通脹來臨？！

文/祖增

在流動性泛濫的大背景下，投機性物價上漲正在加劇通貨膨脹預(yù)期向全社會蔓延

毫無疑問，物價高漲已成為今年中國經(jīng)濟(jì)的主題詞之一。10月份，CPI高達(dá)4.4%，為兩年來最大的增幅，高出銀行存款利率1.9個百分點，距公認(rèn)的惡性通脹咫尺之遙。然而，這個數(shù)字與普通民眾的感受還有一定的落差，但已大大超出市場預(yù)期，也讓不少名家看走眼。

此前，有一種比較樂觀的看法，認(rèn)為去年物價前低后高造成的翹尾因素在今年六七月份達(dá)到峰值后，物價就會下行，然而事與愿違。CPI連續(xù)創(chuàng)出新高，但是仍有人質(zhì)疑CPI低估了實際物價的上漲。11月9日，中國社會科學(xué)院一份研究報告稱，2006年1月至2010年5月間，中國居民消費價格指數(shù)系統(tǒng)性低估超過7%。盡管國家統(tǒng)計局回應(yīng)“中國的CPI沒有被低估，也不存在被人為調(diào)整”，并且“否認(rèn)全面通脹來臨”，但物價的持續(xù)上漲引發(fā)了人們對通脹的擔(dān)憂。

在一些專家看來，價格上漲和通貨膨脹是兩回事，“目前還是結(jié)構(gòu)主導(dǎo)型的價格上漲”，但事實上商品市場已經(jīng)形成普漲格局，而蘋果等“易腐商品”參與助推漲價的現(xiàn)象，更表明市場已較一致地預(yù)期通脹短期內(nèi)將加速拉升。實際上，CPI在近幾個月的持續(xù)跳升，已讓管理層意識到真實通脹形勢的嚴(yán)重性。最近，官方對通脹的表態(tài)終于有所變化，“由‘安撫’通脹預(yù)期到發(fā)出通脹風(fēng)險壓力增大的警告”。中國人民銀行副行長馬德倫日前表示，“央行不會放任通貨膨脹形勢加劇”。這也解釋了為何央行在短短一個月內(nèi)意外提高存貸款利率及兩次上調(diào)部分銀行存款準(zhǔn)備金率。

說到底，通貨膨脹就是一種貨幣現(xiàn)象。盡管通脹有需求拉動型、成本推動型等不同的說法，但更廣為接受的觀點認(rèn)為，紙幣發(fā)行量超過流通中實際需要的貨幣量，是導(dǎo)致當(dāng)前物價上漲的主要原因之一。目前我國廣義貨幣M2余額達(dá)到69.64萬億元，是GDP的1.8倍，而美國只有0.6倍，日本、韓國不過是1倍左右。有專家指出，如果按照央行設(shè)定的17%的M2增速計算，兩年之后M2規(guī)模就將達(dá)到100萬億元以上。雖然在2009年之前流動性泛濫就已經(jīng)成為各方關(guān)注的焦點，但其對中國經(jīng)濟(jì)的危害遠(yuǎn)沒有像今日這般顯性化。

在流動性泛濫的大背景下，投機性物價上漲正在加劇通貨膨脹預(yù)期向全社會蔓延。從“蒜你狠”、“豆你玩”到“油你漲”、“玉米瘋”、“姜你軍”、“蘋什么”、“糖高宗”……價格體系猶如一副被推倒的多米諾骨牌，民間調(diào)侃的背后也透露著無奈。而農(nóng)產(chǎn)品、原材料的炒作并非“孤軍奮戰(zhàn)”，“水電油氣”正呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的勢頭，高房價更是面對調(diào)控絲毫不低頭（10月份，全國70座城市房價照樣同比漲8.6%，已經(jīng)連續(xù)17個月上漲了），漲價似乎在席卷一切商品。

CPI漲幅不斷刷新，加大了實現(xiàn)物價漲幅3%年度調(diào)控目標(biāo)的難度。近期有業(yè)內(nèi)人士紛紛建議，中國經(jīng)濟(jì)的基本面及未來的走勢允許中國可以容忍一個更高的通脹水平。先是中國社會科學(xué)院發(fā)布的經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測報告建議政府對價格控制的目標(biāo)上調(diào)至4%左右，緊接著，國家發(fā)改委專家王建提出中國必須忍受更高的物價上漲率；此后，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧提出，有必要將國內(nèi)的通貨膨脹警戒線上調(diào)至4.5%，成思危則更是大膽地指出，“相對于GDP預(yù)期10%的增速，5%的CPI水平?jīng)]有什么可怕的”。

然而，高通脹風(fēng)險并不是紙老虎，高企的物價將吞噬和耗損掉本已聚斂起來卻仍很脆弱的經(jīng)濟(jì)增長力量。盡管央行對貨幣政策沒有明確表態(tài)轉(zhuǎn)向，但2010年以來的一系列貸款控制、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動作尤其是10月19日宣布3年來的首度加息，說明貨幣政策已有了實質(zhì)性的轉(zhuǎn)向。而在未來相當(dāng)長一段時間，國際貨幣泛濫和國內(nèi)流動性短期難以快速收緊、食品價格上漲、勞動力成本走高、大宗商品輸入性因素等通脹壓力仍揮之不去，年內(nèi)還將再度加息的猜測在進(jìn)一步升溫。據(jù)有關(guān)人士預(yù)計，近期即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議有望改變貨幣政策基調(diào)，明年的貨幣政策將由“適度寬松”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”