中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

丹陽(yáng)市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局 司馬秀英

中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

丹陽(yáng)市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局 司馬秀英

一、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資概述

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行在滿足中小企業(yè)融資需求方面一直飽受爭(zhēng)議。許多研究認(rèn)為銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而銀行卻認(rèn)為，為中小企業(yè)提供融資風(fēng)險(xiǎn)太大不符合行業(yè)規(guī)律。其中的一個(gè)重要的“矛盾”在于中小企業(yè)無(wú)法提供有效的抵質(zhì)押物。尤其是占據(jù)大多數(shù)中小企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值比重最高的應(yīng)收賬款，由于沒(méi)有法律和體系支撐，只能被銀行視為“無(wú)效”抵質(zhì)押物。2007年，《物權(quán)法》把應(yīng)收賬款視為有效抵押物，并在223條第6款規(guī)定“應(yīng)收賬款可以質(zhì)押”。于是，應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)獲得長(zhǎng)足發(fā)展。央行應(yīng)收賬款質(zhì)押系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截止2010年底，登記系統(tǒng)記載的應(yīng)收賬款類型有30余種，不僅包括利用銷售、提供服務(wù)、出租、收費(fèi)權(quán)等產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，還包括以應(yīng)收賬款擔(dān)保企業(yè)債發(fā)行等。出質(zhì)人為中小企業(yè)的登記超過(guò)9萬(wàn)筆，占總登記量的六成左右。涉及中小企業(yè)的應(yīng)收賬款融資合同金額累計(jì)超過(guò)3萬(wàn)億，占登記合同總金額的五成。

（一）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資概念與特點(diǎn) 應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指以企業(yè)的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押擔(dān)保品，以期從銀行獲得貸款，屬于一種可循環(huán)使用的短期貸款。這里的應(yīng)收賬款雖然也是一種質(zhì)押擔(dān)保物，但與其他擔(dān)保不同，應(yīng)收賬款本身可以產(chǎn)生一種自動(dòng)還款機(jī)制，能夠隨著應(yīng)收賬款的收回來(lái)清償貸款；在傳統(tǒng)的擔(dān)保貸款中，銀行只有在企業(yè)違約時(shí)，通過(guò)司法機(jī)關(guān)處置抵押品才能受償，而作為質(zhì)押品的應(yīng)收賬款，其風(fēng)險(xiǎn)由借款企業(yè)承擔(dān)，與銀行無(wú)關(guān)。應(yīng)收賬款質(zhì)押通常與企業(yè)的現(xiàn)金流相連，只要該應(yīng)收賬款產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入企業(yè)，就可以償還貸款。

（二）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)基本流程分析 具體如下：

（1）融資支持機(jī)構(gòu)首先對(duì)企業(yè)的信用能力進(jìn)行評(píng)估篩選。要求符合相關(guān)質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將銷售合同、發(fā)票、發(fā)運(yùn)或提貨單據(jù)、收貨方確認(rèn)單據(jù)等應(yīng)收賬款資料和企業(yè)信用報(bào)告等信用資料送交金融機(jī)構(gòu)審查，對(duì)不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)則不接受其應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品。

（2）融資支持機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)信用狀況確定發(fā)放質(zhì)押貸款占應(yīng)收賬款的比例并設(shè)定應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保期限，雙方簽訂應(yīng)收賬款抵押融資有關(guān)合同。

（3）開(kāi)立監(jiān)管專戶或?qū)⒔杩钊嗽械幕举~戶或一般賬戶視作專戶進(jìn)行監(jiān)測(cè)。該專戶是具有擔(dān)保性質(zhì)的質(zhì)押賬戶，銀行一般在合同中約定可行使撤銷權(quán)。

（4）融資支持機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放借款，收取相應(yīng)費(fèi)用。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)應(yīng)收賬款登記公示系統(tǒng)辦理登記公示手續(xù)，金融機(jī)構(gòu)辦理質(zhì)押登記前應(yīng)與企業(yè)簽訂質(zhì)押合同，并載明由質(zhì)權(quán)人辦理質(zhì)押登記的內(nèi)容。

（5）債務(wù)企業(yè)向債權(quán)企業(yè)償還應(yīng)收賬款。企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)償還借款和利息，或者客戶直接將應(yīng)收賬款支付給金融機(jī)構(gòu)以償還企業(yè)借款。

二、中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

中小企業(yè)應(yīng)收賬款具有其獨(dú)特特點(diǎn)：中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度多數(shù)不夠健全，缺乏規(guī)范的應(yīng)收賬款確認(rèn)方式，應(yīng)收賬款的真實(shí)性和實(shí)際價(jià)值難以進(jìn)行認(rèn)證，而且企業(yè)的貿(mào)易伙伴多數(shù)分布在異地，對(duì)這些異地應(yīng)收賬款情況的了解更加困難。此外，融資抵押時(shí)不但需要考慮抵質(zhì)押人自身的財(cái)務(wù)和信用狀況，還需考慮到形成應(yīng)收賬款的上下游客戶資信情況。為了獲得商業(yè)信用，一些中小企業(yè)偽造資信資料，進(jìn)行有意的欺詐行為，而中小企業(yè)普遍缺乏科學(xué)的客戶資料收集和整理的方法，客戶檔案不完整，企業(yè)的信用決策和控制缺乏有效的信息支持。

（一）風(fēng)險(xiǎn)分析 綜上可以認(rèn)為，應(yīng)收賬款抵押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為兩類，分別是債權(quán)債務(wù)主體風(fēng)險(xiǎn)、履約風(fēng)險(xiǎn)。

（1）債權(quán)債務(wù)主體風(fēng)險(xiǎn)。一是債權(quán)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在企業(yè)在應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款期內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)說(shuō)，大多數(shù)進(jìn)行應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的中小企業(yè)，其自身具有比較多的不確定因素，加之經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)比較單一，外界經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)其影響力比較強(qiáng)，所以抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，某一筆交易的失敗就可能導(dǎo)致企業(yè)嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。二是債務(wù)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資實(shí)際上是將對(duì)企業(yè)的履約信用評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)移到了債務(wù)企業(yè)身上，如果債務(wù)企業(yè)的履約能力欠佳，極有可能導(dǎo)致企業(yè)不能按期收回應(yīng)收賬款，最終將直接影響到企業(yè)按期還款，從而給銀行造成信貸損失。

（2）履約風(fēng)險(xiǎn)。如果形成應(yīng)收賬款的合同出現(xiàn)履約風(fēng)險(xiǎn)，將直接影響到債務(wù)企業(yè)按期還款，從而給銀行造成損失。履約風(fēng)險(xiǎn)可分為以下幾類：

一是應(yīng)收賬款合同是否真實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)。

二是應(yīng)收賬款是否符合會(huì)計(jì)制度要求的收入確認(rèn)規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹挥心馨磿?huì)計(jì)制度的要求確定為收入的應(yīng)收賬款，才能相應(yīng)確認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)。

三是貸款資金和還款資金是否安全風(fēng)險(xiǎn)。如果貸款資金不是用于企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)或者應(yīng)收款被企業(yè)挪用，則嚴(yán)重影響企業(yè)按時(shí)歸還銀行貸款，所以銀行要為企業(yè)設(shè)立專門賬戶，監(jiān)管賬戶資金的使用情況。

（二）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 具體如下：

（1）確保應(yīng)收賬款的可回收性。這對(duì)質(zhì)押債權(quán)的實(shí)現(xiàn)起著決定性的影響，能回收的應(yīng)收賬款才能給債權(quán)提供有效的擔(dān)保，也是應(yīng)對(duì)中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)的突破點(diǎn)，具體包括：針對(duì)應(yīng)收賬款分布情況的分析，包括時(shí)間分布、產(chǎn)業(yè)鏈分布、債務(wù)人分布。

（2）應(yīng)收賬款時(shí)間分布情況。主要是通過(guò)賬齡分析法，對(duì)應(yīng)收賬款的可回收性與時(shí)間分布建立聯(lián)系。應(yīng)收賬款的時(shí)間與其回收可能之間通常是負(fù)相關(guān)的，也就是說(shuō)，賬齡越長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，其回收的可能性越低，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)就越高。應(yīng)收賬款產(chǎn)業(yè)鏈分布對(duì)應(yīng)收賬款的回收也具有重大影響。依照價(jià)值鏈分析法，產(chǎn)業(yè)鏈或價(jià)值鏈兩端的企業(yè)的價(jià)值更易直接實(shí)現(xiàn)，應(yīng)收賬款更易得到回收。產(chǎn)業(yè)鏈或價(jià)值鏈中間的企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)相對(duì)較難，也即其應(yīng)收賬款回收相對(duì)緩慢。當(dāng)然，此結(jié)論的前提基礎(chǔ)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分或相對(duì)充分。應(yīng)收賬款的債務(wù)人分布情況對(duì)應(yīng)收賬款的回收具有直接的影響，因?yàn)閼?yīng)收賬款能否回收，最直接的是看該應(yīng)收賬款的債務(wù)人是否具有償還的能力和償還的意愿。應(yīng)收賬款的債務(wù)人數(shù)量、債務(wù)人行業(yè)分布、債務(wù)人所承擔(dān)的具體的應(yīng)付賬款金額。依照大數(shù)法則，應(yīng)收賬款在債務(wù)人中的分布越充分，則該應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性就越小。但應(yīng)收賬款債務(wù)人的數(shù)量并非應(yīng)該越多越好，而是強(qiáng)調(diào)應(yīng)收賬款的債務(wù)人分布過(guò)于集中會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。

（3）對(duì)出質(zhì)人所提供的產(chǎn)品、服務(wù)以及讓渡的資產(chǎn)進(jìn)行分析。主要是分析出質(zhì)人所提供的產(chǎn)品或服務(wù)以及讓渡的資產(chǎn)是否符合國(guó)家和地方的產(chǎn)業(yè)政策、科技含量，產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量水平等情況，綜合判斷出質(zhì)人應(yīng)收賬款的回收可能性與壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

（4）應(yīng)收賬款債務(wù)人分析。應(yīng)收賬款債務(wù)人的償還能力和償還意愿是應(yīng)收賬款回收的直接決定性因素。對(duì)應(yīng)收賬款的回收可能性進(jìn)行分析時(shí)，對(duì)應(yīng)收賬款債務(wù)人尤其是大額應(yīng)收賬款債務(wù)人應(yīng)當(dāng)有充分的了解。通過(guò)對(duì)出質(zhì)人與該債務(wù)人的歷史交易情況進(jìn)行分析，如銀行收付款記錄等了解該債務(wù)人還款是否及時(shí)、足額，亦可以通過(guò)社會(huì)背景調(diào)查，了解該債務(wù)人的社會(huì)信譽(yù)；同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)了解該債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)狀況和近期的財(cái)務(wù)狀況，以此綜合判斷回收的可能。對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款的審查，則需要更多的符合性測(cè)試程序。

（5）對(duì)于應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)本身應(yīng)對(duì)。要在以下幾個(gè)方面展開(kāi)工作。

健全相關(guān)法律法規(guī)。雖然《物權(quán)法》對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資進(jìn)行了明確的規(guī)定，但是關(guān)于應(yīng)收賬款付款人在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)中的責(zé)任和義務(wù)等沒(méi)有有關(guān)的法律規(guī)定，這不利于提高質(zhì)權(quán)執(zhí)行的效率，也不利于對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)。

中小企業(yè)完善自身信用建設(shè)。中小企業(yè)可以用于抵押融資的固定資產(chǎn)比較少，也往往缺乏有實(shí)力的第三人為其擔(dān)保融資，應(yīng)收賬款融資是比較適合中小企業(yè)的融資方式。但由于許多中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)信息不透明、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性較低、信用意識(shí)淡薄等現(xiàn)象，加大了應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)開(kāi)展的難度。所以中小企業(yè)應(yīng)該完善自身信用建設(shè)，通過(guò)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度，提高自身素質(zhì)，積累自身信用財(cái)富，從而更大程度上獲得金融機(jī)構(gòu)的信貸支持。

進(jìn)一步健全企業(yè)征信體系，加強(qiáng)信用文化建設(shè)。目前，我國(guó)的企業(yè)征信系統(tǒng)已基本建成，但是系統(tǒng)信息比較單一，參考價(jià)值有限。同時(shí)我國(guó)沒(méi)有相應(yīng)的征信法律法規(guī)出臺(tái)，使得進(jìn)一步開(kāi)放企業(yè)征信系統(tǒng)查詢功能受到限制。政府應(yīng)該采取更加積極的措施完善對(duì)企業(yè)信用信息的采集及管理，通過(guò)建立健全法律法規(guī)并開(kāi)放企業(yè)信用體系，為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資提供全面、真實(shí)的信用服務(wù)，使應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款人能全面、真實(shí)了解應(yīng)收賬款的債權(quán)人和債務(wù)人的信用狀況及企業(yè)信用等級(jí)，以便決定是否進(jìn)行應(yīng)收賬款質(zhì)押融資并降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

［1］劉平：《應(yīng)收賬款擔(dān)保融資創(chuàng)新與監(jiān)管》，中信出版社2009年版。

（編輯 向玉章）