國(guó)際投資者，允許各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)和居民購(gòu)買(mǎi)和交易在香港發(fā)行的各類(lèi)人民幣債券。

3.積極推進(jìn)境外銀行業(yè)開(kāi)展人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)

推進(jìn)境外銀行業(yè)開(kāi)展人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，壯大境外銀行業(yè)人民幣資產(chǎn)規(guī)模，能夠有效解決跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的融資瓶頸問(wèn)題。推動(dòng)境外銀行業(yè)人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，可以首先從港澳地區(qū)試點(diǎn)展開(kāi)。目前，港澳銀行可經(jīng)營(yíng)人民幣結(jié)算、匯兌等表外業(yè)務(wù)，也可經(jīng)營(yíng)人民幣存款等負(fù)債業(yè)務(wù)，但人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)嚴(yán)重落后。這導(dǎo)致通過(guò)旅游消費(fèi)、貿(mào)易、投資等方式進(jìn)入港澳并受到普遍歡迎的人民幣，往往又回流到內(nèi)地，從而制約了港澳銀行業(yè)人民幣的資產(chǎn)規(guī)模。為此，應(yīng)積極有序推進(jìn)港澳地區(qū)銀行將持有的人民幣在本地投資，逐步擴(kuò)大銀行業(yè)的人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)[3]，其中包括與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的人民幣貸款；包括允許向港澳甚至海外的企業(yè)發(fā)放各類(lèi)人民幣貸款；包括允許向港澳居民在深圳、珠海購(gòu)房提供人民幣按揭貸款等。

4.鼓勵(lì)人民幣在港澳地區(qū)內(nèi)的流通

隨著人民幣結(jié)算試點(diǎn)的推進(jìn)，以及在港澳地區(qū)和內(nèi)地的雙向流動(dòng)越來(lái)越頻繁，人民幣在港澳地區(qū)作為流通手段的職能將獲得更好的發(fā)揮，并形成人民幣作為國(guó)際結(jié)算與流通手段的良性循環(huán)，這樣就會(huì)使人民幣在港澳地區(qū)的外貿(mào)活動(dòng)地位大大提升，從而促進(jìn)人民幣在港澳流通規(guī)模和存量規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)而為擴(kuò)大港澳與內(nèi)地貿(mào)易的人民幣結(jié)算奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并進(jìn)一步影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在全球范圍內(nèi)不斷推廣。

5.加快推進(jìn)中資銀行業(yè)“走出去”步伐

截至2009年，我國(guó)通過(guò)直接投資在境外共設(shè)立了1.4萬(wàn)多家企業(yè)，分布在全球170個(gè)多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資覆蓋率達(dá)到71.9%，投資存量約為2 200億美元，總資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億美元，員工人數(shù)超過(guò)100萬(wàn)人[4]。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化和中資企業(yè)“走出去”步伐的加快，為擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以及中資銀行加快推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。當(dāng)前需切實(shí)加快推進(jìn)國(guó)際化程度相對(duì)落后的商業(yè)銀行“走出去”步伐，積極在境外布點(diǎn)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，推進(jìn)我國(guó)銀行與其他國(guó)家和地區(qū)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)合作，提升全球化服務(wù)能力，降低貿(mào)易項(xiàng)下境外人民幣的融資成本和匯兌成本，促進(jìn)境外人民幣融資便利，從而推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

6.加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)不斷發(fā)展所帶來(lái)的各種金融風(fēng)險(xiǎn)

必須不斷健全和完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的清算系統(tǒng)和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，建立健全人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、海關(guān)、稅務(wù)等多個(gè)部門(mén)協(xié)同管理的制度安排。同時(shí)要加強(qiáng)我國(guó)與其他國(guó)家與地區(qū)的監(jiān)管合作，特別是強(qiáng)化與香港、澳門(mén)之間的協(xié)同監(jiān)管，密切關(guān)注香港、澳門(mén)等境外地區(qū)的人民幣流通和交易狀況。

[1]閔娟.人民幣國(guó)際化研究綜述及建議[J].沿海企業(yè)與科技，2008，（11）.

[2]陳紅泉，曹龍騏.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)與港澳人民幣業(yè)務(wù)[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，（6）.

[3]肖岳.推進(jìn)粵港人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的思考[J].中國(guó)外匯，2009，（5）.

[4]胡懷邦.中資銀行國(guó)際化問(wèn)題[J].中國(guó)金融，2009，（6）.

【責(zé)任編輯：林莎】

Expanding Cross-border RMB Trade Settlement: Its Significance,Difficulties and Measures to be Taken

CHEN Hong-quan

(China Center for Special Economic Zone Research,Shenzhen University,Shenzhen,Guangdong 518060,China)

Expanding cross-border RMB trade settlement is of great significance to RMB’s regionalization, internationalization and elevation of Chinese Enterprises’international competitive power.Though the business has grown rapidly since Cross-border RMB Trade Settlement Pilot Program started in July,2009,there have been some problems,such as a comparatively small scale and an unbalanced structure,the reasons of which are the weak desire of out-of-borders enterprises for it,lagging-behind development of RMB’s offshore markets abroad, and insufficient level of internationalization of China-funded banks,etc.In order to expand cross-border RMB trade settlement and realize RMB’s regionalization and internationalization,we should,by making an effective use of the platform of Hong Kong as one of the centers of international finance,quicken the growth of RMB offshore markets in Hong Kong,advance actively the RMB assets operation of the banks abroad,broaden the related banks’RMB assets scale,and speed up the steps of Chinese banks’“going out”.

cross-border trade；RMB trade settlement；RMB’s internationalization；RMB’s offshore market；Hong Kong

F 821

A

1000－260X（2011）01-0059-05

2010-11-20

深圳大學(xué)人文社科

“人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略構(gòu)想及其對(duì)深圳的意義（09TDCX02）

陳紅泉（1976—），男，江西臨川人，深圳大學(xué)助理研究員，從事金融理論與實(shí)務(wù)研究。