術(shù)業(yè)有“磚”攻

呂丹

中國陶瓷企業(yè)大大小小能計數(shù)者幾千，能夠成功上市的則屈指可數(shù)。能在星羅棋布的大小陶瓷企業(yè)中成為少數(shù)的上市公司，必有其獨特的成功之處。

在中國著名的品牌之都——福建晉江，民營企業(yè)大軍正一路沿著“制造企業(yè)品牌企業(yè)上市企業(yè)”的軌跡奔跑著。這個東南沿海的小縣城，迄今已有超過30家上市公司。在更為細分的市場里，作為中國最大的外墻磚生產(chǎn)企業(yè)之一的恒達瓷磚，于2010年11月登陸納斯達克資本市場(交易代碼CCCL，中國陶瓷)，成為該領(lǐng)域首家成功上市的民營企業(yè)，也是繼喜得龍之后第二家登陸美國資本市場的晉江企業(yè)。

華爾街三級跳

恒達瓷磚首席財務(wù)官幸萬(EdmundHen)在2008年8月加入恒達瓷磚，一年后恒達瓷磚完成反向收購登陸OTCBB市場，當(dāng)時融資1200萬美元。幸萬強調(diào)，在反向收購時首先要特別注意的是殼公司的“干凈”，必須確保沒有負債；其次是注意殼公司質(zhì)量，很多中國公司對外面的資本市場不是很了解，所以要多做準備，當(dāng)時恒達瓷磚的高管團隊與美國的律師、會計師團隊一起做了很多盡職調(diào)查工作來甄別和選擇殼資源。

2010年11月恒達瓷磚從OTCBB轉(zhuǎn)板納斯達克資本市場；2011年1月轉(zhuǎn)到納斯達克全球精選市場并入選halter China index。對于在資本市場的不斷“升級”，幸萬表示，“我們轉(zhuǎn)板到納斯達克資本市場之后，投資者的數(shù)量迅速上升，很受歡迎，并且恒達的公司質(zhì)量已經(jīng)達到全球精選市場的要求，所以決定升級到更高層次?！痹谡劦矫駹I企業(yè)與海外資本進行對接需要注意的問題時幸萬強調(diào)，要達到國際會計準則的要求必然要對公司內(nèi)部做一些梳理，包括很多工作習(xí)慣方面的改進，另外聘請專業(yè)的機構(gòu)也十分重要。而在選擇上市地點方面，與其他選擇香港或新加坡上市的晉江公司不同，恒達瓷磚對美國資本市場的知名度和平臺更為青睞，尤其是在未來的海外業(yè)務(wù)拓展上有更大的空間，此外在融資方面比其他市場更有彈性。

盡管恒達瓷磚的轉(zhuǎn)板時間恰恰處于部分在美上市的中國公司遭受信任危機之時，但幸萬卻非常坦然，在他看來，美國有一些專門做空的投資者，專門針對反向并購上市公司，其實他們是帶著有色眼鏡來看中國公司?！霸谀菢拥拿舾袝r期，我們通過在資本市場的轉(zhuǎn)板，已經(jīng)證明了恒達受到了投資者的認可并成功融到了2400萬美元。”

專注細分市場

中國陶瓷企業(yè)大大小小能計數(shù)者幾千，能夠成功上市的則屈指可數(shù)。能在星羅棋布的大小陶瓷企業(yè)中成為少數(shù)的上市公司，必有其獨特的成功之處。成立于1993年的恒達瓷磚，專門從事建筑陶瓷外墻磚的生產(chǎn)，把客戶定位在高端群體工程路線，恒達也是目前中國最大的外墻磚生產(chǎn)企業(yè)之一。幸萬表示，“恒達從經(jīng)銷商這個銷售渠道方面就確保了收入的穩(wěn)定性；我們有比較強的管理團隊，恒達瓷磚CEO在外墻磚領(lǐng)域已經(jīng)有超過20年的經(jīng)驗，其他高管都是在公司工作15年以上，公司也鼓勵他們多多參與培訓(xùn)學(xué)習(xí)，開拓視野。公司上市后，我們有合理的治理結(jié)構(gòu)和很好的獨立董事機制，現(xiàn)在上市公司的主席也是美國很資深的財務(wù)專家，此外中國衛(wèi)生陶瓷協(xié)會前會長也是我們的獨立董事，在行業(yè)里有超過40年的經(jīng)驗，同時還聘請了美國前普華永道的合伙人做我們公司的審計委員會主席；更重要的是我們與客戶有很好的溝通，10大經(jīng)銷商與我們都有10年以上的穩(wěn)定合作關(guān)系?！?/p>

與內(nèi)墻磚主要針對個人家裝消費不同，外墻磚的終端客戶是房地產(chǎn)開發(fā)商，恒達瓷磚在中國各地都有廣泛案例。據(jù)了解，恒達瓷磚有93％的銷量是在中國內(nèi)地，7％出口到日本、俄羅斯、中東和英國等海外市場。其中一向要求嚴格的日本積水公司(專門做別墅項目的世界500強公司)還選中了恒達作為唯一指定的陶瓷供應(yīng)商。

幸萬介紹到，一個建筑項目的外墻磚支出占總成本的3％左右，恒達90％的生產(chǎn)是通過接受訂單進行的，所以即便原材料漲價，也可以傳導(dǎo)給客戶， “產(chǎn)品大部分是按照客戶的設(shè)計方案來做的，我們每一個原材料都有至少三個以上供應(yīng)商，所以不會出現(xiàn)斷貨的情況，存貨周轉(zhuǎn)時間不會超過三個月。貼外墻磚已經(jīng)是房地產(chǎn)開發(fā)工程項目的尾聲，那時基本都有房款收入，所以拖欠賬款的情況也比較少。”年報顯示，恒達瓷磚2010年第三季度營業(yè)收入為4300萬美元，毛利率為30.7％。“恒達品牌的瓷磚比其他品牌的可以多賣出15％～20％的價格。”在幸萬看來，這就是質(zhì)量優(yōu)勢帶來的品牌溢價。