淺談當(dāng)代金融市場尋租行為的原因分析

一、我國全融市場的尋租表現(xiàn)

(一)股票市場的尋租

在我國，股票發(fā)行采取嚴(yán)格的核準(zhǔn)制，發(fā)行數(shù)量受到市場容量的限制，發(fā)行價格的制定也包含太多非市場因素。

1.爭取股票發(fā)行資格的尋租行為。

2.現(xiàn)有股本結(jié)構(gòu)造成的尋租行為。

3.定價發(fā)行股票帶來的尋租行為。

4.政府涉足二級市場造成的信息尋租。

5.上市公司信息披露失真帶來的尋租行為。

(二)信貸市場的尋租

我國商業(yè)銀行的改革進(jìn)程緩慢，利率市場化迄今還未正式推出，政府主要采取利率控制和信貸配給手段對信貸市場進(jìn)行干預(yù)。不同所有制企業(yè)享有不同的貸款利率和貸款規(guī)模，信貸市場存在價格和數(shù)量歧視，造成信貸市場雙軌制，導(dǎo)致我國信貸市場蘊含著巨額租金。

1.銀行為吸納存款的尋租行為。

2.利率政策差別引起的尋租行為。

3.貸款政策引起的尋租行為。

4.信貸配給引起的尋租活動。

(三)外匯市場的尋租

我國對外匯實行由國家外匯管理部門集中管理，具體外匯業(yè)務(wù)和國際結(jié)算業(yè)務(wù)統(tǒng)一由國家指定銀行——中國銀行和其他經(jīng)外匯管理部門批準(zhǔn)的可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行辦理。人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動制?？梢钥闯?，我國的外匯市場和匯率在一定程度上放開了，然而與發(fā)達(dá)國家相比，我國的外匯管制仍比較嚴(yán)重。人民幣只能在經(jīng)常項目下自由兌換，資本項目下還不能自由兌換，再加之匯率的不完全市場性，更導(dǎo)致我國外匯市場蘊藏著巨額租金。

1.銀行掛牌匯率與黑市匯率不同帶來的尋租活動。

2.通過不同地區(qū)間的匯率差距進(jìn)行尋租。

3.通過進(jìn)口套匯尋求租金。

4.以出口逃匯方式獲取租金。

二、尋租行為產(chǎn)生的經(jīng)濟根源

(一)尋租行為的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)

1.完全競爭市場

在一個完全競爭市場中，尋租行為幾乎是不可能的。此時，行業(yè)沒有任何進(jìn)入限制，各個企業(yè)生產(chǎn)的同類產(chǎn)品沒有差異，任何人都不可能影響商品的價格，企業(yè)只是一個價格接受者。因而平均收益曲線(AR)和邊際收益曲線(MR)重合并且同為水平線，如圖1.確定為0q，并獲得了矩形abcp的面積所表示的超額

在圖1中，橫軸表示商品數(shù)量，縱軸表示貨幣量，MC是企業(yè)的邊際成本，AC是平均成本，商品需求曲線D與AR、MR重合，企業(yè)按照利潤最大化原則(P=Mc)，把產(chǎn)量

相反，如果某一行業(yè)存在著虧損，這個行業(yè)的企業(yè)將紛紛退出，從而使商品的供給減少，市場價格上升，直到虧損最后消失，達(dá)到圖2所示的均衡。

在完全競爭市場中，即使是某一企業(yè)因技術(shù)創(chuàng)新而享有初始壟斷性租金，只要沒有政府干預(yù)限制進(jìn)入，那么自由進(jìn)入的其它會很快進(jìn)行模仿、這種競爭會最終消除技術(shù)租金。因此，在完全市場中，尋租活動難以進(jìn)行。

2.壟斷競爭市場

在壟斷競爭市場中，有許多企業(yè)，能夠較為自由地進(jìn)入或退出某個行業(yè)，因此競爭不可避免，同時各企業(yè)的產(chǎn)品存在差異，使每個企業(yè)都面對一條向右下方傾斜的需求曲線。

存在超額利潤時，其他企業(yè)就會進(jìn)入該市場。隨著企業(yè)的進(jìn)入，每個企業(yè)所占的市場需求份額降低，每個企業(yè)面對的需求曲線也隨之向左移動，直到恰好與平均成本曲線相切為止。

實際上，由于產(chǎn)品差異的存在，壟斷競爭市場的進(jìn)入并不是非常自由的，仍有一些進(jìn)入障礙。如行業(yè)的商業(yè)秘密、企業(yè)與消費者之間的信息不對稱、規(guī)模經(jīng)濟引起的自然壟斷等，這些都使得壟斷競爭市場上的超額利潤仍會存在。因此。在壟斷競爭市場上，為獲得超額利潤的尋租活動在一定程度上存在。

3.完全壟斷市場

完全壟斷意味著該行業(yè)只有一個企業(yè)，市場不存在競爭。企業(yè)產(chǎn)量相成了市場的全部供給量，它的多少直接對價格產(chǎn)生影響。企業(yè)的平均收益曲線向右下方傾斜。

對于壟斷企業(yè)而言，它們可以獲得不屬于機會成本或技術(shù)租金的收益，這種收益是由于壟斷企業(yè)壓低產(chǎn)量并把價格提高到競爭市場的價格水平之上而產(chǎn)生的。由于這種收益不需要壟斷企業(yè)付出更大的努力，而是憑借其壟斷地位而獲得的，因此這種收益被稱為壟斷租金。所以，在完全壟斷市場上，企業(yè)愿意把資金投入非生產(chǎn)性活動，比如用金錢賄賂掌握權(quán)力的政府官員，使尋租活動頗為盛行。

(二)租金的來源

租金的存在是政府干預(yù)的結(jié)果，而政府干預(yù)的理由是市場失靈，如信息不對稱。外部性、自然壟斷、公共物品等。由于政府可以憑借行政手段創(chuàng)造不平等的市場競爭環(huán)境，從而導(dǎo)致經(jīng)濟人對于超額利潤的正常逐利過程受阻，進(jìn)而產(chǎn)生了尋租社會。租金的來源有三種形式:

1.政府無意創(chuàng)租。這是政府為彌補市場不足而干預(yù)經(jīng)濟產(chǎn)生的租金，也是租金的最初來源。政府在采取行動時，并未帶來如期效應(yīng)，而其中包含的租金卻以法規(guī)的形式確立下來了。

2.政府被動創(chuàng)租。指政府受利益集團的左右，成為一些特殊利益集團謀利的工具。如金融家們?yōu)槊馐車飧偁幎笳訌娦袠I(yè)保護(hù)一些大的證券商向政府強調(diào)行業(yè)規(guī)模經(jīng)營的重要性，而要求限制小規(guī)模證券公司進(jìn)入。政府如果實施了這些方案，將給各集團帶來巨額稅金。

3.政府主動創(chuàng)租。指政府官員利用職權(quán)人為地制造租金，誘使經(jīng)濟人向他們進(jìn)貢作為獲取租金的條件。這實際上是一種由權(quán)到錢的交易過程，如故意經(jīng)營許可證、設(shè)置信貸障礙等。

三、金融市場尋租的社會后果和遏制途徑

(一)社會后果

1.尋租嚴(yán)重破壞了金融市場的正常運行環(huán)境。

2.尋租行為大大增加了金融交易成本。

3.尋租加劇了金融投資風(fēng)險。尋租的一般規(guī)律是付出租金的人必須收回高于租金的利益，否則不會盲目付出租金在一定程度上帶來的金融風(fēng)險。

金融市場尋租對全社會尤其是金融市場體系危害巨大，如何控制尋租也就成了擺在我們面前非常迫切的問題。

4.尋租滋生了權(quán)力腐敗行為。

(二)遏制途徑

1.盡量減少政府對金融市場的干預(yù)。政府應(yīng)從經(jīng)濟大局出發(fā)，退出一些競爭性領(lǐng)域，減少政府官員調(diào)控資源的權(quán)力，這也能從一定程度上減少尋租活動。

2.嚴(yán)格執(zhí)行股票市場信息披露制度，降低上市公司殼資源價值。采取放寬上市條件，增加市場容量等辦法降低殼資源價值，并且嚴(yán)格監(jiān)督體制，可以有效減少公司上市和信息披露中的尋租現(xiàn)象。

3.加快利率市場化改革。促進(jìn)金融改革的進(jìn)一步深化。徹底消除利率計劃管理帶來的不正常尋租現(xiàn)象。

4.完善外匯市場，推進(jìn)人民幣匯率的市場化程度。