治通脹需貨幣財(cái)稅猛藥

蔡亮

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2010年11月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.4％，比9月份漲幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7％；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5％，漲幅比9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7％。

此前，第三季度中國(guó)CPl月同比漲幅均超出了年初設(shè)定的3％通脹警戒線，如今，CPI同比漲幅又一舉“破四”，通脹持續(xù)升溫的苗頭已十分明顯。如何治理目前的通脹?政策猛藥不可或缺。

新一輪通脹來(lái)襲

繼上一輪通脹(2007年3月—2008年10月)后，新一輪通脹來(lái)襲，普通居民從衣、食、住、行等多方面再次感受到了物價(jià)不斷上漲造成的生活壓力。

籽棉價(jià)格的不斷上漲最能反映居民穿衣成本的躍升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2010年9月下旬200個(gè)主產(chǎn)縣主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)情況，該月下旬籽棉價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，當(dāng)期籽棉價(jià)格每千克上漲0.58元，漲幅達(dá)8.33％。2010年10月上旬，這種上漲局面得到了進(jìn)一步延續(xù)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年10月1日—10日，籽棉價(jià)格達(dá)每千克8.42元人民幣，比上期價(jià)格上漲0.86元，漲幅達(dá)11.36％。

另?yè)?jù)新華社全國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至2010年11月5日，全國(guó)雞蛋價(jià)格已連續(xù)12天上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)3％，且同比漲幅呈擴(kuò)大之勢(shì)；已監(jiān)測(cè)的21種蔬菜中有11種價(jià)格維持漲勢(shì)。居民食品支出成本的上升，由此可見一斑。

再看居住環(huán)節(jié)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年10月份全國(guó)70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲0.2％，漲幅比9月份縮小0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，新建住宅銷售價(jià)格同比上漲10.6％，環(huán)比上漲0.3％，漲幅比9月份縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)；二手住宅銷售價(jià)格同比上漲5.9％，環(huán)比上漲0.1％，漲幅比9月份縮小0.4個(gè)百分點(diǎn)。盡管無(wú)論是新建住宅還是二手住宅，價(jià)格環(huán)比漲幅均出現(xiàn)一定程度的回落，然而，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)上漲腳步至今未停更是—個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

此外，居民出行的成本也明顯上升。國(guó)家發(fā)改委宣布，自2010年10月26日零時(shí)起上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油最高限價(jià)，其中汽油每噸上調(diào)230元，柴油每噸上調(diào)220元，調(diào)整后的汽、柴油供應(yīng)價(jià)格分別為每噸7410元和6680元。短期來(lái)看，油價(jià)上調(diào)很容易造成居民通脹預(yù)期的加重乃至通脹形勢(shì)的進(jìn)一步升溫。

值得一提的是，受油價(jià)上調(diào)波及，快遞公司和公路運(yùn)輸企業(yè)的普遍提價(jià)進(jìn)一步增加了居民日常消費(fèi)的支出成本。從2010年11月起，圓通、韻達(dá)、中通等國(guó)內(nèi)快遞公司紛紛上調(diào)運(yùn)費(fèi)，對(duì)每件快遞加收1—2元，不僅如此，就連外資快遞企業(yè)也加入了漲價(jià)行列，聯(lián)邦快遞已發(fā)布全球公告，將從2011年1月3日起正式提價(jià)。與此同時(shí)，公路運(yùn)輸企業(yè)也紛紛提價(jià)，例如位于全國(guó)公路運(yùn)輸排名三甲行列的德邦物流，已將運(yùn)費(fèi)上調(diào)了5％，至于天地華宇，也對(duì)運(yùn)費(fèi)做了適當(dāng)上調(diào)。

四因素催生通脹

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，食品類價(jià)格和居住類價(jià)格上漲是2010年10月CPI上漲的主要推手。2010年10月食品類價(jià)格上漲10.1％，為CPI上漲貢獻(xiàn)了74％，居住類價(jià)格上漲4.9％，為CPI上漲貢獻(xiàn)了16.6％。這與8、9月份的通脹格局如出一轍，后者新漲價(jià)因素中食品和居住類價(jià)格的合計(jì)貢獻(xiàn)度分別高達(dá)80％以及90％。盛來(lái)運(yùn)進(jìn)一步表示，2010年10月CPI漲幅之所以再創(chuàng)年內(nèi)新高，原因除了成本推動(dòng)和流動(dòng)性比較充足之外，還受到了另外兩個(gè)重要因素的影響，一是同期國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)以及國(guó)際大宗商品漲價(jià)，特別是部分國(guó)家干旱造成糧食減產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一再飆升；二是國(guó)內(nèi)自然災(zāi)害，例如該月輸出蔬菜的重要地區(qū)海南遭遇了洪災(zāi)，對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲產(chǎn)生了很大的推力。

也就是說(shuō)，除自然災(zāi)害因素以外，本輪通脹的成因大體可歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：

成本推動(dòng)的因素。中國(guó)央行公布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，今年前三季度，全國(guó)城鎮(zhèn)在崗職工月平均工資同比上漲16茗左右，對(duì)CPI構(gòu)成了不小的上行壓力；始于2010年5月的資源稅試點(diǎn)改革以及下半年地方政府的“突擊式”節(jié)能減排運(yùn)動(dòng)，同樣對(duì)CPI構(gòu)成了不小的上行壓力。

流動(dòng)性持續(xù)泛濫。關(guān)于這一點(diǎn)，近年來(lái)中國(guó)央行持續(xù)增發(fā)貨幣的行為顯然難辭其咎。正如央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵11月4日指出，中國(guó)目前擁有超過(guò)10萬(wàn)億美元的貨幣存量，冠絕全球，不僅如此，中國(guó)M2的增速為19％，對(duì)GDP占比高達(dá)200％?？紤]到“通貨膨脹終究是一種貨幣現(xiàn)象”，在人民幣暫未成為全球儲(chǔ)備貨幣的前提下，人民幣持續(xù)增發(fā)且絕大部分囤積在國(guó)內(nèi)所形成的泛濫流動(dòng)性，或?qū)⒅伪据喭浹永m(xù)至中期。

輸入型通脹壓力。自美聯(lián)儲(chǔ)2010年11月3日推出第二輪量化寬松貨幣政策以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美元中期繼續(xù)走弱的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。受美元中期弱勢(shì)及其超低利率水平的刺激，境外熱錢正卷土重來(lái)，騷擾中國(guó)日盛，吹脹中國(guó)資產(chǎn)泡沫的同時(shí)，不斷推高中國(guó)的通脹壓力；受美元中期走弱影響，國(guó)際大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品再度成為“避風(fēng)港”，價(jià)格有望繼續(xù)上揚(yáng)，這同樣推高了中國(guó)的通脹壓力。

對(duì)癥下藥治通脹

明晰本輪通脹的主要成因后，針對(duì)成本推動(dòng)和自然災(zāi)害因素造成的通脹壓力，我們大可不必過(guò)度驚慌；針對(duì)泛濫的流動(dòng)性和輸入型通脹壓力，則有必要加強(qiáng)政策出臺(tái)的力度。對(duì)癥下藥方能有效治理通脹。

加大貨幣政策“組合拳”力度?？疾煅胄?010年10月20日的加息行動(dòng)，兩年、三年和五年期存款利率分別上調(diào)46、52和60個(gè)基點(diǎn)，兩年及兩年以上的貸款利率各上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，其中，長(zhǎng)期存款利率的上調(diào)幅度之所以最大，正是因?yàn)榇伺e有利于吸收流動(dòng)性以便盡快實(shí)現(xiàn)貨幣當(dāng)局治理通脹的意圖。就這一點(diǎn)而言，如要迅速遏制當(dāng)前的通脹壓力，央行年內(nèi)有必要再次加息尤其是再次上調(diào)長(zhǎng)期存款的利率。試想，如果長(zhǎng)期存款利率與CPI同比漲幅的差值為正甚至長(zhǎng)期存款收益率有了明顯提高，那么，資本逐利的本性必將驅(qū)使相當(dāng)—部分泛濫的流動(dòng)性自發(fā)回歸銀行體系。

上調(diào)存款準(zhǔn)備金率同樣能夠有利于流動(dòng)性。繼2010年11月10日晚間央行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，2010年11月19日央行再次決定，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)央行在一個(gè)月內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)屬罕見之舉，集中體現(xiàn)了貨幣當(dāng)局對(duì)當(dāng)前通脹的密切關(guān)注。經(jīng)上述兩次調(diào)整，國(guó)內(nèi)銀行的存款準(zhǔn)備金率普遍達(dá)到了18％的水平，創(chuàng)下了近三年來(lái)的歷史新高。有鑒于此，央行短期內(nèi)再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性有所降低，與之相比，央行年內(nèi)二次加息幾成定局。

未來(lái)數(shù)月，央行還應(yīng)大幅提高央票發(fā)行、公開市場(chǎng)操作的力度和節(jié)奏，以便在第一時(shí)間阻止通脹的全面蔓延勢(shì)頭。

與此同時(shí)，在輸入型通脹壓力高企的背景下，央行有必要進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制。從積極的一面看，此舉蘊(yùn)含了未來(lái)人民幣升值步伐進(jìn)一步加快的可能，有助于制約美元中期弱勢(shì)背景下大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上行的空間，降低輸入型通脹對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的影響。

強(qiáng)化財(cái)稅政策的反通脹作用。如前文所述，迄今為止，食品價(jià)格上漲對(duì)本輪通脹的推動(dòng)作用最大。要想舒緩因食品剛性需求推高的這部分通脹壓力，僅靠貨幣政策單兵突進(jìn)恐怕無(wú)濟(jì)于事，還需努力強(qiáng)化財(cái)稅政策的反通脹作用。

加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策的實(shí)施力度。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格往往呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，持續(xù)攀升之后總會(huì)大幅回落，隨之而來(lái)的必定是一輪農(nóng)業(yè)的大幅減產(chǎn)。這種大幅減產(chǎn)恰恰是農(nóng)產(chǎn)品乃至食品價(jià)格周期性上揚(yáng)的導(dǎo)火索。長(zhǎng)期來(lái)看，要想舒緩食品價(jià)格高漲背景下的通脹壓力，有必要加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策的實(shí)施力度，這對(duì)于提高農(nóng)民生產(chǎn)的積極性、控制物價(jià)的非正常波動(dòng)十分關(guān)鍵。

能源價(jià)改與稅制改革應(yīng)并行不悖。隨著今后能源價(jià)改的深化，中央和地方的財(cái)政收入將變得越發(fā)可觀，相應(yīng)地，在其他領(lǐng)域，有關(guān)部門可適度減免稅收、增加財(cái)政投入。如能進(jìn)一步提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)、加大保障性住房的建設(shè)力度，不但可以平滑通脹升溫導(dǎo)致的消費(fèi)波動(dòng)，也能起到穩(wěn)定居民通脹預(yù)期的作用。

責(zé)任編輯：張靜