企業(yè)投資戰(zhàn)略制定基本思路探析

河南瑞佳聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所 趙 靜

企業(yè)投資戰(zhàn)略制定基本思路探析

河南瑞佳聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所 趙 靜

企業(yè)投資戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，對(duì)企業(yè)投資的方向、目標(biāo)和計(jì)劃做出長(zhǎng)遠(yuǎn)的、系統(tǒng)的、全局的謀劃。企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略在投資管理方面的分戰(zhàn)略，它決定企業(yè)資源的合理配置和有效利用，并具體表現(xiàn)為企業(yè)資金投入的方向、重點(diǎn)及投入資金的數(shù)量。

一、企業(yè)投資戰(zhàn)略的特點(diǎn)

（一）企業(yè)投資戰(zhàn)略服從于企業(yè)的總體戰(zhàn)略 作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的分戰(zhàn)略，企業(yè)投資戰(zhàn)略應(yīng)該與總體戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，并保證總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)投資戰(zhàn)略制定的依據(jù)是企業(yè)的總體戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略只能是在企業(yè)總體戰(zhàn)略所給定的框架內(nèi)進(jìn)行投資方面的謀劃，包括投資方向、投資重點(diǎn)、投資組合、投資資金的來(lái)源與使用、投資的具體方案管理等方面的內(nèi)容。企業(yè)投資戰(zhàn)略也是總體戰(zhàn)略在投資管理方面的分解與落實(shí)。

（二）企業(yè)投資戰(zhàn)略受經(jīng)營(yíng)單位戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略的制約與影響企業(yè)投資戰(zhàn)略雖然統(tǒng)帥和制約著企業(yè)的各經(jīng)營(yíng)單位戰(zhàn)略，各經(jīng)營(yíng)單位的戰(zhàn)略要服從于企業(yè)投資戰(zhàn)略，但企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定也需要考慮各經(jīng)營(yíng)單位戰(zhàn)略的現(xiàn)狀、戰(zhàn)略發(fā)展方向與目標(biāo)。此外企業(yè)投資戰(zhàn)略還受企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略等方面的具體戰(zhàn)略的制約與影響。

（三）企業(yè)投資戰(zhàn)略決定企業(yè)資源配置的方向 企業(yè)投資戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)運(yùn)用可支配資源起著指導(dǎo)作用。由于投資收益來(lái)源于使用資產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)，在制定投資戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)不僅要考慮自身?yè)碛械娜抠Y源，還應(yīng)考慮企業(yè)可以支配和使用的資源。因此，企業(yè)要注意通過(guò)產(chǎn)權(quán)投資形式獲得對(duì)更多資源的支配權(quán)。

二、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型選擇

（一）發(fā)展型投資戰(zhàn)略 發(fā)展型投資戰(zhàn)略是以企業(yè)的總體戰(zhàn)略為指導(dǎo)，將企業(yè)的資源配置到開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、開(kāi)拓新市場(chǎng)，采用新的生產(chǎn)方式和管理方式來(lái)廣大企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。發(fā)展型投資戰(zhàn)略一般會(huì)取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)社會(huì)平均投資收益率的收益水平。發(fā)展型投資戰(zhàn)略又有集中發(fā)展型投資戰(zhàn)略、同心多樣化投資戰(zhàn)略、縱向一體化投資戰(zhàn)略、橫向一體化投資戰(zhàn)略和復(fù)合多樣化投資戰(zhàn)略等形式。

（二）穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略 穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃期內(nèi)將企業(yè)的資源基本保持在目前狀態(tài)和水平上的戰(zhàn)略。其基本特點(diǎn)是企業(yè)滿足于過(guò)去的投資收益水平，決定繼續(xù)追求與過(guò)去相同或相似的目標(biāo)，每年所期望的投資收益按大體相同的比率增長(zhǎng)，企業(yè)繼續(xù)用基本相同的產(chǎn)品或服務(wù)為顧客提供服務(wù)。穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在可以避免開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和拓展新市場(chǎng)所必需的巨大投資、激烈競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；容易保持經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資源的平衡協(xié)調(diào)；避免因資源的重新組合而造成時(shí)間上的損失等。因此穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略對(duì)處于成熟產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)定環(huán)境的成功企業(yè)而言是極其有效的。此外，對(duì)許多產(chǎn)業(yè)和企業(yè)而言，穩(wěn)定發(fā)展也是最合邏輯、最為適宜的戰(zhàn)略。

（三）緊縮型投資戰(zhàn)略 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、資源條件不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化，難以為企業(yè)帶來(lái)滿意的收益，以致威脅企業(yè)的生存和發(fā)展時(shí)，企業(yè)常常采取緊縮型投資戰(zhàn)略。一般而言，企業(yè)只是想在短期內(nèi)實(shí)行這一戰(zhàn)備，以使企業(yè)度過(guò)危機(jī)，然后轉(zhuǎn)而采用其它戰(zhàn)略方案。緊縮型投資戰(zhàn)略按實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略的基本途徑可以劃分為抽資戰(zhàn)略、放棄戰(zhàn)略和清算戰(zhàn)略。

（四）組合型投資戰(zhàn)略 許多大企業(yè)并不局限于實(shí)施單一的戰(zhàn)略，而是將戰(zhàn)略組合起來(lái)，一些可能的戰(zhàn)略組合如下：同時(shí)組合包括在增設(shè)其它戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位、產(chǎn)品線或事業(yè)部的同時(shí)放棄某個(gè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位、產(chǎn)品線或事業(yè)部；在其它領(lǐng)域或產(chǎn)品奉行發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，緊縮某些領(lǐng)域或產(chǎn)品；對(duì)某些產(chǎn)品實(shí)行抽資戰(zhàn)略，而對(duì)其它產(chǎn)品采用發(fā)展戰(zhàn)略。順序組合是指按順序?qū)嵭胁煌膽?zhàn)略，在一定時(shí)期內(nèi)采用發(fā)展戰(zhàn)略，而在另一個(gè)時(shí)間內(nèi)實(shí)行穩(wěn)定戰(zhàn)略；先使用緊縮戰(zhàn)略，條件改善后再采用發(fā)展戰(zhàn)略等。

三、企業(yè)投資戰(zhàn)略制定程序

（一）確定企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo) 企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，投資戰(zhàn)略應(yīng)圍繞這個(gè)目標(biāo)確定企業(yè)的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)、產(chǎn)品方向、技術(shù)目標(biāo)和市場(chǎng)目標(biāo)等。投資戰(zhàn)略應(yīng)盡量做到科學(xué)、合理。為此，要采取一系列的措施通過(guò)分析現(xiàn)狀，把握企業(yè)現(xiàn)有的能力和水平，使戰(zhàn)略目標(biāo)建立在現(xiàn)實(shí)可行的基礎(chǔ)上；通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)，科學(xué)評(píng)估企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，又可使戰(zhàn)略目標(biāo)具有超前性和先進(jìn)性。

（二）戰(zhàn)略條件分析 戰(zhàn)略條件分析包括企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境分析、企業(yè)內(nèi)部條件分析以及戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)分析。戰(zhàn)略環(huán)境分析主要是對(duì)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)狀況的分析，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策成尤其是貨幣金融政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策的分析以及行業(yè)的分析。內(nèi)容條件的分析主要進(jìn)行企業(yè)資源的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)分析，以認(rèn)清企業(yè)自身的實(shí)力。戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)分析則是將戰(zhàn)略環(huán)境分析與企業(yè)內(nèi)容分析結(jié)合在一起，分析企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略姿態(tài)。

（三）確定投資戰(zhàn)略重點(diǎn) 企業(yè)的戰(zhàn)略投資活動(dòng)應(yīng)該遵循企業(yè)成長(zhǎng)的規(guī)律，通過(guò)戰(zhàn)略投資活動(dòng)調(diào)整企業(yè)的結(jié)構(gòu)，使企業(yè)不僅獲得量的增長(zhǎng)，同時(shí)也使其結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

（1）對(duì)經(jīng)營(yíng)資源的投資重點(diǎn)。在當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)的條件下，企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)資源是知識(shí)以及掌握這些知識(shí)的人才，因此企業(yè)應(yīng)加大對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的投資，同時(shí)由于知識(shí)存在于使用者身上，而知識(shí)勞動(dòng)者的想象力、經(jīng)驗(yàn)等無(wú)形資產(chǎn)比企業(yè)中的有形資產(chǎn)重要的多，因此企業(yè)應(yīng)加大對(duì)人力資源的投資。

（2）對(duì)產(chǎn)品生命周期不同階段的投資重點(diǎn)。在不同的產(chǎn)品生命周期階段，消費(fèi)者的需求是不同的，因此不同階段的關(guān)鍵成功因素是不同的，所以投資重點(diǎn)也是不同的。在產(chǎn)品的投入期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非常高，關(guān)鍵的成功因素是新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與投入，其投資重點(diǎn)應(yīng)該是產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，財(cái)務(wù)上要注意對(duì)可行性評(píng)價(jià)的審核決策。在產(chǎn)品的成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高，關(guān)鍵的成功因素是市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)與全面市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，其投資重點(diǎn)應(yīng)該放在建立銷售網(wǎng)絡(luò)、廣告宣傳、建立與銷售商的伙伴關(guān)系等市場(chǎng)開(kāi)發(fā)上，在財(cái)務(wù)上要注意對(duì)市場(chǎng)與市場(chǎng)份額的投資評(píng)價(jià)。在產(chǎn)品的成熟期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般，關(guān)鍵的成功因素是在最小成本下維持市場(chǎng)份額，這一階段發(fā)穩(wěn)定的價(jià)格和利潤(rùn)以及競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)為特征，由于市場(chǎng)趨于飽和，新產(chǎn)品吸引力開(kāi)始逐漸減少，從而銷售額和利潤(rùn)率達(dá)到最高水平，在財(cái)務(wù)上要注意投資回報(bào)和投資增值。在產(chǎn)品衰退期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，在這一階段關(guān)鍵的成功因素是要保持成本最小化和資產(chǎn)變現(xiàn)，財(cái)務(wù)上要注意從運(yùn)行中回收現(xiàn)金流。

（四）制定投資戰(zhàn)略方案 企業(yè)要根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，制定可行的企業(yè)投資戰(zhàn)略方案。制定戰(zhàn)略方案一般分為輪廓設(shè)計(jì)、精心設(shè)計(jì)和前景預(yù)測(cè)三個(gè)步驟。

（1）輪廓設(shè)想就是從不同的角度和途徑，設(shè)想各種各樣的可行方案。這一步驟的關(guān)鍵在于沖破傳統(tǒng)的思維定式，充分發(fā)揮創(chuàng)造力，大膽創(chuàng)新。

（2）精心設(shè)計(jì)是由于輪廓設(shè)想所得到的方案比較粗糙，需要進(jìn)一步精心設(shè)計(jì)完善之后才有實(shí)用價(jià)值。精心設(shè)計(jì)主要包括兩項(xiàng)工作即確定方案的細(xì)節(jié)和評(píng)估方案的實(shí)施結(jié)果。

（3）通過(guò)戰(zhàn)略執(zhí)行前預(yù)測(cè)，企業(yè)可以更加合理地規(guī)劃戰(zhàn)略執(zhí)行預(yù)算，提高資本使用的效率，避免產(chǎn)生太大的資本損失和浪費(fèi)。企業(yè)投資戰(zhàn)略前景預(yù)測(cè)包括戰(zhàn)略執(zhí)行的結(jié)果、戰(zhàn)略執(zhí)行中可能遇到的意外情況、戰(zhàn)略執(zhí)行的費(fèi)用等

（五）投資戰(zhàn)略方案優(yōu)選 企業(yè)投資戰(zhàn)略的決策是一個(gè)多方案之間評(píng)價(jià)選優(yōu)的過(guò)程。投資戰(zhàn)略的選擇是在若干個(gè)可行的投資戰(zhàn)略方案中選出最優(yōu)的方案。在企業(yè)投資戰(zhàn)略的優(yōu)選過(guò)程中必須考慮以下因素：企業(yè)的總體戰(zhàn)略決定著企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇，它是投資戰(zhàn)略選擇過(guò)程中的起點(diǎn)；企業(yè)決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度會(huì)影響對(duì)投資戰(zhàn)略的選擇，有的企業(yè)決策者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，通常采用進(jìn)攻性的發(fā)展戰(zhàn)略，而回避風(fēng)險(xiǎn)的投資決策者則采取防御性的投資戰(zhàn)略；企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中需要大量的資金、人力和物力等一系列的資源，企業(yè)籌集這些資源的能力對(duì)企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇有重大的影響；決策者還應(yīng)考慮競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)不同戰(zhàn)略的選擇可能做出的各種反應(yīng)并制定出相應(yīng)的對(duì)策。

為了對(duì)決策方案進(jìn)行科學(xué)、合理的評(píng)價(jià)，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果選擇最優(yōu)方案，必須設(shè)置適宜的評(píng)價(jià)指標(biāo)，其指標(biāo)體系應(yīng)涵蓋盈利性指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)、戰(zhàn)略的企業(yè)適應(yīng)性指標(biāo)和戰(zhàn)略的社會(huì)適應(yīng)性指標(biāo)等。

（六）投資戰(zhàn)略實(shí)施與修正 投資戰(zhàn)略的實(shí)施是將投資戰(zhàn)略方案付諸行動(dòng)的過(guò)程。首先要將戰(zhàn)略方案具體化，因?yàn)閷?shí)施戰(zhàn)略方案需要將其分解為可操作為具體方案。其次要建立實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的組織機(jī)構(gòu)，因?yàn)榉桨甘峭ㄟ^(guò)組織來(lái)實(shí)施的，適宜的組織機(jī)構(gòu)將為企業(yè)戰(zhàn)略決策方案的實(shí)施提供組織上的保證。企業(yè)要根據(jù)戰(zhàn)略不定期的調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，確保實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略所必要的活動(dòng)能夠有效的進(jìn)行。同時(shí)還要根據(jù)外部環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行修正，以保證戰(zhàn)略的正確性和有效實(shí)施。

［1］任淮秀：《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社2009年版。

［2］朱項(xiàng)平：《投資學(xué)基礎(chǔ)》，首都貿(mào)易大學(xué)出版社2004年版。

［3］車卉淳：《投資學(xué)基礎(chǔ)》，首都貿(mào)易大學(xué)出版社2007年版。

［4］李煥林：《投資學(xué)概論》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2005年版。

（編輯 杜昌）