面向農(nóng)戶與農(nóng)村中小企業(yè)的微型信貸機制研究
——兼論廣東小額貸款的存續(xù)機制

肖奎喜， 鄒亞寶， 徐世長

(廣東外語外貿(mào)大學(xué) 國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院，廣東 廣州 510006)

商業(yè)性小額信貸作為過渡性的金融運作模式，體現(xiàn)了一種新型的金融制度安排。以“三農(nóng)建設(shè)”和融資中小企業(yè)為服務(wù)對象的小額貸款，順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展中資金需求的矛盾，內(nèi)生于不斷壯大的民營經(jīng)濟，是加強對農(nóng)村金融支持力度，改善農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)，引導(dǎo)民間資本流向和縮減中小企業(yè)融資缺口的有效途徑。2008年5月，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》，在外部制度環(huán)境與內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境層面，對小額貸款機構(gòu)的運作和風(fēng)險防范進行了量化指導(dǎo)。小額貸款公司發(fā)展十分迅猛，截至2009年3月末，全國已開業(yè)583家小額貸款公司，有573家正在籌建中。這些機動靈活的信貸企業(yè)，在有效配置金融資源，繁榮農(nóng)村經(jīng)濟，拓寬中小企業(yè)的融資渠道和促進金融市場良性循環(huán)方面功能顯著，集中反映了我國金融業(yè)對內(nèi)開放的實質(zhì)性進展。

一、國內(nèi)外相關(guān)文獻評介

小額信貸是以反貧困、促發(fā)展為基本宗旨的小規(guī)模金融服務(wù)模式，是金融服務(wù)與扶貧方式的雙重創(chuàng)新。20世紀70年代，國外學(xué)者McKinnon[1]和Shaw[2]研究了競爭性信貸市場的運行機制，指出了發(fā)展中國家普遍存在的金融抑制問題；Stigliz-Weiss[3]提出的信貸配給模型研究了非對稱信息條件下，金融市場上的逆向選擇問題；Gonzalez-Vega[4]研究了信貸活動對資源配置與收入分配的影響，發(fā)現(xiàn)信貸作為可變投入的來源，使初始稟賦多樣化，可以減少收入差異，在增加可變投入的情況下，小生產(chǎn)者的凈得會大于較大生產(chǎn)者的凈得。

競爭性的融資市場是小額貸款公司運行的基礎(chǔ)，林毅夫和李永軍[5]認為不同的金融結(jié)構(gòu)給不同規(guī)模的企業(yè)提供金融服務(wù)的成本和效率是不一樣的，我國高度集中的金融體制使得中小企業(yè)在信貸市場上往往遭遇信貸配給；劉民權(quán)[6]建立了缺乏和包含不對稱信息假設(shè)的信貸市場模型，對金融深化理論與信貸配給理論進行了對比分析，研究了中小企業(yè)遭遇雙重配給的機制與現(xiàn)實；易行健[7]研究了信貸市場的分離均衡，分析了信貸約束和信貸過度集中導(dǎo)致的金融資源配置不協(xié)調(diào)的狀態(tài)，并從銀行風(fēng)險管理，政府加強監(jiān)管和企業(yè)注重誠信建設(shè)的角度提出了相關(guān)建議；巴曙松[8]在Stigliz-Weiss模型的基礎(chǔ)上，分別建立了銀行對企業(yè)和支農(nóng)貸款的決策模型，通過對商業(yè)化小額貸款公司資金來源不足的分析，探討了小額信貸資產(chǎn)證券化的問題。民間金融的合法化問題一直是理論研究的重點，孔祥智[9]認為非銀行小額融資機構(gòu)可以與村鎮(zhèn)銀行共存，通過解決信息的及時性與準確性，提高反映速度與監(jiān)管的有效性和靈活性，共同解決監(jiān)管不力的問題；有關(guān)民間融資緩解貧困的研究，江曙霞、嚴玉華[10]運用灰色關(guān)聯(lián)和動態(tài)關(guān)聯(lián)矩陣對中國農(nóng)村民間信用緩解貧困的有效性進行了量化分析，認為民間融資對農(nóng)戶的經(jīng)濟收入、生活消費、教育程度的改善作用明顯。

周淼華[11]從博弈論的角度研究了構(gòu)建小額貸款公司在改善農(nóng)村金融環(huán)境方面的積極作用，認為小額貸款機構(gòu)能夠有效的促進農(nóng)村金融資源的優(yōu)化配置，引導(dǎo)資金流向農(nóng)村，改善農(nóng)村金融生態(tài)；張婧[12]對小額信貸在災(zāi)后重建方面的積極優(yōu)勢進行了研究，論證了小額信貸產(chǎn)品的靈活性與可持續(xù)性，建議小額信貸公司加強與農(nóng)村信用社、擔(dān)保機構(gòu)和保險公司合作，降低貸款風(fēng)險，發(fā)揮長期效應(yīng)；胡玫[13]認為市場化的中小金融機構(gòu)是解決中小企業(yè)融資困境的長效機制，競爭性的融資市場是小額信貸公司運行的基礎(chǔ)，并對小額貸款公司股東與其經(jīng)營者之間的監(jiān)督成本進行了研究。

有關(guān)小額貸款的風(fēng)險問題，惠長林[14]從我國農(nóng)村小額信貸的實踐經(jīng)歷與發(fā)展現(xiàn)狀入手，分析了我國農(nóng)村小額信貸面臨的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險和流動性風(fēng)險，并從法律與信任機制層面給出了管理意見；楊紅麗[15]提出了集中型農(nóng)戶小額信貸危機的緩沖模式，通過相對分散的小額信貸風(fēng)險擔(dān)保機構(gòu)體系，建立風(fēng)險緩沖基金等措施提高貸款資產(chǎn)的安全性；蔡偉[16]從制度環(huán)境和經(jīng)營風(fēng)險兩個方面研究了小額貸款機構(gòu)發(fā)展面臨的制約因素，提出了從明確小額貸款公司的法律地位，加大政策扶持和加強風(fēng)險監(jiān)管等方面促進小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展；胡聰慧[17]研究了小額貸款公司面臨的主觀違約與農(nóng)業(yè)系統(tǒng)性雙重風(fēng)險的存在，探討了社會資本引入金融交易的避險特征，并建議通過內(nèi)部防控機制，會員制等方式控制信貸風(fēng)險。

對于小額信貸的多重受限問題，國內(nèi)學(xué)者研究了其可持續(xù)發(fā)展的條件與相關(guān)機制，歐陽敏華[18]利用AHP與模糊綜合評價方法，建立了商業(yè)化小額信貸可持續(xù)發(fā)展能力的評價體系，通過將定性的，具有模糊性的指標量化處理，找到了對商業(yè)小額信貸可持續(xù)發(fā)展性評價的新思路；肖奎喜[19]認為供應(yīng)鏈金融可以解決中小企業(yè)信用不足的問題；刁懷宏[20]從信號博弈的角度分析了農(nóng)地使用權(quán)抵押對降低農(nóng)貸風(fēng)險的信號發(fā)送過程，通過貸款者的農(nóng)地抵押金融合約模型，論證了提高農(nóng)貸資金安全性的機制與路徑；楚爾鳴[21]通過對農(nóng)戶信貸需求行為和金融機構(gòu)的信貸供給行為的分析，探討了農(nóng)村金融市場資金需求缺口的非均衡問題，從經(jīng)濟主體提供的抵押品價值角度，進行建模分析；茅于軾[22]對小額信貸機構(gòu)是否開放存款業(yè)務(wù)進行了研究，并從可持續(xù)發(fā)展的角度論證了低息成本的獲得性與一定的資產(chǎn)規(guī)模，對小額貸款機構(gòu)的發(fā)展至關(guān)重要。

二、微觀建模與特征參數(shù)分析

(一)基準模型假設(shè)

3.有關(guān)特征變量的定義。基于利潤最優(yōu)的信貸決策路徑πE(x)=Max{f(r、q、p、s、k、R、M)}，其中r表示銀行利率，M代表抵押資產(chǎn)的市場價值，p項目成功的概率，s貸款拖欠概率，q貸款獲得概率，k抵押資產(chǎn)的流動能力，R代表投資項目的回報率，p(r)項目成功的臨界概率，當p=p(r)時，小額信貸的借款者經(jīng)營利潤為0，信貸合同的設(shè)計范圍自然在(0，p(r))。

(二)模型建立

模型(1): 貸款需求者的均衡選擇分析

均衡貸款需求量取決于貸款的邊際投資收益與獲取貸款的邊際成本，貸款數(shù)量單位化為1，非利息成本與利息率的決定是項目成功率P的函數(shù)，引入抵押資產(chǎn)價值(M)和交易成本(D)

Max(πE)=Max{[piRi-r(p)-D(p)]}

期望利潤函數(shù)對成功概率P求導(dǎo)并令其等于0，得

方程兩邊對p二次求導(dǎo)，得

(1)

模型 (2): 信貸機構(gòu)貸款供給路徑分析

則有，πE=q[p(1-s(r))(1+r)+(1-p)s(r)kM]

(2)

即貸款利率r變動對銀行預(yù)期收益的影響分為兩部分[5,6,11]：固定回報與風(fēng)險回報；抵押資產(chǎn)的市場價值與銀行收益的關(guān)系為：

(3)

銀行收益與借款人違約概率的關(guān)系為：

(4)

模型(3): 銀行小額信貸的預(yù)期利潤函數(shù)

在小額信貸決策過程中，銀行不可能知道借款者的成功概率p。巴曙松[4,7]假定了服從均勻分布的小額信貸項目成功概率，并建立了相應(yīng)的銀行收益函數(shù)；刁懷宏通過信號博弈的分析，建立了基于貸款人視角的抵押金融合約模型，鑒于貸款需求者決策時π(R)≥0，即存在一個臨界概率p(r)，使得當銀行利率為r時，貸款項目的經(jīng)營利潤為0，此時項目成功概率p>p(r)的小額信貸者，將退出信貸市場，風(fēng)險較高的經(jīng)營項目反而積極貸款，銀行根據(jù)(0，p(r))上的概率分布來設(shè)計貸款合同。

基于均勻分布假設(shè)的銀行期望收益函數(shù)：

(5)

小額貸款產(chǎn)出函數(shù)的約束條件：s.t.Ew(r,p(r))=T-p(r).R-(1-p(r)).kD=0

定義：t為小額貸款項目的隨機回報，在區(qū)間(t,t′)上概率密度為f(t)>0，且連續(xù)可微，r為銀行貸款的單位回報，單位成本為D，則貸款收益函數(shù)為

(6)

(三)特征參數(shù)分析

基于信息非充分和非對稱，小額信貸市場往往遭遇銀行債權(quán)歧視，在簡單分類條件下，中小企業(yè)與“三農(nóng)”建設(shè)所需的信貸資金很難得到滿足：

1.在貸款需求者的均衡選擇模型中,式子(1)論證了貸款需求者信貸選擇的微觀最優(yōu)條件，當貸款的邊際投資收益與獲取貸款的邊際成本相等時，取得均衡信貸量，考慮農(nóng)戶貸款和中小企業(yè)的預(yù)期收益相對較低時，實際需求量往往低于均衡供給量，其中原因主要是銀行減貸和市場資金需求的本身下降。

3.在銀行小額信貸的預(yù)期利潤函數(shù)中，臨界利率的給定，同時確定了銀行貸款合同設(shè)計時，利率協(xié)定的參考空間(0，p(r))，基于均勻分布的成功概率假定，論證了銀行收益與貸款利率之間的非線性特征，小額信貸市場上更容易出現(xiàn)逆向選擇的金融風(fēng)險。

三、廣東省小額信貸市場的存續(xù)機制

在制度環(huán)境與政策環(huán)境逐步完善的條件下，涉足小額信貸業(yè)務(wù)，是民間資本對小額信貸供給的強烈動因。研究小額信貸的存續(xù)機制，成為構(gòu)建合理高效金融生態(tài)體系的重點，本部分內(nèi)容主要分析廣東發(fā)展小額信貸的市場機制、可持續(xù)發(fā)展機制與競爭機制。

命題一：對小額信貸市場均衡進行比較靜態(tài)分析，主要考察影響資金供給與需求的相關(guān)要素變動情況，貸款需求者信貸選擇的微觀最優(yōu)條件，是取得均衡信貸量；引入小額信貸機制，增加了民間資本供給，有利于緩解信貸的過度集中，改善市場信貸配給的狀況。

命題二：基于主觀還款預(yù)期與項目投資回報差異的判斷，金融機構(gòu)對信貸市場采取簡單分類，被分割的市場形成了基于不同收益水平的分離均衡。

命題三：小額信貸主要服務(wù)于困難個體和中小企業(yè)等“弱勢市場”，金融機構(gòu)貸款供給路徑模型與小額信貸的預(yù)期利潤函數(shù)，論證了抵押品市場價值，貸款違約風(fēng)險，項目成功概率與貸款利率共同構(gòu)成小額信貸市場的內(nèi)生機理。

(一)小額貸款市場的“Macmillan Gap”Model (麥克米倫融資缺口模型)

中小企業(yè)在信貸市場上遭遇商業(yè)信用與銀行信用的雙重配給，基于較低的邊際回報率與不確定的項目成功概率，麥克米倫融資缺口模型很好的解釋了這一現(xiàn)象，描述的是金融體系對中小企業(yè)提供的資金不能滿足企業(yè)連續(xù)經(jīng)營的需要，在存在嚴格金融管制的國家，銀行制度和結(jié)構(gòu)的缺陷也對中小企業(yè)的信貸融資產(chǎn)生不利影響，鼓勵民間風(fēng)險投資基金，建立信用擔(dān)保體系，呼吁政府的金融支持計劃縮小融資缺口。在圖1中，建立R-Q二維坐標，分別表示利率水平和信貸資本供給，D是企業(yè)的資金需求曲線，S1為前一期銀行的信貸供給曲線，由供求定理，可以得出(R1,Q1)為均衡的信貸利率和資金供給量。引入小額貸款機制有效地改善了中小企業(yè)信貸的可得性與信貸條件，尤其是一旦存在“協(xié)議利率”(R3)管制，“麥克米倫融資缺口”將被有效縮減，即由(Qd-QS1)變?yōu)?Qd-QS2)。

圖1 “協(xié)議利率”在縮減“麥克米倫融資缺口”中的作用

(二)廣東小額貸款現(xiàn)狀評述

《珠三角規(guī)劃綱要》對建設(shè)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體系作了明確要求，廣東形成了相對成熟與穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)體系，市場化運作的個體農(nóng)戶與規(guī)模龐大的中小企業(yè)形成了巨大的資金需求，小額信貸政策的出臺，將民間融資規(guī)范化與陽光化，有利于緩解農(nóng)村貧困與中小企業(yè)融資。2009年2月，廣東省金融辦、人行廣州分行聯(lián)合下發(fā)了《廣東省小額貸款公司管理辦法(試行)》，文件對小額信貸公司的設(shè)立與經(jīng)營，從職能和風(fēng)險控制的角度進行了規(guī)范和指導(dǎo)。目前，以地方政府主導(dǎo)，部門協(xié)同推進和引導(dǎo)民間資本參與為特征的小額信貸，在廣東轄區(qū)正積極穩(wěn)妥推進，在地級行政轄區(qū)先后成立了21家小額貸款公司，總注冊資本為17.60億元，這些小額貸款公司將在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)為廣東省的“三農(nóng)”和小型企業(yè)發(fā)展提供小額信貸資金。

(三)廣東發(fā)展小額信貸的市場機制

研究小額信貸的市場機制，是加速民間融資合法化與陽光化的有效路徑，有利于引導(dǎo)民間資金的合理流向，參與農(nóng)村反貧困和融資中小企業(yè)，優(yōu)化金融資源配置。

(1)從信貸資金的供給層面S(r)看(如表1所示)：廣東省企業(yè)資金的來源呈現(xiàn)多元化趨勢，在2000-2008年間國家預(yù)算內(nèi)資金與國內(nèi)正規(guī)金融機構(gòu)貸款融資比例呈下降趨勢，引用外資比例呈“倒U”形，其它投資比例以2005年為轉(zhuǎn)折點，呈顯著上升趨勢。資金來源結(jié)構(gòu)比例的變動，反映了融資方式的多樣化，小額信貸公司作為廣東村鎮(zhèn)金融機構(gòu)，為困難農(nóng)戶或中小型企業(yè)提供獲得性自我就業(yè)和自我發(fā)展的機會，拓展了民間資金的投資渠道，彌補了正規(guī)金融因信貸門檻過高而形成信貸配給的不足。

(2)從信貸資金的需求層面D(r)看：表1反映了在國民經(jīng)濟的部門構(gòu)成中，廣東省企業(yè)規(guī)模占比也發(fā)生了重大變化，在2000-2008年間，大型企業(yè)的比例逐漸下降，中型企業(yè)的比例穩(wěn)步上升，到2008年已占到廣東省企業(yè)總數(shù)的34.3%，小型企業(yè)2005年以后占比穩(wěn)定，如此龐大的中小型企業(yè)，融資問題成為關(guān)鍵。積極引導(dǎo)民間資金進入信貸市場，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式的原因還在于廣東有著數(shù)量龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的民營經(jīng)濟，表(2)給出了2002-2008廣東民營經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與規(guī)模的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，私營企業(yè)與個體企業(yè)發(fā)展迅速，其中私營企業(yè)2008年增長17.6%，在拉動經(jīng)濟增長的同時，民營經(jīng)濟還創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會， 2008年吸納就業(yè)人數(shù)2015萬。

小額貸款公司的積極試點，給廣東民營企業(yè)帶來重大利好，困難農(nóng)戶與小型企業(yè)的資金需求在一定程度上將得到滿足，形式多樣的金融產(chǎn)品與層次各異的金融服務(wù)，對于地區(qū)經(jīng)濟增長與吸收就業(yè)意義重大。

表1 廣東省企業(yè)規(guī)模占比及企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)的演進趨勢 單位(%)

資料來源：廣東省統(tǒng)計年鑒2009。

表2 廣東民營經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與規(guī)模趨勢統(tǒng)計

資料來源：廣東省統(tǒng)計年鑒2009。

(四)廣東小額信貸的可持續(xù)發(fā)展機制

在現(xiàn)行的法律、政策框架下，小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展遭遇了諸多瓶頸。巴曙松在S-W模型的基礎(chǔ)上，探討了小額信貸資金來源不足的問題[8]；有學(xué)者從制度環(huán)境和經(jīng)營風(fēng)險兩個方面研究了小額貸款機構(gòu)發(fā)展面臨的制約因素，指出法律地位的尷尬和風(fēng)險監(jiān)測的不足等問題將影響小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展[16]；有學(xué)者研究了小額貸款公司面臨的主觀違約與農(nóng)業(yè)系統(tǒng)性雙重風(fēng)險的存在，探討了社會資本引入金融交易的避險特征，并建議通過內(nèi)部防控機制，會員制等方式控制信貸風(fēng)險[17]。基于諸多制約因素，廣東小額貸款公司目前發(fā)展的速度雖然很快，但規(guī)模不大，風(fēng)險也相對集中，在巨大的資金需求面前，公司本身在治理結(jié)構(gòu)，管理經(jīng)驗和信息收集方面的弱勢，使得小額貸款在提供融資服務(wù)時畏首畏尾，從而轉(zhuǎn)到依靠提高借款利率來應(yīng)對違約風(fēng)險，最終不利于公司的可持續(xù)發(fā)展。

(五)廣東小額信貸的競爭機制

信貸市場上的分離均衡，將小額貸款歸結(jié)為“弱勢信貸”。本文選取了兩個方面來研究廣東小額貸款的競爭機制：不對稱競爭與非充分競爭。小額信貸市場屬于非正規(guī)金融服務(wù)，“只貸不存”的法律紅線，成為制約小額貸款公司發(fā)展的天然屏障。

(1)不對稱競爭：鑒于本身在資金來源與運作經(jīng)驗上的不足與缺陷，在二元金融體系下，小額貸款公司與正規(guī)金融機構(gòu)存在著不對稱競爭。在業(yè)務(wù)鏈穩(wěn)定、從業(yè)人員培訓(xùn)方面等都明顯滯后，在業(yè)務(wù)運作方面存在基于農(nóng)戶自然損失風(fēng)險和中小企業(yè)違約拖欠等“內(nèi)生性”風(fēng)險，在收益補償方面，較高的利率不利于小額信貸市場的做大做強。

(2)非充分競爭：廣東小額貸款公司植根于民營經(jīng)濟相對發(fā)達的轄區(qū)，作為市場化的金融機構(gòu)，它的有效運作需要一個相對成熟的金融市場，充分競爭是金融市場實現(xiàn)均衡的重要條件，也是中小金融機構(gòu)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，小額貸款公司實際上處于“競爭劣勢”狀態(tài)，正規(guī)金融成熟穩(wěn)定的主體地位，很難在短期內(nèi)撼動，但作為一個標志和信號，小額貸款公司的成立必將挑戰(zhàn)農(nóng)村信用社在農(nóng)村金融領(lǐng)域的壟斷局面，從機制上對農(nóng)村信用社形成競爭壓力；在引導(dǎo)民間資金流向的過程中，具備了方便、快捷、周到、細致的服務(wù)特征。

四、政策建議

小額貸款公司是一種過渡型的市場化中小金融機構(gòu)，對民間信貸資金的規(guī)范引導(dǎo)與農(nóng)村金融服務(wù)體系的完善作用明顯，潛力巨大，其成功運行必將產(chǎn)生強大的示范效應(yīng)。本文分析了貸款需求者的均衡決策，金融機構(gòu)貸款的路徑選擇與銀行的期望收益函數(shù)，并對特征參數(shù)進行了分析，論證了廣東小額貸款試點與推進的及時性與必要性。在建模分析的基礎(chǔ)上，提出如下政策建議：(1)小額貸款實際發(fā)揮作用要有嚴格的政策指引，確立規(guī)范經(jīng)營和科學(xué)發(fā)展的理念，增強自身風(fēng)險識別與控制的能力，在服務(wù)“三農(nóng)”與中小企業(yè)信貸過程中，必要時采取“強制傾斜”的比例保障措施。(2)小額信貸市場上銀行的收益與貸款利率并非呈簡單線性關(guān)系，銀行信貸行為單一注重抵押資產(chǎn)的市場價值，反映出市場資源利用的不足，抵押資產(chǎn)的基礎(chǔ)開發(fā)滯后，要積極探索“政、銀、?！焙献鞯慕徊纥c。(3)政策層面的激勵與補償，必須首先突破“只貸不存”的政策瓶頸，研究得出民間資本、捐贈資本、政府擔(dān)保金與共同基金理應(yīng)成為小額貸款公司拓寬資金來源的渠道，金融市場的參與程度和準入門檻要適時靈活調(diào)整。(4)小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展需要良好的政策環(huán)境與制度環(huán)境，過高的信貸利率作為風(fēng)險防范的措施只是最基礎(chǔ)、最粗糙的選擇，政府應(yīng)加大對小額貸款機構(gòu)的扶持力度，要完善相關(guān)立法，減輕企業(yè)稅收負擔(dān)。

參考文獻：

[1] RONALD MCKINNON. Money and Capital in Economic Development[M].Washington,D.C: Brookings Institution,1973.

[2] EDWARD SHAW. Financial Deepening and in Economic Development[M]. New York: Oxford University Press,1973.

[3] STIGLITZ,ANDREW WEISS.Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J]. American Economic Review,1981,71，(3): 393-410.

[4] GONZALEZ-VEGA C. Credit Rationing Behavior for Agricultural Lenders: The Iron Law of Interest Rate Restriction[C]∥Daie W, Adams,Douglas Graham, J D Von Pischke(Eds.). Undermining of Rural Development with Cheap Credit Boulder,Colorado,Westerview Press,1984.

[5] 林毅夫,劉永軍. 中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J]. 經(jīng)濟研究,2001,(1): 10-19.

[6] 劉民權(quán),徐小萍. 缺乏和包含不對稱信息假設(shè)的信貸市場模型[J]. 金融研究,2000,(7): 27-38.

[7] 易行健. 不對稱信息、簡單分類、信貸約束和信貸集中共存——解釋我國信貸資源配置不協(xié)調(diào)的一種新思路[J]. 財貿(mào)經(jīng)濟,2007,(11): 15-23.

[8] 巴曙松. 欒雪劍農(nóng)村小額信貸可獲得性問題分析與對策[J]. 經(jīng)濟學(xué)家,2009,(4): 37-43.

[9] 孔祥智. 大力發(fā)展服務(wù)于民的農(nóng)民專業(yè)合作社[J]. 江西社會科學(xué),2009,(1):24-30.

[10] 江曙霞. 中國農(nóng)村民間信用緩解貧困的有效性分析[J]. 2006,(10):14-16.

[11] 周淼華. 分析構(gòu)建小額貸款公司的必要性——從博弈論角度看[J]. 時代金融,2009,(5):55-57.

[12] 張 婧. 小額信貸支持災(zāi)后重建的經(jīng)驗與啟示[J].中國集體經(jīng)濟,2009,(16): 96-97.

[13] 胡 玫,王洪斌. 中小金融機構(gòu)研究: 基于小額貸款公司發(fā)展的實踐分析[J]. 經(jīng)濟問題,2009,(6):106-110.

[14] 惠長林. 農(nóng)村小額信貸違約風(fēng)險分析[J]. 哈爾濱金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報,2009,(3):37-39.

[15] 楊紅麗. 農(nóng)戶小額信貸風(fēng)險預(yù)警體系的創(chuàng)立[J]. 商業(yè)研究,2009,(6):164-165.

[16] 蔡 偉. 關(guān)于商業(yè)性小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的思考[J]. 金融縱橫,2009,(7): 57-60.

[17] 胡聰慧. 小額貸款公司的信貸風(fēng)險及其控制——基于平遙模式的調(diào)查與思考[J]. 理論探索,2008,(1):85-87.

[18] 歐陽敏華. 基于模糊綜合的商業(yè)小額信貸可持續(xù)發(fā)展評價[J]. 商業(yè)時代,2009,(5): 91-92.

[19] 肖奎喜,徐世長. 群態(tài)融資模式機理與路徑演繹[J]. 財經(jīng)科學(xué),2009,(5): 39-47.

[20] 刁懷宏. 信息不對稱、風(fēng)險規(guī)避與農(nóng)地金融合約——基于農(nóng)戶與貸款者的分析[J]. 中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2005,(09):40-45.

[21] 楚爾鳴. 從外生性走向內(nèi)生性:農(nóng)村信貸供給制度的變遷[J]. 華南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)，2007，(6):24-28.

[22] 茅于軾. 小額貸款機構(gòu)的所有權(quán)[J]. 農(nóng)村金融研究，2008，(2)：61-71.