從資本論看金融運(yùn)行規(guī)律及其對我國金融改革與發(fā)展的啟示

福建福州中國人民銀行福州中心支行 李志林

從資本論看金融運(yùn)行規(guī)律及其對我國金融改革與發(fā)展的啟示

福建福州中國人民銀行福州中心支行 李志林

馬克思在《資本論》中對相關(guān)金融問題給予了辯證分析，本文據(jù)此總結(jié)了三個(gè)金融運(yùn)行規(guī)律：金融資本交易本身不創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值、借貸資本必須按期還本付息、虛擬資本并不完全代表現(xiàn)實(shí)資本，以此視角分析本次金融危機(jī)，并提出后危機(jī)時(shí)代我國金融改革與發(fā)展的建議。

資本論 金融運(yùn)行規(guī)律 改革與發(fā)展

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心，有其自身運(yùn)行規(guī)律。馬克思在《資本論》中對生息資本的運(yùn)動公式表示為：G—G—W—G`—G`，G—G階段是貨幣資本從金融領(lǐng)域開始向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移，G—W—G`階段是貨幣資本經(jīng)過轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本后產(chǎn)生了增加剩余價(jià)值的新貨幣資本，而G`—G`是新的貨幣資本向金融領(lǐng)域回流。

一、從資本論看金融運(yùn)行規(guī)律

（一）金融是從事貨幣的交易業(yè)務(wù)，金融資本（生息資本）交易本身不創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值

金融利潤很大一部分來源于對實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的價(jià)值和剩余價(jià)值的分配，金融資產(chǎn)價(jià)格雖然有獨(dú)立運(yùn)動的特點(diǎn),但實(shí)質(zhì)上其從實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的利潤來源是定價(jià)的重要基礎(chǔ),脫離了這一基礎(chǔ)可能產(chǎn)生巨大泡沫。西方金融理論認(rèn)為金融資本是獨(dú)立運(yùn)行的一種資本，利息是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，是時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)，因此金融資本能獨(dú)立進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造增值。在這一點(diǎn)上，馬克思的看法與其完全不同，馬克思認(rèn)為金融資本不創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值，只是分享產(chǎn)業(yè)資本創(chuàng)造的價(jià)值和剩余價(jià)值，即金融資本交易本身不創(chuàng)造價(jià)值和剩余價(jià)值。那么，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中為什么金融往往表現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)造價(jià)值能力？

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，公式G—G—W—G`—G`中生產(chǎn)活動W的內(nèi)涵已經(jīng)隨著社會再生產(chǎn)的不斷擴(kuò)大以及人類經(jīng)濟(jì)社會科技文化的全方面發(fā)展，不斷擴(kuò)大和延伸，商品生產(chǎn)已不再局限于馬克思時(shí)代的有形商品生產(chǎn)，還發(fā)展到了無形商品生產(chǎn)，但馬克思的經(jīng)濟(jì)理論仍同樣適用。商品是用來交換的勞動產(chǎn)品，勞動產(chǎn)品即可以是有形的也可以是無形的，只要用于交換的勞動產(chǎn)品就是商品，從國民經(jīng)濟(jì)體系劃分，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)一般生產(chǎn)有形商品，而第三產(chǎn)業(yè)主要提供無形商品。第三產(chǎn)業(yè)提供的無形商品，有的直接參與交換用于人類消費(fèi)，如醫(yī)生的服務(wù)、演藝表演等；有的服務(wù)于工業(yè)、農(nóng)業(yè)等有形商品生產(chǎn)，就如馬克思所述“運(yùn)輸業(yè)以及處于可以分配的形式中的商品的保管和分發(fā)應(yīng)當(dāng)在多大程度上看作生產(chǎn)過程在流通過程中的繼續(xù)”，根據(jù)這一思路，只要在特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，這些環(huán)節(jié)是商品在“兌變”為貨幣之前所必需的，則就應(yīng)當(dāng)視為生產(chǎn)過程的繼續(xù)，它們被視為生產(chǎn)過程的延伸同時(shí)也可作為生產(chǎn)過程相對獨(dú)立的環(huán)節(jié)來考察，只不過這些環(huán)節(jié)已不象工廠流水線那么直觀，生產(chǎn)過程的各環(huán)節(jié)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中已表現(xiàn)得較為分散、抽象的聯(lián)系，因此不容易被觀察。金融業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)，它提供無形的商品，這些商品有的直接交換給個(gè)人消費(fèi)，如個(gè)人財(cái)富管理咨詢服務(wù)；有的服務(wù)于其他生產(chǎn)，由于從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)整體看，金融制度的出現(xiàn)促進(jìn)了社會生產(chǎn)規(guī)?；c集約化，從而提高了生產(chǎn)效率，降低商品生產(chǎn)的社會必要勞動時(shí)間，金融服務(wù)已成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的不可或缺部分，這些服務(wù)應(yīng)視為相應(yīng)生產(chǎn)過程的必要延伸，因此融合了金融服務(wù)的企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)值表現(xiàn)已不單純是凝結(jié)了企業(yè)內(nèi)部勞動力的勞動，它還包含了相應(yīng)金融從業(yè)人員的勞動，金融從業(yè)人員的勞動價(jià)值也需要通過企業(yè)生產(chǎn)的商品出售（G—W—G`）來實(shí)現(xiàn)。但是值得注意的是，金融商品有其特殊性，它既包含金融從業(yè)人員的勞動，也往往與金融資本交易捆綁在一起。因此，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動中，金融業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融從業(yè)人員勞動創(chuàng)造的價(jià)值，這是因?yàn)椋鹑跇I(yè)所表現(xiàn)的價(jià)值增值不僅有金融從業(yè)勞動創(chuàng)造的價(jià)值，還有另外很大一部分，那就是生息資本通過融資活動從其他產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)中分配而得的剩余價(jià)值，這些剩余價(jià)值不是金融從業(yè)人員勞動創(chuàng)造的，但形式上卻表現(xiàn)為他們創(chuàng)造的。

（二）金融資本在金融領(lǐng)域與實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域間必須順利實(shí)現(xiàn)循環(huán)，即借貸資本必須按期還本付息

“資本流回到它的起點(diǎn)，一般來說，是資本在它的總循環(huán)中的具有特征的運(yùn)動”。生息資本也是如此，其運(yùn)動公式中G—G是作為生息資本的貨幣的第一次換位，由借貸資本家手中轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)資本家手中，貨幣的所有權(quán)沒有被出讓，因?yàn)闆]有發(fā)生交換，借貸資本家也沒有得到等價(jià)物。G`—G`是貨幣由產(chǎn)業(yè)資本家手中流回到借貸資本家手中，它不過是放出資本G—G行為的補(bǔ)充，因?yàn)橘Y本支出時(shí)不是產(chǎn)業(yè)資本家所有，所以回流時(shí)也不能歸他所有?！斑@個(gè)運(yùn)動——以償還為條件的付出——一般地說就是貸和借的運(yùn)動，即貨幣或商品的只是有條件讓渡的這種特有形式的運(yùn)動”。雖然隨著現(xiàn)代銀行制度的出現(xiàn)，借貸資本的所有者已由特定的借貸資本家階層擴(kuò)大到所有具有富余資金的階層，但是借貸資本必須按期還本付息的規(guī)律并沒有因此而改變。并且隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會管理的需要，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會的穩(wěn)定健康發(fā)展，更應(yīng)該強(qiáng)化對這一規(guī)律的認(rèn)識和應(yīng)用。

（三）虛擬資本并不完全代表現(xiàn)實(shí)資本

馬克思在“利潤分為利息和企業(yè)主收入。生息資本”這一篇中對信用以及虛擬經(jīng)濟(jì)作了論述?！皣鴤馁Y本仍然是純粹的虛擬資本,一旦債券不能賣出,這個(gè)資本的假象就會消失”?！八羞@些證券都只是代表了已積累的對于未來生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書，它們的貨幣價(jià)值或資本價(jià)值，或者像國債那樣不代表任何資本，或者完全不決定于它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值”。有價(jià)證券價(jià)值的變動是由其所能帶來的利（股）息以及一般利息率、市場的供求情況等決定的，其變動并不完全反映現(xiàn)實(shí)資本價(jià)值的變動。也就是說，虛擬資本總量的擴(kuò)大并不代表真實(shí)資本總量的擴(kuò)大，不代表社會可融資量的擴(kuò)大，虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫往往帶來“假象”。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，虛擬經(jīng)濟(jì)成了重要一部分，它既能促進(jìn)真實(shí)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，也能導(dǎo)致真實(shí)經(jīng)濟(jì)的衰退。

二、啟示

下面，從以上金融運(yùn)行規(guī)律看本次金融危機(jī)和危機(jī)后中國的金融改革與發(fā)展。

（一）本次金融危機(jī)是金融運(yùn)行脫離規(guī)律的后果

2007年初在美國房貸市場爆發(fā)的次級抵押貸款危機(jī)，逐步演變成全球性的金融危機(jī)。對此次危機(jī)產(chǎn)生的原因，國內(nèi)外學(xué)者從多方面給予了充分的評述，歸納起來主要有以下幾個(gè)方面：如寬松的貨幣政策和過度寬松的房貸政策、金融衍生工具及證券化泛濫且缺乏金融監(jiān)管、評級機(jī)構(gòu)評級虛假性和道德風(fēng)險(xiǎn)、人性貪婪、會計(jì)原則不合理等等，而更深層次的主流原因則認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)的失衡，是以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系內(nèi)在不穩(wěn)定與缺陷。除了以上原因分析外，從金融運(yùn)行的角度看，本次金融危機(jī)是金融運(yùn)行脫離規(guī)律的后果。首先，美國的房地產(chǎn)信貸運(yùn)作脫離了信貸需要按時(shí)還本付息的基本屬性，放寬貸款條件，向不合格借款人發(fā)放貸款，導(dǎo)致借款人產(chǎn)生還款風(fēng)險(xiǎn)通過各金融子市場傳導(dǎo)，從而對整個(gè)金融市場造成不可估量的沖擊。其次，美國金融衍生市場發(fā)展脫離了金融利潤來很大部分來自于工商企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的利潤的規(guī)律，金融資產(chǎn)價(jià)值由于缺乏足夠的價(jià)值來源支撐而泡沫破滅。再次，金融證券化市場由于過度膨脹發(fā)展，出現(xiàn)證券資產(chǎn)向貨幣轉(zhuǎn)換困難，產(chǎn)生流動性危機(jī)，虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫引發(fā)了金融危機(jī)。

（二）危機(jī)后國際金融改革逐步回歸金融本質(zhì)

危機(jī)后，各個(gè)國家以及世界性組織均加強(qiáng)了金融改革，提高監(jiān)管力度，規(guī)范證券化市場和金融機(jī)構(gòu)的交易行為，限制金融自由化，使金融業(yè)運(yùn)行回歸本質(zhì)。

美國方面。2010年7月21日美國總統(tǒng)簽署了金融監(jiān)管改革法案——《多德－弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》，它從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范、消費(fèi)者和投資者保護(hù)、衍生品市場監(jiān)管、住宅抵押市場監(jiān)管、銀行監(jiān)管、對沖基金監(jiān)管、信用評級公司行為、美聯(lián)儲救市行為透明度、華爾街薪酬體系等方面進(jìn)行了調(diào)整和改革，意味著金融自由化將受到限制。

歐洲方面。2010年9月22日歐洲議會通過了泛歐金融監(jiān)管法案，歐盟將從2011年1月起成立四個(gè)新機(jī)構(gòu)，從宏觀和微觀兩個(gè)層面加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)管，避免金融危機(jī)重演。在宏觀層面上，歐盟將設(shè)立一個(gè)主要由成員國中央銀行行長組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會，負(fù)責(zé)監(jiān)測整個(gè)歐盟金融市場上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)；在微觀層面上，歐盟將新成立歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場管理局以及歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)年金管理局，分別負(fù)責(zé)對銀行業(yè)、證券市場和保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)管。

國際方面。強(qiáng)化國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2009年7月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會審議通過了對1996年交易賬戶資本計(jì)提規(guī)則和新資本協(xié)議三大支柱的修訂稿，以彌補(bǔ)金融危機(jī)后體現(xiàn)的監(jiān)管缺陷和不足。2010年9月12日，通過了加強(qiáng)銀行體系資本要求的改革方案，主要涉及最低資本要求水平和過渡期安排，包括將普通股最低要求從2%提升至4.5%，建立2.5%的資本留存緩沖和0%—2.5%的逆周期資本緩沖。此外，二十國集團(tuán)取代八國集團(tuán)，強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，加強(qiáng)國際金融監(jiān)管，改革國際金融機(jī)構(gòu)。

（三）我國金融改革與發(fā)展應(yīng)遵循金融運(yùn)行規(guī)律

本次金融危機(jī)為我國金融改革與發(fā)展提供了深刻的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我國金融業(yè)的發(fā)展應(yīng)遵循金融運(yùn)行規(guī)律，堅(jiān)持金融為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的核心，辯證借鑒西方發(fā)達(dá)國家的金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。

第一，我國金融改革和發(fā)展要堅(jiān)持金融為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的核心。次貸危機(jī)從某些方面表現(xiàn)出了華爾街金融機(jī)構(gòu)過度追逐利益，脫離馬克思對金融價(jià)值增值來源的思想，偏離金融為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的基本功能，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的過度聚集最終爆發(fā)，我國金融發(fā)展要吸取這一教訓(xùn)。我國金融證券化、衍生化創(chuàng)新要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求為基礎(chǔ)，考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)接受能力，因?yàn)閺慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)分散的范圍來看，基本可分為金融領(lǐng)域內(nèi)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)以及同時(shí)在金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域三種范圍，但歸根結(jié)底消除金融風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值來源仍是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就是說金融業(yè)作為整體，其出現(xiàn)的壞帳損失最終要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中獲取的利潤來沖銷，無法通過證券化或衍生化來消除，這也是次貸危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)依靠自身始終無法消化房地產(chǎn)信貸壞帳的原因。

第二，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展要加強(qiáng)自律與增強(qiáng)社會責(zé)任。次貸危機(jī)中，華爾街多家金融機(jī)構(gòu)涉嫌隱瞞次貸風(fēng)險(xiǎn)，由此不僅導(dǎo)致自身陷入困境也造成金融市場災(zāi)難性后果。我國金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自律管理，維護(hù)金融健康發(fā)展。在內(nèi)部管理上，要加強(qiáng)對道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇的防范。在外部管理上，應(yīng)增強(qiáng)社會責(zé)任，承擔(dān)社會責(zé)任已成為金融健康持續(xù)發(fā)展的源泉之一。金融機(jī)構(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的樞紐和資源配置的中心，它在追求利益的同時(shí)，既要承擔(dān)作為一般性企業(yè)的社會責(zé)任，即發(fā)展要合乎社會道德規(guī)范，要維護(hù)企業(yè)利益相關(guān)者的利益；又要發(fā)揮其行業(yè)特殊性，通過具有社會責(zé)任的金融行為，引領(lǐng)社會公眾履行社會責(zé)任。例如，發(fā)展低碳金融，采納赤道原則已成為國際金融機(jī)構(gòu)履行社會責(zé)任的典范，它們同時(shí)也為金融機(jī)構(gòu)開拓了廣闊的市場和利潤空間。

第三，我國金融改革和發(fā)展要關(guān)注國家利益。從不同國家對次貸危機(jī)的爭論中，我們發(fā)現(xiàn)各個(gè)國家大多從自身的利益出發(fā)來分析危機(jī)產(chǎn)生的原因、誰應(yīng)承接責(zé)任以及危機(jī)后應(yīng)如何改革，這些對經(jīng)濟(jì)關(guān)系的論述和觀點(diǎn)以及各種經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)活動背后體現(xiàn)著國家的政治利益。因此，我國金融改革和發(fā)展應(yīng)時(shí)刻牢記這一現(xiàn)實(shí)。首先，國家要保持對金融產(chǎn)業(yè)的控制力，在中資金融機(jī)構(gòu)對外開放過程中應(yīng)關(guān)注這一點(diǎn)，在資本項(xiàng)目開放問題上要與我國的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力以及人民幣走出去的步伐相適應(yīng)。其次，要掌握金融定價(jià)權(quán)，在匯率改革上要堅(jiān)持主動性、可控性與漸進(jìn)性三原則，不因國外的政治言論而動搖；要加快培育國內(nèi)的金融市場例如“碳市場”，發(fā)展“碳金融”，在全球發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的浪潮中，掌握住我國排放資源的定價(jià)權(quán)，為國際排放博弈進(jìn)一步作好準(zhǔn)備。再次，對國際資本的引入應(yīng)以服務(wù)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)為原則，不應(yīng)單純以促進(jìn)金融交易、擴(kuò)大虛擬經(jīng)濟(jì)總量為目的。西方金融理論認(rèn)為的金融資本會獨(dú)立創(chuàng)造價(jià)值的理論本身就帶有極大的破壞性，應(yīng)時(shí)刻警惕。

第四，健全金融監(jiān)管體系。美國次貸危機(jī)中，缺乏對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管為我們敲響了警鐘。目前我國金融業(yè)采用分業(yè)監(jiān)管模式，“一行三會”的金融監(jiān)管體系存在獨(dú)立性差、協(xié)調(diào)性不足、監(jiān)管目標(biāo)存在偏差、不盡適合現(xiàn)代金融發(fā)展的需要等問題。目前，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)逐漸向集團(tuán)型、控股型發(fā)展，金融跨業(yè)經(jīng)營趨勢更加明顯。應(yīng)加快建立協(xié)調(diào)的跨業(yè)金融監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對金融資產(chǎn)在貨幣市場、信貸市場、保險(xiǎn)市場、資本市場之間，在場內(nèi)市場與場外市場之間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換的識別與防范。加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的表內(nèi)監(jiān)管與表外監(jiān)管，奉行審慎管理原則，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)信息透明度。

[1]馬克思，《資本論》（第一、三卷），人民出版社，2004年

[2]林春山、白龍，美國次貸危機(jī)：關(guān)注焦點(diǎn)及其爭論述評，國務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)

[3]王來華、李乃燕，我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制存在的問題及對策分析，國務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)

（責(zé)任編輯：何秀秀）