四川省經(jīng)濟增長中的金融貢獻度研究

唐智鑫

由金融市場、金融中介和金融管理制度構(gòu)成的金融體系，是現(xiàn)代經(jīng)濟最重要的構(gòu)架之一。正如鄧小平指出的，金融是經(jīng)濟的核心，只要金融搞活了，滿盤皆活。吳敬璉更是指出過去我國金融市場基本制度不健全，政策多變，這種金融淺?。╯hallow）成為我國投資效率不佳的重要原因，制約著我國的經(jīng)濟增長。1997年的亞洲金融危機、2008年美國次貸危機和2010年開始的西方債務(wù)危機等均對全球經(jīng)濟正常發(fā)展產(chǎn)生巨大沖擊，減緩了世界經(jīng)濟的增長步伐，也顯示出金融對宏觀經(jīng)濟的巨大影響力和作用力。鑒于此，也可以把金融作為一種重要的生產(chǎn)要素來考察，來研究它對經(jīng)濟的貢獻和影響。

將金融置于區(qū)域范疇，是金融發(fā)展理論的中觀層次。從中觀層次看，金融對于區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻主要是通過三個方面體現(xiàn)的：第一是對促進生產(chǎn)要素投入量增加的貢獻；第二是對促進生產(chǎn)要素增長生產(chǎn)率提高的貢獻；第三是對促進本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展或促進本地區(qū)經(jīng)濟總量增長方面的直接貢獻。通過分析金融在這三個方面的貢獻，可以直觀地認(rèn)識到金融發(fā)展對于區(qū)域經(jīng)濟增長的作用和影響，理解它對于社會經(jīng)濟發(fā)展的重要性。

表1全球幾個國家和地區(qū)儲蓄率比較 （單位：%）

表2四川省1978-2009年間金融業(yè)就業(yè)比重變化表

一、金融在四川省經(jīng)濟增長中要素投入量增長方面的貢獻度

一般而言，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的基本因素是區(qū)域勞動和資本這兩大要素投入量的增加，其中勞動的增加有賴于人口的增長和勞動力絕對量和相對量的增長，資本的增加則取決于儲蓄的增長。實踐證明，經(jīng)濟從不發(fā)達走向發(fā)達的過程中，儲蓄率的高低起著決定性的作用，幾乎所有的國家在發(fā)展過程中都伴隨著儲蓄率的上升，中國也不例外。改革開放后，隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國的儲蓄率一直保持在30%-51%這個水平上，這是儲蓄支持經(jīng)濟發(fā)展的典型實例。假設(shè)把國民收入分解為消費和儲蓄兩個過程，這里一些內(nèi)在的規(guī)律性的因素決定了消費和儲蓄的比例關(guān)系。儲蓄率的上升拉動了資本投入量的增加，從而可以為區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展提供不斷增長的資本支持。世界上主要經(jīng)濟體的發(fā)展也充分證實了這一點，這些國家和地區(qū)的金融機構(gòu)的資產(chǎn)量的增長和有價證券余額的增長都大大快于國民生產(chǎn)總值的增長，這表明金融機構(gòu)和金融市場的發(fā)展是促使社會儲蓄率上升的主要原因。

因此，用區(qū)域內(nèi)儲蓄率的上升率來近似地代表資本投入量對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展貢獻中的金融貢獻率從理論上看是可取的。實際上，儲蓄率的提高并不能完全代表資本轉(zhuǎn)化程度的提高，現(xiàn)實的投資數(shù)量尚有賴于儲蓄轉(zhuǎn)化為資本的能力，只有金融的不斷發(fā)展才能促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

金融對于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的另一基本要素勞動的投入量增加也起著積極的作用。這種作用表現(xiàn)為兩個方面：第一，金融的發(fā)展使得金融業(yè)的從業(yè)人員增加。第二，金融對于資本投入量的增長會吸納更多的就業(yè)人員，促進企業(yè)數(shù)量和規(guī)模的增加，促進經(jīng)濟的增長，擴大就業(yè)。這里可以用金融業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)比重的提高來衡量各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中金融對勞動投入量提高的貢獻（見表2）。

二、金融在四川省經(jīng)濟增長中要素生產(chǎn)率提高方面的貢獻度

要素生產(chǎn)率的提高對于經(jīng)濟增長是十分重要的。金融促進資本流動，節(jié)約了資本和勞動投入，為資源的優(yōu)化配置創(chuàng)造了條件，提高了資本效率。它對于要素生產(chǎn)率的提高有很大影響，但它要和其它要素結(jié)合起來共同作用。這些要素包括勞動、土地、資本，還包括技術(shù)進步、資源配置、規(guī)模經(jīng)濟、知識積累等要素。

由于技術(shù)統(tǒng)計資料、理論基礎(chǔ)、計算方法上的不完善，從全要素生產(chǎn)率的角度定量考慮金融的貢獻是非常困難的。一般意義上講，金融對于生產(chǎn)率提高的貢獻可以從通過促進技術(shù)進步和促進資源再配置、規(guī)模節(jié)約提高要素生產(chǎn)率這兩個方面來考慮：

1.金融通過技術(shù)進步，在要素生產(chǎn)率提高方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展所作的貢獻。金融對于技術(shù)進步的支持，不僅表現(xiàn)為對于最初的發(fā)明和創(chuàng)造提供資金，更重要的是通過它的支持能夠使這些發(fā)明創(chuàng)造迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)力，促進經(jīng)濟發(fā)展，它是推動要素生產(chǎn)率提高的重要的內(nèi)部因素。金融的大力支持能夠使一個區(qū)域的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)迅速形成，使得該區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。用金融相關(guān)比率來反映區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟金融化的程度是可取的。區(qū)域金融化程度的提高比率用區(qū)域內(nèi)全部存款額與GDP的比值來近似地表示金融通過促進技術(shù)進步在生產(chǎn)率提高方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻，據(jù)計算得之，1978-2009四川省全部存款額與GDP的比值為0.0422。

表3 1978-2009年四川省貸款余額占GDP的比重變化表

2.金融通過資源再配置和規(guī)模節(jié)約，在要素生產(chǎn)率提高方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展所作的貢獻?，F(xiàn)代經(jīng)濟中資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約需要在有效的市場中完成，它不僅需要有效的商品市場和勞動力市場，更需要發(fā)達高效完善的金融市場。區(qū)域金融的不斷深化和發(fā)展，可以促進資本的社會化，降低企業(yè)的融資成本，使有限的各種資源的配置得到優(yōu)化。

表4 1978-2009年四川省金融產(chǎn)值占GDP的比重變化表

資源再配置和規(guī)模節(jié)約是推動要素生產(chǎn)率提高的重要外部因素。社會資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約是在眾多生產(chǎn)、經(jīng)營部門的融資比重變化中實現(xiàn)的。經(jīng)濟發(fā)展的客觀過程表明隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)外部的融資比重不斷上升。區(qū)域內(nèi)企業(yè)外部融資比重的變化率從某種意義上可用來反映金融通過促進資源再配置和規(guī)模節(jié)約在提高要素生產(chǎn)率方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展所做出的貢獻。企業(yè)的外部融資是通過向主要金融機構(gòu)借款或是發(fā)行證券、債券實現(xiàn)的。我國的現(xiàn)實狀況是企業(yè)融資大部分是靠間接融資，通過銀行獲取資金。因此，用四川省金融機構(gòu)年末貸款余額占GDP的比重變化來描述區(qū)域內(nèi)企業(yè)外部融資比重的增長如表3可知，該數(shù)值為0.0171。

金融在四川省經(jīng)濟發(fā)展中要素增長率提高方面的貢獻度（Q1）可以用金融通過促進技術(shù)進步和資源再配置及規(guī)模節(jié)約在生產(chǎn)率提高方面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻之和表示：

三、金融在四川省經(jīng)濟發(fā)展中對經(jīng)濟總量增加的直接貢獻度和總體貢獻

服務(wù)業(yè)是衡量一個區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展程度的重要標(biāo)志，在服務(wù)業(yè)中最重要的一個產(chǎn)業(yè)就是金融業(yè)，它在發(fā)達國家已經(jīng)占到服務(wù)業(yè)產(chǎn)值的30%以上。金融對于區(qū)域經(jīng)濟的最直接的貢獻莫過于其直接產(chǎn)值的增長對于國民生產(chǎn)增長的貢獻了，用金融業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重來衡量這個貢獻最直接。

金融對于四川省經(jīng)濟增長的直接貢獻

四、金融在四川省經(jīng)濟增長的總體貢獻

綜合上面的分析，金融在四川省經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻可以從三個方面體現(xiàn)出來：

一是通過要素投入量提高的貢獻，二是通過要素生產(chǎn)率提高的貢獻，三是通過金融產(chǎn)業(yè)自身產(chǎn)值對區(qū)域經(jīng)濟的直接貢獻。用T1來代表金融通過促進要素投入量的提高而對四川省經(jīng)濟增長的貢獻，用Q1代表金融通過促進要素生產(chǎn)率的提高而對四川省經(jīng)濟增長的貢獻，用P1代表金融產(chǎn)值增長對四川省經(jīng)濟增長的直接貢獻，用T代表金融對四川省經(jīng)濟增長率的總體貢獻，則

將前面計算得出的數(shù)據(jù)帶入上述公式得出金融對四川省經(jīng)濟增長率的總體貢獻T=0.1544，說明金融對四川經(jīng)濟增長推動作用高達15.44%，而近32年來四川經(jīng)濟年均增長率為15.02%，可以推測出金融每年有效推動四川經(jīng)濟增長2.31個百分點。

五、結(jié)論

通過模型的構(gòu)造，進一步驗證了金融在區(qū)域經(jīng)濟增長中的核心地位。特別是四川省當(dāng)前面臨極大的發(fā)展機遇——成渝經(jīng)濟區(qū)上升成為國家戰(zhàn)略，成為中國經(jīng)濟增長的第四極，其融資環(huán)境大為改善，逐步成為投資的熱土，要建立和健全完善的適合區(qū)域發(fā)展的金融體系，繁榮金融市場，才能有效利用國家和私人的投資，優(yōu)化資源配置，促進四川省的經(jīng)濟增長到達一個更高的臺階。