我國企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系研究

萬澤霞

一、我國財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)分析是依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其它相關(guān)資料對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評(píng)價(jià)并對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，為企業(yè)投資者和管理者提供財(cái)務(wù)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制的依據(jù)。目前，我國財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系主要包括以下五個(gè)內(nèi)容：

（一）償債能力指標(biāo)

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的能力。償債能力指標(biāo)包括短期償債能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱取決于兩個(gè)因素：一是企業(yè)能夠用以償還債務(wù)的資產(chǎn)數(shù)量，這一數(shù)量越大，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)；二是企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，變現(xiàn)速度越快，償債能力越強(qiáng)。

（二）運(yùn)營能力指標(biāo)

運(yùn)營能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。運(yùn)營能力指標(biāo)主要包括人力資源營運(yùn)能力指標(biāo)和生產(chǎn)資料營運(yùn)能力指標(biāo)。

（三）獲利能力指標(biāo)

獲利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。企業(yè)獲利能力的大小主要取決于企業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費(fèi)用與成本這兩個(gè)因素。

（四）發(fā)展能力指標(biāo)

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、利潤(rùn)的增長(zhǎng)、所有者權(quán)益的增加及未來的發(fā)展趨勢(shì)。分析發(fā)展能力主要考察以下四項(xiàng)指標(biāo)：營業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

（五）綜合指標(biāo)分析

綜合指標(biāo)體系就是將運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)常狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示和披露，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的判斷和評(píng)價(jià)。

具體來說，我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系包括以下18個(gè)具體指標(biāo)：

1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

3.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

4.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%

5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額

6.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額

7.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額

8.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值

9.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

10.營業(yè)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營業(yè)收入×100%

11.成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%

12.總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%

13.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%

14.營業(yè)收入增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%

15.資本保值增值率=扣除各管因素后的本年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

16.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率/年初資產(chǎn)總額×100%

17.營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額×100%

18.凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

二、我國財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在的不足

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表反映信息的局限性影響財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的可靠性

企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的數(shù)據(jù)主要來源于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性直接影響著財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的準(zhǔn)確性。在實(shí)際工作中，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制受客觀條件、會(huì)計(jì)慣例以及人為因素等的影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表中的部分?jǐn)?shù)據(jù)不真實(shí)、不可靠，缺乏可比性、存在滯后性。同時(shí)，由于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的僅僅是企業(yè)可以利用的、能用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，而除此之外的很多經(jīng)濟(jì)資源未能在財(cái)務(wù)報(bào)表中列示，如企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等與報(bào)表信息使用者決策關(guān)系密切的大量非貨幣化信息沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表中列示，財(cái)務(wù)報(bào)表反映不全面。因此，企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得出的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)往往是不全面、不可靠的。

（二）缺少反映企業(yè)現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)指標(biāo)

目前，有很多企業(yè)的利潤(rùn)表顯示企業(yè)是盈利的，然而其財(cái)務(wù)狀況卻不斷惡化，陷入經(jīng)營困境，究其原因，是由于現(xiàn)金流的短缺，導(dǎo)致企業(yè)償債能力和付款能力不斷降低。在我國現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中，關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)指標(biāo)只有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩項(xiàng)?，F(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的不足使得企業(yè)的財(cái)務(wù)分析不能全面、客觀的評(píng)價(jià)其償債能力和收益質(zhì)量，無法識(shí)別、評(píng)估企業(yè)可能存在的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)企業(yè)的生存的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重的威脅。

（三）缺少反映企業(yè)非實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)

我國現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要反映實(shí)物資產(chǎn)，而對(duì)企業(yè)商譽(yù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利技術(shù)、人力資源等無形資產(chǎn)沒有予以反映。在當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)和信息化時(shí)代，這些無形資產(chǎn)才是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，是企業(yè)未來現(xiàn)金流量和市場(chǎng)價(jià)值的動(dòng)力所在，其在企業(yè)生存、發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)中的作用日趨重要，尤其是在一些高新技術(shù)企業(yè)和大型企業(yè)中，無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的作用越來越重要。無形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其賬面價(jià)值，而我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)此沒有予以反映，因此無法滿足信息使用者的決策需求。

（四）會(huì)計(jì)信息失真影響財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的客觀性、準(zhǔn)確性

由于受到內(nèi)、外部各種因素的誘惑和利益驅(qū)使，使得目前我國企業(yè)普遍存在會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)象。會(huì)計(jì)信息失真必然導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的使用者無法做出準(zhǔn)確的判斷和決策。企業(yè)為了達(dá)到信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)期而粉飾報(bào)表，使得信息使用者無法了解、掌握企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況，誤導(dǎo)了信息使用者做出錯(cuò)誤的決策。

四、完善我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的建議

（一）引入以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)和投資收益率為核心指標(biāo)，在“現(xiàn)金至尊”的今天，企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展往往并不取決于企業(yè)的盈利，而取決于企業(yè)有沒有足夠的現(xiàn)金流量和與其經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力，因此，我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系在很大程度上無法真實(shí)反映企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的支付能力和償債能力，能對(duì)企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的真實(shí)效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力作出正確判斷。因此，在分析評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力時(shí)，要充分利用現(xiàn)金流量信息，既要看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，即經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比；在評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力方面，引入現(xiàn)金收益率指標(biāo)，即經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之比；在評(píng)價(jià)企業(yè)股利支付能力方面，引入現(xiàn)金股利保障倍數(shù)指標(biāo)，即每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與每股現(xiàn)金股利之比；在評(píng)價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力方面，引入主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)，即經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與主營業(yè)務(wù)收入之比。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以現(xiàn)金流量指標(biāo)的引入，能直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。

（二）增設(shè)非財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

根據(jù)目前國內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)的理論和實(shí)踐來看，非財(cái)務(wù)信息更注重企業(yè)未來的發(fā)展能力，反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素，因而與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃密切相關(guān)，所以能提供更加有效的預(yù)測(cè)信息。另外，將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息相結(jié)合，能夠更加全面地反映企業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展動(dòng)向。此外，非財(cái)務(wù)信息與企業(yè)利潤(rùn)之間具有一定的相關(guān)性，在分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí)通過對(duì)非財(cái)務(wù)因素的分析能使經(jīng)營管理者在非財(cái)務(wù)因素方面的努力顯現(xiàn)出來。然而，我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告之外的非財(cái)務(wù)信息涉及的內(nèi)容較少。因此，我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系還應(yīng)增設(shè)諸如市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新能力、企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)等非財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。

（三）調(diào)整、完善現(xiàn)行部分財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)容

我國現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中是借鑒杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)建立起來的，它對(duì)我國企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作具有很大意義上的指導(dǎo)作用。然而，由于我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)與西方國家的財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)存在一定的差異，因此有些現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)不能準(zhǔn)確的反映我國企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，需要作出相應(yīng)的調(diào)整和進(jìn)一步的完善：

1.營業(yè)利潤(rùn)率，營業(yè)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營業(yè)收入x100%。我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的損益表采用的是多步式編制方法，其利潤(rùn)總額中含有與銷售無關(guān)的營業(yè)外收支凈額，據(jù)此計(jì)算出來的營業(yè)利潤(rùn)率與企業(yè)的銷售收入沒有可比性，因此，應(yīng)對(duì)該計(jì)算公司作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

2.凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)。該財(cái)務(wù)指標(biāo)公式中的平均凈資產(chǎn)反映的是企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值而非公允價(jià)值，賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間往往存在不一致，因此，根據(jù)平均凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值計(jì)算出來的凈資產(chǎn)收益率無法真實(shí)的反映股東資本的現(xiàn)時(shí)收益率。所以，應(yīng)將該公司中平均凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值用公允價(jià)值取代，這樣才能客觀、真實(shí)的反映股東資本的現(xiàn)時(shí)收益。

3.存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額。該公式中，由于原材料除用于產(chǎn)品生產(chǎn)之外還會(huì)用于銷售、在建工程領(lǐng)用等用途而不增加營業(yè)成本，所以此公式計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)率往往與現(xiàn)實(shí)不符。因此，在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)總額時(shí)，把營業(yè)成本中不能包含的周轉(zhuǎn)額加以匯總，并計(jì)算銷售成本與匯總額的和，作為存貨周轉(zhuǎn)總額。