上市公司會計信息披露問題研究

姚蕾蕾

證券市場不僅為經(jīng)濟社會提供了資本融資場所，也提供了資本的再配置場所，資本再配置是通過公開發(fā)行股票公司的業(yè)績實現(xiàn)的。一個上市公司的未來業(yè)績?nèi)绾?，需要適當(dāng)?shù)脑u價機制作參考。這就需要有一個前提條件，也就是信息是否能夠在這個市場上得到充分有效的傳播。當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績的信息通過市場廣為傳播，投資者依據(jù)該信息并權(quán)衡利弊得失，決策是否購買或者拋售該公司的股票，就會引起上市公司股價上升或者下降的變動。此時所依據(jù)的信息在很大程度上是指上市公司的會計信息以及與會計信息有著密切關(guān)系的其他信息。另外，投資者在從事股票投資活動時，最關(guān)心的是投資回報到底有多高、投資風(fēng)險究竟有多大。而上市公司的經(jīng)營成果與財務(wù)狀況可以充分披露該內(nèi)容，所以用來反映經(jīng)營成果與財務(wù)狀況的財務(wù)報告，也就理所當(dāng)然地成為投資者比較重視的信息來源。因此，現(xiàn)代證券市場的有效性是建立在上市公司會計信息能夠得到充分有效的披露基礎(chǔ)之上的。會計信息披露是證券市場實現(xiàn)資本有效配置的前提條件，那么會計信息充分、有效披露是如何在資本市場上起作用？而資本市場建立怎樣的會計信息披露制度來充分保證自身有效運行？

我國《企業(yè)會計制度》規(guī)定：上市公司會計信息披露應(yīng)該遵循充分披露原則。所謂的“充分披露原則”指所披露的會計信息應(yīng)該揭示所有對利益相關(guān)者的理解和決策有用的信息。這里理解和決策有用信息是指：披露信息的內(nèi)容應(yīng)該具有可靠性、相關(guān)性、公允性，能夠?qū)π畔⑹褂谜叩臎Q策起到相應(yīng)的作用。換而言之就是：若某項會計信息被忽略或遺漏時，其結(jié)果將引起用戶對財務(wù)報告的誤解或誤導(dǎo)其決策，則該項信息就應(yīng)予以披露。傳統(tǒng)的會計理論認(rèn)為：企業(yè)既有受到政府和法律的管制而強制被迫對外提供信息的外因，也有因想取信于市場與社會而自愿對外提供信息的內(nèi)因。企業(yè)應(yīng)該會被迫或自愿滿足充分披露的原則，對外充分披露信息。但事實上，在實務(wù)界會計信息披露存在著大量的問題。

一、上市公司會計信息披露中存在的問題

（一）信息披露不充分

新古典經(jīng)濟理論倡導(dǎo)市場是以完全競爭市場為基礎(chǔ)的。完全競爭市場中存在四大假設(shè)：（1）有眾多的買主和賣主，沒有任何市場參與者能決定市場的價格和產(chǎn)量；（2）買賣雙方自由進出市場；（3）產(chǎn)品具有同質(zhì)性；（4）買賣雙方的信息是完全對稱的。該理論認(rèn)為：在滿足上述四個條件的完全競爭市場中，資源能夠得到最優(yōu)配置，并能實現(xiàn)社會福利最大化。但是，我們發(fā)現(xiàn)：在現(xiàn)實的市場中并不存在能夠滿足上述四項假設(shè)的完全競爭市場。在這種情況下，由于一些參與者擁有其他參與者所不擁有的信息，會造成的不對稱信息條件下的交易關(guān)系和契約安排的信息不對稱，正是由于信息不對稱存在于各個方面，因此信息不對稱理論就具有了廣泛的分析應(yīng)用前景以及一定的解釋力。

不僅在經(jīng)濟學(xué)中參加交易的各方由于掌握的信息不一致，即一方掌握其他方所沒有掌握的信息優(yōu)勢為信息不對稱，在會計學(xué)中也存在該種類型的信息不對稱。企業(yè)會計中的信息不對稱具體表現(xiàn)在：企業(yè)的經(jīng)營管理人員比投資者更了解公司的真實情況，他們有能力決定會計信息的質(zhì)量，并通過會計信息質(zhì)量多大程度上反映公司真實性以維護自身的利益。由于經(jīng)營管理人員也是社會人，會通過會計信息實現(xiàn)自己的最大利益，因此可能會粉飾會計信息，甚至提供虛假的會計信息。

作為企業(yè)的經(jīng)營者，通過直接管理企業(yè)并對企業(yè)資產(chǎn)進行經(jīng)營活動，這些企業(yè)的經(jīng)營者是企業(yè)的“內(nèi)部人”。我們發(fā)現(xiàn)，與企業(yè)的其他利益相關(guān)者比較，企業(yè)的經(jīng)營者擁有較為完整的企業(yè)內(nèi)幕信息。企業(yè)的其他利益相關(guān)者例如一般的投資者，不能直接參與企業(yè)的管理，因此他們是企業(yè)的“外部人”，在對企業(yè)會計信息的擁有上，他們的地位處于弱勢，他們對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果都無法充分取得，最終只是僅有的少許價值或毫無價值的信息。任何一個編報或使用會計信息的主體都期望從編報或使用信息中獲取一定的收益。作為一名投資者最關(guān)心的是該收益是否能達到最優(yōu)化，并希望通過選擇最優(yōu)的會計政策，以此來維護自身利益；但是，企業(yè)的經(jīng)營者基于自身利益最優(yōu)化的考慮，可能更關(guān)注企業(yè)的短期利益，使會計信息披露滿足其本身的效用，從而會導(dǎo)致操縱會計信息，甚至不披露不利信息甚至提供虛假信息。

（二）信息披露不真實

我國證券市場中的一些上市公司出于盈余管理目的，例如為了保證配股、融資資格，或者為了提高股票發(fā)行價格等目的，經(jīng)常采取粉飾公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果等手段，甚至蓄意歪曲或不愿披露翔實的真實會計信息；其他上市公司也通過虛假會計報告，公布虛假的盈利預(yù)測、稅后利潤以及每股盈利等弄虛作假。以上這些行為的發(fā)生，不僅會使上市公司自身的聲譽被敗壞，而且廣大中小投資者由于虛假信息做出錯誤決策，這樣會嚴(yán)重影響了我國股票市場的正常運行秩序。眾所周知，上市公司提供給利益相關(guān)者的會計信息應(yīng)以入市報告、定期報告等形式對外披露；如果上市公司發(fā)生重大事件時，還應(yīng)以臨時報告的形式進行披露。但是，目前很多上市公司并未按照規(guī)定的渠道和形式公布信息。因此，會計信息披露的形式和渠道不規(guī)范，會導(dǎo)致投資者不能在同一時間獲得等量的信息，信息不均勻分布不利于我國股票市場的健康發(fā)展。

（三）信息披露不及時

會計信息披露及時性是衡量會計信息質(zhì)量的重要特征之一，它是指會計信息能夠在規(guī)定的時間范圍內(nèi)或使用者要求的時間限度內(nèi)到達使用者。不同的會計信息的利益相關(guān)者對于會計信息的及時性要求并不一致。對于要求滿足投資者以及多個利益主體共同需求的財務(wù)會計信息的及時性，在會計準(zhǔn)則中針對上市公司的會計信息披露做了嚴(yán)格的規(guī)定。上市公司的投資者所面對的是廣大的社會公眾，會計報告披露的及時性也就是會計信息在市場上公開披露的及時性。

由于我國特殊國情的原因，導(dǎo)致股權(quán)分置改革之前，上市公司的股份由流通股和非流通股兩部分構(gòu)成。大部分上市公司流通股在整體股份中所占的比重較小，股份集中程度也不高，因此，上市公司會計信息披露不規(guī)范。

二、上市公司會計信息披露問題中的策略

（一）引導(dǎo)上市公司及時披露會計信息

上市公司的利益集團獲得本企業(yè)的會計信息及時、接觸相關(guān)會計信息的時間比較早，企業(yè)內(nèi)部管理層總是處于信息優(yōu)勢，而外部利益相關(guān)者則總是處于信息劣勢。對于外部利益相關(guān)者而言，不具備及時性的會計信息。特別是上市公司人為滯后信息，故意不及時披露會計信息。

因此，監(jiān)管部門應(yīng)該引導(dǎo)上市公司及時披露相關(guān)信息，特別是當(dāng)發(fā)生年報時滯與反常虧損的情況下，督導(dǎo)上市公司適當(dāng)、適時披露。事實表明，很多上市公司在公告日附近發(fā)生反常損失時可能會導(dǎo)致年報時滯；而一些上市公司在公告日附近獲得累積超額回報時，會早披露公司會計信息。在現(xiàn)實的中國市場，早、晚披露信息之間存在一定程度的信息不對稱現(xiàn)象，信息披露時間成為減少不對稱程度的重要策略。因此，監(jiān)管部門積極應(yīng)對，保證上市公司及時披露信息，保護中小股東的利益。

（二）平衡上市公司與利益相關(guān)者之間的博弈

上市公司會計信息披露的范圍由窄到寬，逐漸滿足越來越多的會計信息使用者的不同需求。同時，上市公司會計信息披露手段也逐步采用先進的網(wǎng)絡(luò)披露形式，因此，會計信息披露的時間也越來越快，間隔越來越短。但是，由于信息披露不對稱性的存在，需要保護處于信息劣勢的群體。依據(jù)契約理論，盡管上市公司在缺乏嚴(yán)厲監(jiān)管的情況下仍會披露會計信息，但是，依據(jù)契約紕漏的信息未必就能滿足全體利益相關(guān)者的信息需要。而且，企業(yè)管理者也是社會人，很多情況下會激勵他們?yōu)榱俗非笃髽I(yè)利益最大化的市場價值披露信息，而不是充分的披露企業(yè)會計信息。

根據(jù)國際上公司會計信息披露的慣例來看，上市公司信息披露制度向高透明度發(fā)展也是我國會計信息披露制度的必然趨勢。會計信息披露充分能夠使投資者和債權(quán)人了解企業(yè)的市場經(jīng)營狀況從而作出合理有效的投資決策，防范和化解投資風(fēng)險。同時，會計信息披露充分還可以增強證券市場的信息效度，使會計信息披露的完整性得以提高。

（三）加大監(jiān)督力度，完善相關(guān)的法規(guī)制度

信息不對稱分為兩種類型：第一種是逆向選擇，即隱藏信息的問題，它是指掌握信息優(yōu)勢的一方利用信息優(yōu)勢來獲取超額利潤的現(xiàn)象。上市公司的高管人員，由于存在利用內(nèi)部信息獲取超額利潤的機會，因此可能存在不愿意放棄這樣的交易機會。而且他們還會利用信息不對稱的優(yōu)勢，對報表進行加工，不斷進行收益和盈余調(diào)節(jié)。很多上市公司人為操縱收入和費用。第二種是道德風(fēng)險，即隱藏行為的問題。它是指由于管理者的努力程度不能為外部利益相關(guān)者所觀察，導(dǎo)致公司管理者逃避管理責(zé)任的現(xiàn)象。其主要表現(xiàn)為：由于所有權(quán)與管理權(quán)分離，投資者不能監(jiān)察到管理者的經(jīng)營公司行為。會計信息不對稱使企業(yè)財富為少數(shù)內(nèi)幕交易者所擁有，這可能直接導(dǎo)致通過操縱信息擾亂企業(yè)真實價值，最終增加投資者的市場風(fēng)險。這種會計信息不對稱如果不及時調(diào)整，最終會降低企業(yè)的市場價值。

正是由于上市公司會計信息不對稱形成的逆向選擇和道德風(fēng)險問題，最終導(dǎo)致證券市場和經(jīng)理人市場失靈。為了避免市場失靈，政府作為監(jiān)督者必須進行市場信息的干預(yù)。例如，通過制定會計準(zhǔn)則等手段強制要求企業(yè)披露會計信息，以盡可能減少信息不對稱；通過審計手段，加強對上市公司的外部監(jiān)督。同時，政府不僅要對違規(guī)上市公司實行經(jīng)濟處罰和懲戒，還要對相關(guān)的會計人員及有關(guān)責(zé)任人進行個人處罰，嚴(yán)厲打擊上市公司會計造假行為，減少會計信息失真所造成的經(jīng)濟損失，推動會計主體嚴(yán)格遵循會計準(zhǔn)則，真實地反映企業(yè)的財務(wù)狀況，使社會經(jīng)濟業(yè)務(wù)和經(jīng)濟往來得以健康有序地發(fā)展。