淺談上市公司的盈余管理

黃用良

（大慶高新區(qū)管委會，黑龍江 大慶 163316）

淺談上市公司的盈余管理

黃用良

（大慶高新區(qū)管委會，黑龍江 大慶 163316）

盈余管理是指在會計準則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。從本質(zhì)上說，盈余管理本身是法律和會計準則所允許的，或者說，盈余管理應該是“中性”的。然而在實踐中，許多企業(yè)對盈余管理的利用超過了正常的范圍，使得盈余管理成了利潤操縱的一種手段。通過分析上市公司盈余管理存在的原因，以及上市公司超越正常盈余管理范圍進行利潤操縱的常用方法，剖析這種非正常現(xiàn)象存在的主觀能動性和客觀必然性，進而提出減少上市公司不正常盈余管理的四項對策，主張通過采取行之有效的措施，將上市公司的盈余管理控制在一個適度范圍內(nèi)，最大限度地規(guī)范市場秩序，最大限度地維護中小股東的利益。

上市公司；盈余管理；對策

從一般意義上講，盈余管理是指在會計準則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。盈余管理的主體是企業(yè)管理層，它包括經(jīng)理人員和董事會。盡管經(jīng)理人員和董事會進行盈余管理的動機并不完全一致，但他們對企業(yè)會計政策和對外報告盈余都有重大影響，企業(yè)盈余信息的披露由他們各自作用的合力所決定。盈余管理的客體是企業(yè)對外報告的盈余信息（即會計收益）。盈余管理不僅僅指對會計收益的調(diào)整和控制，而且包括對其他會計信息的披露的管理，但是對會計收益以外的財務數(shù)據(jù)的操縱并不具有普遍的意義，它所具有的經(jīng)濟后果相對而言要小得多。盈余管理的方法是在會計準則允許的范圍內(nèi)，綜合運用會計和非會計手段來實現(xiàn)對會計收益的控制和調(diào)整，它主要包括會計政策的選用，應計項目的管理，交易時間的改變，交易的創(chuàng)造等。盈余管理的目的是盈余管理主體自身利益的最大化。其中又包括管理人員自身利益的最大化和董事會成員所代表的股東利益的最大化。

從以上對盈余管理本質(zhì)的討論中可以看出，盈余管理本身是法律和會計準則所允許的，或者說，盈余管理應該是“中性”的。然而在實踐中，許多企業(yè)對盈余管理的利用超過了正常的范圍，使得盈余管理成了利潤操縱的一種手段。更為甚者，一些企業(yè)超越了盈余管理的正常邊界，進行惡意利潤操縱。以至于在許多人看來，盈余管理已經(jīng)不再是“中性”的了，而帶有一些道德危害的潛在意識。

一、盈余管理存在的原因

盈余管理之所以能夠存在，主要有兩方面的原因，一是信息不對稱，二是會計準則的靈活性。

委托人和代理人之間存在信息不對稱，代理人擁有私有信息，占有信息優(yōu)勢。而代理人和委托人之間又存在著溝通阻礙，代理人不能將他們所掌握的全部信息傳遞給委托人。而盈余管理行為是管理人員所擁有的一種內(nèi)部信息，委托人很難了解管理人員的盈余管理行為。即使能夠了解，也要花費很大的成本。

會計作為一門社會學科，其靈活性一直是會計實務的一部分。會計準則本身的制定就是一個政治過程，涉及到不同利益集團的利益，所有這些團體在對會計和審計程序作出選擇或提出建議時，都是為了盡可能維護自身利益，為了作出有關會計報告的決策，這些團體或個人都需了解被選報告程序?qū)ζ淅娴挠绊懗潭取Ｋ詴嫓蕜t是不同的利益集團斗爭折衷的結果，必然會考慮到各種利益集團的利益而留有很大的靈活性。從而，會計準則的靈活性為盈余管理提供了空間。

二、上市公司超越正常盈余管理范圍進行利潤操縱的常用方法

利潤操縱是指上市公司通過各種方式隱瞞或粉飾真實的經(jīng)營業(yè)績，超過法律法規(guī)允許范圍進行利潤調(diào)節(jié)。在我國，一些上市公司為了向行政管理部門顯示所謂政績、為了避免由于連年虧損而造成的殼資源喪失、為了追求一定的凈資產(chǎn)收益率而保留配股資格或甚至為了配合二級市場炒作，往往超出正常盈余管理的范圍，進行惡意利潤操縱。

總的來說，上市公司進行利潤操縱的方法一般可以歸結為關聯(lián)交易和利用會計政策兩大類。

（一）利用關聯(lián)交易操縱利潤

1.增加收入，轉嫁費用

不少上市公司在上市改組時是由母公司中某一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主整合的，與母公司存在著供、產(chǎn)、銷及其他服務方面的密切聯(lián)系，尤其是大型原材料行業(yè)的上市公司，其原材料來源為母公司，而產(chǎn)品銷售對象也為母公司。在上市公司面臨虧損時，母公司會解囊相助，即使在市場不旺的情況下，也會購買大量上市公司產(chǎn)品，同時以較低的價格向其銷售原材料。如某上市公司2007年一筆對母公司關聯(lián)公司關聯(lián)交易的銷售收入高達1.6億元，銷售成本1.4億元，凈利潤則達2000萬元，僅此一筆就占2007年利潤總額的235%?？梢娚鲜泄镜睦麧櫽泻艽笠粔K是來源于關聯(lián)交易所作的賬面調(diào)整。

在費用負擔方面，上市公司與母公司在上市公司改組之初便確定有關費用支付和分攤標準，但在上市公司業(yè)績不理想時，母公司或調(diào)低上市公司應交納的費用標準，或承擔上市公司的管理費用、廣告費用、離退休人員的費用，甚至將上市公司以前年度交納的有關費用退回，從而降低當年費用，以達到轉嫁費用的目的。

2.資產(chǎn)租賃

許多上市公司由于發(fā)行額度限制，母公司只有部分而不是整體進入上市公司，許多經(jīng)營性資產(chǎn)甚至經(jīng)營場所往往采用租賃的方式，而租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有時上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

3.計受資金占用費用

按照我國現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定，企業(yè)之間不允許相互拆借資金，但實際情況是關聯(lián)公司之間的資金往來和拆借現(xiàn)象比比皆是，兩者之間也難以嚴格區(qū)分。上市公司與關聯(lián)公司發(fā)生的資金占用的金額、收費標準均未事先公告，投資者無法對此合理性作出恰當?shù)呐袛嗪皖A計。歸納起來主要有兩種形式：

一是向母公司計受資金占用費用。名目繁多，金額巨大，在賬面上可以反映出一大塊營業(yè)外收入。例如某上市公司2008年中報實際凈利潤2837.3萬元，應收母公司資金占用費559.73萬元，應收母公司資金占用費滾存利息就達2916.52萬元。

二是向被投資公司計受資金占用費用。其目標往往是以下兩種被投資企業(yè)：（1）雖擁有被投資企業(yè)20%以上的股權，但該企業(yè)已轉由他人承包經(jīng)營，企業(yè)失去控制權，可以不進行權益法核算。（2）占股權20%以下采用成本法核算的被投資企業(yè)。當上述兩種企業(yè)嚴重虧損，即使上市公司存在著實質(zhì)性的投資損失，但通過計受資金占用費的形式和利用長期投資會計核算方法本身的缺陷，在會計報表上卻虛增了一塊利潤。

4.委托或合作投資

如果上市公司面臨投資項目周期長、風險大等因素，則可將某一部分現(xiàn)金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將投資風險全部轉嫁到母公司頭上，而將投資收益的回報確定為上市公司當年的利潤。

一旦上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達到配股的要求，便倒推計算利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按測算的缺口利潤確定，由母公司讓出一塊利潤，上市公司自然不便在公告書中向投資者披露投資何項目及短期有如此高回報的緣由了。

5.托管經(jīng)營

在目前中國股票市場上，由于托管經(jīng)營方面的法規(guī)及操作規(guī)范不夠完善，托管經(jīng)營的操作普遍偏離慣例，純屬利潤操縱的工具。

一種方式是上市公司將不良資產(chǎn)委托母公司經(jīng)營，定額收取回報，上市公司既回避了不良資產(chǎn)的虧損或損失反映問題，又憑空獲得了一塊利潤。

此外，母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營，也可以直接增加上市公司利潤。

6.資產(chǎn)轉讓置換

通過資產(chǎn)轉讓置換，從根本上改變上市公司的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。但是，由于公司并購的法律和財務處理尚不完善，加上地方政府部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司主觀上的刻意參與，使得資產(chǎn)轉讓置換得以通過不等價交換來操縱利潤。其主要表現(xiàn)形式有：

（1）違背市場原則，不考慮資產(chǎn)真實質(zhì)量和獲利能力，將公司價值等同于按成本法評估公司的凈資產(chǎn)。公司價值評估基于購買者持有資產(chǎn)的用途、企業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營、資產(chǎn)的獲利能力等情況而采用不同的評估方法并進行比較，主要有成本法、收益法和市場法。不分具體情況統(tǒng)一采用成本法評估不能反映公司的實際價值。

（2）購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，上市公司自然一方面獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，另一方面不需付出任何代價，而實際上轉嫁給母公司承擔。

（3）上市公司將不良資產(chǎn)和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，金蟬脫殼，以達到降低財務費用、避免不良資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的虧損或損失的目的。為了達到支持上市公司的目的，母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價賣給上市公司，或與上市公司的不良資產(chǎn)（特別是長期投資的購買和置換方面）進行不等價交換成為資產(chǎn)轉讓置換的主要手段。

（二）利用會計政策進行盈余管理并操縱利潤

會計政策是指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理方法，但是由于會計政策及會計估計具體執(zhí)行時的人為性，仍給上市公司極大的利潤操縱余地。主要方法有以下三種：

1.變更會計核算和會計估計方法

一種方法是改變折舊政策。利用政策規(guī)定的模糊性，延長固定資產(chǎn)折舊年限，使本期折舊費用減少，相應減少了本期的營業(yè)成本，從而增加了本期賬面利潤；同時還可以通過高資產(chǎn)價值達到同樣的目的。對固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大的企業(yè)，折舊政策的調(diào)整對當期的利潤影響重大，而成為某些上市公司操縱利潤的重要手段。

此外，也有的公司利用計提四項準備金進行盈余管理。由于壞賬損失、存貨跌價損失、短期投資跌價損失、長期投資減值損失的確定由“董事會認可”就可以了，因此很多上市公司根據(jù)需要將其認為的壞賬、跌價損失、減值損失計提各類準備金，至于來年其認為不是壞賬、不是損失，那自然又可以確認來年的收益了。1998年所有上市公司要求統(tǒng)一執(zhí)行《股份制企業(yè)會計制度》，使很多上市公司找到了操縱利潤的借口。根據(jù)上市公司所批露的1998年年報，47家公司改變壞賬準備的計提方法，148家公司計提存貨跌價準備，62家公司計提短期投資準備，96家公司計提長期投資減值準備。因提取以上準備金而減少的利潤占本年度利潤減少數(shù)的近1／2。那么，這些公司以后年度利潤的額外增長也就不難想象。

2.利用時間差跨年度調(diào)節(jié)

利用時間差進行跨年度調(diào)節(jié)，具體的操作方法包括提升當期業(yè)績的潛虧掛賬和提升未來業(yè)績的巨額沖銷兩種。在企業(yè)的資產(chǎn)賬戶中，三年以上的應收賬款、待攤費用、遞延資產(chǎn)及待處理財產(chǎn)損失基本上已不具有贏利能力，資產(chǎn)質(zhì)量一般較差，屬于不良資產(chǎn)。上市公司為提升當期的經(jīng)營業(yè)績，都不愿處理不良資產(chǎn)賬戶的余額，使其長時間掛在賬上，我們把以上行為統(tǒng)稱為潛虧掛賬。有時，某些上市公司甚至通過潛虧掛賬將原本屬于當期的費用記入上述某類賬戶中留待以后處理，造成大量不良資產(chǎn)掛在賬上，使得上市公司資產(chǎn)出現(xiàn)嚴重“虛胖”，利潤水分極大。

巨額沖銷就是利用會計期間假設及應計制，通過操縱可自由控制的應計項目，把有可能在以后期間發(fā)生的損失提前確認，使利潤在不同的會計期間轉移，以提高以后年度的業(yè)績。特別是當上市公司出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損后，公司為避免第三年繼續(xù)發(fā)生虧損而導致被摘牌時，就會廣泛采用本辦法，從而使某些上市公司當期的凈資產(chǎn)收益率大幅度下跌，以后期間卻出現(xiàn)反彈。

3.收益性支出資本化

利用權責發(fā)生制、收入和成本配比等會計原則，對已經(jīng)實際發(fā)生的費用或損失，本應為收益性支出，卻通過待攤費用、長期待攤費用、開辦費、在建工程、待處理流動資產(chǎn)損失或待處理固定資產(chǎn)損失等科目予以資本化，形成大量虛擬資產(chǎn)。利用虛擬資產(chǎn)作為“蓄水池”，不及時確認、少攤或不攤發(fā)生的費用和損失，成為上市公司進行利潤操縱的常用手法。

其中最為突出的便是利息費用資本化。上市公司通過利息費用資本化來操縱利潤的表現(xiàn)有兩種：（1）以某項資產(chǎn)還處于試生產(chǎn)階段為借口，甚至拿出當?shù)卣毮懿块T對“在建工程”的定性，利息費用年年資本化，虛增資產(chǎn)價值和利潤。（2）在建工程中利息費用資本化數(shù)額和損益表中反映的財務費用，遠遠小于企業(yè)平均借款余額應承擔的利息費用，利息費用還通過其他方式被消化利用，最終都被拐彎抹角地資本化并形成資產(chǎn)。

三、減少上市公司不正常盈余管理的對策

上市公司超越正常盈余管理邊界的利潤操縱行為，既擾亂了市場秩序，更是嚴重侵犯了中小股東的利益，因而值得謹慎對待。

在實踐中，人們無法徹底消除盈余管理，但采取相應措施將盈余管理控制在一個適度范圍內(nèi)盡可能減少盈余管理的負面影響是十分必要的。要減少企業(yè)的盈余管理行為，需要從以下幾個方面入手。

1.提高資金市場特別是證券市場的有效性

20世紀60年代學者法瑪提出有效市場理論，并將有效市場劃分為弱式、半強式和強式市場，該理論不僅是我們進行相關研究的前提或假設，還為我們提高會計信息質(zhì)量、減少盈余管理提供了思路。企業(yè)管理層盈余管理的最大受害者是企業(yè)外部利益相關者，如果所有的外部利益相關者都是理性的，并且具備了辨析財務報告及其附注的能力和知識，那么在這種情況下，為了取信于外部相關利益者，企業(yè)管理層就會減少盈余管理。

2.完善上市公司的治理結構

公司的治理結構的實質(zhì)是對相關權利、責任和收益的安排。國內(nèi)外的大量實證研究表明，企業(yè)管理層之所以能夠進行盈余管理，這與公司治理結構有關，而董事長與總經(jīng)理分離以及設立外部董事的公司進行盈余管理的程度，要比其他公司輕得多。另外，在公司治理結構中，管理層進行的盈余管理其實是短期行為的一種表現(xiàn)，因此，企業(yè)在進行報酬安排中可以運用一些長期酬勞計劃。

3.完善會計準則與方法

目前大多數(shù)會計準則及相關制度給管理層提供了較多的判斷空間，對此準則和制度的制定者可以通過更清楚地設定不同會計處理方法和估價方法的運用條件加以完善。同時，在成本效益原則的基礎之上，增加會計信息披露的數(shù)量，提高會計信息披露的質(zhì)量，也會一定程度上減少企業(yè)的盈余管理。

4.加強外部監(jiān)督，主要是證券監(jiān)督管理部門的監(jiān)督和外部審計監(jiān)督

一方面，證券監(jiān)督管理部門應從企業(yè)信息披露的相關性、可靠性以及披露的信息含量上加強管理與監(jiān)督，并對違規(guī)的公司進行嚴懲。另一方面要在加強對外部審計機構審計責任的管理和監(jiān)督的基礎上，通過審計準則的安排，由外部審計機構提供被審計企業(yè)盈余管理的評價報告，從而提高會計信息的可靠性，減少企業(yè)的盈余管理。

〔責任編輯：王樂群〕

F830.42

A

1002-2341(2011)06-0059-04

2011-11-02

黃用良（1965-），男，黑龍江大慶人，上市辦主任，高級會計師，高級工商管理碩士，從事企業(yè)管理研究。