基于企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)管理探討

北京交通大學(xué) 張 瑤

基于企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)管理探討

北京交通大學(xué) 張 瑤

一、財(cái)務(wù)管理與企業(yè)價(jià)值

財(cái)務(wù)管理是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)最基本也是最核心的一項(xiàng)管理活動(dòng)，它涉及企業(yè)管理的各部分，貫穿整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程。一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的高低在很大程度上決定了其經(jīng)營(yíng)狀況的好壞?；诂F(xiàn)代管理理論，財(cái)務(wù)管理必須在企業(yè)內(nèi)部建立起有效的管理系統(tǒng)，并通過(guò)對(duì)人員、制度、流程等的優(yōu)化來(lái)確保企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的順利進(jìn)行，從而達(dá)成企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值是該企業(yè)預(yù)期自由現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值，它與企業(yè)財(cái)務(wù)決策密切相關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)水平以及持續(xù)發(fā)展能力。結(jié)合現(xiàn)代管理理論來(lái)看，企業(yè)價(jià)值目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)利益相關(guān)各方（包括股東、債權(quán)人、管理者、普通員工、政府等）利益的高效統(tǒng)一和有效實(shí)現(xiàn)。企業(yè)價(jià)值與財(cái)務(wù)管理之間是具有緊密聯(lián)系的。一方面，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)；另一方面，企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過(guò)程幾乎與財(cái)務(wù)管理涉及的領(lǐng)域完全重合，即企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)需要滿足的各方利益也正是財(cái)務(wù)管理具體活動(dòng)所涉及到的對(duì)象。因此，本文將從企業(yè)價(jià)值提升的角度來(lái)分析和探討如何完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。

二、基于企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)設(shè)定

從企業(yè)價(jià)值的定義可以看出，企業(yè)價(jià)值表現(xiàn)為與企業(yè)相關(guān)各方的利益實(shí)現(xiàn)，只有確保各方利益同時(shí)得到實(shí)現(xiàn)，企業(yè)價(jià)值才能達(dá)到最佳水平。對(duì)于財(cái)務(wù)管理而言，其目標(biāo)的設(shè)定應(yīng)與企業(yè)價(jià)值密切聯(lián)系，將企業(yè)價(jià)值最大化設(shè)定為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的終極目標(biāo)。

第一，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，管理者既要追求高利潤(rùn)，又要考慮資金流量是否處于合理水平，資金流量過(guò)多或過(guò)少對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是不利的。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)在這一點(diǎn)上與管理者的追求是一致的，它所謀求的是企業(yè)現(xiàn)金凈流入量的持續(xù)增加和資金周轉(zhuǎn)速度的不斷加快。從企業(yè)長(zhǎng)期的生存和發(fā)展來(lái)看，資金的充裕程度比利潤(rùn)的短期實(shí)現(xiàn)意義更重大，因?yàn)楝F(xiàn)金流入量直接關(guān)系到企業(yè)是否可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。

第二，管理者在進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)劃的過(guò)程中，往往受利益驅(qū)動(dòng)而盲目追求短期利益，這種行為往往會(huì)威脅到企業(yè)相關(guān)者的利益和影響企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和發(fā)展。以價(jià)值最大化為目標(biāo)能夠有效遏制管理者在追求利潤(rùn)上不當(dāng)行為，減少或避免經(jīng)營(yíng)者急功近利和缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的短期行為，使企業(yè)能夠在較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)獲得持續(xù)優(yōu)勢(shì)，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。

第三，有效保護(hù)債券人和股東的利益。股東利益和債權(quán)人利益從長(zhǎng)期上而言與企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)并不矛盾，只有企業(yè)整體價(jià)值得以提升，相關(guān)各方才能共同發(fā)展。如果單純地以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，勢(shì)必會(huì)損害債權(quán)人和股東的利益，這樣從遠(yuǎn)期來(lái)看對(duì)于企業(yè)發(fā)展是極為不利的。而價(jià)值最大化在確保企業(yè)獲取較大利潤(rùn)的同時(shí)兼顧了企業(yè)投資者和股東的利益，這有利于企業(yè)的整體發(fā)展。

三、企業(yè)價(jià)值提升的途徑

綜上所述，只有以企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)才能確保企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，在實(shí)踐中，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)應(yīng)切實(shí)從各方面入手，確保企業(yè)相關(guān)利益各方利益的實(shí)現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的整體利益驅(qū)動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前，通過(guò)財(cái)務(wù)管理提升企業(yè)價(jià)值的途徑主要包括：

第一，建立高效的財(cái)務(wù)管理體系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須借助于一個(gè)高效運(yùn)作的財(cái)務(wù)管理體系。因此，要提升企業(yè)價(jià)值必須首先在企業(yè)內(nèi)部建立一套科學(xué)有效的財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)。財(cái)務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建需做好以下工作：一是要確保人員到位。在組織內(nèi)部任何活動(dòng)的有效實(shí)現(xiàn)都依賴于人員的參與和配合。因此要完善財(cái)務(wù)管理體系，必須做好人員相關(guān)的工作。二是要提高管理者的素質(zhì)。在企業(yè)內(nèi)部，管理者素質(zhì)高低對(duì)于企業(yè)發(fā)展起主導(dǎo)作用，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)能否有序進(jìn)行，在很大程度上取決于管理者是否具備規(guī)劃管理和協(xié)調(diào)管理能力。為了確保管理者能夠全力以赴為企業(yè)著想進(jìn)行各類事項(xiàng)的決策，可以適當(dāng)對(duì)其采取激勵(lì)和約束方法。如可基于固定報(bào)酬與浮動(dòng)激勵(lì)組合運(yùn)用的基礎(chǔ)之上，在注重短期激勵(lì)的同時(shí)給予管理層長(zhǎng)期激勵(lì)，從而保障管理者在決策時(shí)充分考慮債權(quán)人、股東等企業(yè)相關(guān)者的利益，達(dá)成企業(yè)內(nèi)外部各方在利益實(shí)現(xiàn)上的一致性。三是要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的培養(yǎng)。財(cái)務(wù)管理人員是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的直接施行者，其工作效率和質(zhì)量高低直接影響了企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的整體效果。因此，應(yīng)建設(shè)一支高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)運(yùn)用專業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)和能力來(lái)規(guī)范企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)各類財(cái)務(wù)問(wèn)題，提高財(cái)務(wù)管理的整體水平。需要注意的是，高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員不只應(yīng)具有較高的業(yè)務(wù)能力，還應(yīng)具有良好的職業(yè)道德，以便有效避免財(cái)務(wù)管理過(guò)程中的各類道德風(fēng)險(xiǎn)，避免損害企業(yè)整體利益或損害部分企業(yè)相關(guān)者利益行為的發(fā)生。

第二，與業(yè)務(wù)相關(guān)方建立良好的合作關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中最容易出現(xiàn)問(wèn)題的就是與企業(yè)上游供應(yīng)商以及下游客戶之間的問(wèn)題。基于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)不應(yīng)只針對(duì)企業(yè)內(nèi)部各方，還要充分保障與企業(yè)有直接業(yè)務(wù)往來(lái)的供應(yīng)商和客戶的利益。供應(yīng)商和客戶與企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)密切相關(guān)，供貨商能否及時(shí)供貨，客戶能否及時(shí)支付貨款，都會(huì)直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。因此，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)必須做好與供應(yīng)商和客戶的有效溝通和激勵(lì)。企業(yè)不僅要通過(guò)合同等法律方式來(lái)規(guī)范雙方的業(yè)務(wù)行為，還應(yīng)通過(guò)一定的激勵(lì)措施和制度來(lái)鞏固彼此之間的合作關(guān)系，從而有效降低企業(yè)上下游的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。例如，企業(yè)可通過(guò)現(xiàn)金折扣等方式督促客戶及時(shí)付款，可通過(guò)簽訂長(zhǎng)期供貨合同等方式使供應(yīng)商在價(jià)格、付款方式等方面給予企業(yè)最大優(yōu)惠。

第三，妥善處理與債權(quán)人之間的關(guān)系。在現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，為確保資金流量長(zhǎng)期保持問(wèn)題，需要采取一些融資措施。實(shí)踐證明，適度舉債能夠?yàn)槠髽I(yè)活動(dòng)杠桿收益，促進(jìn)企業(yè)效益的提升。在融資借貸過(guò)程中，管理者和財(cái)務(wù)人員應(yīng)盡量協(xié)調(diào)好與債權(quán)人之間的關(guān)系，通過(guò)確保其利益來(lái)保障企業(yè)利益，降低企業(yè)發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)的可能性。債權(quán)人將資金出借給企業(yè)，期望按期收回本金并獲得利息收入；企業(yè)借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)利益最大化。財(cái)務(wù)管理人員在實(shí)踐中應(yīng)牢記上述原則，將風(fēng)險(xiǎn)和收益預(yù)期準(zhǔn)確及時(shí)地反饋給投資者和債權(quán)人，并引導(dǎo)債權(quán)人主動(dòng)為企業(yè)提供債務(wù)資金，甚至提供企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所需要的資金。

第四，保障股東利益的實(shí)現(xiàn)。股東財(cái)富最大化是指企業(yè)通過(guò)有效的組織財(cái)務(wù)活動(dòng)為股東帶來(lái)更多的財(cái)富，股東財(cái)務(wù)最大化曾被認(rèn)為是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)。在企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)之下，股東利益也是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所必須保障的利益群體之一。作為公司所有者，股東對(duì)公司進(jìn)行投資就是為了取得盡可能多的投資收益，對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的價(jià)值就在于企業(yè)能夠?yàn)槠鋷?lái)豐厚的回報(bào)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)必須充分保障股東利益，財(cái)務(wù)部門在制定效益分配方案的時(shí)候，應(yīng)充分考慮股東財(cái)富的實(shí)現(xiàn)，以便股東保持其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的信心，持續(xù)支持企業(yè)發(fā)展。

四、結(jié)論

目前，很多企業(yè)都已建立起涵蓋企業(yè)各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)活動(dòng)，并針對(duì)企業(yè)各類利益相關(guān)者的綜合財(cái)務(wù)管理體系。實(shí)踐證明，財(cái)務(wù)管理體系的完善對(duì)于企業(yè)整體管理水平的提高具有重大意義。但是從財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的具體實(shí)施上來(lái)看，在中間環(huán)節(jié)還存在著執(zhí)行力較弱的情況，其原因多方面的，既與人員素質(zhì)，也與企業(yè)制度的缺位有關(guān)。總之，要是發(fā)揮財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值提升的作用，必須從各方面入手，真正建立起以財(cái)務(wù)管理為核心的現(xiàn)代企業(yè)管理模式，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的核心作用。第一，要轉(zhuǎn)變管理者和和財(cái)務(wù)人員對(duì)財(cái)務(wù)管理的態(tài)度，樹立以財(cái)務(wù)管理為核心的現(xiàn)代企業(yè)管理理念。第二，要加大力度培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人才，完善財(cái)務(wù)管理組織形式和規(guī)章制度。第三，要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的交流和合作，使財(cái)務(wù)管理活動(dòng)成為全員參與的一項(xiàng)系統(tǒng)工作。

［1］童勝利等：《企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力新論——理論與案例》，人民郵電出版社2006年版。

［2］章蓓：《企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)探析：基于核心競(jìng)爭(zhēng)力的視角》，《知識(shí)經(jīng)濟(jì)：康健》2007年第12期。

［3］陳幫達(dá)：《企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展方向芻議》，《魅力中國(guó)》2010年第6期。

［4］趙宏志：《價(jià)值管理：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心》，《黑河學(xué)刊》2010年第8期。

［5］袁英梅、趙亮：《以價(jià)值為核心的企業(yè)財(cái)務(wù)管理》，《中國(guó)市場(chǎng)》2010年第31期。

（編輯 杜昌）