淺析融資融券交易業(yè)務(wù)及其會計處理

鄒玉桃

(湖南財政經(jīng)濟學院,湖南長沙 410205)

淺析融資融券交易業(yè)務(wù)及其會計處理

鄒玉桃

(湖南財政經(jīng)濟學院,湖南長沙 410205)

開展融資融券業(yè)務(wù),對于完善我國證券市場結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生積極的影響。它不僅能滿足投資者多樣化的投資需求,而且能豐富證券公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強其盈利能力。準確把握融資融券交易業(yè)務(wù)的概念、特點、操作流程及風險,了解國家有關(guān)部門及證券交易所對融資融券風險的控制要求,對于投資企業(yè)和證券公司規(guī)避投資、融資風險是非常必要的,同時也是企業(yè)和證券公司正確運用具體會計準則進行會計處理的前提。

融資融券;風險控制;會計處理

一、融資融券業(yè)務(wù)的概念及特點

1、融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)涵

融資融券業(yè)務(wù),又稱 “證券信用交易”,是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出,并收取擔保物的經(jīng)營活動。因融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的交易稱融資融券交易。在融資交易中,客戶從證券公司借入資金購買證券,到期歸還資金并支付利息;在融券交易中,客戶從證券公司借入證券賣出,到期歸還證券并支付利息。

開展融資融券業(yè)務(wù)的積極意義有三:一是可以增加證券公司的收入和盈利渠道,因為融資融券是有利息的,還可以盤活證券公司的自營股票。二是可以為投資者增加新的投資品種,提供新的盈利模式,因為融資可以是投資者在投資中借助財務(wù)杠桿獲得投資收益,同時在市場價格下跌的情況下投資,也能實現(xiàn)盈利。三是可以增加資本市場的流動性,增強市場的交易活躍度。

開展融資融券業(yè)務(wù)的消極意義是可能增大市場的價格波動,對證券市場的指數(shù)造成助長助跌,因為融資融券中存在較大的透支比例。

2、融資融券業(yè)務(wù)的特點

融資融券交易業(yè)務(wù)包含兩項業(yè)務(wù),即資金融通業(yè)務(wù)和證券交易業(yè)務(wù)。“融資”和 “融券”都是站在投資者角度而言的,在融資融券業(yè)務(wù)中,證券公司是借出方 (即 “貸方”),客戶 (即投資者)是借入方。相對普通證券交易而言,融資融券交易業(yè)務(wù)具有以下特點:

(1)做空機制

投資者可以根據(jù)預測證券價格的走勢進行先買后賣或先賣后買。當預測價格走勢會上升而手頭沒有足夠的資金時,可以向證券公司借入資金買入證券,賺取證券價格上升的期望收益;當預測證券價格走勢將要下跌而手頭沒有證券時,可以向證券公司先借入證券賣出,以后以較低的價格買入歸還,賺取價格下跌賣價高于買價之間的差額。而投資者進行普通證券交易時,只能先買后賣。即必須先存入足額的資金才能買,且購買證券的價值不能超過所存資金總額;賣出的證券必須是已購買持有的可交易證券。

(2)杠桿效應(yīng)

投資者可以較少的資金,做較大的證券交易。在融資融券交易中,由于投資者只要按證券公司要求交存足夠的保證金后,就可以向證券公司進行融資或融券,能用較少的資金買入更多的證券,也可以在沒有自有證券的情況下向證券公司借入證券先交易,以達到擴大證券交易籌碼,充分利用財務(wù)杠桿的效應(yīng)。

(3)雙重關(guān)系

投資者與證券公司既存在資金或證券的借貸關(guān)系,又存在證券委托買賣關(guān)系。在資金或證券借貸關(guān)系中,投資者和證券公司要發(fā)生利息結(jié)算;在債券買賣關(guān)系中,投資者與證券公司存在手續(xù)費或傭金的結(jié)算。

二、融資融券交易流程

投資者要進行融資融券交易業(yè)務(wù),須了解其交易流程及相關(guān)知識。一般要經(jīng)過以下流程:

1、向證券公司提出進行融資融券交易的申請

該環(huán)節(jié)又稱為征信,投資者在申請中應(yīng)向證券公司申請融資、融券的額度,證券公司對提出申請的投資者要進行資格審查,并根據(jù)投資者的資金實力審批融資融券額度。授信后,客戶未使用額度的,客戶不承擔任何費用。只有日終清算后實際使用的融資額度或融券額度才計算融資利息或融券費用。投資者獲得授信額度后,一旦市場出現(xiàn)投資機會,只要將擔保品提交給證券公司,就可以利用手中的額度,捕捉市場機會,操作方便、快捷。

2、簽訂融資融券合同

經(jīng)過資格審查合格的投資者與證券公司簽訂融資融券合同、融資融券交易風險揭示書,合同中對投資者、證券公司雙方的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系做出詳細而明確的規(guī)定。

3、開立相關(guān)賬戶

進行融資融券交易,投資者需開兩個賬戶,即到證券公司開立信用證券賬戶,到證券公司指定的商業(yè)銀行開立信用資金賬戶。

4、投資者向證券公司交存擔保物

擔保物可以是貨幣資金,也可以是證券公司認可的有價證券。其提供的貨幣資金要通過銀行劃入其所開的信用資金賬戶,提供的可充抵保證金的有價證券要從普通證券賬戶劃轉(zhuǎn)至所開的信用證券賬戶。

5、證券公司對擔保物先評估價值,后授予融資融券的額度

所提供的貨幣資金可全額作為擔保物價值,而提供的可充抵擔保物的有價證券需要在評估價值的基礎(chǔ)上進行一定比例的折扣后才能作為擔保物價值。證券公司根據(jù)投資者信用資金賬戶和信用證券賬戶合計的擔保物價值,在投資者申請并被批準的信用額度內(nèi),確定投資者實際可使用的融資額度或融券額度。[1]

6、進行融資融券交易

投資者可在確定的實際可使用融資額度范圍內(nèi)融資買入標的證券,證券公司以自有資金為其提供融資,資金不劃入投資者信用資金賬戶,而是代投資者完成和證券登記結(jié)算機構(gòu)的證券交收。也可以向證券公司隨時發(fā)出融券賣出指令,賣出所融證券的資金劃入投資者的信用資金賬戶。

7、償還資金和證券

即借錢還錢,借券還券。在融資交易中,投資者進行賣出用融資買入的證券時,所得資金首先應(yīng)歸還欠證券公司的融資款項,多于資金仍留存在投資者信用資金賬戶中;在融券交易中,投資者買入標的證券返還給證券公司并支付融券費用。此外,投資者還可以按照合同約定直接用現(xiàn)有資金、證券償還對證券公司的融資融券債務(wù)。

8、結(jié)束信用交易

當投資者全部償還證券公司的融資融券債務(wù)后,投資者可向證券公司申請將其信用賬戶中的剩余資產(chǎn)轉(zhuǎn)入其普通賬戶以結(jié)束信用交易。[2]

三、融資融券交易的風險控制措施

融資融券業(yè)務(wù)存在的風險主要涉及證券公司信用交易規(guī)模失控風險、流動性風險、客戶信用風險、市場操縱風險、客戶資產(chǎn)被挪用的風險和結(jié)算風險、法律風險、技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)操作風險等。[3]對每一風險點都應(yīng)有相應(yīng)的控制措施,以便將風險控制到最低。從融資融券交易風險這個層面看,控制風險的具體措施主要有以下方面:[4]

1、參與融資融券交易的證券必須是標的證券

所謂標的證券是指投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。融資融券業(yè)務(wù)的風險來自于標的證券的價格波動,為避免價格過度波動,證券交易所和證券公司通常會選擇那些股本規(guī)模大、股東人數(shù)多、流動性強、業(yè)績穩(wěn)定、價格波動幅度不大的股票以及基金、債券作為標的證券。在融資融券交易初期,深圳證券交易所規(guī)定的第一批標的證券的范圍與深成指成分股范圍相同(40只),上海證券交易所試點初期標的證券范圍與上證50指數(shù)成分股范圍相同。2011年上交所準備將標的證券擴大到 300指數(shù)成分股。

2、投資者必須交存保證金 (或擔保物)

保證金是指投資者向證券公司融入資金或證券時,證券公司向投資者收取的一定比例的擔保資金,保證金可以證券公司認可的證券充抵。充抵保證金的證券,在計算保證金金額時,應(yīng)當以市值為基礎(chǔ),按證券公司公布的折算率進行折算,一般要求證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。目前上海證券交易所和深圳證券交易所均規(guī)定,投資者融資買入證券或融券賣出時,其初始保證金比例不得低于 50%。

融資保證金比例 =保證金/(融資買入證券數(shù)量×買入價格) ×100%

融券保證金比例 =保證金/(融券賣出證券數(shù)量×賣出價格) ×100%

如某投資者的信用資金賬戶內(nèi)有 1000萬元的現(xiàn)金,信用證券賬戶內(nèi)有 200萬元市值的甲股票,假設(shè)甲股票的折算率為 70%,則該投資者的賬戶保證金余額為 1000+200×70%=1140萬元,按 50%初始保證金比例計算,則該投資者可以融資買入或融券賣出市值 1140/50%=2280萬元標的證券。

3、證券公司要逐日盯市,及時關(guān)注保證金的擔保維持比例和補充擔保物,必要時予以強制平倉

證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款,可整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔保物,即投資者信用資金賬戶和信用證券賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成其對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔保物。維持擔保比例是指投資者擔保物價值與其融資融券債務(wù)之間的比例,計算公式為:

維持擔保比例 = (信用資金賬戶內(nèi)的資金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額 +融券賣出證券數(shù)量 ×市價 +利息及費用)

目前上海證券交易所和深圳證券交易所要求客戶維持擔保的比例不低于 130%,當擔保比例不足130%時,客戶應(yīng)及時補足擔保物 (即補倉),而且補足后的維持擔保比例不得低于 150%。投資者融資買入的證券和融券賣出證券所得的價款應(yīng)當作為擔保物進入信用資金賬戶和信用證券賬戶。當維持擔保比率超過 300%時,投資者才可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價證券,但提取后維持擔保比率不得低于 300%。

當投資者信用資金賬戶和信用證券賬戶的維持擔保比例低于 130%,且投資者在合同約定的期限內(nèi)未能及時、足額追加擔保物時,證券公司可根據(jù)合同約定對投資者信用賬戶內(nèi)的資產(chǎn)予以平倉,即將信用證券賬戶內(nèi)的證券賣出歸還融資本金、利息及費用;將信用資金賬戶內(nèi)的資金買入所融的標的證券歸還給證券公司并支付利息和費用,直至達到合同約定的平倉停止條件。強制平倉所得款項在扣除融資欠款、融資利息、融資和融券費用后,剩余部分資產(chǎn)留存于投資者的信用賬戶內(nèi)。

四、融資融券的會計處理

2010年 10月 6日,財政部正式公布《企業(yè)會計準則解釋第 4號》,對企業(yè)發(fā)生融資融券業(yè)務(wù)、企業(yè)合并、企業(yè)集團內(nèi)股權(quán)支付交易等十類問題的會計處理標準予以明確。[6]從會計準則的角度看,融資融券業(yè)務(wù)屬于金融工具,涉及的當事人包括投資者和證券公司,而投資者既可是企業(yè)法人或相關(guān)投資機構(gòu)和自然人,筆者研究的是企業(yè)投資者和證券公司的會計處理。

按照財政部規(guī)定,對于融資業(yè)務(wù),證券公司及其企業(yè)投資者均應(yīng)當按照《企業(yè)會計準則第 22號——金融工具確認和計量》有關(guān)規(guī)定進行會計處理。證券公司融出的資金,應(yīng)當確認應(yīng)收債權(quán),并確認相應(yīng)利息收入;客戶融入的資金,應(yīng)當確認應(yīng)付債務(wù),并確認相應(yīng)利息費用;[7]對于融券業(yè)務(wù),證券公司融出的證券,按照《企業(yè)會計準則第 23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》有關(guān)規(guī)定,不應(yīng)終止確認該證券,但應(yīng)確認相應(yīng)利息收入;客戶融入的證券,應(yīng)當按照《企業(yè)會計準則第 22號——金融工具確認和計量》有關(guān)規(guī)定進行會計處理,并確認相應(yīng)利息費用。[8]

1、企業(yè)投資者進行融資融券交易的處理

(1)向證券公司交存保證金或?qū)⒆C券公司認可的有價證券作為擔保物 (含初始和維持補倉)的處理

第一,以現(xiàn)金交存保證金時,要作為一種暫存款處理,作如下會計分錄:

借:其他應(yīng)收款——XX證券公司

貸:銀行存款

融資融券交易業(yè)務(wù)結(jié)束收回保證金時,做相反的分錄。

第二,以證券公司認可的有價證券作為擔保物移交證券公司時,因所有權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)移,不需要進行賬務(wù)處理,但需要進行備查登記。如果交存的有價證券被企業(yè)劃分為交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的,仍應(yīng)按公允價值進行后續(xù)計量,并將公允價值變動差額分別計入當期損益或所有者權(quán)益。

(2)融資買入標的證券時,做如下會計分錄:

借:交易性金融資產(chǎn) (公允價值)

投資收益 (交易性金融資產(chǎn)發(fā)生的相關(guān)稅費)

可供出售金融資產(chǎn) (公允價值 +相關(guān)稅費)

持有至到期投資 (公允價值 +相關(guān)稅費)

貸:短期借款或長期借款

持有期間對于作為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn),期末應(yīng)按公允價值進行后續(xù)計量,公允價值變動差額,前者記入 “公允價值變動損益”科目,即計入當期損益。后者先記入 “資本公積——其他資本公積”科目,待出售時再轉(zhuǎn)入出售當期的損益。對于作為持有至到期投資,期末應(yīng)按實際利率確認各期的利息收入并應(yīng)按攤余成本計量。

(3)出售標的證券歸還證券公司融資款時,做會計分錄如下:

借:短期借款或長期借款 (還款金額)

其他應(yīng)收款——XX證券公司 (多余金額)

貸:交易性金融資產(chǎn) (賬面公允價值)

可供出售金融資產(chǎn) (賬面公允價值)持有至到期投資 (賬面攤余成本)

借或貸:投資收益

2、證券公司進行融資融券業(yè)務(wù)的會計處理

(1)進行融資業(yè)務(wù)的處理

第一,收到企業(yè)投資者為進行融資融券業(yè)務(wù)交存的現(xiàn)金保證金及作為擔保物的有價證券時,應(yīng)確認為一項流動負債,作如下會計分錄:

借:銀行存款

貸:存入保證金——XX投資者

第二,為企業(yè)投資者墊付資金買入標的證券時,作如下會計分錄:

借:貸款或應(yīng)收賬款——XX投資者

貸:銀行存款

賣出證券收回貸款時,作相反的會計分錄。

第三,融資期間應(yīng)收或已經(jīng)收取的利息在確認時,作如下會計分錄:

借:應(yīng)收利息或銀行存款

貸:利息收入

第四,為投資者融資買入或賣出標的證券收取手續(xù)費收入時,作如下會計分錄:

借:銀行存款

貸:手續(xù)費及傭金收入

(2)進行融券業(yè)務(wù)的處理

第一,收取的擔保物價值應(yīng)作為暫存款記入“存入保證金——XX投資者”科目核算。

第二,融出的標的證券,不屬于金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,不應(yīng)終止確認所持有的標的證券,但需要作備查記錄。仍需要在自身的賬簿體系及會計報表中按公允價值進行后續(xù)計量,將公允價值變動計入各期損益。[9]

第三,收回融出的證券時也只需要作備查記錄。

第四,為投資者進行融券買賣收取的傭金,作如下會計分錄:

借:銀行存款

貸:手續(xù)費及傭金收入

(編輯:惠斌;校對:朱恒)

[1]中國證券監(jiān)督管理委員會 .證券公司風險控制指標管理辦法[EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/jgb/gzdt/200607/t20060723_71875.htm,2006-10-17.

[2]海通證券 .融資融券辦理流程 [EB/OL].http://www.htsec.com/htsec/Info/2014130,2010-08-13.

[3]趙 旭 .融資融券業(yè)務(wù)風險控制 [EB/OL].http://www.p5w.net/stock/lzft/scyj/200904/t2297475.htm,2009 -04-20.

[4]汪勁松 .證券公司融資融券業(yè)務(wù)風險控制及內(nèi)控制度建設(shè)[J].金融經(jīng)濟,2010,(9):72-74.

[5]本書編委會 .2010年會計人員繼續(xù)教育專題講座 [M].上海:立信會計出版社,2010.260—269.

[6]財政部 .財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準則解釋第 4號的通知[ EB/OL ] .http://finance.qq.com/a/20100810/000141.htm,2010-08-01.

[7]財政部會計司 .企業(yè)會計準則講解 [M].北京:人民出版社,2007.2.

[8]財政部 .企業(yè)會計準則——應(yīng)用指南 [M].北京:中國財經(jīng)出版社,2006.57-64.

[9]鄒玉桃 .完善金融資產(chǎn)會計處理的思考 [J].湖南財經(jīng)高等專科學校學報,2008,(2):125-127.

Security Financing Transaction and Accounting Treatment

ZOU Yu-tao
(Department of Accounting Hunan University of Finance and Economics,Changsha Hunan 410205)

Security financing transaction can help to perfect the structure of Chinese security market,for it not only meets the diversified needs of investors,but enrich the product structure of security companies and improve the abilities to make profit.It is necessary for investment enterprises and security companies to have a good understanding of the concept, features,procedure and risks of security financing transaction and the requirements of national department to avoid risks and conduct accounting treatment.

security financing;risk controlling;accounting treatment

F275

A

2095-1361(2011)01-0116-04

2010-11-11

鄒玉桃 (1957- ),女,湖南新化人,湖南財政經(jīng)濟學院教授,研究方向:會計準則與會計制度建設(shè)