說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)異“癡人說(shuō)夢(mèng)”

6月29日，股市暴跌。有人把其原因歸咎為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行，這種說(shuō)法既對(duì)又不對(duì)。

現(xiàn)在的股市主要是在靠估值支撐，而最低的估值洼地是銀行股。但是，當(dāng)市場(chǎng)普遍預(yù)期農(nóng)行股票發(fā)行的價(jià)格應(yīng)當(dāng)在2.7元以上，而最終確定的定價(jià)區(qū)間卻僅為2.52元到2.68元之間。這樣的發(fā)行定價(jià)與現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上的銀行股價(jià)格形成了對(duì)比，一定程度上拖累了銀行股的表現(xiàn)。

我們不妨回過(guò)頭去想一想，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)早就在議論，甚至前不久還有1.9元的說(shuō)法，為什么那時(shí)股市沒(méi)有出現(xiàn)如此這般的跌幅?看來(lái)，把股市暴跌全部歸罪于農(nóng)行的發(fā)行，理由比較牽強(qiáng)。至少，我們應(yīng)當(dāng)把它看作國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的共同作用的結(jié)果。

可以印證這一看法的是6月30日，全球股市、商品市場(chǎng)集體跳水。而其真正理由是:第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局(Conference Board)將中國(guó)4月領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)(Economic Leading Indicator，是綜合各種引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)變量、用于預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo))大幅下調(diào)至0.3%，這是最近五個(gè)月以來(lái)的最低增長(zhǎng)幅度，遠(yuǎn)低于3月份的1.2%;第二，同樣是美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局宣布，美國(guó)6月份的消費(fèi)者信心指數(shù)終值為52.9，調(diào)整后的5月份消費(fèi)者信心指數(shù)為62.7，一個(gè)月的時(shí)間，陡降10個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期調(diào)查的62.0;第三，歐洲央行4420億歐元的一年期貸款于7月1日到期，希臘和西班牙再度爆發(fā)罷工，凸顯出民眾對(duì)歐洲各國(guó)政府實(shí)行財(cái)政緊縮政策的不滿情緒;第四，在7月2日美國(guó)6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)公布前，公眾預(yù)期暗淡。

這些數(shù)據(jù)與現(xiàn)象意味著什么?意味著占發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP70%以上的消費(fèi)還在持續(xù)萎縮，意味著全球經(jīng)濟(jì)根本談不上“復(fù)蘇”，還在衰退中掙扎。正如華爾街重量級(jí)投資專家們驚呼的那樣:美國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)“低得令人恐怖”。

我們必須清晰地意識(shí)到，如此一場(chǎng)空前的金融危機(jī)，它已經(jīng)使全球經(jīng)濟(jì)原有的格局與增長(zhǎng)動(dòng)力遭到了嚴(yán)重破壞，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了重大的逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)絕不是一般性的“衰退”，而是“大衰退”。

誰(shuí)都想盡快擺脫這樣的困境，盡快找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，并真正實(shí)現(xiàn)新一輪增長(zhǎng)。但談何容易，這需要很長(zhǎng)的時(shí)間。歷史事實(shí)證明，無(wú)論是1873年、還是1929年，全球經(jīng)濟(jì)每一次重大的危機(jī)之后，經(jīng)濟(jì)一般都有3年左右的衰退期和2年以上的恢復(fù)期――總計(jì)5年左右的時(shí)間跨度。

所以說(shuō)，僅僅一年多的時(shí)間就認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇的說(shuō)法，基本上屬于“癡人說(shuō)夢(mèng)”?，F(xiàn)在的所謂“恢復(fù)”，其實(shí)僅僅是“快速衰退”之后的小幅反彈，一些所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家錯(cuò)誤地把它看作“復(fù)蘇”，這是極其嚴(yán)重的誤判，它將導(dǎo)致所有依據(jù)“復(fù)蘇”而制定的政策、包括“退出政策”都是將被歷史證明為“重大失誤”。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼也有著同樣的觀點(diǎn)，6月27日他在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表專欄文章指出，一些國(guó)家過(guò)早緊縮財(cái)政是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，而這樣的決策失誤可能會(huì)觸發(fā)經(jīng)濟(jì)史上的第三次大蕭條，數(shù)百萬(wàn)失業(yè)人員將會(huì)為決策失誤付出代價(jià)。他認(rèn)為，世界各國(guó)政府現(xiàn)在均表現(xiàn)出對(duì)通貨膨脹的過(guò)度擔(dān)憂，而事實(shí)上，真正的威脅卻來(lái)自通貨緊縮;各國(guó)領(lǐng)袖都在宣揚(yáng)收緊開支的必要性，但真正問(wèn)題卻是支出不足。

鈕文新，知名媒體人，資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，現(xiàn)任CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯。