廣東中小型民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題現(xiàn)狀分析

○肖 炘

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 湖北第二師范學(xué)院 湖北 武漢 430064）

廣東中小型民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題現(xiàn)狀分析

○肖 炘

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 湖北第二師范學(xué)院 湖北 武漢 430064）

本文首先闡述了廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)狀，進(jìn)一步對(duì)其融資問(wèn)題進(jìn)行了分析，并從多方面發(fā)現(xiàn)廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)雖然明顯，但其融資現(xiàn)狀堪憂，主要表現(xiàn)為嚴(yán)重依賴內(nèi)源性融資、直接融資成本太高、民間信貸盛行等方面。

廣東 中小型 民營(yíng)企業(yè) 融資難

政策環(huán)境的局限和民營(yíng)企業(yè)的自身弱點(diǎn)阻礙了多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展。在各種制約因素中，尤為突出的是民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題，融資渠道不暢已經(jīng)成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。

一、廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)狀

廣東民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展有著得天獨(dú)厚的條件和優(yōu)勢(shì)，在全國(guó)一直處于前列位置，發(fā)展十分迅速。截至2007年底，全省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位347.5萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)13.6%，其中私營(yíng)企業(yè)62.3萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)12.9%，個(gè)體工商戶280.7萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)14.2%；從業(yè)人數(shù)1926.9萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)7.8%。2007年全省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位實(shí)現(xiàn)增加值13216.2億元，同比增長(zhǎng)14.3%；上繳稅金1775.7億元，同比增長(zhǎng)25.6%；完成出口總額667.1億美元，同比增長(zhǎng)36.1%，進(jìn)口總額324.8億美元，同比增長(zhǎng)27.1%。在廣東省某些地區(qū)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已占當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)總量的70%以上，納稅額已占當(dāng)?shù)囟愂盏慕话搿?/p>

近幾年來(lái)，廣東省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出以下主要特點(diǎn)：一是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位大幅增加，規(guī)模增大。到2007年底，全省有個(gè)體私營(yíng)企業(yè)347.5萬(wàn)戶，比2002年末增加了73.9%，其中個(gè)體工商戶280.7萬(wàn)戶，比2002年末增加了59.5%，私營(yíng)企業(yè)62.3萬(wàn)戶，比2002年末增加了138%。民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模也在逐漸增大，在廣東省歷年公布的工業(yè)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模最大的50戶企業(yè)中，華為、美的、格蘭仕、科龍等著名民營(yíng)企業(yè)連續(xù)多年榜上有名。

二是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，增速高于平均水平。2007年全省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位完成增加值13216.2億元，增長(zhǎng)14.3%；出口總額667.1億美元，增長(zhǎng)36.1%；進(jìn)口總額324.8億美元，增長(zhǎng)27.1%；均略高于同期全省的相應(yīng)數(shù)據(jù)，表明民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速高于全省平均水平。

三是私營(yíng)企業(yè)出口增速維持高位，作用不斷增大。到2004年底，廣東省申領(lǐng)進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)的民營(yíng)企業(yè)達(dá)27337家，占全省內(nèi)資進(jìn)出口企業(yè)總數(shù)的83.5%，占全國(guó)民營(yíng)進(jìn)出口企業(yè)的28.7%。全省民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口額從1999年的3.5億美元增加到2007年的992億美元，五年增長(zhǎng)近300倍，占全省進(jìn)出口總額的比重從0.2%提高到10.0%以上。廣東省民營(yíng)企業(yè)出口呈現(xiàn)以一般貿(mào)易出口為主，以機(jī)電產(chǎn)品出口為主，以對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)出口為主和以珠三角地區(qū)出口為主的“四個(gè)為主”發(fā)展趨勢(shì)。

四是以民營(yíng)企業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)集群迅速崛起，區(qū)域經(jīng)濟(jì)凸現(xiàn)。目前，在廣東省1500多個(gè)建制鎮(zhèn)中，產(chǎn)值超過(guò)10億元的有300多個(gè)，其中超過(guò)20億元的有120多個(gè)；產(chǎn)業(yè)集群特點(diǎn)比較明顯的區(qū)域有130多個(gè)，其中大企業(yè)近2000家，年交易額近200億元。不少產(chǎn)業(yè)集群在國(guó)內(nèi)已具有相當(dāng)市場(chǎng)控制力，如佛山大瀝的鋁材產(chǎn)量占全國(guó)的40%，中山古鎮(zhèn)的燈飾占全國(guó)銷(xiāo)量的60%以上，江門(mén)恩平的麥克風(fēng)占全國(guó)銷(xiāo)量的70%以上。

二、廣東中小型民營(yíng)企業(yè)內(nèi)源性融資現(xiàn)狀

民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展主要依靠?jī)?nèi)源融資渠道。筆者通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查和高端訪談，開(kāi)展了一次針對(duì)廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)的調(diào)查活動(dòng)（見(jiàn)表1）。調(diào)查結(jié)果表明，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)從創(chuàng)立到發(fā)展，其資金需求主要依靠創(chuàng)業(yè)者的熟人關(guān)系等民間融資渠道得以滿足，通過(guò)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資比例很小。

表1 廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)融資方式（%）

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資格局在客觀上有效降低了企業(yè)本身對(duì)外部資金的依賴程度，使產(chǎn)權(quán)更加明確，奠定了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。然而，過(guò)分依賴內(nèi)源融資存在著明顯的弊端，阻礙了民營(yíng)中小企業(yè)更進(jìn)一步地發(fā)展。內(nèi)源融資需靠比較漫長(zhǎng)的積累，而經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)需求變化莫測(cè)，交易機(jī)會(huì)稍縱即逝，中小企業(yè)往往受制于資金限制，在面臨機(jī)遇時(shí)不能迅猛發(fā)展，不利于建立完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。外源融資的缺乏使產(chǎn)權(quán)分散難以實(shí)現(xiàn)，不便于先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的引入和公司法人治理結(jié)構(gòu)的快速建立。

在創(chuàng)立初期，由于中小企業(yè)面臨較小的市場(chǎng)需求，有限的生產(chǎn)規(guī)模，故而內(nèi)源融資成為這些企業(yè)避免過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)的主要方式。市場(chǎng)的不斷變化使這些企業(yè)無(wú)論是在時(shí)間還是數(shù)量上對(duì)資金的需求都有較大的不穩(wěn)定性，這就要求企業(yè)自身的積累很強(qiáng)?？墒?，那些規(guī)模較小的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)含量不高，面對(duì)著日益降低的資本利潤(rùn)率，在資金成本和各種稅賦被支付后，企業(yè)發(fā)展所需要的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它們可利用的資金量。

顯然，在目前內(nèi)源融資成為最主要融資方式的情形下，中小型民營(yíng)企業(yè)必須依靠自我積累來(lái)發(fā)展企業(yè)，然而中小型民營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)很少用作日后經(jīng)營(yíng)發(fā)展之用。在企業(yè)中，企業(yè)對(duì)資金的需求是隨著它的不斷發(fā)展而不斷增加的，這就要求企業(yè)必須具有提高自我積累的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意識(shí)。

三、廣東中小型民營(yíng)企業(yè)外源性融資現(xiàn)狀

外源融資包括直接和間接兩種融資方式。前者是指直接從投資者手中獲取資金，通常通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，后者是指企業(yè)向銀行借款。

1、直接融資難度太大，成本高

直接融資不僅難度很大而且成本較高，以股票與債券融資、吸收風(fēng)險(xiǎn)投資等為主。憑借直接融資這一手段，中小企業(yè)拓展了融資渠道，降低了企業(yè)自身對(duì)銀行的依賴程度。在西方國(guó)家，中小企業(yè)的間接融資比重已低于直接融資比重，但目前在中國(guó)尚未建立能夠滿足中小企業(yè)融資需求的資本市場(chǎng)。由于資金不足、規(guī)模較小，中小企業(yè)難以達(dá)到上海證券交易所抑或是深圳證券交易所上市所要求的基本條件。

除了股權(quán)融資，企業(yè)可以發(fā)行債券獲得所需要的資金。在大部分發(fā)達(dá)國(guó)家里，企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券獲得的資金總額通常是其通過(guò)發(fā)行股票獲得資金數(shù)量的2—5倍。債券市場(chǎng)融資是美國(guó)企業(yè)直接獲取資金的最重要方式，企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)行結(jié)構(gòu)和發(fā)展規(guī)模是一國(guó)證券市場(chǎng)是否成熟的重要衡量標(biāo)志。圖1顯示了2004年美國(guó)企業(yè)直接融資結(jié)構(gòu)，其中企業(yè)債券占據(jù)著絕對(duì)重要的地位。

圖1 2004年美國(guó)企業(yè)直接融資結(jié)構(gòu)

然而我國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)比較緩慢。由于缺乏完善的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系以及值得信賴的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，我國(guó)的債券信用評(píng)級(jí)質(zhì)量一直不高。而且，中小型民營(yíng)企業(yè)通常不能得到國(guó)家對(duì)債券還本付息的隱性擔(dān)保，因此，萬(wàn)般無(wú)奈之下只好發(fā)行一些內(nèi)部債券來(lái)緩解緊張的資金壓力，但這類(lèi)債券通常期限較短，利息反而更高，實(shí)際上進(jìn)一步加劇了中小型民營(yíng)企業(yè)的融資困境。

根據(jù)相關(guān)金融法律法規(guī)，目前廣東地區(qū)中小型民營(yíng)企業(yè)資金融通成本包括以下四個(gè)方面。一是借款所必須支付的利息費(fèi)用，即資金成本。這是企業(yè)從外部獲得資金所必須支付的基本費(fèi)用，通常被稱為資金的時(shí)間價(jià)值。二是貸款抵押物品的登記及評(píng)估費(fèi)用，企業(yè)向銀行提供抵押物品，銀行需要委托相關(guān)技術(shù)人員對(duì)抵押物的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，這部分費(fèi)用實(shí)際上由企業(yè)承擔(dān)，構(gòu)成企業(yè)的融資成本。三是擔(dān)保費(fèi)用，即企業(yè)支付給擔(dān)保部門(mén)的費(fèi)用。四是風(fēng)險(xiǎn)保證金利息。和全國(guó)大部分地區(qū)類(lèi)似，廣東絕大部分金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)扣除大約20%的貸款本金作為預(yù)留，而企業(yè)實(shí)際能夠得到的資金只占貸款金額的80%。以一年期貸款為例，位于廣東地區(qū)的中小型民營(yíng)企業(yè)每年實(shí)際支付的利息大約為其貸款金額的8%左右，有時(shí)甚至高達(dá)14%。

2、民間信貸盛行

與傳統(tǒng)的銀行貸款相對(duì)應(yīng)，民間借貸是通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)個(gè)人、民間組織、企業(yè)等，按照雙方協(xié)商確定的利率水平相互出借貨幣資金，并需要還本付息的信用活動(dòng)形式。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，我國(guó)金融管制比較嚴(yán)格、金融結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、金融服務(wù)水平有限，民間借貸的存在有效緩解了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，從而促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

民間借貸行為內(nèi)生于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有天然的聯(lián)系，很好地適應(yīng)并促進(jìn)了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)金融體制的改革較之實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展就是在落后的金融體制下實(shí)現(xiàn)的。由于通過(guò)傳統(tǒng)的銀行貸款難以滿足企業(yè)的融資需求，即使利率水平降低，監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管力度，民間信貸活動(dòng)依舊十分活躍。

民營(yíng)企業(yè)通過(guò)民間借貸形式籌集到的資金，在區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)了合理、有效地配置，滿足了企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求以及城鄉(xiāng)居民節(jié)余資金的投資需要。然而，民間借貸基本處于一種無(wú)序狀態(tài)，出現(xiàn)了很多問(wèn)題。根據(jù)包括廣東在內(nèi)的不少地區(qū)情況顯示，民間借貸活動(dòng)是金融市場(chǎng)發(fā)展中的自發(fā)變量，是一種盲目行為。這種行為的存在不能順應(yīng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，導(dǎo)致了社會(huì)有限資金的不合理配置。因此，國(guó)家堅(jiān)決取締民間借貸活動(dòng)。

在當(dāng)前資金融通渠道不通暢的情形下，民間借貸行為雖然存在著很多負(fù)面效應(yīng)，但面對(duì)那些“求金若渴”，卻又融資無(wú)門(mén)的中小型民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)民間借貸所獲得的資金是企業(yè)資金需求的有益補(bǔ)充。鑒于此，國(guó)家應(yīng)該通過(guò)相關(guān)的政策法規(guī)對(duì)融資活動(dòng)加以規(guī)范和引導(dǎo)，從而實(shí)現(xiàn)中小民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

[1]陳洪雋：對(duì)美國(guó)中小企業(yè)融資和社區(qū)發(fā)展情況的考察[J]．中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2000（9）.

[2]程學(xué)童：集群式民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)模式分析[M]．中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

[3]李揚(yáng)：發(fā)展小企業(yè)融資需要有新思維[J].新金融，2008（1）.

[4]馬光遠(yuǎn)：民間信貸合法化正當(dāng)其時(shí)[EB/OL]．http：//news.qq.com/a/20081118/000875.htm.

[5]謝平：中小企業(yè)融資困難原因及其解決途徑[EB/OL]．http：//www.people.com.cn/GB/jingji/1045/2024397.html.

（責(zé)任編輯：胡冬梅）