民營快遞企業(yè)融資問題研究

馬麗娟/文

我國快遞業(yè)始于1979年，如今快遞企業(yè)的發(fā)展取得了顯著成效，形成了國有、民營和外資快遞企業(yè)三大市場主體。目前在我國從事民營快遞的企業(yè)有上萬家，快遞業(yè)務(wù)量占國內(nèi)快遞市場份額的80%左右。但是，民營快遞企業(yè)發(fā)展過程中也存在諸多問題，尤其是資金問題已成為制約企業(yè)發(fā)展的主要問題之一。

民營快遞發(fā)展的融資需求

任何一家企業(yè)的發(fā)展都離不開資金的支持。不論是外在的發(fā)展環(huán)境還是內(nèi)在的經(jīng)營模式，民營快遞發(fā)展到現(xiàn)在對資金的需求越來越大。

1.新《郵政法》迫使民營快遞為生存融資

修訂后的《中華人民共和國郵政法》的實施，促使民營快遞進(jìn)入服務(wù)質(zhì)量的提升與品牌樹立的時代。新《郵政法》對民營快遞企業(yè)設(shè)下了較高門檻：在省內(nèi)、跨省及跨國經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)的最低注冊資本分別為50萬元、100萬元、200萬元。而我國民營快遞的資金普遍稀缺，規(guī)模小，若要生存下來就必須融集足夠的資金。此外，我國不同板塊的快遞市場盈利空間相差很大。2010年同城、異地、港澳臺及國際快遞業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的7.2%、54.7%和31.1%；業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的22.9%、71.5%和5.6%，高中低端市場不言而喻。我國的民營快遞擁有同城快遞80%以上和異地快遞50%以上的份額，即民營快遞的主業(yè)是中低端業(yè)務(wù)市場，盈利空間小，甚至同城快遞基本上不盈利。

2. 電子商務(wù)推動民營快遞為發(fā)展而融資

快遞業(yè)與電子商務(wù)的發(fā)展關(guān)系密切。近年來電子商務(wù)飛速發(fā)展，網(wǎng)購所帶來的快遞業(yè)務(wù)量占據(jù)快遞業(yè)務(wù)量的60%以上。據(jù)中國郵政局網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年網(wǎng)上購物營業(yè)額2500億元，全國規(guī)模以上快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成18.6億件；2010年網(wǎng)上購物營業(yè)額5131億元，快遞投遞量23.4億件。網(wǎng)購金額增加了1倍，而快遞業(yè)務(wù)量只增加了25.9%。中投顧問最新公布的《2010-2015年中國快遞業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》指出，中國網(wǎng)購市場的年均增長率超過100%，與電子商務(wù)的高速增長形成鮮明對比的是，全國規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)量的年均增長率約為20%。這表明，快遞服務(wù)能力已經(jīng)跟不上網(wǎng)購發(fā)展步伐，快遞公司必須籌集資金、加大投入，完善網(wǎng)絡(luò)體系，提高自身運(yùn)營能力。

3. 經(jīng)營模式促使民營快遞為轉(zhuǎn)型而融資

20世紀(jì)90年代，我國民營快遞逐步發(fā)展起來，其中以順豐、申通、宅急送、圓通等發(fā)展最快。在我國的民營快遞市場，除了已經(jīng)擁有自己貨機(jī)的順豐速遞是采取直營模式，其他民營快遞的發(fā)展模式都是依靠低價和粗放式特許加盟的連鎖方式。特許加盟模式對加盟公司管理松散，致使快遞服務(wù)差、速度慢、安全低。要改變目前的經(jīng)營模式，需加強(qiáng)對地方網(wǎng)絡(luò)的管控。2005年申通快遞試圖以換取加盟公司股份的形式對其進(jìn)行收編，最終因為缺少換股和改制的資金而擱置?？爝f咨詢網(wǎng)顧問徐勇曾說，民營快遞公司構(gòu)建城際間快遞的理想組織構(gòu)架最低需要1億元以上的投資。

此外，民營快遞企業(yè)的物流及分揀中心以租用為主，自有運(yùn)輸車輛平均為3.5輛，包裝、分揀等大部分環(huán)節(jié)都是手工作業(yè)。民營快遞要提升競爭力，提高運(yùn)作效率，必須加大投資實現(xiàn)規(guī)模作業(yè)、全自動化的流水作業(yè)，購入先進(jìn)的IT技術(shù)等，而民營快遞企業(yè)的資金很難在短期內(nèi)靠內(nèi)部積累完成。

民營快遞企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸

民營快遞的發(fā)展對資金需求巨大，但其資金來源主要以自有資金為主，銀行貸款額度很小且不易取得，資本市場不健全無法獲取資金，融資路徑艱辛，這既有企業(yè)自身因素的制約，也有外在因素的影響。

1. 企業(yè)自身因素

（1）內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善

民營快遞的特許加盟發(fā)展模式導(dǎo)致企業(yè)之間關(guān)系松散，企業(yè)要承擔(dān)更多的風(fēng)險，一個加盟商出現(xiàn)問題，可能會影響公司的形象和聲譽(yù)?？爝f企業(yè)的組織方式落后，加盟商多是家族企業(yè)，甚至是個人老板，這就導(dǎo)致機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，管理不科學(xué)，缺乏內(nèi)部的約束監(jiān)督機(jī)制，快遞投訴的劇增就是管理水平的真實寫照。

（2）規(guī)模小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏輕

銀行發(fā)放貸款以安全性為首要原則，目前國內(nèi)銀行的兩種授信模式都不適合民營快遞企業(yè)。一方面，民營快遞資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏輕，企業(yè)價值主要集中于網(wǎng)絡(luò)、品牌等無形資產(chǎn)，經(jīng)營設(shè)施大多是租賃來的，在向銀行進(jìn)行抵押獲取貸款時也難以提供有效的、充足的抵押和擔(dān)保。另一方面，民營快遞企業(yè)成立時間較短，規(guī)模普遍比較小，財務(wù)制度不健全，缺乏歷史信用記錄，亦無法取得銀行信用貸款。而規(guī)模小，資產(chǎn)少，又使得其難以進(jìn)入準(zhǔn)入門檻很高的資本市場融資。

（3）融資觀念陳舊

融資方式是多種多樣的，企業(yè)可以從多個渠道以不同方式獲取資金，擺脫融資困境如融資租賃、應(yīng)收賬款質(zhì)抵押貸款、保理融資、小額貸款公司等二十多種融資渠道和十幾種融資方式，但目前民營快遞企業(yè)少有嘗試；而風(fēng)險投資、戰(zhàn)略融資等方式基本和民營快遞無緣。原因在于企業(yè)的管理者對現(xiàn)代融資工具缺乏認(rèn)識，拘泥于銀行貸款這些傳統(tǒng)的融資方式，缺乏創(chuàng)新的融資意識。

2. 企業(yè)外在因素

（1）金融體系原因

無論是在間接融資市場還是在直接融資市場上，民營快遞企業(yè)都遭遇融資難。雖然民營快遞發(fā)展迅猛而且發(fā)展?jié)摿薮螅y行卻沒有將資金向其傾斜。銀行在選擇放款的企業(yè)對象時，存在所有制歧視現(xiàn)象，即對待國有企業(yè)和民營企業(yè)并非一視同仁。一般而言只有國有企業(yè)才有資格獲得信用貸款，民營企業(yè)獲得抵押擔(dān)保貸款都很難。

我國資本市場發(fā)育不完善。在市場的規(guī)模和結(jié)構(gòu)、監(jiān)管制度等方面存在很多不足，資本市場結(jié)構(gòu)單一、層次單一，使得民營企業(yè)的上市缺乏資本市場體系支撐。迄今為止，國內(nèi)快遞行業(yè)仍沒有一家公司上市。從債券融資來看，公司債券的發(fā)行受到嚴(yán)格的限制，需要較高的信用等級，較大的資產(chǎn)規(guī)模，加上廣大投資者對民營快遞的質(zhì)疑態(tài)度，使得債券的發(fā)行舉步維艱。

（2）信用評估體系不成熟

我國企業(yè)信用評估體系建設(shè)還處于起步階段，信用評估體系不完善，如信用評估的法律法規(guī)不健全、評估機(jī)構(gòu)主體資格混亂、評估技術(shù)不成熟等。目前，銀行和部分社會機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行企業(yè)信用評估，但沒有一個全社會的信用評估體系。社會信用評估體系的缺失使得民營快遞融資過程中缺乏被評判的標(biāo)準(zhǔn)，影響到各融資方式的使用。

民營快遞發(fā)展融資策略

改善民營快遞融資環(huán)境，解決其融資瓶頸不是一蹴而就的事情，是一項系統(tǒng)性工程， 需要包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在內(nèi)的社會各界的共同努力。

1. 健全企業(yè)內(nèi)部管理

首先，民營快遞企業(yè)要在連鎖模式上進(jìn)行改革，對加盟制進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級。隨著相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善、快遞成本的提高、信息化的加速及利潤的平均化，快遞企業(yè)將進(jìn)入優(yōu)勝劣汰期。特許加盟連鎖的模式在管理效率方面遠(yuǎn)不及直營模式，對于在發(fā)展前期以特許加盟方式加盟的網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)行資源整合，加強(qiáng)管理，避免網(wǎng)點(diǎn)之間的惡性競爭；推行 “三三制”產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)整合，加快直營、參股和控股的改革步伐，加強(qiáng)快遞總部對各分部網(wǎng)點(diǎn)的管控和利益統(tǒng)籌。 其次，學(xué)習(xí)國外成功的快遞業(yè)經(jīng)驗，在日常運(yùn)營上，規(guī)范操作與投遞時效，提升服務(wù)質(zhì)量；在內(nèi)部控制上，加大人力資源和技術(shù)方面的投入。

2. 國家政策的扶持

政府對于民營快遞的支持重點(diǎn)應(yīng)著重于制度建設(shè)和法規(guī)保障，為克服融資瓶頸創(chuàng)造條件，對民營快遞的發(fā)展給予引導(dǎo)和扶持?？爝f市場規(guī)模的增長與國內(nèi)GDP增長密切相關(guān)，過去的5年中快遞市場發(fā)展的速度在25%以上，對經(jīng)濟(jì)增長有很大貢獻(xiàn)，政府應(yīng)重視其發(fā)展。第一，將快遞產(chǎn)業(yè)發(fā)展納入國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，加大快遞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。第二，由中央財政和地方財政撥款建立快遞產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金，對于布局合理、具有發(fā)展?jié)摿Φ拇笮涂旒幚碇行牡慕ㄔO(shè)給予土地政策的優(yōu)惠及貸款的優(yōu)惠，加大對技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新企業(yè)的支持力度等。最后，國家應(yīng)該利用稅收政策給予民營快遞優(yōu)惠。

3. 推進(jìn)金融創(chuàng)新

我國金融創(chuàng)新的空間很大。要加快資本市場改革的步伐尤其是制度的建設(shè)，推進(jìn)多層次國內(nèi)資本市場的發(fā)展，對經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀、有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I快遞企業(yè)的股票上市及債券發(fā)行給予引導(dǎo)和支持；完善和健全民營快遞企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)制，建立政府出資的行業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為民營快遞企業(yè)提供第三方擔(dān)保。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該制定適用于民營快遞發(fā)展的信貸管理和風(fēng)險控制制度，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，放寬抵押擔(dān)保的要求、開展貨物抵押融資等；對于大型自動分揀線、飛機(jī)等的需求開展融資租賃業(yè)務(wù)等。

4. 引入戰(zhàn)略投資者與風(fēng)投

民營快遞存在資金的缺口可以通過引入戰(zhàn)略投資者或者風(fēng)險投資來解決，快遞業(yè)務(wù)年均20%以上的增長速度、400億元以上的產(chǎn)值對于風(fēng)險投資家而言是很有吸引力的，但風(fēng)險投資要求企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，有完善的內(nèi)部管理制度和良好的公司治理結(jié)構(gòu)。

5. 加快企業(yè)信用評估體系建設(shè)

必須高度重視民營快遞企業(yè)的信用評估體系建設(shè)。首先，要建立健全信用評估的法律體系，這是信用評估行業(yè)健康成長的基本保證。其次，建立國家導(dǎo)向與市場導(dǎo)向結(jié)合的信用管理機(jī)構(gòu)，重視發(fā)揮行業(yè)協(xié)會、信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的作用，推進(jìn)企業(yè)信用評估的市場化運(yùn)作。最后，要借鑒西方國家先進(jìn)的評級技術(shù)和方法，規(guī)范信用評級業(yè)務(wù)程序，科學(xué)制定評估標(biāo)準(zhǔn)，保證信用評估質(zhì)量。