信達(dá)破冰

7月16日中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌。與其說(shuō)信達(dá)轉(zhuǎn)型是中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型試點(diǎn)的破冰，不如說(shuō)，此次掛牌是為中國(guó)金融業(yè)又添了一把火。

把原來(lái)單一的國(guó)有獨(dú)資的公司形式轉(zhuǎn)為一個(gè)多元的股份公司，信達(dá)資產(chǎn)的改制可謂緊隨國(guó)有銀行之后。而改制之后的信達(dá)將輕裝上陣，殺入競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。過(guò)去，華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司一直以過(guò)渡性的金融機(jī)構(gòu)身份，處理工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行的不良貸款。如今信達(dá)的商業(yè)化轉(zhuǎn)型也許會(huì)闖出其他三家可以復(fù)制的路徑。

中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司由財(cái)政部獨(dú)家發(fā)起，將原中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司整體改制成立。公司注冊(cè)資本251億元人民幣，財(cái)政部持有100%的股份。值得關(guān)注的一點(diǎn)是，財(cái)政部所持有的信達(dá)全部股權(quán)僅為暫時(shí)持有，信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)田國(guó)立表示:“年內(nèi)會(huì)開(kāi)展引入戰(zhàn)略投資者并擇機(jī)上市計(jì)劃都在信達(dá)的考慮中?！?/p>

據(jù)信達(dá)稱(chēng)，改制后的信達(dá)股份將繼續(xù)以不良資產(chǎn)處置經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，鞏固不良資產(chǎn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位;立志成為以金融服務(wù)和資產(chǎn)管理為發(fā)展重點(diǎn)的綜合化、國(guó)際化的金融集團(tuán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，把四大資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)制為股份制商業(yè)銀行，借助改制上市后融入新的市場(chǎng)資金，有助于化解其所收購(gòu)進(jìn)來(lái)的不良資產(chǎn)，并有利于化解財(cái)政壓力。

也許正是在這種思路的考慮下，信達(dá)的財(cái)務(wù)重組模式與工行、農(nóng)行如出一轍，即與財(cái)政部共設(shè)“共管賬戶(hù)”，將信達(dá)歷史上形成的2000多億元巨額掛賬損失剝離至此賬戶(hù)，規(guī)定存續(xù)時(shí)間為10年。此外，信達(dá)所欠央行數(shù)百億再貸款也將停息掛賬。按照轉(zhuǎn)型方案，不良資產(chǎn)得到解決的信達(dá)資產(chǎn)將走上商業(yè)化經(jīng)營(yíng)之路。

可能是看到了如此多的掛賬，國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型遭到些許質(zhì)疑。

對(duì)于其繼續(xù)以原有主業(yè)為今后經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)一項(xiàng)，有專(zhuān)家認(rèn)為，以處置不良資產(chǎn)為主業(yè)，利潤(rùn)低下，難以給股東創(chuàng)造利潤(rùn)。

信達(dá)股份的前身中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司，成立于1999年4月，十多年來(lái)，信達(dá)先后接收了國(guó)開(kāi)行、建行、中行、工行、交行等10多家銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，且在做好不良資產(chǎn)處置回收工作的基礎(chǔ)上，逐步形成了以不良資產(chǎn)處置經(jīng)營(yíng)和托管重組為主業(yè)，證券、基金、保險(xiǎn)、信托、金融租賃等業(yè)務(wù)平臺(tái)協(xié)同運(yùn)作的多元化經(jīng)營(yíng)格局。正是這一多元化經(jīng)營(yíng)格局，致使市場(chǎng)質(zhì)疑轉(zhuǎn)型后的信達(dá)是否還能堅(jiān)持現(xiàn)行主業(yè)。

顯然，這種看法是受到了信息不通暢的影響，在處置不良資產(chǎn)的問(wèn)題上，并不是說(shuō)掛賬的多少就代表業(yè)務(wù)的盈利與否。田國(guó)立表示“不良資產(chǎn)處置在整個(gè)公司本身是盈利空間很大的業(yè)務(wù)，且信達(dá)做了十幾年，路子越走越寬?！睂?duì)于上千億的掛賬，最簡(jiǎn)單通俗的理解是，信達(dá)過(guò)去為國(guó)家承擔(dān)的歷史包袱，現(xiàn)在國(guó)家再拿回去——這與信達(dá)自身的經(jīng)營(yíng)水平關(guān)系不大。

既便如此，拋開(kāi)主營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)于信達(dá)轉(zhuǎn)型期與上市所面臨的困難，依然有人認(rèn)為沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。首先，財(cái)政部目前作為信達(dá)資產(chǎn)唯一的出資人，如果公司上市后由財(cái)政部直接管理，顯然是不合適的。另外，目前信達(dá)資產(chǎn)管理資產(chǎn)良莠不齊，如果上市，如何把這些資產(chǎn)進(jìn)行比較好的整合，整合后如何發(fā)揮主業(yè)的特長(zhǎng)，也是一大難題。

的確，對(duì)于這樣一家過(guò)去在業(yè)務(wù)上鮮有人知的金融企業(yè)，很難迅速被市場(chǎng)接受。相信經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)化運(yùn)作，信達(dá)會(huì)逐漸融入主流金融領(lǐng)域，而且，一定獨(dú)具特色。