出版類(lèi)上市公司投資行為的實(shí)證分析

　　我國(guó)的出版產(chǎn)業(yè)正處于重要的改革和發(fā)展關(guān)口，通過(guò)資本市場(chǎng)打造大型出版上市集團(tuán)，培育出版戰(zhàn)略投資者具有十分重要的戰(zhàn)略意義。一方面培育出版產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者可以推進(jìn)我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)體制改革的步伐，特別是通過(guò)資本的紐帶推動(dòng)出版資源的合理配置，打破現(xiàn)有出版管理體制的地域、行業(yè)等諸多體制瓶頸，對(duì)釋放我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力和創(chuàng)造力有著十分重要的意義；另一方面培育出版產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者對(duì)于我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的推進(jìn)作用，特別是通過(guò)戰(zhàn)略投資和資產(chǎn)重組等市場(chǎng)化方式打造大型出版集團(tuán)，優(yōu)化出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升出版產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，本文將在出版類(lèi)上市公司投資行為實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，探索我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)培育戰(zhàn)略投資者培育的現(xiàn)實(shí)路徑與政策需求。
　　
　　樣本及基本情況說(shuō)明
　　
　　從廣義角度而言，出版類(lèi)企業(yè)不僅包括傳統(tǒng)出版，如書(shū)籍出版、報(bào)紙出版等，亦應(yīng)包括數(shù)字出版。但是，本文在樣本選取時(shí)只限于傳統(tǒng)的以圖書(shū)出版為主營(yíng)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，這樣現(xiàn)有傳媒類(lèi)上市公司中業(yè)務(wù)涉及圖書(shū)出版的機(jī)構(gòu)，以及傳統(tǒng)出版中以報(bào)刊為主業(yè)的公司暫未列入樣本之列?；诖耍疚乃x取的樣本公司主要包括出版?zhèn)髅?、新華文軒、新華傳媒、時(shí)代出版和皖新傳媒。
　　從(表1)出版類(lèi)企業(yè)上市情況來(lái)看，出版類(lèi)企業(yè)上市地點(diǎn)多選擇在國(guó)內(nèi)A股，而在上市方式上則呈現(xiàn)出IPO和借殼上市兩種方式共存；從資金募集方式來(lái)看，出版類(lèi)企業(yè)都傾向于股權(quán)融資方式，這和我國(guó)上市公司的融資偏好基本趨同。另外，從上市募集資金的額度來(lái)看，5家公司共募集資金446801萬(wàn)元，而其中在香港上市的新華文軒募集資金高達(dá)總?cè)谫Y額度的47.22％，其余3家的融資額度均在7億元左右，只有新華傳媒的融資額度不足3億元。
　　
　　
　　出版類(lèi)上市公司投資行為的實(shí)證分析
　　
　　對(duì)于出版企業(yè)上市熱現(xiàn)象，學(xué)術(shù)界曾有人作過(guò)冷靜的思索，提醒上市企業(yè)注意避免倉(cāng)促上市、無(wú)目標(biāo)上市等不良現(xiàn)象。在筆者看來(lái)，就審慎的態(tài)度而言，出版企業(yè)上市最起碼具備如下三個(gè)方面的條件：首先，出版企業(yè)要初步形成內(nèi)容提供商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以便通過(guò)上市融資迅速在核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模和范圍，形成規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；其次，出版企業(yè)要有符合資本市場(chǎng)的核心項(xiàng)目和盈利模式，以便通過(guò)資本市場(chǎng)盡快培育新的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模化擴(kuò)張；再次，出版企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要有適應(yīng)資本運(yùn)營(yíng)的決策和操作能力，以便通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。其實(shí)，這三個(gè)條件在上市公司最為直接的體現(xiàn)就是其如何使用其募集資金，或者更直觀地表述為投資行為。
　　21世紀(jì)初，中國(guó)出版科學(xué)研究所“出版業(yè)融資問(wèn)題”課題組在《我國(guó)出版單位融資問(wèn)題研究》報(bào)告中指出，我國(guó)出版單位融資的用途主要集中在如下三個(gè)方面：一是用于書(shū)刊出版，特別是用于大型套書(shū)、叢書(shū)、畫(huà)冊(cè)的出版；二是用于出版單位的基本建設(shè)，建辦公樓、宿舍樓，或用于計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)的建設(shè)和更新升級(jí)等；三是用于實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，將利潤(rùn)投向物業(yè)、旅游業(yè)等非出版領(lǐng)域。那么，差不多10年之后，我國(guó)出版類(lèi)上市公司募集資金又投向何方，它們的投資行為又表現(xiàn)如何，下面我們將通過(guò)出版類(lèi)上市公司募集資金投向的具體數(shù)據(jù)加以實(shí)證分析。(見(jiàn)表2)
　　
　　第一，從5家上市公司募集資金的投向來(lái)看，內(nèi)容不再是王道，而渠道為王則成為不爭(zhēng)的事實(shí)。從表2所顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，5家上市公司用于渠道建設(shè)的資金為318526萬(wàn)元，占用募集資金比例竟然高達(dá)71.29％。如果說(shuō)這5家上市公司中有3家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為圖書(shū)發(fā)行，它們募集的資金多用于渠道建設(shè)自是情理之中。但是，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，出版?zhèn)髅接糜趦?nèi)容建設(shè)的資金僅為8646萬(wàn)元，占募集資金的12.28％，而用于渠道建設(shè)的資金占比高達(dá)61.21％。與此同時(shí)，時(shí)代出版募集資金投向的領(lǐng)域多集中在內(nèi)容建設(shè)，但是其用于渠道建設(shè)的投入也占到23.65％，資金額度達(dá)到15980萬(wàn)元。
　　從投資的角度來(lái)看，目前上市出版集團(tuán)的投資價(jià)值主要來(lái)源與外延的規(guī)?；瘮U(kuò)張，特別是發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的規(guī)?；瘮U(kuò)張相關(guān)。這主要是由于我國(guó)出版業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)?xiàng)l塊分割嚴(yán)重，行業(yè)的集中度較低，如果上市公司能夠利用資本力量實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)甚至是跨區(qū)域的出版發(fā)行資源整合，其規(guī)模效應(yīng)與盈利水平將有大幅提升。如果考慮到上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)需求，發(fā)行領(lǐng)域?qū)⑹沁@些上市公司首選的項(xiàng)目，這也是5家上市公司用于渠道建設(shè)的資金占募集資金的比例高達(dá)71.29％的關(guān)鍵原因所在。然而，在內(nèi)容建設(shè)方面，上市公司的投入比例十分有限：這一方面是因?yàn)閮?nèi)容方面投入的規(guī)?；б娌粡?qiáng)，很難給上市公司帶來(lái)較高的投資回報(bào)；另一方面是因?yàn)樾屡d數(shù)字內(nèi)容領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)高、資金需求大，這些傳統(tǒng)出版企業(yè)不敢貿(mào)然進(jìn)入。
　　第二，從5家上市公司募集資金的使用進(jìn)度來(lái)看，募集資金未能按照進(jìn)度如期投放，資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重。時(shí)代出版與皖新傳媒融資時(shí)間較短，目前尚不能分析其資金使用情況，但從其余三家上市公司的資金使用進(jìn)度來(lái)看，募集資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重，其中尤以新華文軒和出版?zhèn)髅綖樯?。新華文軒自2007年5月上市募集資金21.10億以來(lái)，在其后的財(cái)務(wù)年度中分別投入3.29億(2007年)、4.38億(2008年)、6.03(2009年)億元，截至2009年12月31日尚有10.69億元資金作為短期存款存于商業(yè)銀行。也就是說(shuō)，在募集資金的第三個(gè)財(cái)務(wù)年度其積淀資金的比例仍然高達(dá)50.66％。與此同時(shí)，出版?zhèn)髅浇刂?009年12月31日沉淀的資金達(dá)35496萬(wàn)元，比例更是高達(dá)57.44％。
　　通過(guò)上文分析，我們認(rèn)為，上市公司募集資金的主要投向?yàn)榘l(fā)行領(lǐng)域，而發(fā)行領(lǐng)域的資源整合的次序是企業(yè)內(nèi)部、省域內(nèi)部直至跨區(qū)域整合，這些上市公司在發(fā)行領(lǐng)域最先完成的企業(yè)內(nèi)部發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化與整合項(xiàng)目的投資已經(jīng)全部到位。而在跨區(qū)域?qū)用?，發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的整合并無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這恐怕是募集資金大量沉淀的關(guān)鍵原因所在。就此而言，亞馬遜一卓越網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目可以說(shuō)是個(gè)較好的注腳，該項(xiàng)目原計(jì)劃投資5368萬(wàn)元，而實(shí)際投入為零。公司年報(bào)稱(chēng)：遼寧北方出版物配送有限公司一直與亞馬遜一卓越網(wǎng)保持業(yè)務(wù)合作，但已由原來(lái)的主要供貨單位變成為其眾多供貨單位之一。鑒于此種情況，遼寧北方出版物配送有限公司現(xiàn)有的信息處理和物流配送能力基本能夠滿足該業(yè)務(wù)的需求，本著對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，公司暫緩該項(xiàng)目的資金投入。這種由于發(fā)行網(wǎng)絡(luò)跨區(qū)域整合受阻而導(dǎo)致募集資金投入難以按照計(jì)劃實(shí)施的現(xiàn)象十分普遍，這應(yīng)該是上市公司甚至是政府下一步應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。
　　第三，從5家上市公司募集資金的使用效果來(lái)看，無(wú)論是微觀層面募集資金的獲利水平，還是宏觀層面產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)都未至預(yù)期，尚有較大提升空間。就微觀層面而言，由于募集資金沉淀現(xiàn)象較為嚴(yán)重，加之大量項(xiàng)目的收益較為間接，因此從整體來(lái)看募集資金的獲利水平?jīng)]有達(dá)到預(yù)期的水平。這點(diǎn)也反映在上市公司獲利能力核心指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率上：一方面凈資產(chǎn)收益率的持續(xù)增長(zhǎng)乏力，另一方面?zhèn)€別公司的凈資產(chǎn)收益率還出現(xiàn)下滑跡象。從宏觀層面來(lái)看，通過(guò)資本市場(chǎng)的力量推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的跨區(qū)域發(fā)展和擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整提升方面表現(xiàn)欠佳。從上市公司的并購(gòu)行為來(lái)看，多強(qiáng)弱重組卻少?gòu)?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，如出版?zhèn)髅綄?duì)民營(yíng)出版機(jī)構(gòu)的重組，以及時(shí)代出版重組中國(guó)文聯(lián)出版社、大眾文藝出版社等。雖然2009年也曾出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的苗頭，如出版?zhèn)髅脚c內(nèi)蒙古、天津等地出版集團(tuán)簽訂框架性合作協(xié)議，但最起碼從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看尚無(wú)實(shí)際的效果。我們認(rèn)為，我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和調(diào)整只能是依靠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，因?yàn)橹挥袕?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合才能真正優(yōu)化出版資源配置，提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，形成合理的產(chǎn)業(yè)集中度，培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的特大型出版企業(yè)集團(tuán)。但是，在過(guò)去所發(fā)生的重組多是強(qiáng)弱重組，其對(duì)出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用十分有限。
　　當(dāng)然，我本人對(duì)王建輝先生的認(rèn)同只限于目前的現(xiàn)狀，目前出版上市企業(yè)所呈現(xiàn)的跨區(qū)域重組苗頭，讓這種判斷以及本文的主要結(jié)論面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也許再過(guò)一段時(shí)間本文所表達(dá)的擔(dān)心將不復(fù)存在，這當(dāng)是出版業(yè)之大幸，也是我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)大發(fā)展之時(shí)，而本文作為中國(guó)出版體制漸進(jìn)性改革與發(fā)展的善意提醒的作用可以休矣。
　　
　　結(jié)論與建議
　　
　　第一，切實(shí)推進(jìn)出版領(lǐng)域的跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨媒體的“三跨”突圍，為出版類(lèi)上市公司的并購(gòu)重組等戰(zhàn)略投資行為提供基礎(chǔ)條件，全面提升上市公司的盈利水平與競(jìng)爭(zhēng)力。
　　就在2010年6月8日，時(shí)代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰景l(fā)布公告稱(chēng)，擬與黑龍江出版集團(tuán)有限公司共同出資設(shè)立新的有限責(zé)任公司，重組黑龍江省新華書(shū)店出版物連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。新公司總投資額擬不超過(guò)3億元人民幣，時(shí)代出版所占股份不低于51％，黑龍江出版集團(tuán)則不高于49％，而時(shí)代出版將以現(xiàn)金方式出資，其涉及的資金超過(guò)1.5億元。我們認(rèn)為，這才是上市募集資金投向的理想之所在，也可以想見(jiàn)這種戰(zhàn)略性投資的積極效果。此前我們也看到，出版?zhèn)髅桨l(fā)布公告，宣稱(chēng)其和天津出版總社及內(nèi)蒙古新華發(fā)行集團(tuán)簽署戰(zhàn)略性合作框架協(xié)議，如果協(xié)議內(nèi)容付諸實(shí)施的話，其沉淀資金將有用武之地。
　　我們認(rèn)為，要全面推進(jìn)上市公司的“三跨”突圍，政府應(yīng)該拿出更為切實(shí)具體的措施來(lái)。近期要抓緊《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的落實(shí)，深化出版體制改革，盡快出臺(tái)有關(guān)國(guó)有出版企業(yè)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)，為出版企業(yè)重組提供有力的政策保障。特別是要參考借鑒國(guó)有經(jīng)濟(jì)重組的成功經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)系統(tǒng)的、可操作性的《國(guó)有出版資產(chǎn)重組指導(dǎo)意見(jiàn)》，在宏觀上為我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)的重組指明目標(biāo)、方向，在微觀上為出版企業(yè)的市場(chǎng)化重組提供有力的政策保障。只有政府層面重組政策得力、到位，企業(yè)微觀層面的重組障礙才能解除，上市公司的戰(zhàn)略投資行為及其宏觀效果才能實(shí)現(xiàn)。
　　第二，上市公司應(yīng)該徹底改變觀念，借助資本力量推進(jìn)傳統(tǒng)出版的數(shù)字化升級(jí)轉(zhuǎn)型，打造具有競(jìng)爭(zhēng)力與引領(lǐng)能力的內(nèi)容提供商和運(yùn)營(yíng)商。
　　我們知道，西方傳統(tǒng)的出版機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)、整合等手段，將專(zhuān)業(yè)的數(shù)字出版內(nèi)容資源加以集成運(yùn)營(yíng)，將自身打造為具有競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)商，這方面的典型企業(yè)及其產(chǎn)品，如勵(lì)德·愛(ài)思唯爾的Science Direct數(shù)據(jù)庫(kù)、約翰·威利一布萊克威爾的Inter-slcenee數(shù)據(jù)庫(kù)等。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其實(shí)國(guó)內(nèi)的出版機(jī)構(gòu)完全有能力通過(guò)授權(quán)甚至是并購(gòu)的方式進(jìn)行內(nèi)容整合和集成運(yùn)營(yíng)，而我國(guó)目前即便是上市公司在數(shù)字出版領(lǐng)域的表現(xiàn)也欠佳，這5家上市公司募集資金投向標(biāo)明為數(shù)字出版的共計(jì)14700萬(wàn)元，占整個(gè)募集資金的比例才區(qū)區(qū)3.29％。作為我國(guó)出版領(lǐng)域戰(zhàn)略投資者的上市公司，在數(shù)字出版這樣一個(gè)公認(rèn)為是出版業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的領(lǐng)域表現(xiàn)如此糟糕，不能不令人擔(dān)憂。當(dāng)然，其原因是多元的，如內(nèi)容資源及資金有限、商業(yè)意識(shí)不強(qiáng)等，但在我們看來(lái)，傳統(tǒng)出版企業(yè)的身份轉(zhuǎn)換尚未完成恐怕是最為重要的原因之一。
　　在我們看來(lái)，傳統(tǒng)出版單位之所以在數(shù)字出版領(lǐng)域表現(xiàn)乏力，未能成為數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)的主體，其原因源于傳統(tǒng)出版單位尚未完成自身身份的轉(zhuǎn)型，即從內(nèi)容提供商轉(zhuǎn)換為內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)商。我們認(rèn)為，只要傳統(tǒng)出版單位基于內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)商科學(xué)定位自己，充分認(rèn)識(shí)自身資源稟賦和發(fā)展空間，選擇恰當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)領(lǐng)域和商業(yè)模式，那么傳統(tǒng)出版單位在數(shù)字出版領(lǐng)域?qū)⒋笥凶鳛?。特別是這些上市公司可以借助資本市場(chǎng)的便利條件，通過(guò)并購(gòu)重組等戰(zhàn)略投資形式，加速?gòu)膬?nèi)容提供商向內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)商的身份轉(zhuǎn)換。
　　第三，出版業(yè)應(yīng)該冷靜對(duì)待上市問(wèn)題，避免各種形式的“羊群效應(yīng)”以及可能造成的新一輪市場(chǎng)割據(jù)與無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。
　　我們知道，我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，形成了“小而全、大而全”的產(chǎn)業(yè)格局，各地區(qū)出版產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化現(xiàn)象嚴(yán)重，造成出版產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小、布局分散、市場(chǎng)分割。如今隨著出版產(chǎn)業(yè)體制改革的深入，區(qū)域性的市場(chǎng)和政策壁壘正在破除，各地出版產(chǎn)業(yè)面臨著一體化市場(chǎng)以及全球化競(jìng)爭(zhēng)的壓力，如何保護(hù)本地的產(chǎn)業(yè)和利益，就成了地方政府決策的重要目標(biāo)。從目前各地政府的決策來(lái)看，上市無(wú)疑被視為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、保護(hù)本地出版產(chǎn)業(yè)最為有效的方式，以至于各地政府在“新聞出版產(chǎn)業(yè)‘十二五’規(guī)劃”中，都將推動(dòng)出版集團(tuán)上市作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)之一。特別是當(dāng)中央政府發(fā)出“推動(dòng)十幾家符合條件的出版發(fā)行企業(yè)上市”的積極信號(hào)，各地政府便爭(zhēng)先恐后地開(kāi)展出版企業(yè)改制上市的競(jìng)賽。
　　在此背景下，有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)充分重視出版企業(yè)上市中的“羊群效應(yīng)”，認(rèn)真研究出版企業(yè)紛紛上市可能給出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生態(tài)優(yōu)化帶來(lái)的負(fù)面影響，特別是避免由此可能導(dǎo)致的新一輪的區(qū)域封鎖和市場(chǎng)分割。我們認(rèn)為，目前迫在眉睫的任務(wù)是在國(guó)家原有文化以及新聞出版業(yè)發(fā)展規(guī)劃的基礎(chǔ)上，立足出版產(chǎn)業(yè)的宏觀管理，盡快制訂出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃。規(guī)劃特別要注意從宏觀層面立足于我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升，加大出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生態(tài)優(yōu)化的力度——在控制出版企業(yè)上市總量的同時(shí)，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)出版企業(yè)通過(guò)兼并、重組實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，逐步改善出版產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小、布局分散、市場(chǎng)分割的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時(shí)也要培育專(zhuān)、優(yōu)、精、特的中小出版社，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入出版領(lǐng)域，形成大出版社和中、小出版社，國(guó)有資本和社會(huì)資本有序競(jìng)爭(zhēng)又相互補(bǔ)充的出版產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
　　綜上所述，我們認(rèn)為新聞出版總署于2009年3月頒布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新聞出版體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》所設(shè)定目標(biāo)及其實(shí)現(xiàn)方式是可行的，即“積極支持條件成熟的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，特別是跨地區(qū)的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)上市融資”，并以此“推動(dòng)跨媒體、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的戰(zhàn)略重組，開(kāi)拓融資渠道，培育一批大型骨干出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，打造新型市場(chǎng)主體和戰(zhàn)略投資者”。但是，從目前上市公司投資行為及其效果來(lái)看，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)尚存在諸多障礙，還需要政府繼續(xù)深化出版產(chǎn)業(yè)體制改革，破除產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制度瓶頸，特別是要結(jié)合《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》全面落實(shí)的有利時(shí)機(jī)，盡快出臺(tái)有關(guān)國(guó)有出版企業(yè)重組的指導(dǎo)意見(jiàn)等相關(guān)政策措施，為上市出版企業(yè)的“三跨”發(fā)展提供有力的政策保障，全面拓寬上市公司的投資領(lǐng)域，提升上市公司的盈利能力，從而充分發(fā)揮其作為戰(zhàn)略投資者對(duì)出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的戰(zhàn)略意