提高溫州資本形成能力

文/任曉

（作者為溫州市委黨校副教授）

新經(jīng)濟增長理論以為，一個經(jīng)濟體長期內(nèi)增長的源泉主要來自三個因素，即資本形成、勞動力形成和技術(shù)進步。經(jīng)濟體發(fā)達的程度不同，經(jīng)濟增長對這三個因素的依賴程度也各不相同，對于發(fā)展中的經(jīng)濟體，高的資本形成比率是其長期增長的重要條件。過去的半個世紀以來，邁入“新興工業(yè)化”國家行列經(jīng)濟體的工業(yè)化進程快速推進或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，都經(jīng)歷過投資率顯著上升的階段。

最近十年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)反映，溫州資本形成比當年按支出法計算的地區(qū)生產(chǎn)總值不升反降，低過浙江平均水平乃至部分年份不達全國平均值，從統(tǒng)計核算的角度看會直接拉低GDP指標的表現(xiàn)。那么，資本形成絕對水平快速提高為什么沒有在溫州發(fā)生呢？

首先看運行表現(xiàn)。過去五年里，基礎設施、工業(yè)、房地產(chǎn)三類投資各占地區(qū)生產(chǎn)總值的平均份額大約是7%、8%和9%。資本形成增速表現(xiàn)不一，除房地產(chǎn)投資外，基礎設施投資和工業(yè)投資增速緩慢且年度表現(xiàn)起伏不定。在民營經(jīng)濟活躍的溫州，工業(yè)投資結(jié)構(gòu)上從來沒有形成高比例的政府主導格局，固定資產(chǎn)投資中的國有部分比例尚不到1/2。其次看投資效率。過去的五年里，資本的投入產(chǎn)出比在基礎設施、工業(yè)和房地產(chǎn)中平均為8%、3.8%和13.8%。從年度趨勢上看工業(yè)資本形成比率快速下降，房地產(chǎn)快速上升，基礎設施則沒有明顯的上升或下降。再看資本形成的潛力與空間。房地產(chǎn)投資未來預計放緩；基礎設施投資除了可以在建續(xù)建項目加快建設，壓縮工期以密集資本形成水平外，新的投資增長點難覓?？臻g方面，近期可行的資本形成應該在工業(yè)領(lǐng)域的投資品行業(yè)。理由是，投資品行業(yè)比工業(yè)中的原材料行業(yè)和勞動密集型的消費品行業(yè)的增長速度都更快。而溫州在專用設備、交通運輸設備、通信電子設備行業(yè)具備一定的實力和基礎。進一步說，維持一個較高的資本形成增長速度是解決溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問題的關(guān)鍵。

當前強化裝備制造部門的資本形成水平面臨的微觀約束條件包括：財務結(jié)構(gòu)。溫州固定資產(chǎn)投資主體主要為市場化的企業(yè)，投資來源中自籌資金占了3/4，投資增長具有強烈的內(nèi)生性。需要突破的是，未來如何依托項目載體引入外來的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)資本，而本地企業(yè)要能夠放松對短期現(xiàn)金流和利潤的財務要求，地方政府則要夠承擔短期財政減收的壓力。

成本結(jié)構(gòu)。資本投入的剛性成本——利率水平應會逐步提高，將抑制投資增長。不過，本地發(fā)達的民間金融服務提示資金價格可能不是起決定作用的成本，更高的成本約束來自競爭本地的公共服務而導致的“其它費用”，是政府公共服務供給不足。

要素結(jié)構(gòu)。資本的形成需要其它生產(chǎn)要素的跟進配置。不僅要求資本市場的支持，還要有體現(xiàn)政府要素調(diào)控的意志和有能力的市場參與主體。來自政府國資背景的投資在工業(yè)化進程中資本積累的作用，絕不僅僅限于它在總投資中所占的比重，更關(guān)鍵的是促進民間投資的“引致效應”，即投入可以引發(fā)、帶動更多的民間投資。

觀察地區(qū)的資本形成潛力、來源和約束條件有現(xiàn)實的政策含義，對這個問題的政策反應最終會決定未來是又一輪低效的投資高潮，還是合理的挖掘經(jīng)濟增長潛力。任何產(chǎn)業(yè)政策都有其“時間窗口”。過去十年，溫州錯過了利用國際市場和國際資本的最佳時間，當時特殊的國際與國內(nèi)背景，今后無法復制。誤判形勢，政策失當，所謂轉(zhuǎn)型發(fā)展必然“進退失據(jù)”。一個明顯的例證，僅為了追求提高投資規(guī)模，節(jié)能減排就無從談起，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級自然成為空話。

溫州“重型化”產(chǎn)業(yè)政策睽違十年再出發(fā)，希望政策能強調(diào)產(chǎn)業(yè)資本形成的效率，為經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性奠基。