EVA：讓企業(yè)不再唯“利”是圖

□ 本刊記者 王 旸

國務(wù)院國資委2010年2月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤743.3億元，比上年1月增利496.1億元。按此計(jì)算，1月份中央企業(yè)利潤同比大增200%以上。面對(duì)開局的良好勢(shì)頭，國資委主任李榮融又一次敦促，中央企業(yè)不僅要做大，更重要的是做強(qiáng)，要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，一定要突出主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)。

今年，國資委在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核。專家表示，EVA考核的推行將掀起央企管理理念上的一場(chǎng)“頭腦風(fēng)暴”，企業(yè)將從以“利潤”為王的經(jīng)營理念，轉(zhuǎn)向“價(jià)值至上”的管理思路。

為什么要在央企推行EVA考核

此前中央企業(yè)的業(yè)績(jī)考核體系主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，而財(cái)務(wù)指標(biāo)又以利潤等絕對(duì)量指標(biāo)為主，容易造成企業(yè)盲目擴(kuò)大規(guī)模，追求數(shù)量而忽視質(zhì)量。

“以前規(guī)模大、利潤高就是好企業(yè)，現(xiàn)在可不一定。經(jīng)濟(jì)增加值考核就是要引導(dǎo)企業(yè)增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力，提升資本回報(bào)水平?！眹Y委綜合局局長(zhǎng)劉南昌說。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾說：“這次的考核辦法將督促央企在最能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的地方進(jìn)行更高效的投入。而此前并沒有一個(gè)客觀度量央企效率的標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

資本費(fèi)用是EVA最突出最重要的一個(gè)方面。在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤條件下，大多數(shù)公司都在贏利。但是，許多公司實(shí)際上是在損害股東財(cái)富，因?yàn)樗美麧櫴切∮谌抠Y本成本的。EVA糾正了這個(gè)錯(cuò)誤，并明確指出，管理人員在運(yùn)用資本時(shí)，必須為資本付費(fèi)，就像付工資一樣?？紤]到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本，EVA顯示了一個(gè)企業(yè)在每個(gè)報(bào)表時(shí)期創(chuàng)造或損害了的財(cái)富價(jià)值量。換句話說，EVA是股東定義的利潤。

正因?yàn)槿绱?，引入EVA考核，有助于中央企業(yè)更好地貫徹“科學(xué)發(fā)展觀”和“又好又快”發(fā)展的要求，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，促使企業(yè)不盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，注重追求價(jià)值增長(zhǎng)；形成資本紀(jì)律，有效利用資本；避免盲目投資，著力做強(qiáng)主業(yè)，最終提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從客觀條件來講，中央企業(yè)已經(jīng)具備了引入EVA考核的條件。

從EVA考核試點(diǎn)情況看，2007年有87家企業(yè)參加EVA考核，2008年有93家企業(yè)參加EVA考核，2009年有100家企業(yè)參加EVA考核，占132家企業(yè)的75%。

國資委綜合局副局長(zhǎng)趙世堂表示，除了中央企業(yè)戰(zhàn)略管理水平、資產(chǎn)經(jīng)營效率有大幅提高等因素外，從EVA考核試點(diǎn)推進(jìn)情況看，也為中央企業(yè)第三任期全面推行EVA考核做了重要的鋪墊。

全面推行EVA考核的思路

據(jù)國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增加值考核，將強(qiáng)化中央企業(yè)的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造理念。他表示，實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核主要有三個(gè)目的：有利于中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)中央企業(yè)增加科技創(chuàng)新等方面的投入；有利于中央企業(yè)進(jìn)一步做強(qiáng)主業(yè)；有利于遏制中央企業(yè)投資沖動(dòng)，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。

“在薪酬機(jī)制方面，考核辦法也向獎(jiǎng)懲對(duì)等的約束機(jī)制方向邁出了一步，”左小蕾說，“以前的機(jī)制有獎(jiǎng)無懲，薪酬沒有合理的參照，用經(jīng)濟(jì)增加值考核的辦法可以比較有效地進(jìn)行約束?！?/p>

根據(jù)中央企業(yè)業(yè)績(jī)考核工作的實(shí)踐和EVA的基本方法，國資委制定了《中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值考核實(shí)施方案》。趙世堂介紹說，該方案設(shè)定的總原則是，簡(jiǎn)便易行，循序漸進(jìn)，平穩(wěn)過渡。從中央企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，分三個(gè)階段實(shí)施。

第一階段為引入階段。將EVA實(shí)質(zhì)性納入考核體系，實(shí)現(xiàn)新舊考核辦法的平穩(wěn)過渡，引導(dǎo)中央企業(yè)做強(qiáng)主業(yè)，控制風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，加大科技投入，為可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二階段為強(qiáng)化階段。適當(dāng)提高資本成本率水平，建立以EVA為核心的業(yè)績(jī)考核辦法與激勵(lì)約束機(jī)制，引導(dǎo)中央企業(yè)建立價(jià)值導(dǎo)向的決策管理體系，提升價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展能力。

第三階段為完善階段。逐步建立與國際接軌、具有中國特色的EVA業(yè)績(jī)考核體系，引導(dǎo)中央企業(yè)推動(dòng)以價(jià)值創(chuàng)造為核心的企業(yè)文化和組織變革，提高國際競(jìng)爭(zhēng)力。

中國石化實(shí)施EVA考核后的變化

為進(jìn)一步提升整體價(jià)值創(chuàng)造能力，建立投資約束長(zhǎng)效機(jī)制，根據(jù)國資委對(duì)中央企業(yè)全面考核EVA的要求，集團(tuán)公司在積極參與國資委考核試點(diǎn)，并對(duì)所屬直屬單位5年來EVA實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行測(cè)算的基礎(chǔ)上，制定了內(nèi)部EVA考核方案，于2010年實(shí)施。

承擔(dān)績(jī)效考核職能的是集團(tuán)公司企業(yè)改革管理部，該部門負(fù)責(zé)人在談到集團(tuán)公司EVA考核的具體范圍和方式時(shí)說，考慮到EVA是指稅后凈營業(yè)利潤與資本成本的差額，體現(xiàn)的是資本使用效率與創(chuàng)效能力，考核方案規(guī)定僅對(duì)以追求投資回報(bào)為主要任務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營單位進(jìn)行EVA考核，對(duì)不以追求投資回報(bào)為主要任務(wù)的事業(yè)單位和科研單位不考核。

考核方案規(guī)定將EVA作為基本指標(biāo)，納入對(duì)直屬單位及其領(lǐng)導(dǎo)班子的年度績(jī)效考核。

EVA的理念比較先進(jìn)，特別是對(duì)所有資本都考慮成本后，有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)營者“股東的資本免費(fèi)”的意識(shí)。在EVA計(jì)算時(shí)，對(duì)稅后凈營業(yè)利潤以及資本成本構(gòu)成項(xiàng)目一般都要進(jìn)行必要的調(diào)整，以消除會(huì)計(jì)方法的一些不能真實(shí)衡量企業(yè)價(jià)值的部分，突出核心業(yè)務(wù)，促使企業(yè)更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的投資決策，避免短期行為。調(diào)整的項(xiàng)目越多，計(jì)算的結(jié)果就越精確，但同時(shí)也增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度。

集團(tuán)公司按照國資委的做法，在EVA計(jì)算時(shí)，對(duì)稅后凈營業(yè)利潤以及資本成本構(gòu)成項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)整，實(shí)行統(tǒng)一的資本成本率。具體是：EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）－資本成本。其中，稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=凈利潤+少數(shù)股東損益+財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1－所得稅率）。資本成本=調(diào)整后資本×平均資本成本率。

對(duì)集團(tuán)公司EVA考核計(jì)分方法，該部門也給予明確說明?？己擞?jì)分實(shí)行“三個(gè)掛鉤”：一是與EVA實(shí)現(xiàn)總量掛鉤，引導(dǎo)企業(yè)特別是基礎(chǔ)較好、資本回報(bào)水平高的企業(yè)，多創(chuàng)造EVA，為整體提高EVA多作貢獻(xiàn)；二是與EVA改善情況掛鉤，引導(dǎo)企業(yè)特別是基礎(chǔ)較差、資本回報(bào)水平不高的企業(yè)，努力加強(qiáng)管理，不斷改善EVA；三是與EVA在板塊內(nèi)部排名情況掛鉤，引導(dǎo)企業(yè)自覺加壓，橫向?qū)?biāo)。同時(shí)，考核方案規(guī)定：當(dāng)受政策性因素影響，某個(gè)板塊整體出現(xiàn)虧損，按照EVA計(jì)分辦法難以客觀評(píng)價(jià)時(shí)，對(duì)該板塊內(nèi)單位考核計(jì)分按照統(tǒng)一原則進(jìn)行政策性因素還原。

對(duì)新建投資項(xiàng)目，集團(tuán)公司如何考核EVA呢？

為了抑制盲目爭(zhēng)投資、爭(zhēng)項(xiàng)目的現(xiàn)象，發(fā)揮考核的約束和導(dǎo)向作用，建立投資約束長(zhǎng)效機(jī)制，考核方案對(duì)新建投資項(xiàng)目EVA考核作出了單獨(dú)的規(guī)定。具體操作上，包括事前控制和事后考核兩個(gè)方面。事前控制主要是在項(xiàng)目審批過程中增加EVA評(píng)估環(huán)節(jié)，規(guī)定未開展EVA分析以及預(yù)計(jì)年度投資回報(bào)率低于國資委核定集團(tuán)公司年度資本成本率的項(xiàng)目不予立項(xiàng)；事后考核主要是對(duì)新建投資項(xiàng)目和存量資產(chǎn)實(shí)行不同的資本成本率。