基于上市公司財務報表分析的企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析

陳茜

摘 ?要：本文從理論基礎出發(fā)，分別論述了競爭戰(zhàn)略和財務報表分析的具體內涵，從而將兩者有機結合起來。再通過具體闡述影響競爭戰(zhàn)略選擇的財務報表分析指標，最終提出了企業(yè)選擇競爭戰(zhàn)略的方法。

關鍵詞：競爭戰(zhàn)略;財務報表分析;財務指標;戰(zhàn)略選擇

一、理論概述

（1）企業(yè)的三種基本競爭戰(zhàn)略。根據(jù)波特的五力分析模型，企業(yè)的競爭來源主要有五種。在與這五種競爭作用力博弈時，有一些基本戰(zhàn)略方法可以提供成功機會使得企業(yè)成為行業(yè)的領頭羊。波特提出三種基本競爭戰(zhàn)略，即成本領先戰(zhàn)略，指相比于其他的競爭者將成本控制在更低水平;差異化戰(zhàn)略，指提供區(qū)別競爭者的差異化產(chǎn)品和集中化戰(zhàn)略。波特的理論廣泛應用于競爭環(huán)境分析。企業(yè)可以通過對行業(yè)結構，環(huán)境以及自身地位的認識，選擇適當?shù)母偁帒?zhàn)略，從而保持競爭優(yōu)勢與盈利能力。（2）財務報表分析的涵義和內容。財務報表分析是以被當作反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的晴雨表——財務報表為主要的信息來源，以企業(yè)基本經(jīng)營活動為對象，對企業(yè)的各種指標如償債能力、盈利能力等方面進行一系列判斷推理，從而系統(tǒng)地認識和掌握企業(yè)發(fā)展的全過程。通過財務信息和數(shù)據(jù)報表，可以了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，為做出正確決策提供必要的信息。（3）財務報表分析與競爭戰(zhàn)略的關系。一方面企業(yè)的競爭戰(zhàn)略分析是財務報表分析的基礎和前提，在對企業(yè)戰(zhàn)略不了解的情況下往往難以準確客觀地對財務情況做出評價。另一方面，企業(yè)競爭策略的制定也要以財務報表分析為依據(jù)，從而更好地評價市場和自身競爭地位，選擇有利決策。

二、影響企業(yè)競爭戰(zhàn)略的財務報表分析指標

（1）盈利能力指標。盈利是企業(yè)經(jīng)營的根本目的，企業(yè)經(jīng)營的方針策略與其盈利能力息息相關，所以說盈利能力的分析是財務報表分析中的一項重要內容。衡量盈利能力的指標主要有營業(yè)利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率。對企業(yè)來說，這些指標越大，最終得出的結論均為企業(yè)獲利能力越強。（2）營運能力指標。企業(yè)的營運能力主要是指企業(yè)營運資產(chǎn)時的效益和效率。其主要指標是各項周轉率，如總資產(chǎn)周轉率，存貨周轉率及應收賬款周轉率等。這些周轉率均為正指標。周轉率越高，說明周轉的速度越快，對于企業(yè)資產(chǎn)來說，就是營運效益越好。（3）償債能力指標。短期償債能力是指企業(yè)對于流動負債的及時足額償還的保障程度，主要的指標是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，比率越高說明企業(yè)償還債務的能力越強。而長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障程度。同時它也可以作為一種標志，來反映企業(yè)財務的安全穩(wěn)健程度。長期償債能力的主要衡量指標包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和利息保障倍數(shù)。就其數(shù)值而言，產(chǎn)權比率和資產(chǎn)負債率越低，反之利息保障倍數(shù)越大，則意味著長期償還賬務的能力強。（4）發(fā)展能力指標。在生存的基礎上，企業(yè)也要成長，要壯大。而發(fā)展能力指標衡量的就是企業(yè)擴大規(guī)模，發(fā)展壯大的潛力。這些指標包括每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率和利潤增長率。它們均與企業(yè)的發(fā)展能力為正比例關系。指標數(shù)據(jù)越高，表明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿驮綇姟?/p>

三、競爭戰(zhàn)略的選擇

基于對財務報表指標的衡量，本文簡要分析了適合企業(yè)發(fā)展的基本競爭戰(zhàn)略。對于成本領先戰(zhàn)略而言，從財務分析角度來看，選擇低成本戰(zhàn)略的企業(yè)往往需要有較大的經(jīng)營規(guī)模，以通過規(guī)模經(jīng)濟效應來降低成本。同時，也要有較好的融資能力和償債能力以及資產(chǎn)管理能力，盈利能力和發(fā)展能力。體現(xiàn)在財務報表指標上，即為有符合行業(yè)償債指標比率基準的流動比率和資產(chǎn)負債率;相較于整個行業(yè)或競爭對手較高的周轉率，良好的利潤率和穩(wěn)健的總資產(chǎn)增長率等。只有當企業(yè)在這些指標上均有比較理想的測評結果時，企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展地位才比較高，競爭力相對較強。此時低成本的戰(zhàn)略才是可行的。對于差異化戰(zhàn)略來說，其財務分析的表現(xiàn)就是企業(yè)的成本會增加。這是因為為了提供產(chǎn)品的差異性，需要投入大量的研發(fā)和設計費用，因此需要企業(yè)有較好的融資能力和償債能力。此外，實施差異化戰(zhàn)略還需要企業(yè)有較強的銷售能力，這樣才能為自己的產(chǎn)品開拓市場，獲取利潤。因此，當企業(yè)相較于行業(yè)基準有較低的流動比率和資產(chǎn)負債率以及較高的銷售毛利率時，差異化戰(zhàn)略才是合適的。對于集中化戰(zhàn)略而言，有兩種情況比較適合采用。一方面如果對于企業(yè)本身，資源和競爭力有限，財務報表分析的各項指標均不突出，那么選擇一個細分市場進行集中的攻克比選擇廣泛的市場更有利。另一方面，如果行業(yè)中各細分部門在規(guī)模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，會致使某些細分部門比其他部門更有吸引力，在這種情況下，企業(yè)也可以選擇集中化戰(zhàn)略，這就需要對整個行業(yè)各細分部門的利潤率，利潤增長率等進行測評。

財務報表分析指標在分析企業(yè)的競爭戰(zhàn)略中有著重要的指導作用。通過財務報表分析可以提高企業(yè)自身定位的準確性，從而促進選擇競爭戰(zhàn)略的正確性，這在企業(yè)的競爭策略選擇中是非常重要的。

參考文獻：

[1] 穆林娟.財務報表分析[M].上海：復旦大學出版社.2007.

[2]李艷艷. 基于上市公司財務報表分析的企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析[D].山西財經(jīng)大學，2012.