上市銀行為何“吸血”不止?

2008年初的中國(guó)平安(601318.SH)1600億融資事件余音猶在，2010年銀行股再融資潮波瀾又起，這一次是至少2870億的規(guī)模。

歷史總是驚人地相似，與平安融資計(jì)劃后的股市表現(xiàn)大致相仿，今年的市場(chǎng)也是千回百轉(zhuǎn)，二次探底的風(fēng)險(xiǎn)正考驗(yàn)著中國(guó)股市。銀行再融資潮固然不是引起下跌的全部，但至少不可避免地?fù)?dān)當(dāng)了助跌的推手。

銀行補(bǔ)充資本充足率，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力無(wú)可厚非，但一定要向資本市場(chǎng)伸手嗎?在很多外國(guó)銀行家看來(lái)，中國(guó)的銀行是全世界利潤(rùn)率最豐厚的銀行。那么其內(nèi)生性的資本增長(zhǎng)為何不能替代外部的融資?何況，中國(guó)的銀行與生俱來(lái)的痼疾仍有待改革的進(jìn)一步深入消化，而在此之前，大規(guī)模的市場(chǎng)融資是否會(huì)加劇本身的沉疴積弊?

另一個(gè)值得深思的現(xiàn)象是，中國(guó)的銀行資本充足率要求高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的考量是這一指標(biāo)出臺(tái)的初衷，但由此帶來(lái)的銀行對(duì)資本的饑渴，也許將長(zhǎng)期成為困擾資本市場(chǎng)的問題。

誰(shuí)造就了融資饑渴?

《英才》:在今年舉行的“2010年陸家嘴論壇”上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康透露，目前我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率達(dá)標(biāo)銀行從2003年的8家到現(xiàn)在全部達(dá)標(biāo)。既然已經(jīng)全部達(dá)標(biāo)，為何還要進(jìn)行規(guī)模如此龐大的融資?

趙慶明:資本充足率雖然達(dá)標(biāo)了，但銀行的成長(zhǎng)性是很高的。現(xiàn)在我們真實(shí)GDP增長(zhǎng)都在9%左右，名義15%的GDP增長(zhǎng)是遠(yuǎn)高于實(shí)際增速，而銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)都是現(xiàn)價(jià)對(duì)現(xiàn)價(jià)，是不扣除通貨膨脹因素的，因此從整個(gè)銀行體系來(lái)說(shuō)，金融深化的程度不提高，銀行的增長(zhǎng)是比經(jīng)濟(jì)的增速要高，按照目前的資本充足率指標(biāo)，如果今年達(dá)標(biāo)了，正好切到線上，再發(fā)展一年就不夠了，就又需要融資。

李珊珊:銀行不是現(xiàn)在滿足資本充足率就可以了，還要考慮未來(lái)兩三年的發(fā)展，今年滿足，不一定后兩年就滿足，所以就要提前做準(zhǔn)備。

《英才》:目前國(guó)內(nèi)銀行盈利水平并不低，那么利用自有資金來(lái)彌補(bǔ)資本金是否也是一條途徑?

趙慶明:如果完全不分紅，按照目前銀行的盈利水平也能滿足資本擴(kuò)張的需求，但實(shí)際上銀行的分紅率很高，有的上市銀行公司章程中就有分紅的規(guī)定。利潤(rùn)趕不上資本擴(kuò)張的需求，因此銀行就需要不斷地融資。

趙錫軍:從發(fā)展的角度來(lái)講，銀行都想資本規(guī)模越做越大，大家都在利用市場(chǎng)擴(kuò)充資本金，如果采取將盈利轉(zhuǎn)為資本金，那等于把競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)讓給了別的銀行，所以股東很難做出這樣的決策。

《英才》:國(guó)外的銀行是否也存在大規(guī)模市場(chǎng)融資的現(xiàn)象?

趙慶明:發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的資產(chǎn)幾乎是不動(dòng)的，增長(zhǎng)是很小的，所以融資的需求是很小的。

李珊珊:成熟市場(chǎng)銀行的中間業(yè)務(wù)比重較高，貸款擴(kuò)張速度又慢，資本消耗就慢，所以就不需要經(jīng)常來(lái)補(bǔ)充資本金。

資本市場(chǎng)依賴癥?

《英才》:如果靠?jī)?nèi)生的成長(zhǎng)性不能滿足資本擴(kuò)張的要求，只能靠外部融資來(lái)實(shí)現(xiàn)，這樣是否會(huì)助漲銀行對(duì)資本市場(chǎng)的依賴性而導(dǎo)致自身經(jīng)營(yíng)管理能力的弱化?

李珊珊:最根本的還是銀行盈利模式的問題，未來(lái)幾年這是沒法得到根本解決。但如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增速放緩，銀行的規(guī)模擴(kuò)張速度也會(huì)放緩，這樣對(duì)于資本的消耗速度也就會(huì)下降了，未來(lái)融資的頻率就不會(huì)那樣快了。另外，中間業(yè)務(wù)的比例現(xiàn)在也在上升。這些都是從中長(zhǎng)期來(lái)慢慢解決的問題。

《英才》:通過這輪融資，銀行將機(jī)構(gòu)資本和民間資本聚集到銀行，再由銀行轉(zhuǎn)貸到由政府兜底的“鐵公基”項(xiàng)目，然后再融資，這樣的循環(huán)會(huì)造成怎樣的后果?

趙慶明:這種現(xiàn)象不能一概而論，大銀行可能是這樣，但也不能這樣去理解，對(duì)銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)還是首要的，風(fēng)險(xiǎn)一定要可控，現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)也可能破產(chǎn)，因此不能從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)問題。

趙錫軍:如果銀行不貸給有國(guó)家保障的大機(jī)構(gòu)，而去一個(gè)一個(gè)找中小企業(yè)會(huì)很慢。銀行作為放貸機(jī)構(gòu)，肯定比一般人考慮得更周詳和復(fù)雜。

《英才》:在目前經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)的背景下，如何來(lái)看待銀行的這一輪融資潮?對(duì)銀行自身和資本市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)哪些影響?

趙慶明:從銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)看，提高資本充足率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力是不一樣的，資本充足率越高越好。但對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，每年證券市場(chǎng)很大一部分融資都進(jìn)入了銀行，融得越多就越影響股市的活躍，市場(chǎng)往往把巨額融資當(dāng)作利空。

趙錫軍:市場(chǎng)跌與不跌，更多的是投資者的心理判斷，因?yàn)樯鲜泄颈旧碓谝粌商熘畠?nèi)不會(huì)改變多少，除非有大的變故，但一兩天之內(nèi)股票價(jià)格會(huì)忽高忽低，這就是因?yàn)橥顿Y者的決策發(fā)生變化了。

資本充足率高不高?

《英才》:現(xiàn)在按照監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)銀行的核心資本充足率要在7%，資本充足率要在12%，從國(guó)內(nèi)銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)看，這一標(biāo)準(zhǔn)是否符合現(xiàn)實(shí)?

趙慶明:我們國(guó)內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)主要是傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)，表外業(yè)務(wù)都很小，高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)也很少，我們沒必要比《巴塞爾協(xié)議》要求的資本充足率更高。另一方面，我們通過改革剝離不良資產(chǎn)，現(xiàn)在銀行從歷史上來(lái)看是風(fēng)險(xiǎn)最小的階段，所以沒必要將資本充足率定那么高，高比率就意味著要求銀行不斷融資。

趙錫軍:其實(shí)有些國(guó)外銀行的資本充足率要求比我們還高，資本充足率越高，銀行越安全。作為客戶來(lái)講，肯定喜好安全性高一些的銀行。作為銀行來(lái)講，會(huì)選擇一個(gè)恰當(dāng)平衡點(diǎn)，既保持一定的資本充足率，又使利潤(rùn)達(dá)到一個(gè)良好的狀態(tài)。這就看各家銀行的管理能力了。

《英才》:如果資本充足率指標(biāo)定得過高，會(huì)帶來(lái)怎樣的結(jié)果?

趙慶明:假如核心資本充足率是4%，資本利潤(rùn)率可能是30%，現(xiàn)在要求到7%了，資本利潤(rùn)率就在17%左右。因?yàn)橛芰ο陆盗?，原?lái)股票可能值7元，現(xiàn)在只有4元，再去融資的時(shí)候，原來(lái)可能發(fā)行100億，融到700億的資金，那現(xiàn)在要發(fā)行200億，股票的供應(yīng)就增加了。股份越多，價(jià)值越小。

《英才》:如果降低資本充足率指標(biāo)，未來(lái)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理上應(yīng)該采取怎樣的舉措來(lái)替換?

趙慶明:我們應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的權(quán)重謹(jǐn)慎一些，還有一些表外的業(yè)務(wù)也盡可能地納入到表內(nèi)來(lái)，給它們相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，降低整個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露，而不是單純提高資本充足率。