IMF不可缺位

邁克爾.斯賓塞

為了在適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體需求的同時(shí)兼顧發(fā)達(dá)國(guó)家的利益,需要一個(gè)全新的體系,匯率并非自由浮動(dòng),而是根據(jù)平衡國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)和全球穩(wěn)定的要求進(jìn)行調(diào)整

2008年危機(jī)爆發(fā)前,IMF的境況可謂江河日下。低迷的貸款需求使IMF銀根頗緊。亞洲在1997年金融危機(jī)后對(duì)IMF失去了信任,十年過(guò)去了仍然如此。IMF研究團(tuán)隊(duì)仍屬高端,但I(xiàn)MF銀根收緊使它們也面臨著被裁撤的風(fēng)險(xiǎn)。

危機(jī)一來(lái),形勢(shì)一下子倒轉(zhuǎn)了。很顯然,在應(yīng)對(duì)危機(jī)導(dǎo)致的不穩(wěn)定上,IMF仍起著關(guān)鍵作用。不但如此,由于IMF有著廣泛而深入的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn),其一舉一動(dòng)在全球合作解決經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題時(shí)顯得至關(guān)重要。

如果各國(guó)不能精誠(chéng)合作,全球金融體系就會(huì)周期性地出現(xiàn)不穩(wěn)定,走上不可持續(xù)、最終趨于毀滅的道路。眼下,我們就在經(jīng)歷這種不穩(wěn)定。在最近的全球金融激變中,資本流發(fā)生了迅猛劇烈的變化,導(dǎo)致信貸、融資和國(guó)際收支問(wèn)題頻出,匯率也變得極易波動(dòng)。如果坐視這種情形不管,許多國(guó)家都將受到嚴(yán)重沖擊。

金融體系需要貸款和資本流的斷路器,把波動(dòng)性降下來(lái),使整個(gè)系統(tǒng)融資渠道暢通。資金充沛的IMF應(yīng)成為中流砥柱,防止信貸凍結(jié)及由此產(chǎn)生的不可避免的大面積經(jīng)濟(jì)傷害。

IMF的靈活信貸安排項(xiàng)目起到了這一作用,但該項(xiàng)目目前僅對(duì)信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的國(guó)家適用。

與此同時(shí),雖然合理應(yīng)對(duì)危機(jī)的機(jī)制非常重要,但僅憑這一項(xiàng)還不夠。在大規(guī)模全球合作這一問(wèn)題上,IMF也扮演著中心角色。

全球經(jīng)濟(jì)日程上最重要的事件——再平衡和重振全球需求——也是合作問(wèn)題。危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)過(guò)度消費(fèi)突然減少,使得解決這一問(wèn)題的緊迫性大大增加。如果沒(méi)有一個(gè)有效的再平衡計(jì)劃,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可能高于歷史平均水平,就業(yè)狀況也不可能獲得持續(xù)性地改善。

政府刺激計(jì)劃提振需求的能力有限。全球經(jīng)濟(jì)需要盈余國(guó)家持續(xù)增長(zhǎng)、削減過(guò)度儲(chǔ)蓄,兩者都不太容易。同時(shí),也需要赤字國(guó)家開(kāi)展和實(shí)施可信的包括結(jié)構(gòu)調(diào)整和財(cái)政整合在內(nèi)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。

目前,G20是應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)的主要目標(biāo)設(shè)置和決策機(jī)構(gòu)。危機(jī)清楚地顯示,主要發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)崛起,不可能在尋求全球合作結(jié)果時(shí)將它們排除在外。危機(jī)也使大多數(shù)人相信,非合作結(jié)果對(duì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定和可持續(xù)性來(lái)說(shuō),可能并非最優(yōu)選擇,其效果遠(yuǎn)次于合作結(jié)果。G20可以弄清楚什么是合作所需要的東西。但要行使這一功能,IMF是不二之選。

G20推出了一個(gè)“相互評(píng)估程序”,這是再平衡項(xiàng)目的關(guān)鍵組成部分。通過(guò)這一程序,增長(zhǎng)合作戰(zhàn)略的各個(gè)部分得以被識(shí)別、評(píng)估和組裝。

再平衡并不是合作的惟一目標(biāo)。國(guó)際匯率體系至少已經(jīng)部分地解體了。老機(jī)制——發(fā)達(dá)國(guó)家采取浮動(dòng)匯率和資本開(kāi)發(fā),而發(fā)展中國(guó)家將通過(guò)資本管制限制匯率波動(dòng)并囤積外匯儲(chǔ)備作為增長(zhǎng)戰(zhàn)略的一部分——只有在新興市場(chǎng)系統(tǒng)影響力相對(duì)較低的情況下才能運(yùn)行。

這樣的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。主要新興經(jīng)濟(jì)體由于實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),規(guī)模和影響力已逐漸擴(kuò)大,而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則經(jīng)歷了長(zhǎng)期的增長(zhǎng)放緩,這使得扭曲和分配問(wèn)題日漸突出。

為了在適應(yīng)新興經(jīng)濟(jì)體需求的同時(shí)兼顧發(fā)達(dá)國(guó)家的利益,需要一個(gè)全新的體系,在這個(gè)體系中,匯率并非自由浮動(dòng),而是根據(jù)平衡國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)和全球穩(wěn)定的要求進(jìn)行調(diào)整。IMF有威望又專(zhuān)業(yè),理應(yīng)在新體系的設(shè)計(jì)和實(shí)施方面起到關(guān)鍵作用。在歐洲,IMF已經(jīng)在與歐盟展開(kāi)合作方面起到了建設(shè)性作用。在亞洲,IMF領(lǐng)導(dǎo)層也在努力修復(fù)與該地區(qū)國(guó)家的關(guān)系。IMF的資金要比危機(jī)前充沛得多,其治理結(jié)構(gòu)也在改變,新興市場(chǎng)成員將在戰(zhàn)略和政策的制定上占據(jù)更重要的地位。

所有這些都是IMF所需要的。惟其如此,它才可以其獨(dú)一無(wú)二的地位支持全球合作。如果沒(méi)有IMF,G20將淪為茶話(huà)會(huì),徒有美好的愿望而缺乏足夠的手段去實(shí)現(xiàn)它們。

作者為2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)斯坦福大學(xué)胡佛研究所高級(jí)研究員